Skepticismus se může hodit. Těchto 10 otázek by si měl položit každý zodpovědný investor
|

Skepticismus se může hodit. Těchto 10 otázek by si měl položit každý zodpovědný investor

Trocha skepticismu neuškodí žádnému investorovi. Platí to zejména v době, jako je ta současná, kdy na trhu vládnou optimisté. Je dobré si sestavit seznam věcí, které investorovi zaručí maximální možnou objektivitu a pomohou mu vyhnout se klasickým chybám způsobeným jednostranným pohledem na věc.

Psychologie Chyby v investování Ponaučení pro investory Investování

Následující seznam skeptika sice není lékem řešícím všechny chyby, kterých se investoři zhusta dopouštějí, ale může odpovědět na některé důležité otázky, které by si měl položit každý, kdo chce na trhu uspět.

1. Rozumím firmě dostatečně dobře na to, abych dokázal alespoň přibližně odhadnout její klíčové ekonomické výsledky za 5 až 10 let?

Tak nějak odpověděl Warren Buffett na otázku Garyho Mishurise (na jedné z večeří, které mohou investoři vyhrát každý rok v aukci), na co klade důraz, než investuje do vybrané společnosti. Ocenění zkrátka vyžaduje odhad vyhlídek společnosti. Pokud investor nedokáže dostatečně porozumět fungování společnosti, a co nejpřesněji tak predikovat její dlouhodobé výsledky, nemůže ani vědět, zda je podhodnocená.

2. Jak silná je konkurenční výhoda společnosti? Roste, nebo klesá?

Výrazná konkurenční výhoda činí firmu a její fungování dlouhodobě předvídatelnějšími. To také zvyšuje pravděpodobnost, že společnost může udržet nadprůměrnou ekonomickou výkonnost. Investoři jsou často nadšeni z posledních výsledků společnosti, aniž by se podívali dále do minulosti a zjistili, zda má firma nějakou dlouhodobě udržitelnou výhodu, jež jí umožní udržet, nebo ještě vylepšit současné výsledky.

3. Co by se muselo stát, aby firma za deset let již nefungovala?

Investor by si měl klást otázku, co by se muselo stát a jak špatné by to muselo být, aby došlo k pádu firmy. Některé společnosti mají stabilní, prakticky neohrozitelné postavení na trhu, jiné jsou zranitelnější. Další firmy sázejí na změny na trhu, případně na nějaký svůj klíčový produkt či trend, které jim zaručí úspěch. Pokud je hledání rozumné odpovědi na tuto otázku složité, je to pro investora dobré znamení.

4. Co by se muselo stát, aby firma za pět let vydělávala méně než dnes?

Analytici zřídkakdy počítají v modelech s klesajícími zisky. Výjimkou jsou případy, kdy je zřetelné, že má firma problémy. Typická dlouhodobá prognóza na Wall Street počítá s dvojciferným procentuálním růstem, protože jen zřídka dochází dlouhodobě k poklesu zisku. Odpověď na uvedenou otázku umožní investorovi realističtější pohled na možné negativní scénáře, než jaký nabízí třetí otázka.

5. Kolik času a peněz by někdo musel vynaložit (konkurent, nový hráč na trhu), aby udělal z firmy ekonomicky nezajímavý subjekt?

Nejlepší firmu lze zničit těžko, bez ohledu na snahu ostatních. Investoři by si ale měli dávat pozor na negativní změny ve fungování společnosti. Nejlepší ochranou je kombinace silné konkurenční výhody a managementu, který chce postavení firmy dále posilovat. Pokud investor zjistí, že poškození firmy nezabere mnoho času ani prostředků, měl by se mít na pozoru.

6. Může management společnosti v průběhu let vydělat hodně peněz bez toho, že by investoři dosáhli na zajímavé výnosy?

Poměrně citlivá otázka, ale pro investory důležitá. Firma by se měla snažit motivovat management k tomu, aby dosahoval dobrých výsledků, a tím zajišťoval výnosy i pro akcionáře. Ti by měli být schopni z výkazů vyčíst, zda jsou odměny pro management nastaveny tak, aby šéfové bohatli jen v případě, že zajišťují přidanou hodnotu akcionářům. Odměny mohou být vázané na návratnost kapitálu, případně přímé vlastnictví určitého objemu akcií. V současnosti to tak bohužel často nefunguje.

7. Co by se muselo stát, aby se společnost dostala do problémů kvůli svým finančním závazkům?

Investoři by se měli vyhýbat firmám, které jsou závislé na finančních trzích a jsou nucené získávat kapitál kdekoli a za jakýchkoli podmínek. Riskují totiž zředění hodnoty na jednu akcii, případně ztrátu. Kontrola závazků u bank, celkového zadlužení ke střednědobé ziskovosti podniku a načasování velkých finančních závazků (a schopnosti jejich splácení) je důležitá.

8. Jak došlo k nákupu akcie?

Je rozdíl, když investor koupí vybraný titul po pečlivé analýze, a nebo jej k tomu přiměje prodejce, který chce realizovat zisk. Některé studie ukazují, že akcie z IPO a sekundární emise jsou na tom po 6-12 měsících hůře než celý trh. Jedním z důvodů je to, že je firmy prodávají v době, kdy se jim daří, nálada na trhu je dobrá a mohou si říci o větší peníze. Když investor nakupuje titul, který právě není v oblibě, má větší šanci, že nebude obětí takového prodeje.

9. Jaká je pravděpodobnost, že bych před deseti lety odhadl(a) výkonnost společnosti za posledních deset let?

Nadměrná sebedůvěra je jednou z největších behaviorálních chyb investorů. Je jednoduché se podívat na skvěle fungující firmu a představit si její hezkou budoucnost, zejména když má za sebou pár let skvělých výsledků. Ne každý se ale pokusí vrátit v čase a ptát se sám sebe, zda by před několika lety dokázal současné úspěchy odhadnout. U zavedených společností je předvídání vývoje mnohem jednodušší, ale u mladších firem, které mají před sebou skvělou budoucnost, se vývoj odhaduje těžko. Takové vracení se v čase ale může pomoci při odhalování firem, které před sebou podobně zářnou budoucnost nemají.

10. Jaká je pravděpodobnost úspěšnosti investování v podobných situacích?

Mysl většiny investorů pracuje tak, že jim dodává příliš velké sebevědomí při hodnocení úspěšnosti v jejich vlastních předpovědích. Každý by si měl uvědomit, zda při investování dává větší váhu pozitivním, nebo negativním informacím, a z toho vycházet. Když je v některých situacích investor méně úspěšný, měl by si v podobných případech dávat o to větší pozor.

Zdroj: Behavioral Value Investor
07:00

Bedřich Moldan: Konec používání fosilních paliv se blíží

V těžbě a využívání fosilních paliv dojde (nejen) v důsledku degradace životního prostředí v příštích dvaceti nebo...
Komodity Ropa Uhlí a koks
včera v 12:00

Investorský magazín: Domácí fotovoltaika aneb Jak ušetřit na výdajích za elektřinu

Na světě jsou jen dvě jistoty – daně a smrt. Tento citát Benjamina Franklina lze možná doplnit o třetí jistotou, a...
Nemovitosti Bydlení Elektřina
13. 10. 2018 07:00

Kysilka (6D Academy): Data o zákaznících jsou zlato 21. století, Česko k nim má stále daleko

Česko není montovna, to je klišé, ale je v rámci globálních řetězců někde uprostřed, a tím pádem není prodejcem...
Česká republika Česká ekonomika Informační technologie
10. 10. 2018 18:00

Kupka & Novák: Nástup nového čínského průmyslu je impozantní

Struktura čínské ekonomiky se mění, stále významnější je výroba s vyšší přidanou hodnotou. Typickým příkladem jsou...
Čína Emerging Markets Světová ekonomika
9. 10. 2018 07:00

Pavel Kysilka (6D Academy): Auta využíváme ze 7 %, technologie to změní

Poptávka po osobních vozech na západě by do dvaceti let mohla propadnout na deset procent stávající produkce. České...
Auta Technologie Sdílená ekonomika
8. 10. 2018 12:00

Investorský magazín: Český vodík si razí cestu srdcem USA

Vodík má nakročeno stát se palivem budoucnosti. Technologie, které ho jednou dostanou i pod kapotu vašeho auta,...
Investorský magazín Investiční alternativy Investování
7. 10. 2018 15:00

START Day č. 3: Primoco UAV a UDI CEE od investorů získaly více než 320 milionů Kč. Jak úpis akcií hodnotí jejich zástupci?

V úterý proběhl na trhu START pražské burzy pro malé a střední podniky úpis akcií výrobce bezpilotních letadel...
Akcie ČR Pražská burza Technologie
6. 10. 2018 18:00

Jeff Bezos v roce 1997: Nejbohatší muž světa byl i v začátcích svého byznysu o krok napřed

Zakladatel Amazonu Jeff Bezos je nejbohatší člověk na světě. Nebylo to tak vždy, vlastně ještě celkem nedávno ne....
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Byznys a podnikání
6. 10. 2018 12:00

Česko v síti globálních řetězců: Vláda může udělat hodně, bojovat s globalizací ale nemá smysl, tvrdí ekonom

České firmy v obchodních a dodavatelských řetězcích umějí uspět. Nejsou sice zpravidla na vrcholu, ale dokáží se...
Česká republika Česká ekonomika Globalizace
5. 10. 2018 12:00

David Bárta (CityOne): Státy a města musejí podporovat inovace pro lepší život

Lidé se stále více zajímají o to, v čem žijí. Brzdou pro Česko a další středoevropské a východoevropské země je...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
4. 10. 2018 15:00

Pavel Kohout: Riziko amerického penzijního systému a ukolébaná Evropa plná regulace

Americký penzijní systém je z velké části založen na tom, že zaměstnancům spoří jejich zaměstnavatelé. Velké...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Penzijní fondy
2. 10. 2018 12:00

Politolog Strejček: Politiku Donalda Trumpa Evropa nepochopila

Na přelomu 19. a 20. století byla globálním hospodářským hegemonem Velká Británie a na paty jí začínalo šlapat...
Mezinárodní obchod Ekonomické a politické hrozby Donald Trump
1. 10. 2018 12:00

Investorský magazín: Průvodce světem akcií

Pokud máte rádi akcie, aktuální Investorský magazín je přesně pro vás. Svět akcií přibližuje začátečníkům, ale také...
Akciový trh Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory
25. 9. 2018 07:00

Chytrá města: Technologie nás mohou dovést zpět k tradičním hodnotám a výrobkům, věří expert

Chytrá města ukazují, jak je podstatné posilovat demokracii, informovanost a vzdělanost lidí. Poté je možné...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
24. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Předpověď podzimního burzovního počasí v Praze, opční obchody a úspěšné děti

V aktuálním Investorském magazínu se zaměřujeme na podzimní vyhlídky akcií nejen z pražské burzy, poradíme, jak...
Akcie ČR Střední a východní Evropa Rozhovor
22. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Otevřenost ekonomiky znamená výhody i rizika, Češi by si to měli více uvědomovat

Osmdesát procent českého zahraničního obchodu je se zeměmi Evropské unie, a mělo by proto smysl odpovídající podíl...
Česká republika Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko