Největší manipulace s měnou? V Číně nehledejte a seznamte se s panem Stanleym Fisherem
|

Největší manipulace s měnou? V Číně nehledejte a seznamte se s panem Stanleym Fisherem

Čína jako největší měnový manipulátor na světě? Ano, rozšířený názor, na kterém nic nemění ani rozsáhlé kvantitativní uvolňování ze strany Fedu a Bank of England ani další rozvolňování měnové politiky v Japonsku nebo v eurozóně. Na jednu zemi, která možná nepřiměřeně ovlivňuje svoji měnu, ovšem řada komentátorů zapomíná. Izrael, svého tradičně silného spojence, totiž například v USA za nepřehlédnutelný intervencionismus centrální banky nekritizuje téměř nikdo.

Centrální banky Izrael Měnové války

Následující graf naznačuje, jak rychlým tempem v posledních letech narůstaly devizové rezervy izraelské centrální banky. Od začátku roku 2008 centrální banka nakupuje ve velkém dolary a nabízí za ně šekely. Prodeji šekelů se snaží zvýšit jejich oběh a zabránit měně v posilování, čímž zvýhodňuje izraelské exportéry, kteří obchodují v dolarech (například se Spojenými státy).

Růst devizových rezerv izraelské centrální banky

Centrální banka začala intervenovat na devizovém trhu v březnu 2008, poprvé od roku 1997. Cílem bylo splnění Greenspanova-Guidottiho pravidla, což vyžadovalo navýšit devizové rezervy na úroveň, kdy kryjí 100 % krátkodobého vnějšího dluhu. V té době byly zhruba na 81 %. Vše začalo neohlášenou intervencí, která byla následně doplněna plánem devizových nákupů.

Ekonomka OECD Charlotte Moeserová tvrdí, že v důsledku izraelského intervencionismu trhy předpokládají, že centrální banka de facto cíluje měnový kurz. Téměř úrovně 100 % krátkodobého zahraničního dluhu dosáhly devizové rezervy již v březnu 2009. Ve vztahu k HDP jsou ukazatele výše rezerv v porovnání s ostatními podobně malými otevřenými ekonomikami velmi vysoké. Centrální banka ale přesto oznámila, že chce v nákupech pokračovat. Z jejích tiskových zpráv je patrné, že se stará spíše o měnový kurz než o výši rezerv.

Pravidelné intervence sice skončily v srpnu 2009, ale týden před tím centrální banka oznámila novou politiku diskrečních intervencí. Trhy nyní považují systém měnového kurzu v Izraeli za řízený floating a spekulují, jaká hodnota kurzu je rozhodující pro spuštění intervencí. Odhaduje se, že by to mohlo být 3,8 šekelů za dolar.

V dalším grafu je vývoj kurzu izraelského šekelu k americkému dolaru. Na konci dubna 2011, když se šekel vyhoupl na nejvyšší úroveň od poloviny roku 2008, Stanley Fischer, guvernér izraelské centrální banky, prohlásil, že apreciaci šekelu nepovažuje za problém. Zároveň však naznačil, že pokud se šekel odchýlí v určitém směru od odhadů centrální banky, jsou v záloze další intervence. Jaká hranice přiměje centrální banku intervenovat, však neuvedl. Od té doby šekel vůči dolaru oslaboval.

Vývoj izraelského šekelu

Na webových stránkách izraelské centrální banky se dočtete, že intervence mají přispět ke zvyšování zaměstnanosti, hospodářskému růstu a celkovému úspěchu izraelské ekonomiky. Cílem této politiky je, aby byl Izrael ekonomicky silný a finančně stabilní. Má působit jako prevence proti neočekávaným událostem a vést k omezení citlivosti na různé druhy krizí.

Některé z nakoupených dolarů končí na skutečně zajímavých místech. Například 1. března centrální banka oznámila, že hodlá investovat 1,5 až 2 miliardy rezerv na americkém akciovém trhu.

Interní kritika za zásadní pochybení v řízení devizových rezerv

Kritika za intervencionismus centrální banky na sebe nenechala dlouho čekat. Izraelský státní kontrolní orgán vydal mimořádně negativní report, který korektnost politiky řízení devizových rezerv zpochybňuje.

Management bankovních rezerv je srovnatelný s řízením benchmarkového portfolia. Co se týče devizových rezerv centrální banky, jde o speciální případ portfolia, a sice hypotetické měny vytvořené z měn obchodních partnerů země (numeraire). Zpráva kritizuje nedostatek transparentnosti ve způsobech tvorby numeraire a zmiňuje, že auditem neprošly ani instrumenty pro měření celkového rizika rezervního portfolia v extrémních podmínkách.

Dále odhaluje, že výbory pro devizovou a monetární politiku, oba řízené guvernérem Fisherem, které rozhodují o managementu rezerv, nejednají podle žádných psaných procedur, jež by regulovaly jejich aktivitu a vzájemné vztahy.

Izraelská ekonomika je sice tak malá, že nikdo ani neočekává, že by mohla znamenat významnou hrozbu pro velké americké firmy, pravdou však je, že by Spojené státy měly měřit stejným metrem, a pokud kritizují Čínu, neměly by intervencionismus přehlížet ani u svých nejbližších spojenců. To platí i pro Evropu.

Měnové války: V době uvolněné politiky ECB a Fedu znovu živé téma
Americká centrální banka uvolňuje měnovou politiku - dolar by měl na základě toho oslabit, což pomůže americkým exportérům. To samé v bleděmodrém se dá říci o připravovaných opatřeních ECB nebo o rozšíření programu odkupu aktiv ze strany Bank of Japan. Brazilský ministr financí Guido Mantega proto po dvou letech připomíná pojem, který je dnes znovu aktuální: měnové války.

Zdroj: Business Insider
Co musíte ráno vědět (22. října)
Co musíte ráno vědět (22. října)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (22. října)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se šéfka ECB snaží naslouchat veřejnosti a v čem je covid-19...
Musíte vědět
Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
včera v 23:11

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
včera v 20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
včera v 20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
včera v 18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
včera v 18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
včera v 18:29

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika
Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více
včera v 18:10

Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více

Kvůli novým opatřením vlády proti šíření koronaviru lze letos očekávat propad ekonomiky o zhruba 8,5 procenta....
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě

Akcie na západoevropských trzích pokračují v propadech, index STOXX Europe 600 se ve středu dostal na třítýdenní...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy
včera v 17:29

Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy

Podnikatelé, jejichž podnikání omezila nebo znemožnila vláda svými aktuálními opatřeními proti šíření covidu-19,...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou
včera v 17:11

O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou

Finanční správa upozornila, že o příspěvek, tzv. kompenzační bonus, v souvislosti s novými vládními opatřeními není...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %
včera v 17:04

Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %

Kvůli dalším restriktivním opatřením proti šíření koronaviru může být celkový propad české ekonomiky letos okolo 10...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
včera v 16:50

Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí

Pražská burza ve středu dál ztrácela, index PX klesl o 1,42 % na 857,71 bodu. Oslabily nebo stagnovaly téměř všechny...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
včera v 15:59

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
včera v 15:41

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v…
včera v 15:08

Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
včera v 14:51

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
včera v 14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace