Jděte za penězi aneb Jak umí jednoduchá strategie porazit otřepané "kup a drž"

Strategie "kup a drž" je mnoha investory považována za ideální přístup, zejména těmi dlouhodobými. Aktivní investoři se pokoušejí tuto strategii překonat, dlouhodobě to ale vychází málokomu. Přitom stačí tak málo, a sice sledovat, kam proudí peníze investorů.

Zní to jednoduše a jednoduché to vlastně i je. Sledování peněz investorů není nic jiného než sledování trendu. Ty akcie, kterým se daří, totiž většinou přitahují pozornost, takže když se cena akcie pohybuje nad svým průměrem, je pravděpodobné, že o tento titul investoři budou jevit větší zájem, takže cena dále poroste.

Jak to funguje?

Nick Maggiulli z webu Of Dollars and Data uvádí dvě základní pravidla, která by měl investor sledovat.

  • Pokud je aktuální cena vyšší než průměrná cena za posledních 12 měsíců, investujte (nebo neprodávejte, pokud již máte nakoupeno).
  • Když je aktuální cena nižší než průměrná cena za posledních 12 měsíců, vše prodejte a přesuňte se do hotovosti nebo dluhopisů.

Zjednodušeně lze říci, že když všichni nakupují, cena roste a je dobré investovat, a naopak, když cena klesá, protože o titul nebo index není zájem, je dobré se jej zbavit.

Působí to opravdu až příliš jednoduše. Vlastně to jde proti tvrzení, že se má investovat, když v ulicích teče krev. Ale podle Maggiulliho tato strategie překonává klasickou strategii "kup a drž" na všech 40letých horizontech, počínaje lety 1900–1939 a konče obdobím 1978–2017. Tento přístup zároveň snižuje riziko. Negativem je naopak to, že do výnosu nejsou započítány poplatky a daně (což zejména v dávnějších dobách mohlo výnosy celkem výrazně negativně ovlivnit).

Na grafu je porovnání strategie "kup a drž" a pravidla o sledování trendu (prezentovaného 12mesíčním klouzavým průměrem). Zeleně jsou vyznačena období, kdy by měl investor držet pouze hotovost (v tomto případě inflačně chráněné dluhopisy neboli TIPS).

Kup a drž vs. trend (1900-2017)

Problém grafu spočívá v tom, že pracuje s průměrnými měsíčními cenami, ne se závěrečnými, což může výsledek naklánět v prospěch přístupu založeného na sledování trendu. Se zavíracími hodnotami by rozdíl nebyl tak výrazný.

Při detailnějším pohledu na období od roku 1990 je patrné, že uvedený přístup v silných býčích trendech nefunguje příliš dobře, protože přesouvá peníze do hotovosti příliš brzy. Na druhou stranu při propadech, které na investory a jejich psychiku působí nejsilněji, dokáže průměr trhu překonávat, a to právě díky tomu, že peníze jsou v nejhorších obdobích přesunuty do hotovosti.

Kup a drž vs. trend (1990-2017)

Poslední graf ukazuje, že když býčí trend trvá hodně dlouho, může podvýkonnost zkoumaného přístupu trvat také déle, než je investorům milé. Ve 40letém horizontu mezi lety 1978 a 2017 se přístup vyplácí až po poslední finanční krizi, kdy měl za sebou dva výrazné propady. Podobně jako při jakékoli jiné strategii se tedy i v tomto případě musí počítat s obdobími, kdy trh jako celek strategii překonává.

Kup a drž vs. trend (1978-2017)

Maggiulli mimo jiné testoval přístup v kratších (3 měsíce) a delších (18 měsíců) časových rámcích. Dlouhodobě a konzistentně však fungovaly pouze modely v rozmezí 10-12 měsíců. 3měsíční model byl příliš volatilní a do hotovosti směroval peníze velice často, 18měsíční model pak reagoval příliš pomalu a zaznamenával velké ztráty.

Proč to funguje?

Odpověď na otázku je podle Maggiulliho jasná. Uvedený přístup sleduje, kam míří peníze investorů. Sledování trendu znamená, že investor "jde s davem", ale v době poklesů je mimo trh. Někdy dojde ke ztrátě, ale obrovskou výhodou je to, že se investor se vyhne největším propadům. Díky tomu v dlouhodobém horizontu může dosahovat lepšího výkonu než trh jako celek.

Lepší než "kup a drž"?

Je těžké říci, zda hovoříme o jednoznačně lepším přístupu, než je staré dobré "kup a drž". Pro dlouhodobé investory to může být zajímavý způsob, jak se vyhnout velkým propadům. Je ale potřeba si uvědomit, že v prezentovaných výsledcích nejsou uvedeny poplatky a při častém obchodování může být nevýhodou také nedodržení daňového testu, který je u akcií nakoupených po roce 2013 až tříletý. Za zvážení ale přístup určitě stojí.

Zdroj:
Of Dollars And Data
Americké akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Kup a drž
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
27. 1. 2021 17:00
ABCD investora: Jak na vítězné portfolio aneb Co letos na trzích (ne)potřebujete sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Bitcoin
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
27. 1. 2021 14:55
Čihák (IdeaSense): Kapitalismus mění tvář, maximalizace zisku již není vše
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Kapitalismus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 1. 2021 9:00
Aktuálně z trhů: Proč i v době globální pandemie investovat do nemovitostí?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
25. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Sazby vs. inflace aneb Hledá se největší tržní riziko roku 2021
Akciový trh
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat