Volckerovo pravidlo uvolňuje podmínky pro tvorbu trhu, pro hedgeové aktivity ale znamená další regulaci

Americká centrální banka, Federal Deposit Insurance a další tři agentury mají v úterý podepsat poslední verzi Volckerova pravidla. Zákaz obchodování na vlastní účet finančních institucí byl napadán velkými bankami z Wall Street jako JPMorgan Chase, Goldman Sachs a dalšími více než tři roky.

Regulace si klade za cíl ochranu finančního systému a federálního pojištění vkladů před další finanční krizí podobnou roku 2008. Banky budou stále mít možnost zmiňované obchody provádět pro klienty.

Lobbování Wall Street se částečně vyplatilo, regulátoři poskytli bankám širší výjimky ze zákazu pro tvůrce trhu za podmínky, že tradeři nejsou odměňováni za obchodování na účet banky.

Ve finální verzi jsou ze zákazu vyloučena aktiva spojená se zahraničními státními dluhopisy. Zároveň regulátoři dávají bankám méně prostoru pro obchody na zajištění ostatních rizik.

Anthony Cimino, viceprezident pro vládní záležitosti z organizace sdružující bankéře Financial Services Roundtable, upozorňuje na některé detaily, například omezení nákupních a prodejních transakcí na účet banky, a to dokonce i za účelem zajištění pozic, které má instituce povoleny držet. Na bankách bude složité dokazování, že aktiva, která vlastní, jsou v jejich portfoliích pro zbývající zákonem povolené účely.

Ve finální verzi regulátoři po bankách totiž požadují, aby průběžně dokazovaly, že svými obchody zajišťují specifická rizika. Jinak by se na ně výjimka z Volckerova pravidla nevztahovala. "Banky musejí analyzovat a nezávisle testovat, zda lze od jejich hedgeových aktivit odůvodněně očekávat, že povedou k redukci nebo výraznému zmírnění jednoho nebo více specifických, identifikovatelných rizik," píše se přímo v dokumentu.

"Cílem je zakázat rizikové obchodování při zachování ekonomicky podstatných aktivit, jako je tvorba trhu," řekl ministr financí Jack Lew. "Regulátoři dlouho hledali rovnováhu, která ochrání ekonomiku a daňové poplatníky, zatímco zanechá prostor pro dobře fungující finanční trhy."

Tvrdý postoj regulátorů je předzvěstí nové éry a nového přístupu k finančním trhům, míní například analytik bankovního sektoru CLSA Mike Mayo. "Přichází éra 'Big Brother Banking', v níž regulátoři detailně monitorují rizikové aktivity předních bank," upozorňuje Mayo. "Před finanční krizí Velký bratr podřimoval na pohovce."

Podle analytika z České spořitelny Martina Krajhanzla nově schválená regulace zvýší význam risk managementu a podpoří banky v úsilí hledat alternativní zdroje výnosů, jako je například nadměrné úvěrování rizikovějších skupin spotřebitelů. "Celkově to může mít negativní dopad na likviditu. Na jednu stranu je podporován market making, na druhou stranu jsou ale omezeny investice do hedgeových fondů a obchodování na vlastní účet. Na objemy na akciovém trhu to bude mít spíše negativní dopad," doplňuje Krajhanzl.

Zdroj: Bloomberg, USA Today