Opce v kostce – 8. díl: Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (2. část)

Jak funguje zajištění fondu?

Samotné zajištění je velice jednoduché. Pro každých 100 kusů nakoupených akcií koupíme jednu put opci "na penězích" s expirací za rok, protože portfolio budeme držet přesně jeden rok.

Například akcie společnosti Verizon (VZ) koupíme 31. prosince 2015 za 46,22 USD a zároveň koupíme i put opci s expirací v lednu 2017 a realizační cenou 45 USD. Tato opce zajistí, že kdykoli do začátku ledna 2017 máme právo prodat tyto akcie za 45 USD bez ohledu na tržní cenu akcií, tedy i kdyby cena spadla například na 5 USD.

Za toto ochranné právo v podobě put opce je však nutné zaplatit cenu v podobě opčního prémia. Náklady na zajištění portfolia jsou zobrazeny v tabulce ve sloupci "cena put".

Například u akcií společnosti Chevron, které se 31.prosince 2015 obchodovaly za 89,96 USD, by byla investice do 100 akcií 8 996 USD. Tento titul v roce 2016 vyplácí čtyřikrát dividendu ve výši 1,07 USD, a proto celková očekávaná výše dividendy za rok 2016 dosáhne 4,28 USD na akcii. V procentuálním vyjádření se jedná o 4,76 % na akcii. V případě, že bychom neměli nakoupené k akciím put opce, je maximální ztráta rovna výši investice snížené o přijatou dividendu, tedy 8 568 USD.

Jelikož jsme konzervativní fond, primárním cílem je ochrana investice, až následně nás zajímá zisk. Proto si akcie Chevronu pojistíme put opcí s realizační cenou 90 USD. Cena této opce je 10,975 USD a celkové náklady na zajištění tedy 1 097,50 USD. V procentuálním vyjádření to bude náklad 12,20 %.

Obdržená dividenda snižuje náklady na zajištění opcemi. Proto celkové náklady na zajištění akcií Chevronu budou 7,44 %. V absolutním vyjádření se náklad rovná výši investice do akcií vynásobené relativní výší nákladů na zajištění v procentech, tedy 670 USD (8 996 USD krát 0,0744).

Jak funguje efekt zajištění?

Jaká je maximální ztráta při zajištění opcemi, pokud by akcie klesly na nulu a my bychom obdrželi celou dividendu?

Akcie jsme nakoupili za 8 996 USD a pojištění put opcí za 1 097,50 USD, což znamená celkovou výši investice 10 093,50 USD. Po odečtení přijaté dividendy 428 USD se celková výše investice sníží na 9 665,50 USD. I když by cena akcií Chevronu klesla na nulu, máme právo je prodat po 90 USD. Pro 100 akcií to tedy bude 9 000 USD.

Pokud by došlo k prudkému poklesu ceny akcií, stále by se nám je podařilo prodat za realizační cenu a naše maximální ztráta by dosáhla pouze 665,50 USD (9 665,50 – 9 000). Při porovnání s maximální potenciální ztrátou při nákupu akcií bez zajištění (8 889 USD) je to pouze necelých 7,5 %. Obdobná logika zajištění platí i pro ostatní akcie.

Výhody zajištění akcií opcemi

Jednou z výhod zajištění akcií opcemi je jejich variabilita. Pokud se vám uvedené opce zdají příliš drahé, můžete koupit opce s nižší realizační cenou nebo bližší expirací, které jsou levnější.

Druhou výhodou je to, že nákup put opce minimalizuje ztrátu při poklesu ceny akcií, na druhé straně ale neomezuje zisk. Pokud akcie v daný rok výrazně posílí, budete na ní samozřejmě vydělávat.

Jak optimalizovat skladbu a zajištění fondu?

Nechcete nakupovat 100 akcií od každého titulu? V příštím článku si ukážeme, jak upravit portfolio tak, aby se do každého titulu investovala stejná částka, a zhodnotíme aktuální stav portfolia.

Již nyní se však můžete začít učit využívat výhod obchodování opcí a stát se zkušenějšími a pokročilejšími portfoliomanažery. Všechny nezbytné informace k seznámení se s opcemi najdete v knize Úspěšné obchodování s opcemi, kterou můžete získat zdarma. Zjistíte více o základech obchodování opcí a budou vám na názorných příkladech představeny další praktické strategie.