Fed je ve skluzu a v roce 2022 to pocítí i vaše portfolio

Americká centrální banka je se svou měnovou politikou takzvaně "za křivkou" a bude v příštím roce nahánět inflaci. Připravte se na růst amerických (a tudíž globálních) výnosů, silný dolar, výprask rozvíjejících se trhů a "technologických" firem bez zisků. Proč?

1. Americká spotřebitelská inflace stoupla hodně vysoko. V říjnu předčila i ty nejvíce pesimistické představy a vzrostla na hodnoty neviděné přes třicet let, meziměsíčním růstem bezmála o procento se totiž dostala na 6,2 %. Ještě horší je to, že dále vzrostla i jádrová složka inflace – po třech předcházejících letních měsících, kdy dohromady narostly jádrové ceny o 0,6 %, se to samé stihlo v samotném říjnu. Ceny se zkrátka utrhly ze řetězu.

USA - meziroční míra spotřebitelské inflace

2. Nezdá se, že by se zdražováním byl konec. Rostou ceny průmyslových výrobců, prodlužují se čekací lhůty, k některým věcem se nedá dostat za žádnou cenu (což je klasický projev inflace). Je sice pravda, že část těchto tlaků absorbují samotné firmy ve svých maržích a úsporách, ale v situaci excesivní poptávky (živené extra uvolněnou fiskální i měnovou politikou) nebude problém podstatnou část růstu cen vstupů přenést do finálních spotřebitelských cen.

USA - meziroční míra výrobní inflace

3. Růst cen je již reflektován i v oblasti mezd. Není to jen izolovaný případ společnosti Starbucks, která od ledna 2022 zvyšuje mzdu na nejméně 15 dolarů za hodinu (a od léta na 17 dolarů), Walmartu nebo Bank of America, není to jen případ řidičů sněžných pluhů v Massachusetts. Americké nominální mzdy v posledních třech měsících rostly anualizovaným tempem okolo 6 %.  Při pohledu na trh práce by se člověk ani neměl divit – nezaměstnanost je již jen procentní bod nad předpandemickou úrovní. Poslední, co by Fed měl chtít, je roztočení cenově-mzdové spirály.

4. Ačkoli se Fed ohání (podobně jako český premiér nebo někteří členové bankovní rady ČNB) dovozním charakterem inflace a rozvrácenými dodavatelsko-odběratelskými řetězci, nejde o primární příčinu inflace. A není to dokonce ani tak docela pravda. Číňané totiž nezahálejí a nezavírají kvůli covidu-19 továrny – využití kapacit je v zemi dokonce vyšší než před pandemií.

5. Není nic, co by americkou inflaci mělo zabrzdit. Fiskální politika je bezprecedentně uvolněná, mírné posílení dolaru pod 1,14 EUR/USD v relativně uzavřené americké ekonomice mnoho inflačních tlaků neutlumí a ceny komodit neklesají, v případě těch energetických dokonce spíše rostou.

EUR/USD a WTI

Tomu všemu zatím stále víceméně jen přihlíží s nadějí, že se to "nějak samo srovná". Ale nesrovná. V příštím roce Fed procitne a bude muset začít dohánět zameškané. Veřejné finance USA a celá ekonomika závislá na dopingu v podobě levných peněz utrpí po vysazení drogy šok, Fed totiž již mnoho jiných možností nemá. Dostal se sám do situace, kdy bude moci vybírat jen ze špatných možností. A zakořenění inflace je ve srovnání s nárůstem nákladů na financování státu či propadem na akciových trzích podstatně horší variantou.

Fed - ilustrační foto
11. 10. 2021 6:51
Ochrání Fed ekonomiku před inflací, nebo inflace ekonomiku před Fedem?

Šance, že se růst inflace nakonec stane spouštěčem medvědího trendu na finančních trzích, roste, říká Eric Cinnamond ze...

Video thumbnail play-btn
22. 11. 2021 17:02
Jak vidí investiční rok 2022 čeští tržní matadoři: (Ne)bude to jen o Fedu

Na listopadovém finančním a realitním festivalu FINfest a REALITYfest 2021 se na jednom z debatních panelů sešla silná...

Inflace, dolar, bankovky - ilustrační foto
23. 11. 2021 17:18
Vysoká inflace dnes není žádná tragédie, snadno se z ní ale může stát sud střelného prachu

Meziroční inflace ve Spojených státech je nejvýše za více než tři dekády. Nebo jinak, tak rychle jako dnes...

Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Martin Lobotka
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
18. 1. 2022 10:28
Martin Jahn (Škoda Auto): Rok nebo dva vyšší inflace zvládneme, ekonomika jen dohání inflačně chudou…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
17. 1. 2022 12:00
Investorský magazín: Štěpán Pírko (Bohemian Empire), Steen Jakobsen (Saxo Bank) a jejich výhledy na…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
17. 1. 2022 9:30
Pavel Hadroušek (Fio banka): Dlouhodobé cykly naznačují, že je akciový trh v "časovém okně" pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
17. 1. 2022 6:26
Tětek (SatoshiLabs) & Vejmola (Bitcoinovej Kanál): Co je potřeba vědět o bitcoinu a spol. na prahu…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat