Recese v Evropě bude, Richard Koo měl pravdu
V svém reportu z 1. listopadu ekonom Richard Koo z Nomury vysvětloval jeden z problémů, kterému bude čelit dluhovou krizí zmítaná Evropa, pokud se autority budou držet závěrů říjnového summitu. Zdá se, že se nemýlil.
Dohoda eurozóny z 26. října má vážné nedostatky. Plán nepočítá s žádným opatřením, které by zabránilo kreditní kontrakci v Evropě, která nastane, pokud se Řecku odpustí 50 % dluhů a zároveň budou banky nuceny podstatně navyšovat kapitál. Evropské banky zastaví úvěrování a ekonomika eurozóny se stane obětí politických iniciativ.
V patnáctistránkovém dokumentu se o tomto problému evropské autority zmiňují jedinou větou: "Národní regulátoři musejí zesílit plány na rekapitalizaci bank, aby nedošlo k přehnanému deleveragingu."
Jakým způsobem to mají dělat, už uvedeno není. Nehledě na to, že tento problém nemohou vyřešit bankovní regulátoři jednotlivých států. Mezibankovní sazba LIBOR, tedy úrok, za který si půjčují banky, přitom lineárně roste již několik měsíců.
Podle nové dohody by kapitálová přiměřenost bank podle Tier 1 měla být 9 %. Pro banky však nebude snadné splnit tyto požadavky, zvláště ne pomocí navyšování nového kapitálu, jehož získávání je pro ně příliš nákladné, a navíc by ještě zhoršovalo jejich břemena.
Pokud zmenší svou rozvahu jedna nebo dvě finanční instituce, nic se nestane. Jestliže takto bude postupovat celý bankovní sektor, vytvoří to základy pro rozsáhlejší úvěrovou krizi v celé ekonomice.
Důkazem toho může být nedávný report UniCredit. Banka počítá z důvodu zlepšování kapitálové a likviditní vybavenosti s odlivem 80 % aktiv do roku 2015. Jinými slovy, UniCredit se chystá masivně redukovat riziko ve snaze splnit požadavky regulátorů.
Je téměř jisté, že UniCredit není první ani poslední. Úvěrová krize a následná recese v celé Evropě je za dveřmi.
Zdroj: Business Insider
