Akcie: Co říkají analýzy a jak moc na ně spoléhat?
|

Akcie: Co říkají analýzy a jak moc na ně spoléhat?

Střet nabídky s poptávkou je příznačný pro každý trh, burzovní nevyjímaje. Většina kupujících i prodávajících, kteří aktivně vstupují do burzovních obchodů, přichází s vlastní představou o budoucím vývoji kurzu, na němž chtějí postavit své nákupy a prodeje. Čím se však kurzy akcií vlastně řídí?

Technická analýza
Analýza trhu - ilustrační foto

Jednoznačný matematický vzorec, který by předurčoval vývoj cen akci, neexistuje. S určitou mírou zjednodušení se hovoří o třech skupinách faktorů, které různou měrou a v různých okamžicích působí na ceny akcií. Jsou to faktory fundamentální, technické a psychologické.

Tři základní typy analýz

Z těchto tří skupin vycházejí i stejnojmenně pojmenované typy analýz, tj. analýzy fundamentální, technické a psychologické. Přibližujeme je v pořadí, v jakém se s nimi obvykle setkáme v praxi.

Fundamentální analýza se pokouší o odhad vnitřní hodnoty akcie. Vzhledem k této vnitřní hodnotě pak analýza posuzuje minulý i budoucí vývoj akciového kurzu. Nejčastěji se hodnota odhaduje na podkladě modelu budoucích finančních toků, které jsou chápány jako možný bezprostřední užitek pro akcionáře, přičemž se počítá jejich současná hodnota (k datu ocenění).

V diskontní sazbě pro výpočet současné hodnoty je obsažena reálná úroková míra, očekávaná míra inflace a prémie za riziko. Již jen z této krátké charakteristiky je zřejmá náročnost metody na vstupní data, model finančních toků i stanovení diskontní sazby, což ve svém součtu vede k větší časové náročnosti. Díky své podrobnosti je však patrně nejčastějším typem analýz, s nimiž se lze setkat. Snad i proto, že modifikace tohoto postupu se používají i v jiných situacích, například pro fúze, prodeje podniků či jejich částí atd.

Technická analýza k odhadům budoucího pohybu cen akcií využívá především studia historického vývoje kurzů a objemu obchodů. V předchozích pohybech cen se snaží v různých časových úsecích hledat trendy, jejich změny, tendence k opakujícím se formacím v grafech vývoje kurzů a objemů atd. Na základě toho se snaží usuzovat na možný budoucí pohyb cen akcií, případně hledat nějaké indikace k vhodnému nákupu či prodeji.

Technická analýza staví na předpokladu, že kurzy akcií jsou určovány pouze nabídkou a poptávkou, které jsou ovlivňovány racionálními i iracionálními činiteli. Výhodou tohoto typu analýzy je, že občas nalézá relativně dobrá vysvětlení pro minulý vývoj kurzů, se "strojovou" předpovědí vývoje cen je to již horší. Tento přístup svým způsobem představuje reakci na určitá omezení, zdlouhavost a náročnost fundamentální analýzy.

Psychologická analýza běžně nebývá tak často zmiňována jako oba předchozí typy a svým způsobem je částečně obsažena již v analýze technické. Z teoretického pohledu staví na teorii davu a na předpokladu, že většina účastníků burzovních obchodů takový dav tvoří a podléhá jeho vlastnostem, sdílí s davem společná očekávání, podléhá emocím, panikám apod.

Praktickým projevem je například taktika obchodování "proti proudu", která vychází právě z předpokladu davového chování. Smyslem této analýzy tedy není studium kurzů a objemů či vnitřní hodnoty akcií, nýbrž pokus odhadnout chování většiny ostatních investorů a podle toho směrovat vlastní strategii.

Investoři a spekulanti: Jak analýzy akcií využívají?

Jestliže dosud byla řeč o analýzách ve vztahu ke svému předmětu, tedy v tomto případě ve vztahu k akciím, všimněme si ještě těchto analýz ve vztahu ke svým uživatelům.

Účastníky burzovních obchodů lze v zásadě rozdělit na dvě skupiny – spekulanty a investory.

Spekulanti většinou těží z krátkodobého rozdílu kupní a prodejní ceny akcie. Své investice tvoří nahodile, podle okamžitého vývoje, očekávání a odhadu vývoje akciových kurzů. Snaží se tedy odhadnout budoucí vývoj akcie, k čemuž využívají i výše zmíněných analýz.

Investoři se nepokoušejí odhadovat budoucí kurz akcií, ale stavějí široce diverzifikovaná portfolia konstruovaná tak, aby dosahovala průměrných výnosů v míře odpovídající stupni přijatého rizika.

Krátce řečeno, obě skupiny se liší přístupem k hypotéze efektivního trhu, která předpokládá, že všechny informace jsou již obsaženy v kurzu akcie. Investoři z ní vycházejí, spekulanti ji naopak popírají.

Realita bude nejspíše někde uprostřed. Proto ani hranice mezi oběma těmito skupinami nemusí být příliš ostrá, stejně jako nemusí být zásadní rozdíl, jak investoři a spekulanti využívají, případně nevyužívají akciové analýzy.

včera v 12:00

Rastislav Velič (Arca Capital): Investice v rychle se měnící době

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování
22. 2. 2019 09:00

Škrdlant (Valeo): Firmy by měly pokračovat v automatizaci i péči o zaměstnance, další krizi nelze predikovat

Trh práce během příštích pětadvaceti let budou (mimo jiné) formovat další hospodářské krize a geopolitika, i s tím by...
Česká republika Česká ekonomika Pracovní trh
21. 2. 2019 09:00

Nechcete být obětí trhu? Zapojte kritické myšlení, myslete na poplatky a nežeňte se za nadprůměrnými zisky

Zhruba osm z deseti profesionálních investičních manažerů nedokáže porážet srovnávací index. Měli by si to uvědomit...
ETF Poplatky Investování
20. 2. 2019 09:00

Strategie pro volatilní období? Pravidelné investování

Jednoduchou strategii pro období vyšší volatility na trzích (jakkoli někdy obtížnou na dodržování) připomněl na...
Investiční strategie Ponaučení pro investory Investování
19. 2. 2019 09:00

Budoucí úspěch Česka? Vyvíjet, ne(jen) montovat!

Odliv mozků již českou ekonomiku (tolik) netrápí, navíc se nám ve stále větší míře daří lákat kvalitní pracovníky ze...
Česká republika Česká ekonomika Pracovní trh
18. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pomalé centrální banky a hubenější tržní roky

Úrokové sazby centrálních bank se po finanční krizi nevrátily na takzvané rovnovážné úrovně a podle řady ekonomů se...
Centrální banky ČNB Úrokové sazby
17. 2. 2019 16:00

Vácha (Conseq IM): Turecko je fundamentálně zdravá ekonomika, rizika jsou politického rázu

Turecko je fundamentálně zajímavou investiční příležitostí. Doufáme, že pud ekonomické sebezáchovy zafunguje i v...
Turecko Emerging Markets Investiční tipy
16. 2. 2019 12:00

Daniela Pešková (Česká spořitelna): Jak pragmaticky investovat?

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování
14. 2. 2019 09:00

Stárnoucí populace méně investuje. Pro Česko to může být problém, varuje ekonomka

Japonská demografická klatba Česku (nejspíše) nehrozí, stárnutí populace ale i pro nás znamená výzvy. Jednou z nich...
Česká republika Česká ekonomika Demografie
13. 2. 2019 09:00

Vácha (Conseq IM): Vyšší sazby jsou příležitostí ke snížení rizikovosti portfolia

Recese podobná té z roku 2008 se nechystá, ale ekonomika se přibližuje sestupné fázi cyklu. Investoři by v době, kdy...
Investiční tipy Fondy peněžního trhu Dluhopisový trh
12. 2. 2019 15:00

Kde ve vyúčtování za energie hledat prostor k úsporám

Chcete platit méně za elektřinu nebo zemní plyn? Aleš Jelínek ze společnosti EGO energie na lednovém Investičním fóru...
Komodity Spotřebitelé Energetika
12. 2. 2019 09:00

Zamrazilová: Bez (penzijní) reformy budeme za deset let čelit hlubokým problémům

Stárnutí české populace si žádá revizi veřejných financí, které napříště musejí reflektovat narůstající počet osob...
Česká republika Česká ekonomika Penzijní reforma
11. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Co hýbalo letošním Davosem?

Nestihli jste letos zajet na největší setkání světových státníků a byznysmenů? Nevadí, to nejlepší z letošního...
Světová ekonomika Globalizace Ekonomické a politické hrozby
9. 2. 2019 12:00

Jaromír Šindel (Citibank): Co čeká českou ekonomiku v roce 2019

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Česká republika Česká ekonomika Výhled na rok 2019
8. 2. 2019 07:00

Uherík (Save & Capital): Na trzích se chystají hubenější dekády, investoři by měli řešit náklady

Po třiceti letech historicky nadprůměrných výnosů by investoři měli být připraveni na delší období nižších výnosů z...
Poplatky Výnosy ETF
7. 2. 2019 15:00

Daně: Jak na příjmy ze zahraničí a na co nezapomenout při podávání daňového přiznání

První čtvrtletí, zejména pak jeho závěr, je ve znamení podávání daňového přiznání fyzických osob. Daňová povinnost je...
Daně Investování Ponaučení pro investory
7. 2. 2019 09:00

Čínský demografický problém? Štěstí pro svět, říká ekonom

Čínu čeká v důsledku politiky jednoho dítěte citelné stárnutí populace a nejspíše i velké problémy podobné těm, jaké...
Čína Geopolitická rizika Emerging Markets
6. 2. 2019 09:00

Čínské akcie nejsou pro začátečníky, zajímavým klíčem ke vstupu na trh mohou být Alibaba a Tencent

Vstup drobných investorů na čínský akciový trh je mimořádně složitý, a proto má pro investory se zájmem o tuto obří...
Čína Asijské akcie Emerging Markets
5. 2. 2019 09:00

Kovanda (Czech Fund): Migrace polarizuje západní společnost, pracovní sílu přitom potřebujeme

Stárnutí západu s sebou přináší mnohé výzvy, z nichž tou největší se zdá být zmírnění rizik spojených s řízenou...
Světová ekonomika Evropská ekonomika Geopolitická rizika
4. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pavel Kohout a jeho pohled na trhy v roce 2019

Akcioví investoři již dlouho nezažili tak impozantní vstup do nového roku. Vydrží dobrá nálada na burzách i v dalších...
Investování Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování