Itálie bez Berlusconiho: Nemožné se přiblížilo

Netrvalo dlouho a po dohodě s prezidentem slíbil odstoupit hned poté, co se projedná rozpočet na rok 2012. Co tedy v třetí největší ekonomice eurozóny čekat dál?

Rozpočet (respektive zákon o finanční stabilitě) pravděpodobně neprojde parlamentem do konce listopadu. Mezi tím budou probíhat bouřlivá jednání ohledně dalšího politického uspořádání země.

Pravděpodobně nejméně šťastnou variantou by byly předčasné volby. Současné rozložení sil by mohlo zemi lehce dovést k patové situaci - různé většiny v dolní a horní komoře parlamentu.

Itálie potřebuje rozhodnost

Itálie přitom potřebuje hrát rychlou a efektivní hru. Trhům již prakticky došla trpělivost a Italové budou muset na začátku roku 2012 refinancovat dluhopisy za 80 miliard eur. I proto bude chtít italský prezident pravděpodobně hledat řešení bez předčasných voleb.

Vláda národní jednoty zatím vypadá kvůli odporu Berlusconiho hodně nereálně. Pravděpodobnější nakonec může být nová pravo-středová koalice s novým premiérem.

Cesta k ní však nemusí být vůbec jednoduchá. Optimismus trhů z rezignace nedůvěryhodného Berlusconiho může vyprchat rychle jako bublinky ze šampaňského.

V tomto světle bude nesmírně důležité sledovat měnící se postoj ECB, která v posledních týdnech odmítala bránit italský dluh. Pravděpodobně čeká, až Italové pokročí vpřed se slibovanými reformami, ale o tom se dá jen spekulovat, protože ECB své mimořádné intervence nikomu nevysvětluje.

I když je postoj ECB pochopitelný, s italskými výnosy poblíž 7 % je netransparentní politika (ne)intervencí hrou s ohněm. Další růst napětí na italských trzích v tuto chvíli již nikdo jiný kromě ECB zastavit nedokáže. Od jisté chvíle se panika šíří jako perpetum mobile bez potřeby nových negativních impulsů.

To potvrzuje i dnešní rozhodnutí mezinárodního depozitáře Clearnet zvýšit požadované zálohy za používání italských dluhopisů v repo-operacích.

Pokud chce Čína pomáhat Evropě, měla by to dělat zhruba takhle