Vyplatí se být drobným investorem? Informace, náklady, riziko
|

Vyplatí se být drobným investorem? Informace, náklady, riziko

Připustíme-li, že je obchodování s akciemi hra s nulovým součtem, třeba jako sportovní sázení nebo poker, pak je k úspěchu bezpodmínečně nutné znát svou pozici a snažit se co nejlépe pochopit pozice protihráčů. Tyto znalosti je pak nutné použít k vytvoření strategie. S údivem sleduji, jak málo investorů hraje samo sobě do karet, případně se jich dokonce vědomě vzdává ve prospěch protivníků.

Investování BROKERJET ČS Mikuláš Splítek
Investování - ilustrační obrázek

Kdo jsou soupeři středně- a dlouhodobého retailového investora? Bankovní domy, obchodníci s cennými papíry obchodující na svůj účet, různé druhy fondů, investiční skupiny a ostatní drobní investoři. Pominu-li jeho vlastní "krevní skupinu", má proti profesionálním investorům vůbec nějaké výhody? Zdůrazňuji, že se nebudu zabývat krátkodobou a intradenní spekulací, která je založena na jiných principech.

Množství, rychlost a kvalita informací

Nemnoho retailových investorů má informační platformu od Bloombergu nebo Reuters. To znamená, že informace mají minimálně se zpožděním, často lépe či hůře přeložené, zprostředkované. Navíc je nutné si uvědomit, že někdo musí fakta do těchto platforem zadat, což přináší další zpoždění a možnou selektivitu výběru. Drobný investor také není schopen pokrýt takové množství zpráv jako analytický tým.

Jeho volbou by tedy mělo být nesoutěžit v této oblasti, nespekulovat na možné sloučení firem, horší či lepší úrody obilí a podobně, ale raději se spolehnout na auditované informace z účetních uzávěrek. Jedinou výjimkou snad může být, pokud je investor odborník v určité oblasti s mezinárodním přesahem a kontakty (například je ředitelem velké softwarové firmy). Pak si může – s notnou dávkou opatrnosti a po konzultaci s více odborníky – vsadit například na uvedení nového produktu nějaké firmy předtím, než je tato informace známá nebo populární u veřejnosti. To je ale naprostá výjimka, spíše vzácnost.

Analýza informací

Pokud si v předchozí oblasti mohl investor dovolit některé informace ignorovat, ohledně fundamentálních údajů o společnostech tento luxus nemá. Nebude si provádět detailní rozbor, aby odhalil, proč má jedna společnost o 3 % větší ziskovost kapitálu než zbytek sektoru. Nebylo by to časově efektivní ani dostatečně vypovídající, protože by nutně ignoroval další faktory.

Ale protože cena akcie v dlouhodobém horizontu koreluje se ziskovostí společnosti, musí být drobný investor schopen základní analýzy: poměr ceny vůči dlouhodobému průměru zisků, výpočet účetní hodnoty, struktura kapitalizace (míra "páky" dluhem), dividendová politika. Na toto téma se bezpodmínečně musí investor dovzdělat, existuje o něm bezpočet dobrých publikací.

Jak poznat vynikající investici? 6 otázek odhalí výjimečné firmy
Přestože má toto tvrzení svá "ale", ztělesňuje v mých očích správný postup při investování. K tomu, aby investice do společnosti mohla být dobrou dlouhodobou sázkou, je podle mě nutné, aby společnost byla kvalitní. Analýzou kvality společnosti by měl začínat každý investiční proces.

Institucionální analytici budou mít zákonitě výhodu, ovšem ani jejich odhady v horizontu delším než rok nejsou přesné. Investor se tedy bude snažit o kvalifikovaný závěr ohledně toho, zda tady společnost bude i za 3 až 5 let a s jakým zhruba ziskem, a sice na základě dat z uplynulých let. Optimismus ohledně světlé budoucnosti, nových produktů, změn ve společnosti a podobně by měl ochlazovat, protože ten už nespadá do zóny analýzy, ale předvídání.

Objem prostředků a transakční náklady

Na burze platí paradoxní "čím bohatší klient, tím relativně levnější služby a produkty". Transakční náklady klesají relativně s rostoucím objemem kapitálu. To znamená, že by se měl drobný investor snažit minimalizovat tyto náklady, neobchodovat nijak často. To ostatně potvrzují závěry studií z USA: domácnosti, které obchodovaly častěji, dosáhly v průměru menšího ročního výnosu.

S objemem prostředků souvisí i možnosti diverzifikace. Se sto tisíci korun jednoduše nekoupíte třicet akcií z DAX, poplatky by byly neúnosné. Drobný investor proto často musí diverzifikovat pomocí indexových certifikátů či ETF a nést jejich nevýhody – vzdát se dividend či platit manažerské poplatky. Na druhou stranu, příliš velký kapitál může znamenat problémy s likviditou – například těžko budete v Praze prodávat akcie AAA Auto za sto milionů korun, aniž byste zahýbali s cenou.

Daňové zatížení

Stejné pravidlo platí i v otázce daní. Retailový investor nebude tak snadno "optimalizovat" daně, o čemž s nadsázkou mluvil Warren Buffett, když prohlásil, že "platí menší daně než jeho sekretářka" (myšleno relativně). Navíc v malých objemech bude pro něj i složitější žádat o vratky rozdílu sazeb u srážek z dividend na základě smluv o zamezení dvojímu zdanění.

Takhle se vybírá správná akciová investice
Obecně platí, že je kurz akcie jakékoli společnosti funkcí dvou základních charakteristik: toho, jak si společnost vede, respektive jak se bude s největší pravděpodobností v budoucnu vyvíjet její hospodaření, a průměrného názoru všech účastníků trhu, jakou by tento předpokládaný scénář měl mít podobu.

Nezbývá mu tedy než vybírat společnosti ze zemí s liberálnější daňovou politikou, například USA, Nizozemsko nebo Velká Británie. A také se těšit z dosud poměrně vstřícného systému v ČR – 15% sazba u dividend, 6měsíční daňový test pro akcie – nastaveného spíše na podporu dlouhodobého investování.

Vliv na společnost

Drobný investor vzhledem k malému podílu nemůže přímo uplatňovat své názory na řízení společnosti (například na valné hromadě). Samozřejmě existují iniciativy drobných investorů, které se o to snaží, ale děje se to vzácně, spíše v krizových situacích. Dlužno říci, že ani velcí hráči toto často nedělají, pokud se nejedná o strategické partnery.

To však nebrání investorovi, aby se došel na valnou hromadu seznámit osobně s managementem společnosti a vytvořil si názor minimálně o formě komunikace s investory. V tomto bodě (jako prvním) tedy není drobný investor tolik znevýhodněn, svůj souhlas či nesouhlas s jednáním společnosti dává najevo koupí či prodejem jejích akcií.

Měnové riziko

Podobně jako u diverzifikace je také zajištění proti měnovému riziku pro drobného investora nepoměrně složitější a dražší. Hedging může provést na forexovém trhu, ale ze své podstaty se bude jednat o dluhové nebo pákové nástroje, a tudíž nevhodné na dlouhodobé zajištění (v rámci let). Také některé ETF nabízejí měnové zajištění, ovšem spojené s výrazně vyšším manažerským poplatkem. Obecnou radou tedy zůstává rozložit své portfolio geograficky a do několika hlavních měn (USD, EUR, GBP, JPY, CZK). Nepříznivý vývoj na jednom trhu bude pak částečně kompenzován posílením na ostatních.

Forexový trader: Užitečný pomocník, nebo příživník?
Predátory v džungli obchodů s měnami mohou být nepoctivci v řadách zprostředkovatelů obchodů nebo někteří brokeři. Podívejme se blíže na způsoby, jakými loví svou kořist.

25. 5. 2018 12:00

Akciová sázka pro odvážné investory, kteří preferují levné nákupy

Rusko se v posledních letech často zmiňuje v souvislosti s politickými problémy a ekonomickým zaostáváním....
Rusko Emerging Markets Rozhovor
21. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Je česká zemědělská půda stále zajímavou investicí?

Česká zemědělská půda stále patří mezi velice žádané alternativní investice. Je likvidní a v porovnání s okolními...
Pozemky a půda Nemovitosti Investiční alternativy
19. 5. 2018 18:00

Dividendy, rating, zadlužení: Jak si ČEZ stojí ve srovnání s konkurencí?

Energetická společnost ČEZ odměňuje své akcionáře dividendami, v rámci odvětví přitom nabízí nebývalou stabilitu a...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
17. 5. 2018 15:00

Novák (ČEZ): Dividendovou politiku neměníme, investorům chceme peníze vyplácet dlouhodobě

Energetická společnost ČEZ plánuje z loňského zisku vyplatit dividendu 33 korun na akcii. S finančním ředitelem...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
16. 5. 2018 18:00

První START Day na pražské burze očima emitentů a šéfa parketu v Rybné

Pražská burza za sebou má historicky první START Day. Své akcie během něj úspěšně upsaly dva ze tří podniků, které...
Pražská burza Akcie ČR Fillamentum
14. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: IPO společnosti Fillamentum a názory legend

Burzovní parket v Rybné ulici již brzy oživí také jedna velice průbojná česká technologická firma. Co společnost...
Fillamentum Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
14. 5. 2018 09:00

Novák (ČEZ): Celoroční výsledky mohou být pozitivně ovlivněny akvizicemi, prodej bulharských aktiv by měl být dokončen ještě letos

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za první kvartál mírně zaostaly za odhady analytiků. Finančního ředitele...
ČEZ Akcie ČR Energetika
12. 5. 2018 18:00

Forex: Jaká literatura by vás mohla inspirovat?

Ondřej Hartman z FXstreet.cz v rámci ABCD začínajícího investora nabídl začínajícím obchodníkům ke studiu vlastní...
FX Forex Opce
8. 5. 2018 07:00

Co hýbe forexem: Stále má smysl sledovat centrální banky

Pro technického tradera je podstatné, aby se hlavně něco dělo. Klíčové jsou pohyby kurzu, až v druhé řadě jsou...
Forex FX EUR/USD
7. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Sell in May and Go Away?!

Začal květen, měsíc, ke kterému se váže slavné tržní pořekadlo. Jak moc se letos mají investoři tímto rčením řídit,...
Burzovní almanach Světové akcie Americké akcie
5. 5. 2018 12:00

Miroslav Plojhar (ČS): Obchodování s eurokorunou má smysl, pro větší klid si nechte cenové rozpětí

Vyšší korunové sazby oproti těm v eurozóně umožňují nakupovat EUR/CZK za lepší forwardový kurz, než je ten spotový....
FX Forex EUR/CZK
2. 5. 2018 07:00

Trader vs. stratég: Co čekat od měnového páru EUR/USD?

Sazby centrálních bank by měly nahrávat posilování amerického dolaru vůči euru. Kurz se dlouho držel nad 1,20 EUR/USD...
Euro Americký dolar FX
1. 5. 2018 07:00

V investování preferuji likviditu. Skvělý produkt nemusí být dobrá investice, říká Ondřej Jonáš

Češi své peníze nenechávají příliš pracovat. V rozhovoru s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem z původního tématu,...
Investování Chyby v investování Ponaučení pro investory
30. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Drony na pražské burze a světlejší zítřky pro bitcoin

Investorský magazín pokračuje v představování společností, jejichž akcie již brzy najdete v kurzovém lístku pražské...
Primoco UAV Akcie ČR Pražská burza
26. 4. 2018 12:00

Ondřej Jonáš: Proč pražská burza (ne)má budoucnost?

Jak ovlivnily začátky obchodování na pražské burze v 90. letech (stovky titulů, malé znalosti investorů, mnohdy...
Pražská burza Akcie ČR Rozhovor
23. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Prabos na pražské burze a investice do ruských akcií

Tradiční český výrobce pracovní, vojenské a volnočasové obuvi se chystá se svými akciemi na pražskou burzu. Čím se...
Prabos plus Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
16. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: NaSTARTujte své obchody na pražské burze

Pražská burza začala jako magnet přitahovat malé české firmy a měla by k pomyslnému burzovnímu parketu v Rybné ulici...
Akcie ČR Pražská burza Petr Koblic
9. 4. 2018 12:00

Investorský magazín: Kryptoměny v roce 2018 a lekce o volatilitě

Kryptoměnový trh letos zatím zrovna nezáří. Co stáhlo cenu bitcoinu pod sedm tisíc dolarů a co čekat ve světě...
Kryptoměny Bitcoin Volatilita
2. 4. 2018 07:00

Investorský magazín: Investice s největší dividendou

Jaké investice mohou přinést nejlepší dividendu, ale na kurzovém lístku je nenajdete? Řeč je o investicích takzvaně...
Vzdělání Zaměstnání Ján Hájek
29. 3. 2018 12:00

Havlíček (AMSPŽ ČR): Čeští politici jsou jako hokejisté, chybí jim agresivnější tah na branku

Čeští politici jsou mistry floskulí, ale málokdy se odhodlají zavádět opatření, která by mohla ohrozit jejich příští...
Politika