Burzovní kalendář (11. 7. - 15. 7. 2016)

Ohlédnutí

Začátek července se tradičně vyznačoval menší obchodní aktivitou, v USA slavili Den nezávislosti a pražská burza byla v uplynulém týdnu otevřena pouze tři dny. O vzrušení se ale nadále staraly spekulace o dopadech výsledků britského referenda o budoucnosti země v Evropské unii a v pátek také zpráva z amerického trhu práce.

Událostí týdne se nakonec stalo právě zveřejnění červnových dat z amerického pracovního trhu. Na něm vzniklo 287 tisíc pracovních míst, tedy nejvíce za osm měsíců a více, než uváděly i ty nejoptimističtější odhady. Celková míra nezaměstnanosti sice stoupla na 4,9 %, ale stál za tím především návrat lidí na pracovní trh. Mzdy vzrostly sice meziročně nepatrně méně, než se čekalo, ale i tak rostou nejrychleji od finanční krize. V reakci na data z trhu práce americké akcie výrazně posílily a zvrátily do té doby nepříznivou týdenní bilanci.

Čekalo se také na zápis z červnového zasedání FOMC. Centrální banka USA je aktuálně opatrná, a to kvůli rizikům ve světové ekonomice, která umocnilo rozhodnutí Britů odejít z Evropské unie. Zvyšování sazeb není proto podle většiny analytiků v nejbližších měsících na stole, silný pracovní trh v USA ale naplno vrátil do hry alespoň jedno zvýšení úroků do konce roku.

Evropské akciové trhy po silném pátečním obchodování zakončily týden nejednotně. Zatímco například index STOXX Europe 600 a britský FTSE 100 mírně posílily, německý nebo francouzský trh zůstaly ve ztrátě.

Ceny ropy korigují pod hladinou 50 USD za barel, naopak se nadále daří zlatu.

Investoři po britském referendu vyhledávají bezpečné investice, což seslalo výnosy dlouhodobých amerických vládních dluhopisů na nová minima a podporuje to měny jako japonský jen a švýcarský frank.

Český akciový trh za zkrácený týden odepsal 1,6 %. Nejvíce klesající akcií byla bez kurzotvorných informací O2 C.R. (-3,1 %). Investoři vyčkávají na potenciální sekundární nabídku akcií, která by mohla pomoci titul udržet v indexech MSCI. Existuje riziko, že by O2 C.R. v indexech byla nahrazena akciemi společnosti MONETA Money Bank, a to v rámci listopadového rebalancování indexů. Nejvíce rostoucí akcií týdne byla Fortuna (+0,6 %), a to bez jasných kurzotvorných informací.

Z jednotlivých zpráv byly důležité provozní marže Unipetrolu za ve druhém kvartálu 2016. Rafinérská marže podle očekávání klesla na 3,1 USD na barel (meziročně -41,5 %). Propad částečně mírní meziroční růst rozdílu cen ropy Brent a Ural (2,6 USD na barel, meziročně +73,3 %). Společná petrochemická marže byla ve druhém čtvrtletí stabilní (877 EUR na tunu, meziročně +0,7 %). "Unipetrol oznámí kompletní sadu hospodářských výsledků za 2Q2016 21. července. Čísla negativně ovlivní neplánované odstávky v Litvínově a Kralupech (od konce května). Výsledky naopak vylepší zálohy pojišťoven ve výši 164 milionů USD, které se vztahují k loňské havárii v Litvínově," napsal v týdenním shrnutí dění na trzích hlavní akciový analytik J&T Banky Milan Vaníček. Unipetrol zakončil týden v mírné ztrátě.

Pojišťovna VIG oznámila, že koupí v Srbsku dvě společnosti od pojišťovny AXA. Tyto dvě firmy dosáhly loni hrubého předepsaného pojistného přibližně 12 milionů EUR a měly 1,8% tržní podíl. VIG loni v Srbsku dosáhla předepsaného pojistného 61,6 milionu EUR a tržního podílu 9,7 %. "Srbsko je jednou ze zemí, kde management VIG plánoval zvýšit tržní podíl na minimálně 10 %. Po dokončení této akvizice by měl být tržní podíl přibližně 11,5 %. VIG zakončila týden slabší o 1,2 %," uvedl Vaníček.

Výhled

Investoři se v novém týdnu zaměří na sadu důležitých makrodat, důležité bude zasedání Bank of E

ngland a začíná výsledková sezóna v USA.

Výsledková sezóna ve Spojených státech má potenciál v příštích týdnech nejvíce ovlivnit vývoj na největším akciovém trhu světa. Ten se na konci uplynulého týdne ocitl na úrovni historických maxim.

V pondělí neoficiálně zahájí období zveřejňování hospodářských dat společnost Alcoa. V týdnu dále oznamují výsledky velké finanční společnosti (JPMorgan, BlackRock, Wells Fargo, Citigroup), dále také například Delta Air Lines. Analytici aktuálně očekávají v rámci indexu S&P 500 meziroční pokles zisku na akcii o necelých pět procent. "Zatím se čekají relativně slabá data, může proto existovat šance, že by čísla mohla být mírně lepší než odhady trhu," míní Vaníček.

"Graf indexu S&P 500 byl až do pátku sice nastaven optimisticky, ale silná hladina odporu naznačovala pokračování konsolidace cen mezi 2 040 a 2 120 body. Páteční růst na grafu vytvořil celkem široký cenový odskok (gap), který bude mít skeptičtější část investorů tendenci nejprve 'vyplnit', než uvěří reálnosti útoku na historické rekordy. Nejbližší rezistencí jsou absolutní maxima okolo 2 130 až 2 135 bodů, která se při překonání a potvrzení (alespoň dvou vyšších závěrečných cenách) změní na nejbližší support. Ten současný je na hladině 2 100 až 2 120 (dosavadní dlouhodobá rezistence), další podpory jsou na 20- a 50denních průměrech okolo 2 080 bodů. Indikátory jako MACD a RSI v pátek vzrostly, RSI se přiblížil hladině překoupenosti," napsali jsme v komentáři k dění na americkém trhu.

Index S&P 500 se díky páteční rally ocitl prakticky na úrovni historických maxim. Spekulace o nastavení sazeb Fedu po červnové zprávě z trhu práce opět získaly na intenzitě, je ale nepravděpodobné, že by úroky rostly ještě v létě, na to je americká centrální banka opatrná. Rizika plynoucí ze světového politického dění jsou na jakoukoli náhlou akci Janet Yellenové a jejích kolegů příliš hmatatelná a mohou s trhem kdykoli opět bleskově zacloumat.

Investory v příštích týdnech bude zaměstnávat především zmíněná výsledková sezóna. Zklamání či údaje v souladu s odhady analytiků budou srážet ceny akcií do "starého" pásma mezi 2 000 a 2 120 body indexu S&P 500, užší rozpětí pamatujeme mezi 2 040 a 2 100 body. Pokud by byly výsledky překvapivě lepší, historická maxima by nemusela v dalších dnech být jen nesmělou statistickou hříčkou, ale pravidelnou součástí denního tržního zpravodajství.

V Evropě pokračuje politická nejistota vyvolaná výsledkem britského referenda. Oslabující libra pomáhá akciím britských exportérů, a proto právě londýnský index FTSE 100 po referendu překonává ostatní evropské benchmarky. Investoři počítají s tím, že centrální banky nenechají trh na holičkách a zajistí dostatek likvidity a podporu ekonomiky.

V tomto světle se jako zásadní jeví čtvrteční zasedání představitelů Bank of England. Od ní řada analytiků očekává rychlou reakci na výsledek referenda v podobě uvolnění měnových podmínek. Guvernér Mark Carney varoval před významným zpomalením ekonomiky a jmenoval možnost snížení základní sazby v horizontu měsíců. Aktuálně je úrok na historickém minimu 0,5 %. "Očekáváme, že Bank of England uvolní měnové podmínky snížením úrokových sazeb (o 25 bazických bodů) a opětovným nastartováním programu nákupu aktiv (v objemu 25 miliard GBP za kvartál)," napsal v týdenním výhledu hlavní ekonom Komerční banky Jan Vejmělek.

Z makroekonomického kalendáře vyčnívají data z Číny (ve středu bude zveřejněna obchodní bilance za červen a v pátek HDP za druhý kvartál a červnové maloobchodní tržby a průmyslová výroba). Víkendová inflační data naznačila, že čínská ekonomika bude potřebovat další podporu růstu ze strany politiků a centrální banky.

V USA se trh zaměří především na maloobchodní tržby, průmyslovou produkci a předběžný index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity. "Červnové maloobchodní trhy sice jako celek nijak robustní kvůli automobilovému sektoru nebudou, nicméně po očištění o tento sektor bude obrázek opačný a potvrdí, že po slabším prvním čtvrtletí spotřebitelská poptávka ve druhém kvartálu posílila. Nedávný vzestup v cenách ropy by se měl projevit i v tlacích na růst spotřebitelských cen. Meziroční růst jádrové inflace by se měl držet kolem 2,2 %," vypíchl ekonom z KB.

V Německu vyjdou data o inflaci, za celou eurozónu se investoři dozví vývoj průmyslové výroby a inflace. "Po nepříliš povzbudivých datech z Německa a Francie se nedá očekávat, že by výsledek za celou unii trhy nějak ohromil," uvedl na adresu průmyslové výroby v eurozóně Vejmělek.

V České republice vyjdou mimo jiné data o nezaměstnanosti a inflaci. Míra nezaměstnanosti v červnu podle analytiků dále klesla na 5,3 % z květnových 5,4 %. Důvodem poklesu jsou především již jen sezónní práce v cestovním ruchu, zemědělství či stavebnictví. Úřad práce ČR zveřejní údaje v úterý. "Míra nezaměstnanosti se nachází blízko své přirozené úrovně, výjimečně dobře si stojí i v mezinárodním kontextu. Míra nezaměstnanosti je totiž v ČR momentálně nejnižší v zemích EU," upozornil Lukáš Kovanda z finanční skupiny Roklen.

Meziroční míra inflace v červnu podle ekonomů oslovených ČTK klesla na nulu z květnových 0,1 %. Důvodem má být zlevnění potravin. Data vyjdou rovněž v úterý.

O výhled na celý obchodní týden jsme požádali analytičku Renátu Ďurčovou z České spořitelny.

Výběr důležitých očekávaných událostí týdne

Pondělí 11. července

• Angela Merkelová přednese projev na sněmu CDU.
• Ministři financí zemí eurozóny budou v Bruselu jednat o italských bankách, Řecku a názorech Evropské komise na rozpočty Španělska a Portugalska.
• Vyjdou mimo jiné index podmínek na americkém pracovním trhu, polská inflace a italská průmyslová výroba.

Úterý 12. července

• Mezinárodní soud v Haagu rozhodne o stížnosti Filipín na čínské nároky na zhruba 80 % Jihočínského moře.
• Ministři financí zemí EU v Bruselu budou diskutovat o tom, zda sankcionovat rozpočtové hříšníky Španělsko a Portugalsko. Řeč bude také o obcházení placení daní a kapitálových nárocích na banky.
• V Pekingu začíná dvoudenní bilaterální summit EU a Číny.
• Šéfka clevelandského Fedu Loretta Mesterová se v Sydney zúčastní konference o bankovnictví a finanční stabilitě.
• Vyjdou mimo jiné index optimismu menších firem v USA od NFIB, americké velkoobchodní zásoby, mexická průmyslová výroba, maloobchodní tržby v Brazílii, inflace v ČR nebo ruská obchodní bilance.

Středa 13. července

• Prezident filadelfského Fedu Patrick Harker veřejně promluví o ekonomickém výhledu.
• Kanadská centrální banka rozhodne o sazbách.
• Vyjdou mimo jiné americký index dovozních cen, Béžová kniha Fedu, v níž centrální banka pravidelně popisuje ekonomický vývoj v jednotlivých regionech USA, zpráva o zásobách ropy v Americe a čínská obchodní bilance.

Čtvrtek 14. července

• Bank of England rozhodne o měnové politice, stejně jako centrální banka v Jižní Koreji nebo Mexiku.
• V televizním interview bude odpovídat na otázka francouzský prezident François Hollande.
• Vyjdou mimo jiné zprávy o počtech žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA, americký index cen výrobců, běžný účet ČR a Polska, turecká průmyslová výroba a inflace v Izraeli.

Pátek 15. července

• Veřejně budou diskutovat šéf Fedu v Minneapolisu Neel Kashkari a jeho kolega ze Saint Louis James Bullard.
• V Ulánbátaru se koná summit Asie a Evropy.
• Vyjdou data o čínském HDP, průmyslu a maloobchodu, maloobchodní tržby a průmyslová výroba v USA a dále americký index spotřebitelské nálady, výrobní index pro oblast New Yorku, zpráva o počtu aktivních ropných vrtů v USA a inflace a obchodní bilance v eurozóně.