Dividendy umí lhát

Společnosti vyplácející dividendy jsou investory ceněné pro pravidelné výplaty podílů ze zisku a nižší volatilitu. Ne vždy je ale dividenda zárukou toho, že je daná společnost na tom tak dobře, jak se tváří. Vysoké dividendy mohou být nebezpečnou pastí na nezkušené investory.

Kniha Dividends Don't Lie (Dividendy nelžou) od Geraldine Weissové a Janet Loweové se v 90. letech stala klasikou pro hodnotové investory a návodem, jak díky výnosům z dividend dosahovat na trzích konzistentních výsledků. V roce 2010 se dočkala pokračování od Kelleyho Wrighta. Investoři by si však měli dát pozor na to, aby tomuto tvrzení nevěřili bezmezně. Vyplácená dividenda totiž nemusí znamenat, že je firma v dobré kondici, a že budou zisky a výplaty podílů z nich pokračovat.

David Merkel z Hovde Capital tvrdí, že spolehlivé dividendy plynou investorům z firem s předvídatelným volným peněžním tokem (cash flow). Proto se on sám nezajímá o dividendy, ale o cash flow.

Vedle toho je také dobré sledovat zadlužení firem, protože když poměr dluhů vůči aktivům neustále roste, znamená to, že si firma půjčuje peníze (i) na vyplácení dividend. Společnosti totiž dobře vědí, že dividendy přitahují investory, a neváhají je v čase zvyšovat. I to má ale své limity, za nimiž logicky přichází pokles dividend a možný výprodej akcií.

Americké akcie: Dividendová aristokracie na růstové hraně
ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF sdružuje 57 akcií firem z indexu S&P 500, které mají dlouhou historii zvyšování dividend. Všechny v něm zahrnuté firmy zvyšují výplaty podílů ze zisku svým akcionářům již minimálně 25 let.

Žádný management firmy nepřizná, že je výše dividendy pro hospodaření společnosti přítěží. Namísto překvapivého snížení dividendy si proto raději půjčí peníze ve víře, že se situace zlepší.

Pro takové manažery firem i investory by ovšem měla být varováním 70. léta. Na jejich konci neměly firmy dost peněz na vyplácení dividend, a tak výplaty houfně snižovaly. Sazby byly vysoké, a investoři tak raději hledali výnosy na dluhopisovém trhu. Stávalo se, že firmy vyplácely vysoké dividendy až do doby, než zkrachovaly.

Když dojde k výrazné recesi, mnoho společností sníží dividendy v zájmu udržení hospodaření na snesitelné úrovni. Takže i dividendy podléhají cyklům, stejně jako jakékoli jiné aspekty fungování firem. V současnosti jsme sice stále v býčí fázi, ceny aktiv jsou vysoké a financování velice levné. Jak ale říká Warren Buffett, "až když opadne příliv, zjistíme, kdo plaval nahý".

Investoři by tedy neměli považovat dividendy za úplnou jistotu. Jakkoli jde o skvělou možnost zhodnocování peněz a v rámci portfolia o méně volatilní prvek, opatrnost je vždy namístě. Především je potřeba sledovat vývoj zadlužení firem, jinak totiž hrozí nepříjemné překvapení.

10 dividendových příslibů na příští roky
Investoři mají rádi dividendové společnosti nejen proto, že jsou dobrým zdrojem výnosů v hotovosti. Společnosti vyplácející stále vyšší dividendy dávají najevo, že si věří i do budoucna. A na akciovém trhu, který je na dlouhodobých maximech, se takové firmy v portfoliu mohou vyjímat.
Zdroj:
alephblog.com
Dividendy
Přestat sledovat
Chyby v investování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat