V kůži portfoliomanažera (7. díl): Jak ve střední Evropě vsadit na zdravotnictví?

Zdravotnictví je jedním z nejdůležitějších a nejzajímavějších oborů. Jak do něj investovat v rámci našeho regionu? Podívejme se do dvacetimilionového Rumunska a IPO společnosti MedLife z prosince 2016.

MedLife je největším soukromým poskytovatelem zdravotní péče v Rumunsku a jedním z předních hráčů v celém regionu. Provozuje integrovaný byznys model zahrnující vše od praktických lékařů a zubařů přes kliniky, laboratoře a lékárny až po nemocnice. Skupina byla založena bratry Mihaiem a Nicolaem Marcovými s kapitálovou pomocí Světové banky (konkrétně International Finance Corporation). Oba bratři jsou nadále v čele společnosti.

MedLife je růstovou společností s ambicí zdravotnicky pokrýt celé Rumunsko. V nejbližších letech proto nebudou vypláceny dividendy, protože většina vygenerovaných peněžních toků bude investována do modernizace stávajících zařízení a do případných akvizic.

Největší (28 %) a zároveň nejstabilnější část tržeb tvoří "zdravotní preventivní balíčky", na které v drtivé většině případů přispívají zaměstnavatelé. Další příjmy z celkových zhruba 500 milionů RON generují kliniky, nemocnice a laboratoře. Organický růst tržeb by se měl se stárnoucí populací pohybovat okolo 10 % ročně, ovšem s možností akcelerace při realizaci dalších akvizic zdravotnických zařízení.

Ze srovnání s konkurencí nevychází MedLife zdaleka jako nejdražší, přičemž kvalita řady služeb je srovnatelná. Firma se bude muset vyrovnat s růstem platů, který v Rumunsku dosahuje zhruba 10 % za rok. Růst mezd probíhá i ve státním sektoru včetně zdravotnictví, významná část zdravotnického personálu přitom odchází za lepšími podmínkami do západních zemí. Tento problém se MedLife i díky vyšším mzdám v soukromé sféře týká daleko méně. Potvrzuje to fakt, že mnoho soukromých ordinací přechází právě pod křídla MedLife.

Atraktivitu společnosti vedle zajímavého příběhu a dobrého firemního řízení potvrzují také valuace. V následujících třech letech lze očekávat téměř 20% růst tržeb a provozního zisku. Čistý zisk by pak měl díky synergiím a nízké základně ovlivněné dřívějšími odpisy akcelerovat ještě vyšším tempem. Ukazatel EV/EBITDA pro rok 2018 se pohybuje okolo velice zajímavé úrovně 6. MedLife je tedy zajímavou dlouhodobou růstovou investiční příležitostí s expozicí na jeden z nejdůležitějších oborů.

Zdravotnictví a zdravotní péče
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rumunsko
Přestat sledovat
V kůži portfoliomanažera
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
VE STŘEDU V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (Štěpán Křeček, BH Securities)
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat