Elektřina je zatím komoditním vítězem roku. Porostou ještě ceny?

Nedávnou ekonomickou recesi, která nastala po vlně lockdownů spojených s pandemií covidu-19, se podařilo překonat tištěním peněz ze strany centrálních bank a bezprecedentním nárůstem veřejného zadlužení. Aktivita v ekonomice byla stimulována natolik, že spotřeba řady komodit doslova vystřelila vzhůru a nedostatečná nabídka přispěla k velké disproporci na řadě komoditních trhů. Konkrétně například materiály ve stavebnictví dokázaly svou hodnotu v mnoha případech mnohanásobně zvýšit.

V případě elektřiny se však jedná spíše o pozvolnou změnu regulatorního rámce, ve kterém se trh pohybuje. Ochrana životního prostředí spojená s klimatickou změnou se v EU stala politickou prioritou. Mezi nástroje, které mají regulovat objem vypouštěných škodlivých látek do ovzduší, patří zejména emisní povolenky CO₂ (European Union Emissions Trading Scheme, EU ETS).

Tlak evropských politiků na snižování emisí pravě v letošním roce prudce dopadá na trh s povolenkami, a tedy i cen elektřiny. Ceny povolenek se tak nyní nacházejí nad 60 EUR/t CO₂, ještě před pár lety oscilovaly okolo 5 EUR/t. Analytici však nevylučují růst cen povolenek až k 100 EUR/t CO₂ do konce desetiletí. Část odborníků se obává, že povolenky jsou pod tlakem spekulantů, a přestávají tak adekvátně plnit svoji primární roli.

K tomu se přidává růst cen fosilních paliv (plyn, uhlí), které jsou také na vyšších úrovních. V případě plynu by mohlo snížení cen přijít s uvedením plynovodu Nord Stream 2 do plného provozu. Projekt je dokončen, čeká ale ještě na certifikaci od německých regulátorů. Tento proces může trvat až čtyři měsíce.

Pokračující útlum provozu uhelných elektráren v Evropě a přechod na elektromobilitu může trh s elektřinou dále dostávat do situace, kdy se tvoří relativně velká a stabilně rostoucí poptávka, kterou trh bude dále složitě vstřebávat. Politika ukončování podpory spalovacích motorů může proces dále urychlit, a ceny elektřiny by tak mohly v dalších letech nadále růst.

Energetický trh je nyní pod tlakem disproporce nabídky a poptávky po komoditách například podle analytika z PXE Kamila Chvátala. Ten vysvětluje vysoké ceny elektřiny v Evropě zejména růstem cen paliv a emisních povolenek. Od začátku roku jsme svědky silné poptávky po zkapalněném zemním plynu (LNG), zejména v Asii a Latinské Americe, což ovlivňuje již tak omezenou nabídku plynu v Evropě. Spuštění plynovodu Nord Stream 2 situaci pravděpodobně uklidní, ale v cenách elektřiny se jeho vliv projeví výrazně později (vzhledem k aktuálnímu energetickému mixu). Výhled dodávek elektřiny na další roky je pro ceny elektřiny optimistický, výzvou pro energetické trhy je ovšem nadcházející zima, kdy se zvýšená spotřeba projeví zejména ve spotových tržních cenách a u kontraktů s kratší dobou dodání.   

Vzhledem k uvedenému lze tedy spíše očekávat další tlak na růst cen emisních povolenek a samotné elektřiny. Výsledkem pak bude i postupné propsání tohoto růstu do nákladů českých domácností.