Credit Suisse: Nechoďte na nás s dvojitou recesí v USA!

Podle Credit Suisse byly všechny recese ve Spojených státech od roku 1960 předznamenány následujícími čtyřmi faktory zároveň:

• plochá nebo invertovaná výnosová křivka (10leté dluhopisy minus 3měsíční);

• kladné reálné krátkodobé úrokové sazby (3měsíční sazby minus inflace bez potravin a energií, tedy těch nejvolatilnějších složek, tzv. "core CPI");

• přebytek zásob hotového zboží;

• Pokles růstu předstihových ukazatelů k nule (měřeno pomocí Conference Board Leading Economy Index). Mezi tyto ukazatele patří například poeněžní zásoba, pojištění pro případ ztráty zaměstnání, změny zásob, počet stavebních povolení a podobně, zkrátka to, co se mění dříve, než se změní samotná ekonomika v daném odvětví.

Za posledních 60 let nenastala recese ve Spojených státech ani jednou, když byla výnosová křivka strmější než 0,7 % (nyní je zhruba 2,8 %), reálné krátkodobé úroky nižší než -0,3 % (nyní -0,8 %), zásoby o více než 3 % níže než trend (nyní o 17 % níže) a Conference Board Leading Economy Index rostl o více než 1,6 % za 6 měsíců (nyní 3,9 %) šest měsíců před začátkem recese.

Proto podle Credit Suisse zkrátka ve Spojených státech nejsou podmínky pro recesi, rozumějme druhé dno obávané dvojité recese (double-dip).