ČS: Aktuální monitor ocenění českých akcií

KB: Výsledky za 4. kvartál mírně překonaly konsensus trhu na všech hlavních ziskových úrovních. Management navrhne dividendu z loňského zisku v hrubé výši 270 Kč (tzn. dividendový výnos asi 6,4 %; konsensus podle Bloombergu byl 180 Kč).

Management znovu zopakoval, že rok 2011 bude rokem provozních investic, což by ve výsledku mělo znamenat vyšší tempo růstu provozních nákladů než růstu tržeb (konkrétně 7-8% proti 4-5%). Očekává se, že poměr nákladů a výnosů letos vzroste z 39,6 % na 41 %.

Bankovní sektor: KBC potvrdila plánované IPO minoritního podílu ČSOB, ale současně čeká na "příhodné podmínky na trhu". Zdá se, že načasování primárního úpisu by mohlo být v průběhu 2. kvartálu.

ČEZ: Zveřejňuje své výsledky za 4. kvartál 28. února. ČS očekává, že tržby a provozní zisk meziročně dále mírně porostou díky dobrým sezónním výsledkům z distribuce ve střední a jihovýchodní Evropě a investicím do obnovitelných zdrojů. Tržby meziročně vzrostou o 3,5 % (na 57,5 mld. Kč) a čistý zisk +11,4 % (na 8,7 mld. Kč).

Unipetrol: Od počátku roku ztratil 8,6 %, kvůli čemuž se očekávaný poměr ceny a zisku (P/E 2011e) v roce 2011 přiblížil sektorovému mediánu (na 19,2 z 20,8 na konci roku 2010).

Aktuální vývoj českých akcií sledujte zde Telefónica O2 C.R.: Čistý zisk v 4. kvartálu mírně překonal odhady ČS, ale současně o 14,5 % zaostal za konsensem trhu. Výsledky byly negativně ovlivněny snížením poplatků za terminaci, nižším počtem ICT projektů a nižšími tržbami z univerzálních služeb.

Navržená hrubá dividenda 40 Kč na akcii je v souladu s odhadem trhu. Společnost poskytla výhled na rok 2011: očekává meziroční pokles OIBDA o 1 až 5 % (současný odhad ČS +2,1 % r/r) a investiční výdaje 5,7 mld. Kč, což je výrazně pod odhadem ČS.

CME: Výsledky za 4Q 2010 zveřejňuje 23. února. Odhad ČS: tržby 247,1 mil. USD (-2 % r/r; konsensus trhu 239,7 mil. USD), EBIT 36 mil. USD (+56,1 % r/r; kons. trhu 39,5 mil. USD) a čistý zisk 10 mil. USD (kons. trhu 12 mil. USD).

I když je 4. kvartál sezónně nejsilnější, ČS očekává negativní dopad slabších regionálních měn vůči USD a pokles sledovanosti na českém trhu, který z pohledu skupiny patří mezi klíčový.