Vymyká se letošní oživení historii?
|

Vymyká se letošní oživení historii?

Řada komentátorů a ekonomů tvrdí, že akciový trh čeká korekce. Bude totiž dlouho trvat, než se ekonomika rozjede na plné obrátky. Nezaměstnanost ve Spojených státech překročila oficiálně 10 procent a podíl soukromé spotřeby na HDP je nejnižší za celá desetiletí.

Recese Rally

Mezi pesimisty se řadí například komentátor magazínu Forbes A. Gary Shilling nebo kongresman Ron Paul. Navíc medvědi na trhu jsou přesvědčeni, že ceny akcií už jsou hodně vysoké. Index S&P 500 je zhruba na 135násobku čistého zisku zahrnutých firem za roční období do konce září letošního roku.

S&P 500 a S&P Financials 5 let

Jenomže podívejme se těmto medvědům trochu na zoubek. Ano, mají pravdu, že akciový trh od březnových minim roste opravdu velice strmě. Je ovšem nutné pamatovat na to, že předtím stejný trh ještě prudčeji spadl, dokonce nejrychleji od dob Velké deprese. Například finanční sektor spadl od června 2007 do 6. března 2009 o celých 83 procent. Finanční instituce tak oslabovaly ještě rychleji než celý trh právě během let 1929 až 1932.

Takže rally je sice extrémní, ovšem začínala v hodně hluboké propasti. A zatím se ani zdaleka nedá mluvit o návratu k předkrizovým hodnotám – například zmíněné finanční tituly se v průměru obchodují zhruba 60 procent pod svými maximy z roku 2007.

Současná situace je specifická

Nesuďme tedy letošní růst na základě klasických tržních cyklů. Před rokem finanční trhy propadaly panice, a právě rally vycházející z podobných úzkostlivých stavů byly v historii ty nejstrmější a nejrychlejší.

P/E RATIO

Poměr tržní ceny akcie vůči čistému zisku na akcii. Čím nižší, tím je daná akcie relativně levnější.

A nesoustřeďme se také na P/E ratio. Akcie se zdají být drahé zkrátka proto, že jsou nízké zisky. A dokud dělíte malým číslem, výsledek bývá relativně velký. Přitom trhy mají za sebou recesi, a ačkoli ta technicky už možná skončila, stovky firem stále dávají hodně opatrné výhledy na budoucí zisky.

Investoři do akcií se běžně snaží vidět do budoucna a za nejbližší roh. A to by měli dělat právě teď. Firemní zisky budou letos meziročně výrazně nižší, ale v příštích třech letech by se měly odrazit zpátky nahoru. "Není jasné, jak rychle zisky začnou růst, ale je jisté, že začnou," tvrdí optimisticky David Dreman, šéf Dreman Value Management. "Podívejte se na rok 1932 – Dow do roku 1935 téměř ztrojnásobil svoji hodnotu, ačkoli zisky potřebovaly celých 5 let k návratu na úrovně před Velkou depresí." To znamená, že akcie posilují dříve, než rostou firemní zisky.

Medvědi to vidí jinak. Podle nich bude ekonomická nejistota trvat dlouhá léta, podobně jako v Japonsku po roce 1989. Podle pesimistů si máme zvyknout na nový ekonomický pořádek, ve které ekonomika roste po celou generaci jen pomalu, pokud vůbec. Známý investor John Templeton (1912 až 2008) říkával, že ta nejnebezpečnější čtyři slova jsou, že tentokrát to bude jinak. David Dreman zažil za 30 let praxe na trzích hodně zajímavých vzepětí a obratů. Často vycházely z přehnaného nadšení, jako tomu bylo před deseti lety v případě technologických akcií, nebo z přehnaného pesimismu jako letos v březnu u finančního sektoru. A to znamená, že přehnaným pesimistům dnes nemusíme věřit o nic víc než jindy.

Poptávka po energii – jasný signál oživení

Jedna věc je v případě ekonomického oživení tentokrát naopak stejná jako kdykoli dříve. Poptávka po energiích během růstu zkrátka musí růst. A pro ty, kteří v oživení věří, následuje několik příkladů, jak nepropásnout zotavení v tomto sektoru.

Chesapeake Energy 5 let

Chesapeake Energy těží zemní plyn. Cena plynu je přitom tlačena dolů jak ekonomickým útlumem, tak novými technologiemi, které umožňují izolovat tuto surovinu z jílů. Ovšem oživení přijde nejen s koncem recese, ale také na úkor uhlí, které více znečišťuje životní prostředí. David Derman předpovídá pro rok 2010 zisk okolo 2,4 USD na akcii. Takže je možné tyto akcie koupit za zhruba 12násobek tohoto předpokládaného zisku.

Devon Energy patří k producentům zemního plynu a ropy (ta tvoří 86 procent jejích tržeb). Podle Dermanem odhadovaného zisku na úrovni 6,2 USD jsou akcie hodně atraktivní k nákupu, na zhruba 11násobku předpokládaného zisku.

ConocoPhillips 5 let

ConocoPhillips je ropným gigantem, mimo jiné vlastní 20 procent ruského Lukoilu. Od svých minim okolo 35 USD už se bezpečně odrazil, ovšem do maxim těsně pod 100 dolary ještě zbývá pořádný kus cesty. Podle Dermana poroste cena ropy, a tak ConocoPhillips patří na zhruba 9násobku předpokládaného zisku na akcii k tomu nejlepšímu, co energetický sektor v současnosti nabízí.

American Electric Power vyrábí elektrickou energii. 73 procent produkce je z uhelných elektráren, což sice není v módě, ale akcie jsou stále skoro o 40 procent levnější než v době svého vrcholu v roce 2007.

Zdroj: Forbes
19. 5. 2018 18:00

Dividendy, rating, zadlužení: Jak si ČEZ stojí ve srovnání s konkurencí?

Energetická společnost ČEZ odměňuje své akcionáře dividendami, v rámci odvětví přitom nabízí nebývalou stabilitu a...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
17. 5. 2018 15:00

Novák (ČEZ): Dividendovou politiku neměníme, investorům chceme peníze vyplácet dlouhodobě

Energetická společnost ČEZ plánuje z loňského zisku vyplatit dividendu 33 korun na akcii. S finančním ředitelem...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
16. 5. 2018 18:00

První START Day na pražské burze očima emitentů a šéfa parketu v Rybné

Pražská burza za sebou má historicky první START Day. Své akcie během něj úspěšně upsaly dva ze tří podniků, které...
Pražská burza Akcie ČR Fillamentum
14. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: IPO společnosti Fillamentum a názory legend

Burzovní parket v Rybné ulici již brzy oživí také jedna velice průbojná česká technologická firma. Co společnost...
Fillamentum Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
14. 5. 2018 09:00

Novák (ČEZ): Celoroční výsledky mohou být pozitivně ovlivněny akvizicemi, prodej bulharských aktiv by měl být dokončen ještě letos

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za první kvartál mírně zaostaly za odhady analytiků. Finančního ředitele...
ČEZ Akcie ČR Energetika
12. 5. 2018 18:00

Forex: Jaká literatura by vás mohla inspirovat?

Ondřej Hartman z FXstreet.cz v rámci ABCD začínajícího investora nabídl začínajícím obchodníkům ke studiu vlastní...
FX Forex Opce
8. 5. 2018 07:00

Co hýbe forexem: Stále má smysl sledovat centrální banky

Pro technického tradera je podstatné, aby se hlavně něco dělo. Klíčové jsou pohyby kurzu, až v druhé řadě jsou...
Forex FX EUR/USD
7. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Sell in May and Go Away?!

Začal květen, měsíc, ke kterému se váže slavné tržní pořekadlo. Jak moc se letos mají investoři tímto rčením řídit,...
Burzovní almanach Světové akcie Americké akcie
5. 5. 2018 12:00

Miroslav Plojhar (ČS): Obchodování s eurokorunou má smysl, pro větší klid si nechte cenové rozpětí

Vyšší korunové sazby oproti těm v eurozóně umožňují nakupovat EUR/CZK za lepší forwardový kurz, než je ten spotový....
FX Forex EUR/CZK
2. 5. 2018 07:00

Trader vs. stratég: Co čekat od měnového páru EUR/USD?

Sazby centrálních bank by měly nahrávat posilování amerického dolaru vůči euru. Kurz se dlouho držel nad 1,20 EUR/USD...
Euro Americký dolar FX
1. 5. 2018 07:00

V investování preferuji likviditu. Skvělý produkt nemusí být dobrá investice, říká Ondřej Jonáš

Češi své peníze nenechávají příliš pracovat. V rozhovoru s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem z původního tématu,...
Investování Chyby v investování Ponaučení pro investory
30. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Drony na pražské burze a světlejší zítřky pro bitcoin

Investorský magazín pokračuje v představování společností, jejichž akcie již brzy najdete v kurzovém lístku pražské...
Primoco UAV Akcie ČR Pražská burza
26. 4. 2018 12:00

Ondřej Jonáš: Proč pražská burza (ne)má budoucnost?

Jak ovlivnily začátky obchodování na pražské burze v 90. letech (stovky titulů, malé znalosti investorů, mnohdy...
Pražská burza Akcie ČR Rozhovor
23. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Prabos na pražské burze a investice do ruských akcií

Tradiční český výrobce pracovní, vojenské a volnočasové obuvi se chystá se svými akciemi na pražskou burzu. Čím se...
Prabos plus Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
16. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: NaSTARTujte své obchody na pražské burze

Pražská burza začala jako magnet přitahovat malé české firmy a měla by k pomyslnému burzovnímu parketu v Rybné ulici...
Akcie ČR Pražská burza Petr Koblic
9. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Kryptoměny v roce 2018 a lekce o volatilitě

Kryptoměnový trh letos zatím zrovna nezáří. Co stáhlo cenu bitcoinu pod sedm tisíc dolarů a co čekat ve světě...
Kryptoměny Bitcoin Volatilita
2. 4. 2018 07:00

Investorský magazín: Investice s největší dividendou

Jaké investice mohou přinést nejlepší dividendu, ale na kurzovém lístku je nenajdete? Řeč je o investicích takzvaně...
Vzdělání Zaměstnání Ján Hájek
29. 3. 2018 12:00

Havlíček (AMSPŽ ČR): Čeští politici jsou jako hokejisté, chybí jim agresivnější tah na branku

Čeští politici jsou mistry floskulí, ale málokdy se odhodlají zavádět opatření, která by mohla ohrozit jejich příští...
Politika
28. 3. 2018 09:00

Martin Novák (ČEZ): Tyto faktory ženou ceny elektřiny výše, dividendový výplatní poměr neměníme

Po zveřejnění hospodářských výsledků ČEZ za rok 2017 jsme se finančního ředitele společnosti Martina Nováka zeptali...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
26. 3. 2018 12:00

Investorský magazín: Jak správně poskládat portfolio (nejen) z ETF?

Chcete sestavit dobře diverzifikované portfolio při velice nízkých nákladech? Jednou z možností jsou veřejně...
ETF Investiční strategie Ponaučení pro investory