Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 2
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: Příčiny, důsledky a odpovědi - 2. díl

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře i finanční krize byla vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Hypotéční boom – americký sen se stává realitou

Obrovská nabídka volných peněz a snižující se sazby FEDu vedly k poklesu úroků hypotéčních úvěrů. Během čtyř let se propadla sazba 30-leté fixní hypotéky z 8,5 procent na 5,6 procenta. Díky snižujícím se úrokům z hypoték se zvyšovala poptávka po domech a to vedlo k růstu cen. Průměrná cena domu vzrostla od roku 2000 do roku 2005 ze 150 tisíc dolarů na 250 tisíc dolarů.

Americký sen se stává realitou. Američané bohatnou a zároveň si prostřednictvím refinancování úvěrů snižují náklady na splátky hypoték. To jim otevřelo cestu k dalšímu financování, zejména pak spotřebního zboží. Vzhledem k tomu, že růst bohatství byl založen na nerealistických předpokladech živených hypotéčním boomem, ne na růstu příjmů, američtí spotřebitelé se stávali předluženými.

Podíváme-li se na celý problém v makro číslech, uvidíme obrovský nárůst objemu dluhových instrumentů, jejichž objem vzrostl od konce devadesátých let do roku 2007 více než dvojnásobně na téměř 50 bilionů dolarů. Největší podíl nárůstu dluhu tvořily hypotéky, které se za uvedené desetiletí téměř ztrojnásobily.

Exploze jménem subprime

Kola hypotéčního boomu se rozjíždějí, ale většina kredibilních Američanů již domy vlastnila a bylo tedy potřeba rozšířit řady nových klientů. Proto se banky rozhodly zaměřit se i na segment rizikovějších klientů a snížily své nároky na kredit dlužníků. Vznikly tak tzv. podřadné hypotéky (subprime).

Jak je možné, že banky akceptovaly vznik tak obrovského počtu rizikových hypoték? Banky reflektovaly společensko-politickou poptávku a v souladu s všeobecným optimismem věřily, že růst cen nemovitostí bude korigovat riziko držitelů hypoték. Klíčovým faktorem bylo to, že banky dokázaly ošetřit své riziko spojené s podřadnými hypotékami tím, že je vyvedly ze své bilance, ať již formou prodeje nebo pojištěním proti úpadku dlužníka. Přetvořily hypotéky do cenných papírů, prostřednictvím kterých je prodaly na finančním trhu (Mortgage backed bonds), nebo se zajistily proti jejich nesplacení (Credit Default Swapy). Přestal tedy fungovat standardní systém, kdy banka drží úvěr ve své bilanci a zkoumá důkladně rizikovost dlužníka. Banky se přeměnily na prodavače hypotéčních úvěrů za fixní provizi, aniž by si příliš lámali hlavu s tím, jak kvalitní je hypotéka. Důležitý byl zejména objem poskytnutých úvěrů a s tím spojená provize.

Systém hypotéčního financování však šel ještě dál, když prodej hypoték ve stále větší míře zajišťovali nezávislí finanční zprostředkovatelé. Ti nejenže nenesli žádné riziko, jelikož stejně jako banky hypotéky prodávali, ale navíc už ani nebyli pod bankovním dozorem. Hypotéky se začaly doslova prodávat na ulici. Jako příklad typického hypotéčního zprostředkovatele uveďme společnost s příznačným názvem Money Shop (Obchod na peníze), který prodával rizikovým klientům 125 procentní hypotéku s proměnlivou fixací úrokové sazby.

Američané jednoduše pojali hypotéční trh jako bezednou kasičku, do které si mohou kdykoliv šáhnout.

Podřadné hypotéky byly nejen podhodnoceny z hlediska rizika majitele a hodnoty jistiny, ale navíc v sobě obsahovaly další časované bomby. První byla tzv. teasers, která umožňovala nižší splátky po dobu prvních let hypotéky, které byly po několika letech změněny na progresivnější úroveň. Druhým nástrojem byla tzv. adjustable rate loan, která znamenala, že výše splátek hypotéky se odvíjela od aktuálních krátkodobých sazeb hypotéčních úroků.

V případě růstu sazeb hypotéčního financování, rostly ekvivalentně i splátky, což v kombinaci s progresivním nárůstem splátek jistiny představovalo pro majitele hypoték smrtící koktejl.

Agresivní prodejní politika ve spojení s atraktivními podmínkami vedla k masivnímu nárůstu podřadných hypoték z 200 miliard dolarů v roce 2001dolarů na 650 miliard dolarů v roce 2005.

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých údajích z trhu práce
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých údajích z trhu práce
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých údajích z trhu práce

Americké akcie v pátek oslabily po nepříznivých údajích o vývoji trhu práce ve Spojených státech.
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Evropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX, byly v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus