Jak se obchoduje s komoditami a proč je mít v portfoliu?

V rámci indexu společnosti Bloomberg jsou komodity rozděleny na energetické, zemědělské a na kovy. Dále je lze třídit na jednotlivé "subsektory".

Některé komodity se stále nakupují a prodávají v rámci tradičních fyzických transakcí, většina obchodů ale probíhá na burzách s futures a na mimoburzovním trhu. Chicagská burza CBOT (Chicago Board of Trade) vznikla v roce 1848 jako peněžní trh pro zemědělce, kteří hledali potenciální kupce obilí. V roce 1865 CBOT zavedla standardizované termínové kontrakty, které známe dodnes, čímž zefektivnila transakce a otevřela dveře dalším účastníkům.

V současnosti existují futures burzy ve finančních centrech po celém světě, ale pro většinu investorů jsou nejdůležitější CBOT, Chicago Mercantile Exchange (CME), New York Mercantile Exchange (NYMEX), Commodity Exchange (COMEX), Intercontinental Exchange (ICE) a London Metal Exchange (LME). Futures na komodity se obvykle obchodují pouze na jedné burze.

Jak investovat do komodit

Velice důležitý je aspekt standardizace. Kontrakty na dodání v budoucnu (futures) mají přesné specifikace, a to včetně množství a kvality komodity, která má být dodána, a také data expirace a dodání. Každý komoditní kontrakt bude mít specifikované smluvní měsíce, kdy lze obchodovat.

Nejčastěji se obchoduje s kontrakty "front month", které se obvykle uzavírají na nejbližší měsíc dodání. Obchody s futures se zúčtovávají centrálně a marže platí členové clearingového systému. V současnosti s futures obchodují nejen zájemci o fyzickou komoditu, ale také investoři, kteří chtějí mít expozici vůči vývoji ceny, ale nechtějí převzít fyzickou dodávku.

Některé komodity byste sice mohli nakoupit a držet fyzicky, ale je to nákladné a velice neefektivní, když zohledníte náklady na dopravu, skladování a pojištění. Museli byste také najít někoho, kdo je ochoten vám komoditu prodat, a vyjednat s ním cenu a podmínky dodání. Pokud nechcete držet komodity fyzicky, což většina lidí nechce, ale chcete mít expozici vůči jejich cenám, mohou být lepší alternativou futures. Budete muset pamatovat na uzavření své dlouhé futures pozice nebo ji před vypršením kontraktu převést na jiný měsíc, pokud nechcete, aby se pozice uzavřela. Jinak se někdo objeví před vašimi dveřmi a přiveze vám plný kamion vámi nakoupené komodity.

Futures mohou být cenově výhodné, protože se musí složit pouze část hodnoty kontraktu, takzvaná marže (margin). Je ovšem možné, že bude investor požádán, aby cenu doplnil, kdykoli cena futures klesne (takzvaný margin call).

Přece jen snadnějším a oblíbenějším způsobem, jak se investičně věnovat komoditám, jsou pak burzovně obchodované produkty. Expozici vůči komoditám lze získat prostřednictvím burzovně obchodovaných komodit (ETC), kdy se jedná o jednu komoditu, nebo prostřednictvím koše komodit, jako je například index Bloombergu (BCOM) prostřednictvím ETF. Investování do těchto typů produktů umožňuje jednoduchou a nákladově efektivní expozici bez toho, aby se investoři báli, že obdrží výzvy k úhradě marže, že se futures budou obchodovat na burze nebo že se před dveřmi jejich domu objeví nákladní auto.

Proč investovat do komodit?

Komodity nabízejí investorům tři potenciální výhody:

1. Diverzifikace

Komodity jako třída aktiv vykazují nízkou korelaci s akciemi a dluhopisy, což je zvláště užitečné pro dosažení kvalitní diverzifikace portfolia. Ceny jednotlivých komodit se mohou odvíjet od široké škály faktorů, a to včetně politiky, regulace, počasí, sezónnosti a kondice ekonomiky, a samozřejmě od nabídky a poptávky. Tyto se mnohdy liší od těch, jež ovlivňují ceny akcií a dluhopisů. Jak velký podíl by měly mít komodity v portfoliu, závisí také na řadě faktorů, nicméně dlouhodobá data naznačují, že 5-10 % komodit může významně zlepšit profil rizika a výnosu celého investičního mixu.

2. Zajištění proti inflaci

Komodity mají tendenci cenově pozitivně korelovat s inflací, přičemž rostoucí ceny komodit pochopitelně často přispívají k vyšší inflaci. Toho jsme byli svědky v posledních letech s rostoucími cenami energií a potravin, které po celém světě způsobily mnohaletá inflační maxima.

3. Příležitosti k růstu

Komodity také nabízejí potenciální příležitosti spojené s růstem rozvíjejících se trhů nebo s přechodem na nízkoemisní ekonomiku. Poptávka po průmyslových kovech by měla růst s tím, jak jsou vynakládány prostředky na budování nových technologií, infrastruktury, bydlení a podobně. Mnoho těchto materiálů se používá také v energetice, a to tradiční i té zaměřené na obnovitelné zdroje. V zemědělství se některé obiloviny, zejména kukuřice, využívají i k výrobě biopaliv. A seznam možných příležitostí asi nikdy nebude dopsán.