Technicky o zlatě: Konsolidace pokračuje
|

Technicky o zlatě: Konsolidace pokračuje

Po prudkém propadu ceny zlata nastala na trhu konsolidace. Trh v uplynulém týdnu dokázal rychle vrátit cenu nad 2 000 USD za trojskou unci, ale trvalo pouze několik hodin, než kurz zamířil opět na jih.

Zlato Vzácné kovy Bezpečné investice Investiční alternativy Technická analýza

Momentálně to není cena 2 000 USD, o kterou se hraje, jako spíše pásmo 1 950 až 1 960 USD za unci. Proč je důležité? Významný cenový propad nastal 11. srpna a propad kulminoval 12. srpna ráno. Zlato v průběhu 24 hodin propadlo z 2 020 USD na 1 860 USD za unci. Během této doby bylo zobchodováno na burze COMEX a následně na elektronickém trhu GLOBEX přes 700 000 kontraktů (70 milionů uncí). To je enormní jednodenní množství, které bylo v uplynulých 10 letech překonáno pouze několikrát, například:

  • při propadu ceny v dubnu 2013,
  • při zvolení Donalda Trumpa v listopadu 2016,
  • při americko-íránském konfliktu v lednu letošního roku,
  • letos v březnu při uzavření velkých švýcarských rafinerií vzácných kovů.

Samotné množství kontraktů ovšem nemá přílišnou vypovídací hodnotu. Mnohem důležitější je to, při jaké ceně proběhl největší počet obchodů, případně na jaké úrovni strávil kurz nejvíce času. Tato úroveň se nazývá bod kontroly (anglicky Point of Control, POC) a je součástí netradiční analýzy zvané market profile.

POC je citlivě vnímán mnoha obchodníky, neboť právě na této úrovni došlo k největšímu souboji mezi býky a medvědy. V tomto konkrétním případě byl POC u spotového zlata na ceně 1 950 USD a u nejaktivnějšího prosincového futures kontraktu na 1 960 USD.

Zlato se dokázalo nad uvedenou cenu poměrně rychle vrátit, avšak nedokázalo nad ní zavřít v rámci týdenního obchodování. Pokud by se zlatu podařilo nad touto hodnotou zavřít v rámci týdne, bylo by vysoce nadějné, že korekce níže již skončila a trh zamíří opět výše. Avšak nezdolání této hranice může znamenat pokračování výprodeje zpět pod cenu 1 900 USD.

Ze střednědobého hlediska bych se zaměřil na analýzu COT (commitments of traders – struktura trhu). Přestože COT není ideálním pomocníkem pro časování vstupu na trh, poskytuje poměrně ucelený náhled na rozvrstvení tržních sil na americké burze COMEX, která má zajisté jeden z největších vlivů na cenotvorbu vzácných kovů.

Co (také) naznačil prudký propad ceny zlata?
Minulý týden došlo k prudké korekci ceny zlata pod 2000 USD za trojskou unci. Je trh na vrcholu? Obě podstatné hnací síly růstu, tedy nižší reálné sazby a nafukování bilance Fedu, jsou možná u konce s dechem.

Zjednodušeně řečeno, COT nám ukazuje, kolik "net LONG" (čistých dlouhých) nebo "net SHORT" (čistých krátkých) kontraktů drží nekomerční (non-commercials), komerční (commercials) a malí spekulanti (non-reportables). V níže uvedeném grafu vidíme vývoj COT a ceny zlata za uplynulé 3 roky. Z grafu je patrné, že struktura COT byla nastavena nejvíce pro růst v období července až listopadu 2018, neboť byla takzvaně vynulovaná. Komerční obchodníci jsou většinu času"net SHORT", avšak v daném období byli dokonce krátkodobě "net LONG", což byla opravdová rarita, neboť naposledy byli "net LONG" v roce 2001 (tehdy začal 10letý růst ceny zlata z 255 na 1 920 USD za unci).

Od počátku letošního roku se ovšem ukazuje jiná nezvyklá divergence. V únoru kulminoval počet "net SHORT" pozic komerčních obchodníků u necelých 400 000 kontraktů, což byl historický rekord. Obecný konsenzus byl do té doby takový, že s růstem ceny se zvyšují i "net SHORT" pozice komerčních obchodníků (a s poklesem ceny se snižují). Od poloviny března ale dochází k tomu, že se "net SHORT" pozice komerčních obchodníků postupně snižují i přes rostoucí cenu zlata, což je nevídaný fenomén a poměrně býčí faktor ze střednědobého hlediska.

Tato skutečnost signalizuje, že trh se zlatem není ani zdaleka přehřátý nebo ve fázi spekulativní bubliny, jelikož nekomerční obchodníci nejsou exponováni na svých kontraktních maximech a (hlavně) jejich podkategorie "managed money" drží z historického hlediska spíše podprůměrné "net LONG" pozice.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.