Jak obchodovat na forexu, když nemá jasný trend?
|

Jak obchodovat na forexu, když nemá jasný trend?

Riziko na měnových trzích je jednou z nejzajímavějších "proměnných", se kterou se tradeři během obchodování setkají. V angličtině se pro sentiment traderů ve vztahu k riziku vžila zkratka RORO ("risk on/risk off"). Stručně řečeno, když tradeři věří v optimistický výhled ekonomiky, jsou ochotni podstoupit větší míru rizika a skupují měny jako indickou rupii nebo brazilský real, zatímco v dobách krizí a tržní nejistoty se jejich ochota riskovat snižuje a uchylují se do bezpečných přístavů, jakými jsou například americký dolar nebo japonský jen.

Obchodování Forex (FX) Americký dolar Měny
Forex

Dříve se tradeři spoléhali na oceňovací modely na základě úrokových diferenciálů a dalších makroekonomických faktorů. Naproti tomu dnes, když trhy ovládá strach a nejistota, investoři bezhlavě vyprodávají vše od Brazílie po Maďarsko, ato bez ohledu na fundamenty.

Měnový stratég z Brown Brothers Harriman & Co. Ilan Solot proto říká, že strategie jeho týmu se dnes zaměřují spíše než na jednotlivé měny na všeobecný sentiment a převládající "rizikovou atmosféru". V módu "risk-off" (kdy převládá averze k riziku) investoři houfně zavrhují všechna riziková aktiva bez ohledu na jejich lokalizaci a konkrétní podmínky. Netýká se to jen měn, ale i například akcií.

Jak určit, ve kterém "módu" trh právě je?

Dnes je pro investory velmi obtížné určit, zda většina trhu předpokládá, že bude lépe (risk-on), nebo bude naopak krize dále pokračovat (risk-off). Reagují proto zbrkle a přehnaně na dobré i špatné zprávy, protože na trhu není jasný trend.

Mark McDonald, měnový stratég z HSBC, tvrdí, že jejich bankovní RORO Index (který se rovněž soustřeďuje na rizikovou atmosféru a sdružuje 34 aktiv) začátkem ledna dosáhl nejvyšších úrovní od svého uvedení v listopadu 2010. Když roste, znamená to, že jsou aktiva silně korelována a investoři mohou tuto informaci využít k tzv. RORO obchodům.

Novinky na měnových trzích

Největší změnou bylo podle šéfky měnových strategií v Rabobank International Jane Foley to, když se postavení eura – dříve bezpečného přístavu v dobách nejistoty a vedoucí měny risk-off obchodů – začalo otřásat v základech. Trh vyhodnotil jako největší ze současných rizik evropskou dluhovou krizi, jež by mohla vyústit v rozpad eurozóny a kolaps společné měny.

Od doby, kdy švýcarská národní banka přistoupila k intervencím a stanovila hranici kurzu vůči euru, investoři začali měnit svůj postoj také ve vztahu ke švýcarskému franku.

Jane Foley připomíná, že se dvě měny dříve považované za sázky na risk-on, nyní přesouvají do skupiny risk-off. Kanadský a australský dolar byly dříve považovány za riziková aktiva kvůli svému postavení "komoditních měn" závislých na výkyvech cen ropy, uhlí a dalších surovin.

Kanadský dolar je podle Foley ní především silně korelován s americkým dolarem a deficit tamní vlády patří mezi nejnižší ve vyspělém světě.

Austrálie je také fiskálně v "dobré kondici". V důsledku toho můžeme pozorovat, že tyto dvě měny investoři v reakci na špatné zprávy nevyprodávají v takové míře jako ostatní riziková aktiva.

Jak na důmyslný "RORO obchod"?

Existují dva způsoby, jak obchodovat RORO: jeden je zůstat long v risk-off měnách (kromě amerického dolaru Foley uvádí například singapurský dolar), druhý – rafinovanější – postavený na relativní hodnotě, je vsadit na vzájemný vztah dvou rizikovějších měn, například na tureckou liru a maďarský forint. Pokud trader vstoupí do dlouhé pozice na liru a krátké na forint, má velkou šanci, že obě porostou (nebo oslabí) o stejnou hodnotu, když vzroste averze k riziku a naopak. Ke vhodné konstrukci pozice na základě relativní hodnoty by měly dopomoci lokální fundamenty.

Vyzkoušejte si zadarmo obchodování na forexu

Ukažme si to na příkladu polského zlotého a maďarského forintu: abychom provedli výhodný relativně-hodnotový obchod, vstoupíme do long pozice na zlotý (protože nabízí lepší fundamenty) a short pozice na forint.

5 měnových párů, které se vyplatí v roce 2012 sledovat
Od finanční krize z roku 2008 se aktivita na forexu výrazně zvýšila. Globální nejistota spolu s intervencemi centrálních bankéřů a politiků způsobuje na měnových trzích neobvykle vysokou volatilitu. Přestože je budoucnost stále nejasnější, tradeři by se měli zaměřit alespoň na obecnější výhled u hlavních měnových párů. Jakými směry se v tomto roce světové měny na forexu pravděpodobně vydají?

Nezapomínejte na likviditu!

Důležité je brát při RORO obchodech v potaz likviditu trhu s konkrétní měnou. Pokud by na trhu nebyla dostatečná likvidita, nemohli byste vystoupit z pozice včas. Než by se vám to podařilo, mohly by přijít bolestivé ztráty. To také vysvětluje, proč investoři preferují americký dolar, přestože ekonomika USA nabízí vcelku špatné fundamenty (enormní deficit a zadlužení). Předností trhu s americkým dolarem je ohromná likvidita.

Pokud se krize eurozóny nebude zlepšovat, Foley doporučuje dlouhou pozici v dolarech, protože v dobách velkého strachu a averze k riziku hraje likvidita nejdůležitější roli.

Zdroj: Institutional Investor