Zvedá se nová vlna inflace?
Kdyby existovalo něco jako částečné vakuum, byl by to asi celkem trefný výraz pro to, v jakém stavu se nacházejí Spojené státy z hlediska ekonomických statistik. V důsledku omezení financování vlády nevychází řada makroekonomických statistik. Tento týden se zpožděním vyjdou data o spotřebitelské inflaci. A je namístě jim věnovat zvýšenou pozornost.
Torsten Sløk, hlavní ekonom společnosti Apollo Global Management, upozorňuje na zvyšující se míru růstu cen v USA napříč spotřebitelským košem. "Zhruba 60 % položek vykazuje meziroční růst cen přes 3 % (na základě anualizovaných měsíčních dat). Napříč americkým spotřebitelským košem tak sledujeme podobnou inflační dynamiku jako při velké inflační vlně v roce 2021. Nelze tak vyloučit něco podobného," varuje.
Apollo Global Management
Nahoru, nebo dolů: Všechno o americkém dolaru
Připomeňme si i některé podstatné faktory, které k růstu cen ve Spojených státech mohou v dalších měsících přispívat:
- Vyšší cla a protekcionismus: Celková úroveň cel je už teď nejvyšší za mnoho desítek let. Řeší se navíc stále obchodní vztahy s Čínou, kde se nadále "šermuje" trojcifernými sazbami. Vyšší cla obecně zvyšují ceny dováženého zboží i komponentů pro americké firmy. To se promítá do vyšších cen spotřebního zboží a do tlaku na růst mezd. Snaha o návrat výroby do USA působí stejným směrem, protože zaměstnanci v USA pracují v průměru za podstatně vyšší mzdy než ti v továrnách v rozvíjejících se zemích.
- (Nadále) silný trh práce a rostoucí mzdy: Míra nezaměstnanosti zůstává nízká, byť tvorba pracovních míst v létě povážlivě zpomalila. Firmy se ale obecně musejí snažit motivovat pracovníky, a tedy zvyšovat mzdy. Vyšší příjmy podporují spotřebu, což tlačí na růst cen v sektoru služeb.
- Fiskální expanze, vysoké vládní výdaje: Americká vláda dále hodně utrácí na infrastrukturní projekty, obranu a tak dále. To zvyšuje poptávku v ekonomice, aniž by se úměrně tomu zvyšovala nabídka. To je jasně proinflační faktor.
- Ceny energií a komodit obecně: USA si vedle Evropy mohou s cenami energií celkem "pískat", jestli ale běžné Američany něco zajímá, jsou to ceny pohonných hmot. Geopolitické napětí může kdykoli znovu zatlačit na ceny ropy a plynu. Dražší energie se pak přelévají do vyšších nákladů na dopravu i výrobu. A i kdyby Spojené státy tyto vlivy přímo cítily méně než jiné regiony, mohou si část nové inflace dovážet.
- Slabší dolar: Trh čeká snižován sazeb Fedu. Pokud by centrální banka (třeba po personálních změnách ve vedení Fedu) uvolňovala měnovou politiku více, než se teď čeká, mohl by dolar dále oslabit. Slabší měna by zdražila dovoz, a tedy opět přispívala k růstu cenové hladiny v USA. A Jerome Powell už dal najevo, že se blíží konec takzvaného kvantitativního utahování, tedy omezení monetární restrikce.
Zdroj: Apollo Global Management
