Prázdniny u konce, úroky opět rostou

Máte-li úvěry na plovoucí úrokové sazbě, vezměte v úvahu následující tři skutečnosti. Ty významně vychylují riziko ve směru dalšího (potenciálně výrazného) růstu sazeb:

1. Signály růstového trendu na trhu. Dolarové a eurové sazby posílají další signál, že trend rostoucích úroků ve světě už není riziko, ale realita. Připomeňme, že dolarové sazby nepotvrdily nové minimum eurových sazeb na začátku května. Podobné nepotvrzení v minulosti označilo změnu několikaletého trendu (více ve Vítr na úrocích se obrací. Co může dělat investor?). Po prudkém růstu v květnu a červnu si swapové sazby prošly během prázdnin nepřekvapivou korekcí. Ta splnila učebnicový minimální rozsah 38 až 62 % (více ve Utekly vám sazby? Ještě (zdaleka) není pozdě). Dosažení nového maxima po hlubší korekci je tak potvrzením růstového trendu.

2. Konec recese a expanzivní rozpočet. Recese v Evropě, včetně České republiky, je u konce. Alespoň to ukazuje plejáda přicházejících makrodat. Oživení podle ekonomů asi nebude žádná hitparáda, ale je to oživení. Navíc období utažené fiskální politiky je u konce v Evropě i u nás. Všeobecný sentiment dává tušit expanzivní rozpočtovou politiku po volbách. Recese a utažené fiskální šrouby tlačí inflaci a úrokové sazby dolů, oživení a uvolněná fiskální politika je tlačí naopak nahoru.

3. Blížící se obrat v měnové politice Fedu. ČNB v dohledné době úroky zvyšovat nebude, ale masivní měnová stimulace největší centrální banky Fedu se blíží ke konci. Oznámení o zpomalení odkupu dluhopisů (QE) může přijít již po zasedání 18. září. Když ne v září, dost pravděpodobně do konce roku.

Co teď?

Swapové sazby jsou stále velice nízko, i když ne tak super-nízko jako na historických minimech na jaře. Stále se dá hodně ušetřit na úrokových nákladech, až porostou i krátké úrokové sazby. Korekce současného růstu sazeb je možná. Hlubší korekce je však méně pravděpodobná než na začátku prázdnin.

Možností zajištění jsou úrokové swapy, úrokové opce (caps), ale i zlevněné úrokové swapy.