Komu zvoní bailoutová hrana aneb Řecko obětním beránkem
|

Komu zvoní bailoutová hrana aneb Řecko obětním beránkem

Evropské autority si nedávnou "pomocí" Řecku jen "umyly ruce". Jejich záchranný balíček totiž není skutečnou pomocí Řecku, má chránit především eurozónu jako celek a posílit "požární stěny" mezi ní a Řeckem, zatímco Řecko nechává napospas (tragickému) osudu.

Nezaměstnanost Ekonomika Eurozóna Hospodářský růst Řecko Dluhová krize
Řecko

Stejně jako jsme byli svědky záchranných balíčků číslo jedna a dva, přijde ve chvíli, kdy se stane situace opět kritickou, další balíček s pořadovým číslem tři. Řecká ekonomika je už totiž beznadějně ztracena. Otázkou zůstává, kolik "záchranných balíčků" eurozóna ještě naordinuje, než ztratí trpělivost a přestane bránit nevyhnutelnému.

Snaha udržet Řecko v eurozóně je jen přirozenou reakcí na strach z neznáma, který převládá nad nespokojeností se známým: nikdo dnes nedokáže odhadnout, jaké škody by svému okolí napáchal neřízený bankrot a odchod některé země z eurozóny. Názor, že evropská měnová unie byla od začátku nešťastným projektem odsouzeným k věčné nestabilitě a problémům, sdílí stále větší počet ekonomů.

(Ne)ambiciózní plán na snížení dluhu k 120 % HDP

Přestaňme si něco nalhávat – pro Řecko je nemožné, aby splnilo "ambiciózní plány" Trojky. Nerealistický není jen cíl snížit řecké zadlužení k 120 % HDP, ale i představa, že i kdyby se to do roku 2020 podařilo, stane se Řecký dluh udržitelným.

Je potřeba připomenout, že hlavním cílem druhého záchranného balíčku bylo (krom zamezení šíření nákazy), aby snížil zadlužení Řecka na "udržitelnou" úroveň, protože MMF podle předpisů nesmí financovat zemi, jejíž zadlužení je neúnosné. Ekonomové MMF museli mít "nůž na krku", když byli ochotni u Řecka označit úroveň 120 % HDP za "udržitelnou". Nestává se tak často, aby na sebe vzali odpovědnost za něco, co je už od počátku odsouzené k neúspěchu.

Vzhledem k nedávnému schválení zákona o nedobrovolném odpisu dluhů se ani není co divit, že řeckými věřiteli zůstanou postupně jen institucionální investoři.

Art Cashin: Odpis řeckých dluhů může trhy vrátit do středověku
Řekové se podle řady náznaků domluvili nebo domluví se soukromými věřiteli na odpisu dluhů. Evropská centrální banka navíc vymění své pohledávky za nové, což bude vodítkem pro další instituce. Celý trh řeší řecký default, respektive neřízený bankrot. Art Cashin, zkušený trader z UBS, ovšem upozorňuje na to, že se stále více hráčů právem obává něčeho jiného, co s nesplácením řeckých závazků úzce souvisí.

Podívejte se na vývoj řeckého HDP. Nikdo už nevěří, že by se v blízké době zemi začalo dařit lépe. A bez ekonomického růstu není možné dosáhnout ani "méně ambiciózních" plánů, než navrhuje Trojka.

Řecký HDP

Řecko už dnes nejspíše není v ničích silách zachránit, a to nejen v ekonomické oblasti. Jeho reputace dostala takové trhliny, že si lze jen těžko představit, že by si pro své investice tuto zemi někdo vybral (nehledě na to, zda nakonec opustí eurozónu a dojde k depreciaci měny).

Řecký index průmyslové produkce

Osud Řeků už nikoho nezajímá

Řecká pomoc totiž ve skutečnosti není určena pro samotné Řeky - ti z ní uvidí jen málo (pokud vůbec něco). V současnosti se už bohužel nenajde nikdo, kdo by měl zájem pomoci znovu nastartovat zdecimovanou řeckou ekonomiku. Řecká "pomoc" má za úkol chránit okolí. Je to jen další neúspěšný pokus, jak Řecko udržet v kómatu a ochránit Itálii a Španělsko před nákazou.

Když se podíváme na strukturu balíčku, drtivá většina prostředků bude určena na financování dluhopisového swapu a k posílení řeckého bankovního systému. 30 miliard eur poputuje privátnímu sektoru, aby přistoupil na swap, 23 miliard bude určeno na rekapitalizaci řeckých bank a dalších 35 miliard by mělo umožnit Řecku financovat zpětný odkup dluhopisů. Na podporu reálné ekonomiky a konkurenceschopnosti nepůjde skoro nic.

Nezaměstnanost v Řecku

Je bohužel poměrně snadné odhadovat, co bude dál. Mladí Řekové frustrovaní marným hledáním kvalifikované práce se sbalí a odjedou do zahraničí za lepším, čímž se stane řecký penzijní a zdravotní systém ještě neudržitelnějším než dnes, a Trojka bude se svými požadavky zase v úzkých.

Ani repo operace na dodání tříleté likvidity od ECB nefungují tak, jak by měly - tedy ke stimulaci úvěrů v zemích, jako je Řecko, kde je malá solventní poptávka po úvěrech.

Řecko - úvěry firmám Řecko - úvěry domácnostem Řecko - vývoj hypoték

Krach ekonomiky bez následné nápravy konkurenceschopnosti předznamenává, že Řecko čeká osud vykreslovaný v těch nejpesimističtějších scénářích.

Evropští politici si hrají na vlastním písečku, zajímá je už jen riziko nákazy. Řecko se stalo obětním beránkem. Nejcyničtěji shrnul závěry dohody o schválení záchranného balíčku švédský ministr financí Anders Borg: "Dohoda je významným krokem vpřed. Řecká tragédie už nebude déle hrozbou pro oživení Evropy. Je to nyní už pouze jejich vlastní problém."

Nechvalte dne před večerem!

Jenomže riziko šíření nákazy ještě zdaleka zažehnáno není. Naopak, dohoda dluhové krizi dává další rozměr. Všeobecný dojem, že je německá garnitura pro udržení eurozóny ochotna dělat ústupky, už nabyli politici dalších periferních ekonomik, počínaje bystrým Mariem Montim. Dokonce i španělský premiér Mariano Rajoy si už dokázal vyjednat volnější deficit pro rok 2011, navzdory tomu, že země nesplnila cíl v minulém roce. Pravděpodobně nás čeká řetězec událostí, kdy jedna země po druhé bude pokoušet trpělivost silného "jádra".

Robert Zoellick: Řecká dohoda jen koupila trochu času, zásadní budou Itálie a Španělsko
"Druhý balík pomoci Řecku pouze posunuje problém v čase," vyjádřil obavy řady expertů zcela bez obalu odcházející šéf Světové banky Robert Zoellick. 130 miliard eur nemusí Řecko udržet v eurozóně.

Zdroj: fistfulofeuros.net
Fed v lednu podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny
Fed v lednu podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny
před hodinou

Fed v lednu podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny

Měnový výbor americké centrální banky v lednu podle očekávání ponechal základní úrokovou sazbu v rozpětí 1,50-1,75 %....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Úrokové sazby
Evropské akcie ve středu zpevnily, čekalo se na výsledek zasedání Fedu
Evropské akcie ve středu zpevnily, čekalo se na výsledek zasedání Fedu
18:00

Evropské akcie ve středu zpevnily, čekalo se na výsledek zasedání Fedu

Evropské akciové trhy zakončily středeční seanci v pozitivním pásmu, když investoři čekali, jak dopadne lednové...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Avast po obvinění ohledně prodeje dat zváží budoucnost Jumpshotu
Avast po obvinění ohledně prodeje dat zváží budoucnost Jumpshotu
17:50

Avast po obvinění ohledně prodeje dat zváží budoucnost Jumpshotu

Antivirová společnost Avast popírá obvinění, že předává údaje o internetových aktivitách konkrétních uživatelů divizi...
Avast Akcie ČR
Británie znárodní železniční společnost Northern Rail
17:05

Británie znárodní železniční společnost Northern Rail

Británie znárodní železniční společnost Northern Rail ze skupiny Arriva. Ta kvůli častým zpožděním a rušení spojů o...
Spojené království Doprava
Pražskou burzu ve středu do červených čísel stáhly akcie Avastu a…
Pražskou burzu ve středu do červených čísel stáhly akcie Avastu a…
16:45

Pražskou burzu ve středu do červených čísel stáhly akcie Avastu a Erste

Pražská burza ve středu třetím dnem v řadě klesla. Index PX přišel o 0,89 procenta na 1 097,59 bodu. Dolů ho stáhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Rozjednané prodeje domů v prosinci meziročně stouply o 4,6 %
16:01

USA: Rozjednané prodeje domů v prosinci meziročně stouply o 4,6 %

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v prosinci meziročně vzrostl o 4,6 % po růstu o 7,4 % v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Ze světa investičních doporučení (29. ledna)
15:00

Ze světa investičních doporučení (29. ledna)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích
EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích
14:44

EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích

Země Evropské unie by neměly pustit firmy považované za bezpečnostní riziko k budování citlivých částí komunikačních...
Evropská unie 5G sítě Telekomunikace
Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent
Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent
14:26

Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent

Růst čínské ekonomiky v prvním čtvrtletí kvůli dopadům nového koronaviru zpomalí a mohl by se dostat i pod pět...
Čína HDP Hospodářský růst
Boeing má kvůli letadlům MAX poprvé za 22 let celoroční ztrátu
Boeing má kvůli letadlům MAX poprvé za 22 let celoroční ztrátu
13:41

Boeing má kvůli letadlům MAX poprvé za 22 let celoroční ztrátu

Americká společnost Boeing loni kvůli problémům s letadly 737 MAX vykázala poprvé od roku 1997 ztrátu. Prodělala 636...
Boeing Americké akcie Výsledková sezóna
Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami
Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami
13:28

Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami

Německá vláda má důkazy, že čínská telekomunikační společnost Huawei spolupracuje s čínskými bezpečnostními orgány....
Čína Telekomunikace Německo
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 24. ledna stoupl o 7,2 % …
13:05

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 24. ledna stoupl o 7,2 % (předchozí týden: -1,2 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 24. ledna po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů
McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů
13:01

McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů

Celoroční tržby americké společnosti McDonald's loni poprvé přesáhly 100 miliard dolarů. V samotném čtvrtém čtvrtletí...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna