Populace stárne, ekonomika trpí. Nebo ne?
Stárnutí populace sice není nový problém, ale skutečnost, že počet lidí starších 65 let je globálně vyšší než počet dětí mladších 5 let, je poměrně čerstvá (a nepříjemná) novinka. Tempo stárnutí populace se zvyšuje a v budoucnu může mít vliv na produktivitu, inflaci a hospodářský růst.
Světová populace stárne možná ještě rychleji, než se čekalo, a poprvé se tak dostala do situace, kdy počet lidí ve věku nad 65 let překročil počet dětí do 5 let. Upozorňuje na to Deutsche Bank na základě analýzy vycházející z dat OSN a Haver Analytics.
Ekonomové v souvislosti s tím upozorňují na to, že to nejspíše povede k poklesu produktivity a problémům na trhu práce a také ke stagnaci cen. Nepřímé dopady to může mít například i na trh s bydlením.
"Klíčovou otázkou pro investory (ať už do akcií, nebo nástrojů s pevným výnosem), je to, zda je globální ekonomika schopna generovat dostatečný růst produktivity, aby vyrovnala důsledky demografických trendů," říká ekonom z Deutsche Bank Torsten Sløk. Také podle něj není jisté, které části světa budou demografickým vývojem postiženy silněji, a které naopak méně výrazně. To může mít přitom vliv mimo jiné na devizový trh.
Sekulární stagnace
Sløk zmiňuje i sekulární stagnaci, což je stav charakterizovaný růstem úspor a poklesem investic, které vedou k zastavení ekonomického růstu. Podle bývalého ministra financí USA Larryho Summerse je sekulární stagnace "makroekonomickou výzvou současnosti".
Podle známého burziána Eda Yardeniho, jenž často hovoří o ekonomických dopadech stárnoucí populace, zejména v Číně, je nyní míra porodnosti v USA okolo úrovně, která zaručuje růst populace. "Takže se v této oblasti pomalu dostáváme do fáze sebezničení, v jaké jsou již dnes Japonsko, Čína a několik dalších," míní Yardeni.
Na stagnaci v souvislosti se stárnutím populace se zaměřily i aktuální průzkumy mezi manažery podílových fondů z dílny Bank of America Merrill Lynch. Manažeři podle nich drží dlouhé pozice většinou v nástrojích s nízkým potenciálem růstu, jako jsou hotovost a nemovitosti, a spekulují na pokles cyklických sektorů. Podle banky je patrný návrat sekulární stagnace i v chování investorů, z nichž až 55 % očekává v následujícím roce podprůměrný růst a inflaci.
Možná je to jinak
Ne každý ale vnímá spojení mezi stárnutím populace a zpomalováním růstu stejně. Daron Acemoglu, ekonom z Massachusetts Institute of Technology, a Pascual Restrepo z Bostonské univerzity tvrdí, že "žádný vztah mezi stárnutím populace a zpomalováním růstu HDP na hlavu neexistuje". Země, kde rychle stárne populace, podle nich v posledních dekádách ekonomicky sílily rychleji, za což možná může rychlejší přijímání technologií a automatizace nahrazující pracovní sílu.
Zdroj: Deutsche Bank, Bank of America Merrill Lynch
