Skepticismus se může hodit. Těchto 10 otázek by si měl položit každý zodpovědný investor
|

Skepticismus se může hodit. Těchto 10 otázek by si měl položit každý zodpovědný investor

Trocha skepticismu neuškodí žádnému investorovi. Platí to zejména v době, jako je ta současná, kdy na trhu vládnou optimisté. Je dobré si sestavit seznam věcí, které investorovi zaručí maximální možnou objektivitu a pomohou mu vyhnout se klasickým chybám způsobeným jednostranným pohledem na věc.

Psychologie Chyby v investování Ponaučení pro investory Investování

Následující seznam skeptika sice není lékem řešícím všechny chyby, kterých se investoři zhusta dopouštějí, ale může odpovědět na některé důležité otázky, které by si měl položit každý, kdo chce na trhu uspět.

1. Rozumím firmě dostatečně dobře na to, abych dokázal alespoň přibližně odhadnout její klíčové ekonomické výsledky za 5 až 10 let?

Tak nějak odpověděl Warren Buffett na otázku Garyho Mishurise (na jedné z večeří, které mohou investoři vyhrát každý rok v aukci), na co klade důraz, než investuje do vybrané společnosti. Ocenění zkrátka vyžaduje odhad vyhlídek společnosti. Pokud investor nedokáže dostatečně porozumět fungování společnosti, a co nejpřesněji tak predikovat její dlouhodobé výsledky, nemůže ani vědět, zda je podhodnocená.

2. Jak silná je konkurenční výhoda společnosti? Roste, nebo klesá?

Výrazná konkurenční výhoda činí firmu a její fungování dlouhodobě předvídatelnějšími. To také zvyšuje pravděpodobnost, že společnost může udržet nadprůměrnou ekonomickou výkonnost. Investoři jsou často nadšeni z posledních výsledků společnosti, aniž by se podívali dále do minulosti a zjistili, zda má firma nějakou dlouhodobě udržitelnou výhodu, jež jí umožní udržet, nebo ještě vylepšit současné výsledky.

3. Co by se muselo stát, aby firma za deset let již nefungovala?

Investor by si měl klást otázku, co by se muselo stát a jak špatné by to muselo být, aby došlo k pádu firmy. Některé společnosti mají stabilní, prakticky neohrozitelné postavení na trhu, jiné jsou zranitelnější. Další firmy sázejí na změny na trhu, případně na nějaký svůj klíčový produkt či trend, které jim zaručí úspěch. Pokud je hledání rozumné odpovědi na tuto otázku složité, je to pro investora dobré znamení.

4. Co by se muselo stát, aby firma za pět let vydělávala méně než dnes?

Analytici zřídkakdy počítají v modelech s klesajícími zisky. Výjimkou jsou případy, kdy je zřetelné, že má firma problémy. Typická dlouhodobá prognóza na Wall Street počítá s dvojciferným procentuálním růstem, protože jen zřídka dochází dlouhodobě k poklesu zisku. Odpověď na uvedenou otázku umožní investorovi realističtější pohled na možné negativní scénáře, než jaký nabízí třetí otázka.

5. Kolik času a peněz by někdo musel vynaložit (konkurent, nový hráč na trhu), aby udělal z firmy ekonomicky nezajímavý subjekt?

Nejlepší firmu lze zničit těžko, bez ohledu na snahu ostatních. Investoři by si ale měli dávat pozor na negativní změny ve fungování společnosti. Nejlepší ochranou je kombinace silné konkurenční výhody a managementu, který chce postavení firmy dále posilovat. Pokud investor zjistí, že poškození firmy nezabere mnoho času ani prostředků, měl by se mít na pozoru.

6. Může management společnosti v průběhu let vydělat hodně peněz bez toho, že by investoři dosáhli na zajímavé výnosy?

Poměrně citlivá otázka, ale pro investory důležitá. Firma by se měla snažit motivovat management k tomu, aby dosahoval dobrých výsledků, a tím zajišťoval výnosy i pro akcionáře. Ti by měli být schopni z výkazů vyčíst, zda jsou odměny pro management nastaveny tak, aby šéfové bohatli jen v případě, že zajišťují přidanou hodnotu akcionářům. Odměny mohou být vázané na návratnost kapitálu, případně přímé vlastnictví určitého objemu akcií. V současnosti to tak bohužel často nefunguje.

7. Co by se muselo stát, aby se společnost dostala do problémů kvůli svým finančním závazkům?

Investoři by se měli vyhýbat firmám, které jsou závislé na finančních trzích a jsou nucené získávat kapitál kdekoli a za jakýchkoli podmínek. Riskují totiž zředění hodnoty na jednu akcii, případně ztrátu. Kontrola závazků u bank, celkového zadlužení ke střednědobé ziskovosti podniku a načasování velkých finančních závazků (a schopnosti jejich splácení) je důležitá.

8. Jak došlo k nákupu akcie?

Je rozdíl, když investor koupí vybraný titul po pečlivé analýze, a nebo jej k tomu přiměje prodejce, který chce realizovat zisk. Některé studie ukazují, že akcie z IPO a sekundární emise jsou na tom po 6-12 měsících hůře než celý trh. Jedním z důvodů je to, že je firmy prodávají v době, kdy se jim daří, nálada na trhu je dobrá a mohou si říci o větší peníze. Když investor nakupuje titul, který právě není v oblibě, má větší šanci, že nebude obětí takového prodeje.

9. Jaká je pravděpodobnost, že bych před deseti lety odhadl(a) výkonnost společnosti za posledních deset let?

Nadměrná sebedůvěra je jednou z největších behaviorálních chyb investorů. Je jednoduché se podívat na skvěle fungující firmu a představit si její hezkou budoucnost, zejména když má za sebou pár let skvělých výsledků. Ne každý se ale pokusí vrátit v čase a ptát se sám sebe, zda by před několika lety dokázal současné úspěchy odhadnout. U zavedených společností je předvídání vývoje mnohem jednodušší, ale u mladších firem, které mají před sebou skvělou budoucnost, se vývoj odhaduje těžko. Takové vracení se v čase ale může pomoci při odhalování firem, které před sebou podobně zářnou budoucnost nemají.

10. Jaká je pravděpodobnost úspěšnosti investování v podobných situacích?

Mysl většiny investorů pracuje tak, že jim dodává příliš velké sebevědomí při hodnocení úspěšnosti v jejich vlastních předpovědích. Každý by si měl uvědomit, zda při investování dává větší váhu pozitivním, nebo negativním informacím, a z toho vycházet. Když je v některých situacích investor méně úspěšný, měl by si v podobných případech dávat o to větší pozor.

Zdroj: Behavioral Value Investor
8. 12. 2018 12:00

Chytrý telefon a 24 hodin v jediném grafu

Už vám někdo řekl, že to s tím telefonem trochu přeháníte? Nejste žádná výjimka, spousta lidí s mobilem vstává, usíná...
Mobilní telefony Životní úroveň Zajímavost dne
6. 12. 2018 09:00

Čína: Upevnění pozice prezidenta znamená ztrátu flexibility, v mocenském souboji jsou proto nadále ve výhodě Spojené státy

Letošní konsolidace moci prezidenta Si Ťin-pchinga se může Číně vymstít. Hospodářské výzvy, které před zemí stojí ...
Čína Spojené státy americké (USA) Geopolitická rizika
5. 12. 2018 12:00

Fintech a (r)evoluce v byznysu

Moderní technologie a postupy, jako je digitalizace, přinášejí do finančního sektoru evoluci s prvky revoluce. Firmy,...
Fintech Banky Byznys a podnikání
4. 12. 2018 09:00

Romancov: Rusko porušuje mezinárodní právo, případné nové sankce mohou zvýšit tlak na jeho ekonomiku

Anexe Krymu i incident v Kerčském průlivu jsou jasným porušením mezinárodního práva. Případné další sankce by pro...
Rusko Geopolitická rizika Ekonomické a politické hrozby
3. 12. 2018 12:00

Investorský magazín: Když to myslíte vážně se sdílenou přepravou

V aktuálním Investorském magazínu představujeme obchodní a filozofický koncept české společnosti Liftago, která je...
Sdílená ekonomika Doprava Technologie
29. 11. 2018 15:00

Jan Vacl (Hanlon Corporate Finance): Firmy mění cesty získávání kapitálu

Fintech (z)mění způsob financování firem. V jeho důsledku se postupně zjednoduší a zlevní přístup k penězům, řekl v...
Fintech Byznys a podnikání Kryptoměny
28. 11. 2018 10:45

Pražský trh START přivítal další emisi. AtomTrace je na burze unikátem

Na trh START pražské burzy vstoupila společnost AtomTrace, a stala se tak světově první veřejně obchodovanou firmou...
AtomTrace Akcie ČR Pražská burza
27. 11. 2018 09:00

Propad kryptoměn? Bublina zřejmě praskla, blockchain ale své místo na slunci již má

Podívejte se, kde byly technologie po splasknutí bubliny na přelomu tisíciletí, a jak žijeme o necelých dvacet let...
Fintech Kryptoměny Bitcoin
26. 11. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaujme AtomTrace české investory?

27. listopadu se kurzový lístek pražské burzy může rozrůst o další emisi. Technologická společnost AtomTrace si jde...
AtomTrace Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
25. 11. 2018 16:00

O (ne)zaujatých algoritmech

Algoritmy v posledních letech působí na mnoha frontách. Tyto matematické modely třídí žádosti uchazečů o práci,...
Technologie Informační technologie Zajímavost dne
24. 11. 2018 12:00

10 důležitých otázek před změnou investiční strategie

Čas od času je potřeba se podívat na to, zda vaše investiční strategie stále funguje a je pro vás vhodná. Pro začátek...
Investiční strategie Ponaučení pro investory Investování
22. 11. 2018 07:00

Morávek (Softec): Mladá generace chce řešení teď hned, jinak jde jinam. Firmy na to musejí reagovat

V důsledku digitální disrupce spotřebitel považuje okamžité řešení za samozřejmost. Úspěšná firma zítřka se tomu...
Spotřebitelé Rozhovor Technologie
20. 11. 2018 09:00

Dva scénáře pro firmy, které nepůjdou cestou digitalizace

Pokud stávající lídři nepřistoupí na potřebu digitalizace, budou nahrazeni konkurencí, nebo se z nich stanou...
Byznys a podnikání Technologie Telekomunikace
19. 11. 2018 12:00

Investorský magazín: Svěřenské fondy od A do Z, (ne)inovace v Česku a recept na zbohatnutí

Svěřenské fondy jsou v Česku relativně novou, ale stále oblíbenější možností správy majetku. Pro koho jsou vhodné a...
Svěřenské fondy Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory
17. 11. 2018 12:00

Co mají společného propady na akciovém trhu a operace slepého střeva?

Bertie Charles Forbes se narodil ve Skotsku, proslavil se ale již jako americký novinář. Ano, tušíte správně, založil...
Akciový trh Panika na trzích Korekce na trzích
15. 11. 2018 09:00

Trumpova cla nám pomáhají, není to ale případ všech odvětví, říká byznysmen s aktivitami v Číně

Rozvíjející se trhy jsou nadále zajímavé, a to obchodní válce mezi USA a Čínou navzdory. V některých oblastech...
Čína Byznys a podnikání Mezinárodní obchod
13. 11. 2018 09:00

Leon Jakimič (Lasvit): Jak uspět na novém trhu

Pro českou firmu je relativně jednoduché se stát subdodavatelem například pro Německo, uspět ale na západoevropských...
Byznys a podnikání Emerging Markets Rozhovor
12. 11. 2018 12:00

Investorský magazín: České zadlužení v horizontu desetiletí

Světový dluh se od poslední krize v roce 2008 více než zdvojnásobil. Česká republika tento hrozivý trend zatím...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
9. 11. 2018 07:00

Chlupatý & Kupka: Těchto 8 megatrendů (z)mění svět. Velká transformace čeká služby i výrobu, význam člověčenství vzroste

Desetkrát rychleji a se 300krát větší razancí než v důsledku průmyslové revoluce se nyní mění globální ekonomika....
Česká republika Česká ekonomika Rozhovor
6. 11. 2018 09:00

(Ne)inovace v Česku: Firmy by měly dát větší prostor mládí, míní expert

Česku podle aktuální zprávy Světového ekonomického fóra ujíždí vlak zejména ve schopnosti inovovat, což zkušenosti z...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání