8. března, když zlato dosáhlo nejnižší ceny od června 2020, se tato několikaměsíční korelace přerušila. Ceny 10letých amerických dluhopisů klesají dále (výnosy rostou), ale cena zlata již nepadá, naopak pozvolna roste. To může signalizovat 2 věci:

• Zlato bylo pod 1 700 USD silně technicky přeprodané, takže nyní probíhá krátká korekce ceny, po které přijde další pád.
• V minulosti již nastalo několik podobných případů, kdy zlato kvůli obavám z rostoucích výnosů dluhopisů nejprve zlevnilo, ale po určité době již přestalo na tento fakt reagovat a zdražilo (více ZDE).

Z technického hlediska zatím nemohu tvrdit, že několikaměsíční pokles je definitivně u konce. Trh sice udržel kritickou podporu (1 660 až 1 670 USD za unci), cena vzrostla nad 15denní průměr, pod kterým byla od začátku ledna, ale reakce na první rezistenci, na jejíž spodní hraně se cena minulý týden zastavila, bude hodně důležitá. Jedná se o hladinu 1 760 USD, která je počátkem silné zóny až po 1 800 USD.

Z cyklického hlediska, jak již asi víte, mělo v březnu 2021 (+/- 5 měsíců) nastat dno 31-33měsíčního cyklu. Pokud se jednalo o minimum z 8. března, pak by takové cyklické dno mělo obzvláště velký význam, jelikož nastalo přesně uprostřed časové zóny a současně při takzvané destrukci primárního cyklu (více ZDE), což je další indicie toho, že nastal nadřazenější větší cyklus. Ale stále je čas zhruba do začátku léta, kdy zlato může v rámci uváděného cyklu klesat na nižší ceny.

V posledních několika reportech jsem začal obšírněji rozebírat pozice na burze COMEX, jelikož se domnívám, že mohou být klíčem k budoucímu vývoji ceny zlata. To bylo v posledních měsících mimo zájem větších hedgeových fondů, které obchodují v kategorii managed money (MM). Graf ukazuje, že jejich net (čisté) pozice klesly téměř k nule. V uplynulém týdnu však začali obchodníci z kategorie MM opět nakupovat, a to i přes již zmiňované rostoucí výnosy dluhopisů. To je pozitivní signál, protože tito hráči zpravidla striktně prodávají, pokud se zvyšují výnosy u jiných aktiv. V poslední zprávě jsem uváděl, jakými triky byli někteří z MM na úplném cenovém dně "nachytáni do pasti", když otevírali nové SHORT pozice. A poslední COT report je důkazem toho, že většinu těchto SHORT sázek již při rostoucí ceně zlata nakoupili zpět.

Také výše open interestu (OI) na trhu se zlatem (celkového počtu otevřených pozic) naznačuje, že je trh hodně "vyčištěný", pokud jde o spekulativní pozice, a že ve hře nezůstalo příliš mnoho subjektů, které bude možno přinutit prodávat při nižších cenách. Křivka OI je dokonce nepatrně níže než v březnu 2020, kdy se cena zlata při podobném OI nacházela krátkodobě na 1 450 USD za unci. To ukazuje, že zlato sice prošlo korekcí, ale tvoří si silnou odrazovou bázi o 300 dolarů výše než před rokem.

Pokud se podíváme na křivku OI podrobněji, vidíme, že má mírně rostoucí základ zhruba od roku 2014. Hlavním důvodem je, že při každé korekci ceny zůstane na trhu více subjektů v LONG i SHORT pozicích než předtím, a tudíž se celkový základ zvyšuje. A to znamená, že OI nemusí klesnout na úrovně z roku 2014 nebo 2015, abychom mohli považovat strukturu za "vyčištěnou".

Pokud začne cena zlata ze současné úrovně klesat, pro zachování stále čerstvého býčího vývoje by se neměla již na dlouho dostat pod poslední krátkodobé minimum v oblasti 1 699 až 1 707 USD. Jestliže se zlato propadne a zavře na týdenní bázi pod tímto pásmem, korekce zřejmě ještě neskončila.

V případě, že cena prorazí rezistenci na 1 760 USD a zavře nad ní v rámci týdne, zvýší se pravděpodobnost toho, že na začátku března nastalo na trhu se zlatem důležité dno. Cena by v takovém případě mohla začít razantněji růst, zejména tehdy, pokud začnou hedgeové fondy opět "lít" peníze do zlata.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ A STŘÍBŘE DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.