Jižní Korea a její lekce o finanční krizi pro současnou Evropu
|

Jižní Korea a její lekce o finanční krizi pro současnou Evropu

Jižní Korea se se svou krizí z roku 1997 úspěšně vypořádala. Povede se to samé Evropě? Povaha problémů, které způsobily krizi eurozóny, se od příčin jihokorejské krize z 90. let sice liší, ale v obou případech vyústily ve vážnou ekonomickou krizi. Problémy eurozóny pramení z vysokého zadlužení, zatímco Korea čelila masivnímu odlivu kapitálu a pádu měny. Téměř všechny tamní problematické dluhy byly navíc v soukromém sektoru.

Emerging Markets Eurozóna Jižní Korea Finanční krize Dluhová krize
Soul, hlavní město Jižní Koreje

Jižní Korea: Politika (a) hromadění dluhů

Eurozóna by se však od tohoto asijského tygra měla něco naučit. Jižní Koreji se podařilo z krize zotavit rychleji, než kdo očekával, a to díky kombinaci citlivých reforem a rychlého oživení. Obratu ve vývoji jihokorejské ekonomiky napomohla velká depreciace měny – wonu. Proto i dnes mnozí ekonomové považují případnou depreciaci eura za jediný způsob, jak eurozónu postavit na nohy.

Každá krize je jiná, přesto bychom v případě té jihokorejské našli mnoho společných rysů s finančními krizemi ostatních mladých trhů z 90. let.

Silně propojené skupiny firem rychle expandovaly díky dostupnosti levných úvěrů. Zahraniční akcionáři měli na vedení společností jen nepatrný vliv. Věřitelé společnostem ochotně půjčovali, protože spoléhali na to, že budou přední konglomeráty pro vládu příliš důležité, než aby mohly zbankrotovat. Jak se dluhy hromadily, investoři začínali být nervóznější.

V roce 1997, po krizích, které zasáhly Thajsko a Indonésii, vypukla v Jižní Koreji totální panika. Jak padala měna, zahraniční dluhy korporátního sektoru nebezpečně rostly. Situaci nestabilizovala ani pomocná ruka MMF.

Eurozóna: Politika (a) hromadění dluhů

Eurozóna dnes nemá problém s úvěry v zahraničních měnách – všechny problematické dluhy jsou v eurech. Většinou jde o závazky evropských vlád vůči bankám. Jak zjistily země PIIGS, tato kombinace je vysoce toxická. Stejně jako v Jižní Koreji se dluhová krize "tváří" jako nepřekonatelná.

Řešením je ekonomický růst, který by zredukoval poměr dluhu k HDP a učinil by dluhovou službu snesitelnější. Standardní způsoby stimulace ekonomiky jsou ovšem v Evropě nedostupné: fiskální politika naráží na překážku v podobě vysokých úrovní zadlužení, a ECB se bojí inflace, takže dosud v průběhu krize držela na uzdě monetární politiku. Žádný jiný plán zahrnující různé druhy "strukturálních reforem" nevyvolá rychlý růst v krátkodobém horizontu.

Merkelová a Sarkozy ztrácejí čas, tržní řešení krize je mnohem jednodušší

Cesta z krize: Oslabení měny

V září Portugalsko usilovalo o jistou formu vnitřní devalvace snížením daní z příjmů a zvýšením daně z přidané hodnoty. Návrh byl odložen, protože by byl politicky neschůdný. Znehodnocení měny by přitom reálnou ekonomiku "nakoplo". Například umdlévající italská ekonomika by pookřála, kdyby euro spadlo o 30 %.

Po dvou složitých krizových letech jihokorejská ekonomika v roce 1999 vystřelila 11,1% tempem.

Zda euro znehodnotí, může i přes plovoucí kurz ovlivnit politika Evropské centrální banky. Pokud ECB opravdu uvolní monetární politiku a poskytne dostatek likvidity k podpoře různých záchranných balíčků, investoři dostanou strach z inflace a euro depreciuje.

Kdyby naopak ECB nechala zkrachovat některou z velkých zemí, třeba Itálii, oslabí euro ještě více, protože budou investoři vystrašeni z dluhové nákazy a možných bankrotů dalších zemí.

Znehodnocení eura se nejspíš nikdy nestane oficiální politikou eurozóny, v současnosti se ovšem zdá, že všechny cesty vedou právě do tohoto "Říma".

Samotná depreciace není všelékem. K zotavení Jižní Koreje přispěla i konfrontace vlády a největších tamních firem. Po sérii "zátěžových zkoušek", v nichž jedné společnosti (Daewoo) hrozil bankrot, se politické síly spojily a Daewoo podstoupila restrukturalizaci.

Jižní Koreji se podařilo vypořádat s mocí svého korporátního sektoru. Eurozóna by si z toho měla vzít příklad pro své zacházení s velkými bankami. Potřebuje silné fiskální centrum, které by dokázalo provést hlubší strukturální reformy.

Jak reagují evropské banky na politická jednání v eurozóně?

Zdroj: Project Syndicate
Zisk Microsoftu ve třetím finančním čtvrtletí díky cloudu stoupl o 19…
Zisk Microsoftu ve třetím finančním čtvrtletí díky cloudu stoupl o 19…
včera v 23:18

Zisk Microsoftu ve třetím finančním čtvrtletí díky cloudu stoupl o 19 %

Americké softwarové společnosti Microsoft stoupl ve třetím fiskálním čtvrtletí zisk o 19 % na 8,81 miliardy USD. Zisk...
Microsoft Software Výsledková sezóna
Zisk Facebooku v prvním čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl,…
Zisk Facebooku v prvním čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl,…
včera v 22:55

Zisk Facebooku v prvním čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl, příjmy vzrostly

Americké společnosti Facebook, která provozuje stejnojmennou sociální síť, klesl v prvním čtvrtletí čistý zisk o 51 %...
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu po předchozím růstu na nová maxima oslabily
Americké akcie ve středu po předchozím růstu na nová maxima oslabily
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po předchozím růstu na nová maxima oslabily

Akcie ve Spojených státech ve středu oslabily poté, co v předchozí seanci benchmarky S&P 500 a Dow uzavřely na novém...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Samsung chce diverzifikovat výrobu čipů, investuje 116 miliard USD
včera v 21:47

Samsung chce diverzifikovat výrobu čipů, investuje 116 miliard USD

Jihokorejská společnost Samsung Electronics hodlá do roku 2030 investovat 116 miliard dolarů do výzkumu a výroby...
Samsung
Polsko bude u dodávek plynu brzy plně nezávislé, řekl prezident
včera v 19:39

Polsko bude u dodávek plynu brzy plně nezávislé, řekl prezident

Polsko se brzy stane plně nezávislé na dodávkách plynu a bude schopno zajistit bezpečnost dodávek plynu také okolním...
Polsko Zemní plyn
SB: Přes 40 milionů lidí na světě dobývá nerosty v řemeslné těžbě
včera v 19:31

SB: Přes 40 milionů lidí na světě dobývá nerosty v řemeslné těžbě

Více než 40 milionů lidí na celém světě pracuje v řemeslné a drobné těžbě, kde se nerosty včetně zlata, diamantů a...
Těžba Komodity
Saúdská Arábie má první čtvrtletní přebytek rozpočtu od roku 2014
včera v 19:07

Saúdská Arábie má první čtvrtletní přebytek rozpočtu od roku 2014

Saúdská Arábie vykázala za první čtvrtletí rozpočtový přebytek 27,8 miliardy rijálů (171 miliard Kč). Rozpočet...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Rozpočet
Na Twitteru bude snazší nahlašovat dezinformace o volbách do EP
včera v 18:21

Na Twitteru bude snazší nahlašovat dezinformace o volbách do EP

Sociální síť Twitter kvůli volbám do Evropského parlamentu a parlamentním volbám v Indii zavádí novou funkci pro...
Twitter Sociální sítě Americké akcie
Evropské burzy ve středu převážně klesly, nedařilo se akciím ropných…
Evropské burzy ve středu převážně klesly, nedařilo se akciím ropných…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu převážně klesly, nedařilo se akciím ropných firem a těžařů

Evropské akciové trhy v polovině týdne uzavřely převážně v minusu, když byly pod tlakem slabších hospodářských čísel...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Occidental podal konkurenční nabídku na ropnou firmu Anadarko
včera v 17:43

Occidental podal konkurenční nabídku na ropnou firmu Anadarko

Americký producent ropy a plynu Occidental Petroleum učinil nabídku na převzetí konkurenční společnosti Anadarko...
Fúze a akvizice Ropa Americké akcie
Akcionáři Komerční banky schválili dividendu 51 Kč na akcii
Akcionáři Komerční banky schválili dividendu 51 Kč na akcii
včera v 17:31

Akcionáři Komerční banky schválili dividendu 51 Kč na akcii

Akcionáři Komerční banky ve středu schválili vyplatit dividendu 51 Kč na akcii před zdaněním, tedy 9,7 miliardy Kč....
Komerční banka Evropské banky Banky
Ford investuje půl miliardy USD do výrobce elektromobilů Rivian
Ford investuje půl miliardy USD do výrobce elektromobilů Rivian
včera v 17:22

Ford investuje půl miliardy USD do výrobce elektromobilů Rivian

Americká automobilka Ford Motor investuje 500 milionů dolarů do start-upu Rivian Automotive. Ten vyrábí pick-upy na...
Ford Americké akcie Investice
Reuters: Kvalita ruské ropy vyvážené do EU se zhoršila
Reuters: Kvalita ruské ropy vyvážené do EU se zhoršila
včera v 17:01

Reuters: Kvalita ruské ropy vyvážené do EU se zhoršila

Kvalita ruské ropy, která proudí do severní a střední Evropy se v posledních dnech výrazně zhoršila, což činí...
Rusko Ropa Komodity
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se finančním titulům
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se finančním titulům

Pražská burza zakončila středeční seanci v minusu, index PX přišel o 0,87 % na 1 088,97 bodu. Dolů burzu stáhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Emitenti akcií a dluhopisů získají jednodušší přístup na trh
včera v 15:21

Emitenti akcií a dluhopisů získají jednodušší přístup na trh

Emitenti akcií a dluhopisů získají jednodušší přístup na kapitálový trh. Zkrátí se doba pro schválení dokumentů...
Byznys a podnikání Česká republika
Ze světa investičních doporučení (24. dubna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. dubna)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Cena bitcoinu se vrátila pod 5 500 USD, klesají i další kryptoměny
včera v 14:24

Cena bitcoinu se vrátila pod 5 500 USD, klesají i další kryptoměny

Trh s kryptoměnami se v polovině týdne pohybuje v negativním pásmu. Bitcoin se po úterním růstu nad 5 600 USD, což...
Bitcoin Kryptoměny