Proč vznikla hypotéční a finanční krize: příčiny, důsledky a odpovědi - díl 2
|

Proč vznikla hypotéční a finanční krize: Příčiny, důsledky a odpovědi - 2. díl

Co stálo v pozadí kolapsu hypotéčního trhu a následných turbulencí na finančních trzích na podzim loňského roku a jaké mechanizmy vedly k ekonomické destabilizaci? Jako každá dokonalá bouře i finanční krize byla vznikla souběhem několika faktorů, špatných předpokladů a chybných rozhodnutí.

Krize Fed Kreditní krize Hypotéky

Hypotéční boom – americký sen se stává realitou

Obrovská nabídka volných peněz a snižující se sazby FEDu vedly k poklesu úroků hypotéčních úvěrů. Během čtyř let se propadla sazba 30-leté fixní hypotéky z 8,5 procent na 5,6 procenta. Díky snižujícím se úrokům z hypoték se zvyšovala poptávka po domech a to vedlo k růstu cen. Průměrná cena domu vzrostla od roku 2000 do roku 2005 ze 150 tisíc dolarů na 250 tisíc dolarů.

Americký sen se stává realitou. Američané bohatnou a zároveň si prostřednictvím refinancování úvěrů snižují náklady na splátky hypoték. To jim otevřelo cestu k dalšímu financování, zejména pak spotřebního zboží. Vzhledem k tomu, že růst bohatství byl založen na nerealistických předpokladech živených hypotéčním boomem, ne na růstu příjmů, američtí spotřebitelé se stávali předluženými.

Podíváme-li se na celý problém v makro číslech, uvidíme obrovský nárůst objemu dluhových instrumentů, jejichž objem vzrostl od konce devadesátých let do roku 2007 více než dvojnásobně na téměř 50 bilionů dolarů. Největší podíl nárůstu dluhu tvořily hypotéky, které se za uvedené desetiletí téměř ztrojnásobily.

Exploze jménem subprime

Kola hypotéčního boomu se rozjíždějí, ale většina kredibilních Američanů již domy vlastnila a bylo tedy potřeba rozšířit řady nových klientů. Proto se banky rozhodly zaměřit se i na segment rizikovějších klientů a snížily své nároky na kredit dlužníků. Vznikly tak tzv. podřadné hypotéky (subprime).

Jak je možné, že banky akceptovaly vznik tak obrovského počtu rizikových hypoték? Banky reflektovaly společensko-politickou poptávku a v souladu s všeobecným optimismem věřily, že růst cen nemovitostí bude korigovat riziko držitelů hypoték. Klíčovým faktorem bylo to, že banky dokázaly ošetřit své riziko spojené s podřadnými hypotékami tím, že je vyvedly ze své bilance, ať již formou prodeje nebo pojištěním proti úpadku dlužníka. Přetvořily hypotéky do cenných papírů, prostřednictvím kterých je prodaly na finančním trhu (Mortgage backed bonds), nebo se zajistily proti jejich nesplacení (Credit Default Swapy). Přestal tedy fungovat standardní systém, kdy banka drží úvěr ve své bilanci a zkoumá důkladně rizikovost dlužníka. Banky se přeměnily na prodavače hypotéčních úvěrů za fixní provizi, aniž by si příliš lámali hlavu s tím, jak kvalitní je hypotéka. Důležitý byl zejména objem poskytnutých úvěrů a s tím spojená provize.

Systém hypotéčního financování však šel ještě dál, když prodej hypoték ve stále větší míře zajišťovali nezávislí finanční zprostředkovatelé. Ti nejenže nenesli žádné riziko, jelikož stejně jako banky hypotéky prodávali, ale navíc už ani nebyli pod bankovním dozorem. Hypotéky se začaly doslova prodávat na ulici. Jako příklad typického hypotéčního zprostředkovatele uveďme společnost s příznačným názvem Money Shop (Obchod na peníze), který prodával rizikovým klientům 125 procentní hypotéku s proměnlivou fixací úrokové sazby.

Američané jednoduše pojali hypotéční trh jako bezednou kasičku, do které si mohou kdykoliv šáhnout.

Podřadné hypotéky byly nejen podhodnoceny z hlediska rizika majitele a hodnoty jistiny, ale navíc v sobě obsahovaly další časované bomby. První byla tzv. teasers, která umožňovala nižší splátky po dobu prvních let hypotéky, které byly po několika letech změněny na progresivnější úroveň. Druhým nástrojem byla tzv. adjustable rate loan, která znamenala, že výše splátek hypotéky se odvíjela od aktuálních krátkodobých sazeb hypotéčních úroků.

V případě růstu sazeb hypotéčního financování, rostly ekvivalentně i splátky, což v kombinaci s progresivním nárůstem splátek jistiny představovalo pro majitele hypoték smrtící koktejl.

Agresivní prodejní politika ve spojení s atraktivními podmínkami vedla k masivnímu nárůstu podřadných hypoték z 200 miliard dolarů v roce 2001dolarů na 650 miliard dolarů v roce 2005.

Americké akcie v pátek posílily díky Trumpovu komentáři k obchodu s…
Americké akcie v pátek posílily díky Trumpovu komentáři k obchodu s…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek posílily díky Trumpovu komentáři k obchodu s Čínou

Americké akcie v pátek zpevnily v reakci na pozitivní komentáře prezidenta USA Donalda Trumpa ohledně obchodních...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ve sporu s VW německý soud poprvé rozhodl ve prospěch zákazníků
včera v 18:19

Ve sporu s VW německý soud poprvé rozhodl ve prospěch zákazníků

Regionální odvolací soud v Karlsruhe v pátek rozhodl v neprospěch německé automobilky Volkswagen (VW) v případu...
Volkswagen Auta
Evropské burzy v pátek zpevnily, za celý týden však oslabily zhruba o…
Evropské burzy v pátek zpevnily, za celý týden však oslabily zhruba o…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek zpevnily, za celý týden však oslabily zhruba o 1,5 %

Evropské akciové trhy v pátek uzavřely v zelených číslech, když se investoři vrátili k rizikovějším aktivům po...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
FT: Ghosn se snažil v alianci Renault-Nissan posílit své postavení
včera v 17:05

FT: Ghosn se snažil v alianci Renault-Nissan posílit své postavení

Bývalý šéf automobilky Nissan Carlos Ghosn několik měsíců před svým zatčením navrhoval vytvořit nadaci se sídlem v...
Japonsko Auta Management
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden ztratila 0,8 %
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden ztratila 0,8 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden ztratila 0,8 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v zelených číslech, když index PX zpevnil o 0,37 % na 1 041,89 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodej smartphonů Huawei podle analytiků může klesnout až o čtvrtinu
včera v 16:19

Prodej smartphonů Huawei podle analytiků může klesnout až o čtvrtinu

Odbyt chytrých telefonů čínské technologické firmy Huawei, která čelí americkým sankcím, by podle analytiků...
Čína Mobilní telefony
KPMG: Řada firem má s dodržováním pravidel GDPR stále potíže
včera v 16:01

KPMG: Řada firem má s dodržováním pravidel GDPR stále potíže

Řada firem má rok po platnosti nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR) s jeho dodržováním stále potíže. Celkem sedm...
Česká republika Byznys a podnikání
Ze světa investičních doporučení (24. května)
včera v 15:20

Ze světa investičních doporučení (24. května)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly
včera v 14:31

USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v dubnu klesly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v dubnu meziměsíčně klesl o 2,1 procenta po březnovém...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe
Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe
včera v 13:58

Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe

Společnost Facebook čelí kritice, že podrývá demokracii v Africe. Jejími sociálními sítěmi se letos v průběhu všech...
Facebook Americké akcie
Forbes: Nejhodnotnější značkou je opět Apple před Googlem
Forbes: Nejhodnotnější značkou je opět Apple před Googlem
včera v 13:36

Forbes: Nejhodnotnější značkou je opět Apple před Googlem

Nejhodnotnější značkou na světě je opět Apple s ohodnocením 206 miliard dolarů. Následuje Google s hodnotou značky...
Apple Brandy a značky Alphabet (Google)
XXX Lutz kupuje 22 zahraničních poboček Kika, i ty v Česku
včera v 13:19

XXX Lutz kupuje 22 zahraničních poboček Kika, i ty v Česku

Rakouský nábytkářský řetězec XXX Lutz kupuje od holdingu Signa 22 zahraničních poboček konkurenčního řetězce Kika,...
Rakousko Fúze a akvizice
Čína kritizovala USA za "šíření pomluv" o firmě Huawei
Čína kritizovala USA za "šíření pomluv" o firmě Huawei
včera v 12:58

Čína kritizovala USA za "šíření pomluv" o firmě Huawei

Čína v pátek kritizovala amerického ministra zahraničí Mikea Pompea za to, že šíří nepravdivé zprávy ohledně čínské...
Čína Spojené státy americké (USA)
Akcie čínských firem v USA klesají nejvíce od roku 2008
včera v 12:03

Akcie čínských firem v USA klesají nejvíce od roku 2008

Zhoršující se obchodní válka mezi Spojenými státy a Čínou způsobuje nejprudší výprodej čínských akcií obchodovaných v...
Čína Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Britská premiérka Theresa Mayová oznámila rezignaci
včera v 11:42

Britská premiérka Theresa Mayová oznámila rezignaci

Britská premiérka Theresa Mayová v pátek oznámila, že 7. června skončí ve funkci šéfky britských konzervativců. V...
Spojené království Politika
Za poklesem důvěry v ekonomiku je podle analytiků vývoj v zahraničí
včera v 11:30

Za poklesem důvěry v ekonomiku je podle analytiků vývoj v zahraničí

Pokles důvěry v českou ekonomiku je způsoben především obavou ohledně dalšího vývoje v zahraničí, především pod...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
ČEZ zveřejnil pozvánku na valnou hromadu, rozhodným dnem pro…
včera v 11:11

ČEZ zveřejnil pozvánku na valnou hromadu, rozhodným dnem pro dividendu bude 2. červenec

Energetická skupina ČEZ zveřejnila pozvánku na valnou hromadu, která se bude konat 26. června. Rozhodným dnem pro...
ČEZ Dividendy Akcie ČR
Avast: Valná hromada schválila dividendu a zvolila členy…
včera v 10:53

Avast: Valná hromada schválila dividendu a zvolila členy představenstva

Čtvrteční řádná valná hromada Avastu schválila dividendu za rok 2018 ve výši 0,086 USD na akcii. Valná hromada rovněž...
Avast Dividendy