Odhady jako disciplína tržních šarlatánů

Fungujeme ve složitém systému finančních trhů plném nejistoty. Autor knih a bloger Larry Swedroe z Buckingham Asset Management však našel způsob, jak na tuto nejistotu vyzrát. Věří v indexové investování nedotčené předpověďmi. Bylo by hezké, kdyby to tak skutečně fungovalo, s předpovídáním budoucnosti trhů je totiž vždy potíž. Při jakékoliv alokaci aktiv - i té pasivní - se ale prognózám nevyhneme. Proč?

I pasivní investoři odhadují, co se bude dít

Ve svém aktuálním blogu Larry tvrdí, že prognózování budoucnosti je šarlatánstvím. Argumentuje pasivním investováním do indexů bez jakýchkoli predikcí. U indexových investorů ale přitom prognostiku pozorujeme běžně. Tvrdí, že se nesnaží předpovídat trh, že to nechávají aktivním hráčům, pak ale vytáhnou sadu dat ze zpětného testování s "jasnými důkazy výkonnosti z minulosti" a radí na základě nich nakupovat nízkonákladové indexové fondy a nenaslouchat nikomu, kdo dělá předpovědi.

Další běžnou praktikou investorů do indexů je nadvážení či podvážení určité třídy aktiv vůči světovému mixu investic, samozřejmě opět zpravidla na základě minulé výkonnosti. I pohled do zpětného zrcátka (extrapolace minulých dat) je svého druhu predikce.

Všichni "indexátoři" se od světových vah odchylují, protože nikdo nemůže nakoupit všechna aktiva světa (ani by o ně nestál). Tyto odchylky z nich však dělají aktivní investory.

Trh prognostiků

Podle definice tvoříte předpovědi tím, že odhadujete, jaký výkon bude vaše alokace aktiv přinášet v budoucnu. Nezáleží na tom, zda se díváte na historická data a extrapolujete je, nebo vytváříte pravděpodobnostní scénáře. Všichni prognózujeme. Někteří slepě podle současných trendů na základě historie, jiní realističtěji s kalkulacemi a roztodivnými modely. Všechna portfolia se zkrátka tvoří na základě předpovědí a domněnek.

Budoucnost je extrémně obtížné předpovídat. Jak se říká, kromě daní a smrti není jistého nic. Žijeme ve světě pravděpodobností a musíme se s nimi naučit zacházet. Sestavovat portfolio je jako pokoušet se předpovědět počasí pro svatební den s ročním předstihem. Vyberete místo a termín na základě nízké pravděpodobnosti deště, ale pak stejně jen doufáte, že vám to vyjde. Není to tak, že kvůli přílišné obtížnosti meteorologických předpovědí naslepo zapíchnete prst do mapy, protože je to stejně všechno loterie.

Zdroj:
Pragmatic Capitalism
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Chyby v investování
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
22. 2. 2021 17:06
Šnobr: Případná akvizice Vodafonu ze strany ČEZ by nemusela mít dopad na dividendu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Fúze a akvizice
Přestat sledovat
Telekomunikace
Přestat sledovat
22. 2. 2021 12:01
Investorský magazín: Ropná rally jako důsledek spekulací, nebo proces opřený o fundamenty?
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 2. 2021 20:31
Filip Kejla (WOOD & Company): Sledujte výnosy dluhopisů a volatilitu, hlubší korekci ale v záplavě…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat