Ranní káva s Atlantik FT 22. 4. 2010
|

Ranní káva s Atlantik FT 22. 4. 2010

Unipetrol zveřejnil své provozní údaje za první čtvrtletí. Jak zahýbou s kurzem akcií? A které další zprávy mohou ovlivnit čtvrteční obchodování v Praze?

Akcie ČR Unipetrol

Index PX: 1 288 bodů (+0,3 % d/d); objem: 1 912 mil. Kč

Komentář k trhu

Evropské trhy se včera ponořily do červených čísel, když na přetřes znovu přišla řecká otázka. Navzdory pokračujícím silným výsledkům společností za 1Q2010 odevzdaly evropské trhy více jak 1 %. Pražská burza si přesto dokázala udržet alespoň část z ranních zisků a přidala 0,3 % d/d. Kladný výsledek si udržela především díky Komerční bance (+1,0 %, 4 156 Kč). KB se včera dokonce vyhoupla na 4 250 Kč, přestože se již obchoduje bez dividendy (170 Kč) a pod úroveň 4 200 Kč se dostala až v závěru. Na titulu byl zobchodovaný rekordní objem, který dosáhl téměř 1 mld. Kč. Rekordní ceny KB (4 500 Kč) jsou tak již nadosah. Aktuální nárůst nemá fundamentální opodstatnění. Přestože dvě americké banky včera svými výsledky předčily očekávání, evropské banky se posunuly spíše níž. Erste Bank zakončila beze změny na 867 Kč. Před dnešním zveřejněním údajů o provozní úrovni za 1Q2010 se dařilo akciím Unipetrolu (+2,2 %, 180,5 Kč). Nadprůměrný růst také předvádí CETV. Ředitel CETV však včera v rozhovoru pro agenturu Bloomberg neuvedl žádné nové zprávy. ČEZ zopakoval včerejší cenu 905 Kč.

Unipetrol

Neutrální/Pozitivní

Unipetrol dnes zveřejnil své údaje o provozní výkonnosti za 1Q2010. Výsledky potvrdily výrazné zlepšení rafinérských marží v 1Q2010. Průměrná rafinérská marže Unipetrolu v 1Q2010 dosáhla 3,98 USD/bbl, což je mírně více než jsme očekávali (3,6 až 3,8 USD/bbl). Ve 4Q09 byla rafinérská marže pouze 1,4 USD/bbl. Také marže v petrochemickém segmentu pokračovaly ve zlepšování z úrovně předchozích kvartálů (zejména marže z olefinů). Marže v maloobchodě by měly být stabilní na nadprůměrných úrovních minulého roku. Problémem 1Q2010 tak byly dle našeho očekávání prodeje v rafinérském segmentu (-14 % r/r) a také v maloobchodě (Unipetrol o tom detailněji neinformoval). Důvodem poklesu je především růst spotřebních daní a DPH od počátku tohoto roku. Prodeje v petrochemii byly uspokojivé (-2 % r/r, +2 % q/q). Pozitivně se potom na výsledku projeví růst ceny ropy a produktů, kdy efekt zásob dosáhne 200 mil. Kč. Negativní kurzové vlivy potom ovlivní výsledek ztrátou ve výši 100 mil. Kč. Celkově by pak Unipetrol měl skončit v 1Q2010 na úrovni provozního zisku (EBIT) v plusu. Výsledek by tak měl být v každém případě lepší než v předchozích čtyřech kvartálech (po celý rok 2009). To, že by Unipetrol měl skončit 1Q2010 na provozní úrovni v zisku jsme očekávali. Celkově hodnotíme kladně úroveň provozních marží, negativně lze hodnotit pokles prodejů, ale ten byl očekávaný. Nečekáme výraznější reakci na zveřejněná data, trh však může pozitivně hodnotit návrat k provoznímu zisku.

CME

Neutrální

Adrian Sarbu, generální ředitel CME, řekl v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, že ceny reklamy dosáhly dna v 1. čtvrtletí 2010 a ve 2. pololetí 2010 by měly začít růst. Cena reklamy by se mohla vrátit na předkrizovou úroveň (r. 2008) v roce 2011. CME vidí signály, že nálada na reklamním trhu se trochu zlepšila oproti 1. čtvrtletí tohoto roku. Tržby v 1. čtvrtletí 2010 zůstaly slabé na většině trhů či dosáhly dna. Ve Slovinsku a Chorvatsku se CME dokonce dařilo lépe než před rokem. Sarbu očekává zisk u bulharských operací ve 4Q 2010. CME má nyní 300 až 400 mil. USD v hotovosti, které by mohly být využity pro potenciální akvizice (vidíme jako pravděpodobnější variantu) či odkoupení dluhu.

Rozhovor nepřináší nové informace a je souladu s předchozími komentáři. Proto jej vnímáme neutrálně. Hospodářské výsledky za 1Q 2010 (5. května) by měly být ovlivněny slabostí reklamního trhu.

Orco

Neutrální

Společnost Orco oznámila, že v důsledku třetího navýšení kapitálu se konverzní poměr warrantů 2014 zvýšil na 1,73 akcie/1 warrant (před třemi navýšeními kapitálu byl poměr 1,6). Zhruba polovinu z 2,8 mil. warrantů (1,5 mil. warrantů) drží manažeři Orka (z toho 1,1 mil. generální ředitel Orka). Realizační cena warrantů je 7 EUR/akcie.

Skupina držitelů dluhopisů reprezentujících třetinu dluhopisů publikovala svůj komentář k obchodnímu a záchrannému plánu společnosti Orco. Držitelé dluhopisů se domnívají, že desetiletý obchodní plán vykazuje slabou interní tvorbu cash flow, což neumožňuje vytvořit dostatek cash pro splácení dluhu. Dále pak maximální hodnota závazků vztahujícím se k dluhopisům má být ve skutečnosti vyšší (704 mil. EUR vs. 559 mil. EUR), jelikož výnosnost do splatnosti (YTM) dluhopisů dle splátkového kalendáře v plánu je nižší než YTM dluhopisů dle příslušných prospektů, což podhodnocuje hodnotu dluhopisů.

NWR

Neutrální

Dle údajů světové ocelářské asociace vzrostla v březnu produkce oceli ve střední Evropě o 16,7 % m/m. Meziměsíční růst tak lze hodnotit jako velice prudký. Po čtyřech měsících nevýrazného pohybu tak došlo k prudkému růstu, který lze přičíst hlavně doplňování skladových zásob. Oceláři jsou hlavní odběratelé koksovatelného uhlí (60 % prodejů uhlí), které produkuje NWR (OKD). Tento nárůst produkce se již dle nás projevil ve zvýšeném výhledu na produkci NWR v roce 2010 (11,5 mil. tun) a již pomohl NWR při vyjednávání o cenách od 2Q2010 (prudké a neočekávané zvýšení). Celkově jsme na další vývoj ocelářské produkce spíše pozitivní, ale nelze očekávat, že by produkce rostla dále podobným tempem.

Zdroj: ATLANTIK FT
Americké akciové indexy si v pátek rázně zajistily týdenní růst,…
Americké akciové indexy si v pátek rázně zajistily týdenní růst,…
včera v 22:00

Americké akciové indexy si v pátek rázně zajistily týdenní růst, investoři stále řeší hlavně koronavirus

Americké akcie v pátek posílily díky poklesu obav z vysokých přírůstků počtu případů nákazy koronavirem ve Spojených...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Automobilka Fiat Chrysler svolává přes 1,2 milionu starších vozů
včera v 21:19

Automobilka Fiat Chrysler svolává přes 1,2 milionu starších vozů

Italsko-americká automobilka Fiat Chrysler Automobiles svolává po celém světě přes 1,2 milionu starších dodávkových a...
Auta Americké akcie
EU vyzvala USA k návratu k rozhovorům o digitální dani
včera v 20:23

EU vyzvala USA k návratu k rozhovorům o digitální dani

Evropská unie vyzvala Spojené státy, aby se vrátily k rozhovorům o digitální dani na půdě Organizace pro hospodářskou...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Politika
Chorvatsko a Bulharsko mohou mít po dvou letech euro
včera v 19:05

Chorvatsko a Bulharsko mohou mít po dvou letech euro

Chorvatsko a Bulharsko byly přijaty do takzvané čekárny na euro, tedy do mechanismu směnných kurzů označovaného jako...
Eurozóna Evropská unie Bulharsko
Evropské akcie zakončily týden růstem, v týdenním hodnocení skončily…
Evropské akcie zakončily týden růstem, v týdenním hodnocení skončily…
včera v 18:00

Evropské akcie zakončily týden růstem, v týdenním hodnocení skončily smíšeně

Akcie na evropských trzích v pátek zažily opačný vývoj jako ve čtvrtek. Po špatném začátku se totiž díky dobrým...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Evropská komise by mohla půjčit zemím první peníze na kurzarbeit v…
včera v 16:41

Evropská komise by mohla půjčit zemím první peníze na kurzarbeit v září

Země Evropské unie by na konci prázdnin mohly začít těžit ze dvou částí společného balíčku krizové pomoci schváleného...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza v pátek ztrácela, nedařilo se hlavně akciím ČEZ. Za…
Pražská burza v pátek ztrácela, nedařilo se hlavně akciím ČEZ. Za…
včera v 16:35

Pražská burza v pátek ztrácela, nedařilo se hlavně akciím ČEZ. Za týden index PX mírně vzrostl

Pražská burza zakončila týden poklesem, index PX v pátek odepsal 0,41 % na 941,73 bodu. Nedařilo se hlavně akciím ČEZ...
Shrnutí obchodování v ČR Akcie ČR
Italská centrální banka zhoršila výhled vývoje ekonomiky
včera v 16:27

Italská centrální banka zhoršila výhled vývoje ekonomiky

Italská centrální banka zhoršila odhadovaný pokles hrubého domácího produktu Itálie na letošní rok na minus 9,5...
Itálie HDP Hospodářský růst
Slovenský průmysl v květnu zpomalil meziroční propad
včera v 15:50

Slovenský průmysl v květnu zpomalil meziroční propad

Výkony slovenského průmyslu se v květnu zvýšily téměř o pětinu proti dubnu, kdy kvůli dopadům pandemie nemoci covid...
Slovensko Průmysl Ekonomika
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,27 %, S&P 500 -0,23 %, Nasdaq -0,56 %
včera v 15:30

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,27 %, S&P 500 -0,23 %, Nasdaq -0,56 %

Před zahájením pátečního obchodování zamířily futures do červených čísel. Ve Spojených státech byl zaznamenán...
Americké akcie
Tržby módního domu Armani se loni vrátily k růstu
Tržby módního domu Armani se loni vrátily k růstu
včera v 14:59

Tržby módního domu Armani se loni vrátily k růstu

Italskému módnímu domu Armani loni poprvé po třech letech stouply čisté tržby. Zvýšily se o 2,3 procenta na 2,158...
Móda a design Itálie Byznys a podnikání
Babiš jednal s Merkelovou o rozpočtu EU a koronaviru
včera v 14:04

Babiš jednal s Merkelovou o rozpočtu EU a koronaviru

Premiér Andrej Babiš (ANO) dnes ráno krátce hovořil s německou kancléřkou Angelou Merkelovou o vývoji epidemie...
Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Evropská unie
Evropský antimonopolní úřad rozhodne do konce července o dohodě…
Evropský antimonopolní úřad rozhodne do konce července o dohodě…
včera v 14:00

Evropský antimonopolní úřad rozhodne do konce července o dohodě Alstom - Bombardier

Evropský antimonopolní úřad stanovil novou lhůtu do 31. července, do kdy rozhodne o nabídce společnosti Alstom na...
Doprava Francie Fúze a akvizice
Honda investuje do vývoje EV baterií
Honda investuje do vývoje EV baterií
včera v 13:45

Honda investuje do vývoje EV baterií

Japonská společnost Honda Motor koupí 1% podíl v čínském výrobci baterií do elektrických vozidel Contemporary Amperex...
Elektřina Doprava Čína
Uber zaplatí v Dánsku pokutu 3,8 milionů USD za porušování místních…
Uber zaplatí v Dánsku pokutu 3,8 milionů USD za porušování místních…
včera v 13:21

Uber zaplatí v Dánsku pokutu 3,8 milionů USD za porušování místních zákonů

Uber souhlasil s tím, že v Dánsku zaplatí pokutu ve výši 25 milionů dánských korun (3,8 milionu USD) za porušování...
Uber Dánsko Spojené státy americké (USA)
United Airlines zvažují, že propustí téměř polovinu svých zaměstnanců
včera v 12:46

United Airlines zvažují, že propustí téměř polovinu svých zaměstnanců

United Airlines ve středu varovaly, že tento měsíc dostane asi 36 tisíc zaměstnanců varovný dopis, že by od 1. října...
Doprava Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Stát plánuje podpůrný program pro letecké výrobce za miliardu korun
Stát plánuje podpůrný program pro letecké výrobce za miliardu korun
včera v 12:00

Stát plánuje podpůrný program pro letecké výrobce za miliardu korun

Stát spolu s podnikateli připravuje speciální formu pomoci pro tuzemský letecký průmysl. Na podzim za využití...
Podpora ekonomiky Doprava
Michel navrhl snížit objem rozpočtu EU, fond obnovy chce zachovat
Michel navrhl snížit objem rozpočtu EU, fond obnovy chce zachovat
včera v 11:30

Michel navrhl snížit objem rozpočtu EU, fond obnovy chce zachovat

Předseda Evropské rady Charles Michel v pátek navrhl snížit objem příštího sedmiletého rozpočtu Evropské unie z 1,1...
Evropská unie Rozpočet Evropská ekonomika
Sněmovna podpořila paušální daň pro některé živnostníky
včera v 11:00

Sněmovna podpořila paušální daň pro některé živnostníky

Živnostníci s ročním příjmem do 800 tisíc korun by mohli od 1. ledna příštího roku platit pouze jednu paušální daň....
Daně Česká republika