Největší manipulace s měnou? V Číně nehledejte a seznamte se s panem Stanleym Fisherem
|

Největší manipulace s měnou? V Číně nehledejte a seznamte se s panem Stanleym Fisherem

Čína jako největší měnový manipulátor na světě? Ano, rozšířený názor, na kterém nic nemění ani rozsáhlé kvantitativní uvolňování ze strany Fedu a Bank of England ani další rozvolňování měnové politiky v Japonsku nebo v eurozóně. Na jednu zemi, která možná nepřiměřeně ovlivňuje svoji měnu, ovšem řada komentátorů zapomíná. Izrael, svého tradičně silného spojence, totiž například v USA za nepřehlédnutelný intervencionismus centrální banky nekritizuje téměř nikdo.

Centrální banky Izrael Měnové války

Následující graf naznačuje, jak rychlým tempem v posledních letech narůstaly devizové rezervy izraelské centrální banky. Od začátku roku 2008 centrální banka nakupuje ve velkém dolary a nabízí za ně šekely. Prodeji šekelů se snaží zvýšit jejich oběh a zabránit měně v posilování, čímž zvýhodňuje izraelské exportéry, kteří obchodují v dolarech (například se Spojenými státy).

Růst devizových rezerv izraelské centrální banky

Centrální banka začala intervenovat na devizovém trhu v březnu 2008, poprvé od roku 1997. Cílem bylo splnění Greenspanova-Guidottiho pravidla, což vyžadovalo navýšit devizové rezervy na úroveň, kdy kryjí 100 % krátkodobého vnějšího dluhu. V té době byly zhruba na 81 %. Vše začalo neohlášenou intervencí, která byla následně doplněna plánem devizových nákupů.

Ekonomka OECD Charlotte Moeserová tvrdí, že v důsledku izraelského intervencionismu trhy předpokládají, že centrální banka de facto cíluje měnový kurz. Téměř úrovně 100 % krátkodobého zahraničního dluhu dosáhly devizové rezervy již v březnu 2009. Ve vztahu k HDP jsou ukazatele výše rezerv v porovnání s ostatními podobně malými otevřenými ekonomikami velmi vysoké. Centrální banka ale přesto oznámila, že chce v nákupech pokračovat. Z jejích tiskových zpráv je patrné, že se stará spíše o měnový kurz než o výši rezerv.

Pravidelné intervence sice skončily v srpnu 2009, ale týden před tím centrální banka oznámila novou politiku diskrečních intervencí. Trhy nyní považují systém měnového kurzu v Izraeli za řízený floating a spekulují, jaká hodnota kurzu je rozhodující pro spuštění intervencí. Odhaduje se, že by to mohlo být 3,8 šekelů za dolar.

V dalším grafu je vývoj kurzu izraelského šekelu k americkému dolaru. Na konci dubna 2011, když se šekel vyhoupl na nejvyšší úroveň od poloviny roku 2008, Stanley Fischer, guvernér izraelské centrální banky, prohlásil, že apreciaci šekelu nepovažuje za problém. Zároveň však naznačil, že pokud se šekel odchýlí v určitém směru od odhadů centrální banky, jsou v záloze další intervence. Jaká hranice přiměje centrální banku intervenovat, však neuvedl. Od té doby šekel vůči dolaru oslaboval.

Vývoj izraelského šekelu

Na webových stránkách izraelské centrální banky se dočtete, že intervence mají přispět ke zvyšování zaměstnanosti, hospodářskému růstu a celkovému úspěchu izraelské ekonomiky. Cílem této politiky je, aby byl Izrael ekonomicky silný a finančně stabilní. Má působit jako prevence proti neočekávaným událostem a vést k omezení citlivosti na různé druhy krizí.

Některé z nakoupených dolarů končí na skutečně zajímavých místech. Například 1. března centrální banka oznámila, že hodlá investovat 1,5 až 2 miliardy rezerv na americkém akciovém trhu.

Interní kritika za zásadní pochybení v řízení devizových rezerv

Kritika za intervencionismus centrální banky na sebe nenechala dlouho čekat. Izraelský státní kontrolní orgán vydal mimořádně negativní report, který korektnost politiky řízení devizových rezerv zpochybňuje.

Management bankovních rezerv je srovnatelný s řízením benchmarkového portfolia. Co se týče devizových rezerv centrální banky, jde o speciální případ portfolia, a sice hypotetické měny vytvořené z měn obchodních partnerů země (numeraire). Zpráva kritizuje nedostatek transparentnosti ve způsobech tvorby numeraire a zmiňuje, že auditem neprošly ani instrumenty pro měření celkového rizika rezervního portfolia v extrémních podmínkách.

Dále odhaluje, že výbory pro devizovou a monetární politiku, oba řízené guvernérem Fisherem, které rozhodují o managementu rezerv, nejednají podle žádných psaných procedur, jež by regulovaly jejich aktivitu a vzájemné vztahy.

Izraelská ekonomika je sice tak malá, že nikdo ani neočekává, že by mohla znamenat významnou hrozbu pro velké americké firmy, pravdou však je, že by Spojené státy měly měřit stejným metrem, a pokud kritizují Čínu, neměly by intervencionismus přehlížet ani u svých nejbližších spojenců. To platí i pro Evropu.

Měnové války: V době uvolněné politiky ECB a Fedu znovu živé téma
Americká centrální banka uvolňuje měnovou politiku - dolar by měl na základě toho oslabit, což pomůže americkým exportérům. To samé v bleděmodrém se dá říci o připravovaných opatřeních ECB nebo o rozšíření programu odkupu aktiv ze strany Bank of Japan. Brazilský ministr financí Guido Mantega proto po dvou letech připomíná pojem, který je dnes znovu aktuální: měnové války.

Zdroj: Business Insider
OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman
před 43 minutami

OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Česká republika
IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo
před hodinou

IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo

Výrobce nápojů Kofola koncem března zrušil veřejnou zakázku za 179 milionů korun, ve které vybíral společnost na...
Kofola ČeskoSlovensko Koronavirus
Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě
18:44

Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě

Země eurozóny jsou velmi blízko shody na plánu pro oživení ekonomik po koronavirové krizi. Před začátkem čtvrteční...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
18:00

Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Dopoledne investoři začali vybírat zisky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
17:42

Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD

Demokraté v Senátu Spojených států ve čtvrtek zablokovali naléhavou žádost prezidenta Donalda Trumpa o 250 miliard...
Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
17:15

Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně

Centrální banka USA (Fed) bude nadále používat všechny nástroje, které má k dispozici, dokud americká ekonomika...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
16:54

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) ve čtvrtek snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti francouzské...
Auta Rating Koronavirus
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky a ČEZ. Od začátku týdne index posílil o 8,5 %

Pražská burza rostla i čtvrtý den v týdnu, index PX ve čtvrtek posílil o 1,5 % na 840,08 bodu. Nahoru ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ
16:30

Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000 korun...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Koronavirus
Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy
16:17

Fed uvolní 2,3 bilionu dolarů na podporu podniků a samosprávy

Americká centrální banka uvolní dalších 2,3 bilionu dolarů na podporu ekonomiky, na kterou nyní tvrdě doléhají dopady...
Fed Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA)
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne…
16:05

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie odpoledne zpevňovaly, americké indexy rostly navzdory slabé zprávě z trhu práce

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky
16:04

Slovensko rozšíří program pomoci firmám i na velké podniky

Slovensko rozšíří stávající program kompenzací negativních ekonomických dopadů koronaviru také na velké společnosti,...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf
15:48

Lufthansa přichází každou hodinu o milion eur, varoval její šéf

Lufthansa přichází kvůli koronaviru každou hodinu o milion eur, sdělil ve středečním videoposelství zaměstnancům šéf...
Doprava Evropské akcie Koronavirus
Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru
15:31

Pražskému letišti zůstanou dvě linky, přeruší se i spoje do Kataru

Letecká společnost Qatar Airways přeruší od 18. dubna spojení z Prahy do katarského Dauhá. Obnovení letů plánuje až 1...
Doprava Koronavirus Česká republika
MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize
15:13

MMF: Koronavirus zasadí ekonomice nejhorší ránu od velké krize

Koronavirus zasadí globální ekonomice nejhorší ránu od velké hospodářské krize z 30. let minulého století. Uvedla to...
Mezinárodní měnový fond Koronavirus Krize
O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí
15:00

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA přes šest milionů lidí

O podporu v nezaměstnanosti požádalo ve Spojených státech v týdnu do 4. dubna zhruba 6,606 milionu lidí. Oznámilo to...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Koronavirus
Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku
14:52

Analytici: Nemožnost výpovědi nájmu přinese víc škody než užitku

Opatření, podle kterého nesmí nájemník dostat výpověď z bytu, jestliže v důsledku koronavirové krize není schopen...
Bydlení Realitní trh Koronavirus
Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády
14:30

Vláda obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády

Vláda ve čtvrtek obnovila činnost Národní ekonomické rady vlády (NERV). Bude mít 15 členů z akademické i podnikové...
Česká republika Koronavirus
Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize
14:08

Kurzarbeit se asi v Německu dotkne víc lidí než za finanční krize

O režim kurzarbeit, který má zabránit propouštění, už v Německu zažádalo kvůli dopadům koronaviru asi 650 000 firem....
Německo Pracovní trh Koronavirus
Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu
13:52

Automobilka Hyundai v Nošovicích v úterý obnoví výrobu

Automobilka Hyundai v Nošovicích na Frýdecko-Místecku v úterý 14. dubna po třítýdenní odstávce obnoví výrobu. Ve...
Auta Koronavirus