Richard Siuda: Investování není založené na horkých tipech
|

Richard Siuda: Investování není založené na horkých tipech

Akciové trhy nejsou předražené a případná korekce naláká na trhy peníze, které zatím nečinně leží na účtech. Také dluhopisy, především firemní, mohou přinést zajímavé zhodnocení. Takový náhled na burzovní trhy má Richard Siuda z největšího českého nebankovního správce podílových fondů Conseq Investment Management.

Státní dluhopisy Světové akcie Investování
Richard Suida - rozhovor pro IW

Investiční web (IW): Akciové trhy lámou rekordy, dluhopisy na tom však v minulém roce také nebyly vůbec špatně...

Richard Siuda (RS): Dluhopisy měly také "super rok". V prvním čtvrtletí české dluhopisy oslabovaly a likvidita skoro úplně "vyschla", protože zahraniční investoři utíkali pryč, s tím jak eskalovaly problémy v Maďarsku. Jak se však situace postupně uklidňovala, a k tomu ještě poklesly úrokové sazby, dluhopisy byly znovu na koni a jejich ceny slušně rostly.

IW: Co bude dál? Porostou ještě ceny českých státních dluhopisů?

5letý dluhopis - výnosová křivka

prostor pro růst cen státních dluhopisů je omezený, jiná situace je u firemních dluhopisů, tam si myslíme, že mohou investoři ještě stále zajímavě vydělat

RS: Český státní 5letý dluhopis vynáší pod tři procenta, což ukazuje, že jsou výnosy už docela nízko. Myslíme si proto, že další prostor pro růst cen dluhopisů je omezený a naše strategie začíná upřednostňovat dluhopisy s kratší dobou splatnosti. Jiná situace je u firemních dluhopisů, tam si myslíme, že mohou investoři ještě stále zajímavě vydělat.

IW: Mluvíte o korporátních dluhopisech. Z čeho může dnes drobný investor vybírat? Jaké má možnosti - přímý nákup, eventuálně podílový fond?

korporátní dluhopisy může drobný investor koupit přímo nebo přes fondy, které se na tento typ investic specializují

RS: V zásadě má několik možností. V České republice je několik fondů, které se specializují na investice do firemních dluhopisů. V nabídce jsou také fondy peněžního trhu, které ve svých portfoliích mají konzervativnější firemní dluhopisy se splatností například jednoho roku. Alternativou ke kolektivnímu investování je přímý nákup dluhopisů.

IW: Jak je to možné? Dluhopisy obecně požadují vysokou vstupní investici, někdy v řádu milionů korun?

na pětileté obligaci od Citibank se dá při velmi podobném riziku vydělat o skoro o procento více, než na státním dluhopisu

RS: Ano, máte pravdu, protože pro většinu emitentů (pozn. vydavatelů dluhopisů) není zajímavé vydávat dluhopisy v menším objemu, protože je to pro ně administrativně složitější a nákladnější. Jsou však výjimky. V současnosti nabízíme jeden ve spolupráci ze Citibank.

IW: Čím je atraktivní?

Jedná se dluhopis se splatností pět let a průměrným výnosem 3,8 % ročně, což například oproti již zmiňovanému státnímu dluhopisu je v průměru skoro o procento více. IW: Vyšší výnos je vždy kompenzován vyšším rizikem...

RS: Vyšším rizikem je kreditní riziko emitenta, tedy pravděpodobnost krachu Citigroup ve srovnání s pravděpodobností krachu ČR. Ale bavíme se o společnosti, která patří mezi největší finanční společnosti na světě, jejímž akcionářem je stále americká vláda a rating od S&P je A, tedy investiční (nespekulativní) stupeň, jen o stupeň lepší ve srovnání s A+ ratingu ČR.

IW: Co to je tedy za formu investice? K čemu je to alternativa?

RS: Je to alternativa k dlouhodobým termínovaným vkladům nebo spořícím účtům. Dále pak ke klasickým dluhopisovým fondům, ale na rozdíl od nich tento dluhopis nabízí garantovaný výnos.

IW: Důležitý parametr je schopnost rychlé přeměny do hotovosti. Jak to bude s likviditou?

RS: Citibank a naše společnost budou zajišťovat sekundární obchodování. Laicky řečeno, umožníme investorům dluhopisy kdykoliv předčasně prodat.

cds - index investičního stupně

investoři se často rozhodují podle zpětného zrcátka, a proto se nyní objem investic do akciových fondů zvyšuje

IW: V současnosti to vypadá, že se po delší době zastavuje příliv peněz do dluhopisových fondů a investoři si "konečně všimli" obrovského růstu na akciích a pomalu mění preference. Nebojíte se, že přicházíte s nabídkou dluhopisů trošku pozdě?

RS: Takto bych to určitě neviděl. Je sice pravda, že investoři se často rozhodují podle zpětného zrcátka, a proto se nyní objem investic do akciových fondů zvyšuje, ale tento dluhopis určitě nekonkuruje akciím. Je to totiž nabídka určená vyloženě konzervativním investorům, kteří hledají málo rizikovou investici, pokud možno s garancí jistiny, nebo i garancí výnosu. A to jistě nejsou stejné peníze, které směřují do akcií. Samozřejmě, pokud bychom stejný dluhopis nabídli před rokem, mohl by nést i kolem sedmi procent, ale upřímně, jaká byla tehdy ochota investovat do firemních dluhopisů? Odpovím si - nulová.

ochota investovat do firemních dluhopisů byla před rokem nulová, nyní se situace změnila a selektivním výběrem se dají najít v této oblasti zajímavé investiční příležitosti

IW: Když se podíváte na statistiku přílivu a odlivu peněz do fondů, jak to v Česku vypadá?

RS: Objem majetku ve správě fondů se meziročně snížil, a to přesto, že trhy doslova letěly nahoru.

investoři z fondů peníze v roce 2009 stále vybírali a přesouvali na běžné a spořící účty, z čehož lze vyčíst, že lidé ještě nepřímo reagovali na krizi na trzích o rok dříve

IW: Proč? Reagují investoři s určitým zpožděním?

RS: Kdyby byly nulové přílivy a nulové odlivy peněz do fondů, tak by objem majetku ve fondech, vzhledem k tomu, že trhy rostly, musel stoupat. Tak to však nebylo a investoři z fondů peníze stále vybírali a přesouvali na běžné a spořící účty, případně "pod polštář". Z toho se dá vyčíst, že lidé ještě nepřímo reagovali na krizi na trzích o rok dříve. Důležité je, že se to netýkalo jen drobných investorů, ale peníze z trhu stahovali i velcí institucionální hráči, například penzijní fondy nebo pojišťovny. IW: Jak drahé se vám zdají dnešní akciové trhy?

i kdyby přišla korekce, tak si myslíme, že nebude hluboká, protože hodně peněz je mimo rizikové trhy - a ty nejspíš budou využívat případné korekce k nákupu

RS: Akcie, přes růsty, které předvedly, podle nás stále nejsou drahé, i když už nejsou ani vyloženě levné. Věříme v jejich další růst, protože věříme v pokračující oživení reálné ekonomiky, které bude zlepšovat výsledky firem a tlačit jejich ceny nahoru. Navíc, i kdyby přišla korekce (a jednou určitě přijde), tak si myslíme, že nebude hluboká, protože, jak jsem již zmínil, hodně peněz je tzv. sidelines, tedy mimo rizikové trhy. A ty nejspíš budou využívat případné korekce k nákupu.

nejsme velkými zastánci komodit, protože si myslíme, že narozdíl od akcií nesoucích dividendy, dluhopisů nesoucích úrok nebo nemovitostí nesoucích nájem, jsou komodity v zásadě čistě spekulativní investicí

IW: Jak "pracujete" s alternativními investicemi? Jaký je váš pohled na komodity?

RS: Komoditní a realitní fondy při správě majetku samozřejmě využíváme. Ale zcela upřímně nejsme velkými zastánci komodit. A máme k tomu dva důvody. První je, že narozdíl od akcií nesoucích dividendy, dluhopisů nesoucích úrok nebo nemovitostí nesoucích nájem, investice do komodit jsou v zásadě čistou spekulací na růst ceny. Navíc si myslíme, že vůči komoditám máme dostatečnou expozici i skrze naše akciové investice.

při tvorbě investičních portfolií jsou stále nejdůležitější dvě věci: investiční horizont a rizikový profil investora

IW: Jakou váhu dáváte při tvorbě portfolií věku investora?

RS: Věk sám o sobě nemusí být podle mého názoru rozhodující. To hlavní je investiční horizont, který samozřejmě s věkem souvisí. Já se klienta ptám, na jak dlouho chce investovat a kdy bude peníze z investic potřebovat. Samozřejmě když mám padesátníka, může být časový horizont kratší než u mladého, třicetiletého investora. Důležitější než věk je také rizikový profil, kde sledujeme, zda chtějí investoři více riskovat, nebo být naopak opatrnější. Obecně jsou starší lidé konzervativnější, ale není to pravidlem.

IW: Velkou část investičních produktů prodávají finanční poradci, ale sami většinou o investování mluví jako o velmi složité záležitosti. Mají k tomu důvod?

lidé, a to včetně řady investiční poradců, si stále myslí, že investování je strašně složitá věc a že je založené na horkých tipech

RS: Investice nejsou složitější než jiné produkty, například ve srovnání s pojistkami bych řekl naopak jednodušší. Kromě toho jsou investice "jednoduché" i z administrativního pohledu. Lidé si však stále myslí, že investování je strašně složitá věc a že je založené na horkých tipech a jedině přes ně je to správně. Že někde sedí někdo, kdo ty zaručené tipy určitě má, ale vám je dá zaručeně obráceně, aby vás obral o peníze. Tohle je jeden velký předsudek o fungování finančního trhu. Je těžké lidi přesvědčit, že to tak není, a je také velmi těžké, aby to akceptovali samotní finanční poradci. Ve finále je jednorázových investic velice málo a většina jde cestou pravidelných investic.

Ze světa investičních doporučení (16. září)
před 2 minutami

Ze světa investičních doporučení (16. září)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Evropská komise zahájila hloubkové vyšetřování daňových výhod v Belgii
před hodinou

Evropská komise zahájila hloubkové vyšetřování daňových výhod v Belgii

Evropská komise zahájila samostatná hloubková vyšetřování daňových výhod poskytnutých Belgií celkem 39 nadnárodním...
Evropská unie Belgie Daně
Moody's zhoršila ratingový výhled Hongkongu na negativní
před hodinou

Moody's zhoršila ratingový výhled Hongkongu na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service zhoršila výhled úvěrového hodnocení Hongkongu na stupni Aa2...
Rating Čína Asijská ekonomika
Pozemní personál společnosti Iberia chystá stávku na každé pondělí
12:54

Pozemní personál společnosti Iberia chystá stávku na každé pondělí

Španělský odborový svaz v pondělí vyzval veškerý pozemní personál společnosti Iberia ke stávce. Zaměstnanci by měli...
Španělsko Doprava
Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej…
Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej…
12:51

Výrobce bezpilotních letadel Primoco získal licenci na prodej vojenského materiálu

Český výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV od ministerstva průmyslu a obchodu získal licenci na obchod s...
Primoco UAV Technologie
Sněmovna schválila snížení výše pokuty za předčasné ukončení smlouvy…
12:24

Sněmovna schválila snížení výše pokuty za předčasné ukončení smlouvy s mobilními operátory

Poslanecká sněmovna v pátek schválila novelu telekomunikačního zákona. Změnou by mělo dojít ke snížení výše pokuty za...
Telekomunikace Česká republika O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Bezpečnostní rada státu se zabývala systémy, které používají…
12:22

Bezpečnostní rada státu se zabývala systémy, které používají technologie Huawei a ZTE

Bezpečnostní rada státu (BRS) se v pondělí ráno zabývala přehledem informačních systémů, které používají technologie...
Technologie Česká republika Čína
Philip Morris ČR: O podobu zvýšení daně na tabák v příštím roce se…
12:03

Philip Morris ČR: O podobu zvýšení daně na tabák v příštím roce se stále vede politická rozprava

Současný návrh ministerstva financí, který by měl v příštím roce zdražit krabičku cigaret o 9 až 12 Kč, se snaží...
Tabák a cigarety Philip Morris ČR Daně
Generální ředitel Monety nakupoval akcie společnosti
11:41

Generální ředitel Monety nakupoval akcie společnosti

Generální ředitel Monety Money Bank Tomáš Spurný ve čtvrtek koupil 7 713 akcií společnosti za 75 Kč za kus. Nyní tak...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Management
Italský výrobce jachet Ferretti chce do konce října na burzu
11:40

Italský výrobce jachet Ferretti chce do konce října na burzu

Italský výrobce luxusních jachet Ferretti plánuje do konce října nabídnout své akcie na milánské burze. Z prodeje...
Evropské akcie Primární úpis akcií (IPO) Itálie
Volkswagen se dohodl na urovnání žalob v Austrálii
Volkswagen se dohodl na urovnání žalob v Austrálii
11:11

Volkswagen se dohodl na urovnání žalob v Austrálii

Německá automobilka Volkswagen se v Austrálii dohodla na urovnání žalob tisíců zákazníků souvisejících s emisním...
Volkswagen Auta Austrálie
Rusko a Bělorusko plánují jednotné daně i občanský zákoník
10:39

Rusko a Bělorusko plánují jednotné daně i občanský zákoník

Rusko a Bělorusko se dohodly na jednotných daních, občanském zákoníku a dalších oblastech hospodářské integrace....
Rusko Bělorusko Daně
Asijské akcie se v pondělí na směru neshodly
Asijské akcie se v pondělí na směru neshodly
10:30

Asijské akcie se v pondělí na směru neshodly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pondělí smíšeně. Výrazně vyskočily ceny ropy a akcie ropných...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Slovenský průmysl v červenci druhý měsíc po sobě zaznamenal méně…
10:02

Slovenský průmysl v červenci druhý měsíc po sobě zaznamenal méně objednávek

Slovenskému průmyslu, který je tahounem hospodářství země, v červenci druhý měsíc po sobě klesla v meziročním...
Slovensko Průmysl
ČR: Růst průmyslových cen v srpnu setrval na 2,1 %, v zemědělství…
09:38

ČR: Růst průmyslových cen v srpnu setrval na 2,1 %, v zemědělství zbrzdil

Ceny v průmyslu v Česku stouply v srpnu meziročně o 2,1 %, tedy stejným tempem jako v červenci. Šlo o nejslabší růst...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
Zaměstnanci GM vstoupili do stávky, první od roku 2007
08:33

Zaměstnanci GM vstoupili do stávky, první od roku 2007

Zhruba 49 000 zaměstnanců největší americké automobilky General Motors ve Spojených státech, kteří jsou členy...
Spojené státy americké (USA) Auta
Průmyslová výroba v Číně v srpnu rostla nejpomaleji za 17,5 roku
07:51

Průmyslová výroba v Číně v srpnu rostla nejpomaleji za 17,5 roku

Průmyslová výroba v Číně stoupla v srpnu v meziročním srovnání o 4,4 %, což byl nejpomalejší růst od února 2002....
Čína Průmysl Asijská ekonomika