Zapomeňte už na Keynese! Růst ekonomiky musí stát na investicích, ne na spotřebě
Vadným pilířem moderní ekonomie je myšlenka, že je spotřeba nejvyšší hnací silou růstu. Chyba sahá až k nepochopení národních účtů a HDP, které nevyjadřují jen hrubá čísla, ale jsou směsicí čistých a hrubých údajů. Opravdovou a základní hnací silou hospodářského růstu jsou investice do kapitálových statků, které posilují výrobní kapacitu, zvyšují produktivitu a popohánějí ekonomiku na další technologickou úroveň.
Díky statistice amerického HDP za 4. čtvrtletí 2011 máme nejnovější údaje o osobní spotřebě a soukromých investicích. A právě soukromé investice jsou dobrý indikátorem stavu americké ekonomiky.
Graf ukazuje soukromé investice a osobní spotřebu ve Spojených státech od roku 1995. Už při rychlém pohledu odhalíme, že se soukromé investice vyšplhaly nad úroveň čtvrtého kvartálu 2002. Tehdy se investice propadly po prasknutí internetové bubliny a mírné recesi.
Spotřeba frčí a je jasně nad předchozím maximem ve čtvrtém kvartálu 2007. Velikost změny je příznivá a postupně zrychluje. To je dobrý signál, že se americká ekonomika zotavuje.
Investoři na zprávy o americkém HDP reagovali přehnaně
Ekonomika USA ve 4. čtvrtletí rostla o 0,2 procentního bodu pomaleji, než se odhadovalo, americký HDP meziročně přidal 2,8 %. Mnozí ekonomové tvrdí, že opravdovým zklamáním byla o 0,4 procentního bodu nižší osobní spotřeba. Ta meziročně přidala 2 %. Tito ekonomové za viníka označují míru úspor. Zapomínají při tom na fakt, že bez předchozí abstinence ve spotřebě nemůže dojít k investicím.
My dáváme přednost udržitelnému růstu spotřeby o 2 % meziročně, kdy se úspory pohybují mezi 4 a 5 %, než aby spotřeba rostla o 3 % a úspory byly jen mezi 2 a 3 %. Preferujeme růst reálných investic a pokles zadlužení spotřebitelů v prostředí rostoucí spotřeby. To je námi preferovaný scénář místo toho, aby zadlužení spotřebitelů rostlo a růst investic stagnoval.
A poslední poznámka k souboji investice vs. spotřeba: Proč je pro některé lidi tak složité pochopit důležitost investic ve vztahu k ekonomickému růstu? Mělo by být přeci zřejmé, že člověk s nulovým čistým jměním a téměř nulovou mírou úspor nemůže rozjet byznys založený na dobrém nápadu. Kvůli nedostatku úspor mu totiž žádná banka neposkytne úvěr. Úspory jsou tedy nutné proto, aby podnikání vzkvétalo a vytvářelo ekonomický růst.
