Vymyká se letošní oživení historii?
|

Vymyká se letošní oživení historii?

Řada komentátorů a ekonomů tvrdí, že akciový trh čeká korekce. Bude totiž dlouho trvat, než se ekonomika rozjede na plné obrátky. Nezaměstnanost ve Spojených státech překročila oficiálně 10 procent a podíl soukromé spotřeby na HDP je nejnižší za celá desetiletí.

Recese Rally

Mezi pesimisty se řadí například komentátor magazínu Forbes A. Gary Shilling nebo kongresman Ron Paul. Navíc medvědi na trhu jsou přesvědčeni, že ceny akcií už jsou hodně vysoké. Index S&P 500 je zhruba na 135násobku čistého zisku zahrnutých firem za roční období do konce září letošního roku.

S&P 500 a S&P Financials 5 let

Jenomže podívejme se těmto medvědům trochu na zoubek. Ano, mají pravdu, že akciový trh od březnových minim roste opravdu velice strmě. Je ovšem nutné pamatovat na to, že předtím stejný trh ještě prudčeji spadl, dokonce nejrychleji od dob Velké deprese. Například finanční sektor spadl od června 2007 do 6. března 2009 o celých 83 procent. Finanční instituce tak oslabovaly ještě rychleji než celý trh právě během let 1929 až 1932.

Takže rally je sice extrémní, ovšem začínala v hodně hluboké propasti. A zatím se ani zdaleka nedá mluvit o návratu k předkrizovým hodnotám – například zmíněné finanční tituly se v průměru obchodují zhruba 60 procent pod svými maximy z roku 2007.

Současná situace je specifická

Nesuďme tedy letošní růst na základě klasických tržních cyklů. Před rokem finanční trhy propadaly panice, a právě rally vycházející z podobných úzkostlivých stavů byly v historii ty nejstrmější a nejrychlejší.

P/E RATIO

Poměr tržní ceny akcie vůči čistému zisku na akcii. Čím nižší, tím je daná akcie relativně levnější.

A nesoustřeďme se také na P/E ratio. Akcie se zdají být drahé zkrátka proto, že jsou nízké zisky. A dokud dělíte malým číslem, výsledek bývá relativně velký. Přitom trhy mají za sebou recesi, a ačkoli ta technicky už možná skončila, stovky firem stále dávají hodně opatrné výhledy na budoucí zisky.

Investoři do akcií se běžně snaží vidět do budoucna a za nejbližší roh. A to by měli dělat právě teď. Firemní zisky budou letos meziročně výrazně nižší, ale v příštích třech letech by se měly odrazit zpátky nahoru. "Není jasné, jak rychle zisky začnou růst, ale je jisté, že začnou," tvrdí optimisticky David Dreman, šéf Dreman Value Management. "Podívejte se na rok 1932 – Dow do roku 1935 téměř ztrojnásobil svoji hodnotu, ačkoli zisky potřebovaly celých 5 let k návratu na úrovně před Velkou depresí." To znamená, že akcie posilují dříve, než rostou firemní zisky.

Medvědi to vidí jinak. Podle nich bude ekonomická nejistota trvat dlouhá léta, podobně jako v Japonsku po roce 1989. Podle pesimistů si máme zvyknout na nový ekonomický pořádek, ve které ekonomika roste po celou generaci jen pomalu, pokud vůbec. Známý investor John Templeton (1912 až 2008) říkával, že ta nejnebezpečnější čtyři slova jsou, že tentokrát to bude jinak. David Dreman zažil za 30 let praxe na trzích hodně zajímavých vzepětí a obratů. Často vycházely z přehnaného nadšení, jako tomu bylo před deseti lety v případě technologických akcií, nebo z přehnaného pesimismu jako letos v březnu u finančního sektoru. A to znamená, že přehnaným pesimistům dnes nemusíme věřit o nic víc než jindy.

Poptávka po energii – jasný signál oživení

Jedna věc je v případě ekonomického oživení tentokrát naopak stejná jako kdykoli dříve. Poptávka po energiích během růstu zkrátka musí růst. A pro ty, kteří v oživení věří, následuje několik příkladů, jak nepropásnout zotavení v tomto sektoru.

Chesapeake Energy 5 let

Chesapeake Energy těží zemní plyn. Cena plynu je přitom tlačena dolů jak ekonomickým útlumem, tak novými technologiemi, které umožňují izolovat tuto surovinu z jílů. Ovšem oživení přijde nejen s koncem recese, ale také na úkor uhlí, které více znečišťuje životní prostředí. David Derman předpovídá pro rok 2010 zisk okolo 2,4 USD na akcii. Takže je možné tyto akcie koupit za zhruba 12násobek tohoto předpokládaného zisku.

Devon Energy patří k producentům zemního plynu a ropy (ta tvoří 86 procent jejích tržeb). Podle Dermanem odhadovaného zisku na úrovni 6,2 USD jsou akcie hodně atraktivní k nákupu, na zhruba 11násobku předpokládaného zisku.

ConocoPhillips 5 let

ConocoPhillips je ropným gigantem, mimo jiné vlastní 20 procent ruského Lukoilu. Od svých minim okolo 35 USD už se bezpečně odrazil, ovšem do maxim těsně pod 100 dolary ještě zbývá pořádný kus cesty. Podle Dermana poroste cena ropy, a tak ConocoPhillips patří na zhruba 9násobku předpokládaného zisku na akcii k tomu nejlepšímu, co energetický sektor v současnosti nabízí.

American Electric Power vyrábí elektrickou energii. 73 procent produkce je z uhelných elektráren, což sice není v módě, ale akcie jsou stále skoro o 40 procent levnější než v době svého vrcholu v roce 2007.

Zdroj: Forbes
14. 2. 2019 09:00

Stárnoucí populace méně investuje. Pro Česko to může být problém, varuje ekonomka

Japonská demografická klatba Česku (nejspíše) nehrozí, stárnutí populace ale i pro nás znamená výzvy. Jednou z nich...
Česká republika Česká ekonomika Demografie
13. 2. 2019 09:00

Vácha (Conseq IM): Vyšší sazby jsou příležitostí ke snížení rizikovosti portfolia

Recese podobná té z roku 2008 se nechystá, ale ekonomika se přibližuje sestupné fázi cyklu. Investoři by v době, kdy...
Investiční tipy Fondy peněžního trhu Dluhopisový trh
12. 2. 2019 15:00

Kde ve vyúčtování za energie hledat prostor k úsporám

Chcete platit méně za elektřinu nebo zemní plyn? Aleš Jelínek ze společnosti EGO energie na lednovém Investičním fóru...
Komodity Spotřebitelé Energetika
12. 2. 2019 09:00

Zamrazilová: Bez (penzijní) reformy budeme za deset let čelit hlubokým problémům

Stárnutí české populace si žádá revizi veřejných financí, které napříště musejí reflektovat narůstající počet osob...
Česká republika Česká ekonomika Penzijní reforma
11. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Co hýbalo letošním Davosem?

Nestihli jste letos zajet na největší setkání světových státníků a byznysmenů? Nevadí, to nejlepší z letošního...
Světová ekonomika Globalizace Ekonomické a politické hrozby
9. 2. 2019 12:00

Jaromír Šindel (Citibank): Co čeká českou ekonomiku v roce 2019

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Česká republika Česká ekonomika Výhled na rok 2019
8. 2. 2019 07:00

Uherík (Save & Capital): Na trzích se chystají hubenější dekády, investoři by měli řešit náklady

Po třiceti letech historicky nadprůměrných výnosů by investoři měli být připraveni na delší období nižších výnosů z...
Poplatky Výnosy ETF
7. 2. 2019 15:00

Daně: Jak na příjmy ze zahraničí a na co nezapomenout při podávání daňového přiznání

První čtvrtletí, zejména pak jeho závěr, je ve znamení podávání daňového přiznání fyzických osob. Daňová povinnost je...
Daně Investování Ponaučení pro investory
7. 2. 2019 09:00

Čínský demografický problém? Štěstí pro svět, říká ekonom

Čínu čeká v důsledku politiky jednoho dítěte citelné stárnutí populace a nejspíše i velké problémy podobné těm, jaké...
Čína Geopolitická rizika Emerging Markets
6. 2. 2019 09:00

Čínské akcie nejsou pro začátečníky, zajímavým klíčem ke vstupu na trh mohou být Alibaba a Tencent

Vstup drobných investorů na čínský akciový trh je mimořádně složitý, a proto má pro investory se zájmem o tuto obří...
Čína Asijské akcie Emerging Markets
5. 2. 2019 09:00

Kovanda (Czech Fund): Migrace polarizuje západní společnost, pracovní sílu přitom potřebujeme

Stárnutí západu s sebou přináší mnohé výzvy, z nichž tou největší se zdá být zmírnění rizik spojených s řízenou...
Světová ekonomika Evropská ekonomika Geopolitická rizika
4. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pavel Kohout a jeho pohled na trhy v roce 2019

Akcioví investoři již dlouho nezažili tak impozantní vstup do nového roku. Vydrží dobrá nálada na burzách i v dalších...
Investování Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování
2. 2. 2019 12:00

Jana Brodani (AKAT ČR): Jak na investice do podílových fondů

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Investiční strategie Podílové fondy Ponaučení pro investory
1. 2. 2019 09:00

České banky a CME: Akciové tipy z pražské burzy (nejen) pro rok 2019

Komerční banka, dividendová stálice českého trhu, a také MONETA Money Bank by mohly zajímavě těžit z vyšších sazeb v...
Akcie ČR CME (CETV) Komerční banka
31. 1. 2019 09:00

Zlaté české ručičky ve světě zítřka nebudou stačit. Co s tím?

Kvalitu pracovní síly v Česku často podceňujeme, přitom jsou u nás lidé v principu šikovní, vzdělaní a pracovití. ...
Česká republika Česká ekonomika Vzdělání
30. 1. 2019 15:00

Jak při tradingu využít síly velkých tržních hráčů

Denní trader to na trhu nemá snadné. Většinu tržní aktivity totiž mají na svědomí velcí investoři, jako jsou banky,...
Trading Obchodování Ponaučení pro investory
30. 1. 2019 09:00

Eva Zamrazilová: Centrální banky zaspaly, zpřísňování měnové politiky daleko za vrcholem cyklu bude mít vážné dopady na ekonomiku i trhy

Fed se v rámci zvyšování sazeb nedostane ani zdaleka na úrovně z období před poslední krizí, ECB pak se svým...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Úrokové sazby
29. 1. 2019 15:00

3 důvody, proč by letos české dluhopisy mohly podat zajímavý výkon

Portfoliomanažer Michal Špaček z NN Investment Partners na lednovém Investičním fóru přiblížil tři faktory, které by...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Dluhopisový trh
29. 1. 2019 09:00

Havlíček (AMSP ČR): Česko musí jít cestou inovací a moderních technologií, přidaná hodnota musí vznikat u nás

Česko se již brzy začne řídit strategií The Czech Republic: Country for the Future, která mimo jiné přizpůsobí naši...
Česká republika Česká ekonomika Inovace
28. 1. 2019 12:00

Investorský magazín: Tokenizace jako začínající (nejen) burzovní budoucnost

Představte si burzu, kde firmy místo akcií prodávají investorům vlastní kryptomince, které jsou likvidní a bezpečné....
Kryptoměny Informační technologie Technologie