Elektřina je zatím komoditním vítězem roku. Porostou ještě ceny?

Po finanční krizi z let 2008-2009 se velkoobchodní cena elektřiny pohybovala řadu let v rozmezí 30-60 EUR/MWh. Když opomineme krátkodobý nárůst cen po fukušimské jaderné katastrofě, energetický trh se pohyboval spíše v dlouhodobě sestupném trendu, v lepším případě ceny elektřiny stagnovaly. Nyní se situace mění a média plní růst cen na Pražské energetické burze, kde cena této komodity dosáhla nových maxim (v posledních dnech až 100 EUR/MWh v rámci obchodování na PXE). Proč elektřina tak výrazně zdražuje?

Nedávnou ekonomickou recesi, která nastala po vlně lockdownů spojených s pandemií covidu-19, se podařilo překonat tištěním peněz ze strany centrálních bank a bezprecedentním nárůstem veřejného zadlužení. Aktivita v ekonomice byla stimulována natolik, že spotřeba řady komodit doslova vystřelila vzhůru a nedostatečná nabídka přispěla k velké disproporci na řadě komoditních trhů. Konkrétně například materiály ve stavebnictví dokázaly svou hodnotu v mnoha případech mnohanásobně zvýšit.

V případě elektřiny se však jedná spíše o pozvolnou změnu regulatorního rámce, ve kterém se trh pohybuje. Ochrana životního prostředí spojená s klimatickou změnou se v EU stala politickou prioritou. Mezi nástroje, které mají regulovat objem vypouštěných škodlivých látek do ovzduší, patří zejména emisní povolenky CO2 (European Union Emissions Trading Scheme, EU ETS).

Tlak evropských politiků na snižování emisí pravě v letošním roce prudce dopadá na trh s povolenkami, a tedy i cen elektřiny. Ceny povolenek se tak nyní nacházejí nad 60 EUR/t CO2, ještě před pár lety oscilovaly okolo 5 EUR/t. Analytici však nevylučují růst cen povolenek až k 100 EUR/t CO2 do konce desetiletí. Část odborníků se obává, že povolenky jsou pod tlakem spekulantů, a přestávají tak adekvátně plnit svoji primární roli.

Cena emisní povolenky
Cena emisní povolenky (v EUR/t)

K tomu se přidává růst cen fosilních paliv (plyn, uhlí), které jsou také na vyšších úrovních. V případě plynu by mohlo snížení cen přijít s uvedením plynovodu Nord Stream 2 do plného provozu. Projekt je dokončen, čeká ale ještě na certifikaci od německých regulátorů. Tento proces může trvat až čtyři měsíce.

Pokračující útlum provozu uhelných elektráren v Evropě a přechod na elektromobilitu může trh s elektřinou dále dostávat do situace, kdy se tvoří relativně velká a stabilně rostoucí poptávka, kterou trh bude dále složitě vstřebávat. Politika ukončování podpory spalovacích motorů může proces dále urychlit, a ceny elektřiny by tak mohly v dalších letech nadále růst.

Energetický trh je nyní pod tlakem disproporce nabídky a poptávky po komoditách například podle analytika z PXE Kamila Chvátala. Ten vysvětluje vysoké ceny elektřiny v Evropě zejména růstem cen paliv a emisních povolenek. Od začátku roku jsme svědky silné poptávky po zkapalněném zemním plynu (LNG), zejména v Asii a Latinské Americe, což ovlivňuje již tak omezenou nabídku plynu v Evropě. Spuštění plynovodu Nord Stream 2 situaci pravděpodobně uklidní, ale v cenách elektřiny se jeho vliv projeví výrazně později (vzhledem k aktuálnímu energetickému mixu). Výhled dodávek elektřiny na další roky je pro ceny elektřiny optimistický, výzvou pro energetické trhy je ovšem nadcházející zima, kdy se zvýšená spotřeba projeví zejména ve spotových tržních cenách a u kontraktů s kratší dobou dodání.   

Vzhledem k uvedenému lze tedy spíše očekávat další tlak na růst cen emisních povolenek a samotné elektřiny. Výsledkem pak bude i postupné propsání tohoto růstu do nákladů českých domácností.

Cena elektřiny na PXE
Cena elektřiny na PXE, zdroj: PXE
Video thumbnail play-btn
9. 8. 2021 12:00
Investorský magazín: (Nejen) ceny elektřiny pohledem Michala Šnobra

Aktuální Investorský magazín je téměř celý věnován cenám elektřiny, evropské a domácí energetické politice a také akciím...

Elektřina
Přestat sledovat
Emisní povolenky
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
17. 9. 2021 6:14
Mandy Xu (Credit Suisse): Technologický sektor bude zaostávat za cyklickými tituly (bankami,…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké banky
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Sektory
Přestat sledovat
16. 9. 2021 12:02
Čínská regulace technologických firem je příležitost, říká expert
Asijské akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Regulace
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
15. 9. 2021 17:06
Daně, covid-19, inflace a další faktory, které (za)hýbou ekonomikami zemí střední a východní Evropy
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
15. 9. 2021 9:30
Ronald Schubert (WOOD & Company): Růst sazeb by měl vyhovovat bankám, po propadu se mi líbí akcie…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat