Komu zvoní bailoutová hrana aneb Řecko obětním beránkem
|

Komu zvoní bailoutová hrana aneb Řecko obětním beránkem

Evropské autority si nedávnou "pomocí" Řecku jen "umyly ruce". Jejich záchranný balíček totiž není skutečnou pomocí Řecku, má chránit především eurozónu jako celek a posílit "požární stěny" mezi ní a Řeckem, zatímco Řecko nechává napospas (tragickému) osudu.

Nezaměstnanost Ekonomika Eurozóna Hospodářský růst Řecko Dluhová krize
Řecko

Stejně jako jsme byli svědky záchranných balíčků číslo jedna a dva, přijde ve chvíli, kdy se stane situace opět kritickou, další balíček s pořadovým číslem tři. Řecká ekonomika je už totiž beznadějně ztracena. Otázkou zůstává, kolik "záchranných balíčků" eurozóna ještě naordinuje, než ztratí trpělivost a přestane bránit nevyhnutelnému.

Snaha udržet Řecko v eurozóně je jen přirozenou reakcí na strach z neznáma, který převládá nad nespokojeností se známým: nikdo dnes nedokáže odhadnout, jaké škody by svému okolí napáchal neřízený bankrot a odchod některé země z eurozóny. Názor, že evropská měnová unie byla od začátku nešťastným projektem odsouzeným k věčné nestabilitě a problémům, sdílí stále větší počet ekonomů.

(Ne)ambiciózní plán na snížení dluhu k 120 % HDP

Přestaňme si něco nalhávat – pro Řecko je nemožné, aby splnilo "ambiciózní plány" Trojky. Nerealistický není jen cíl snížit řecké zadlužení k 120 % HDP, ale i představa, že i kdyby se to do roku 2020 podařilo, stane se Řecký dluh udržitelným.

Je potřeba připomenout, že hlavním cílem druhého záchranného balíčku bylo (krom zamezení šíření nákazy), aby snížil zadlužení Řecka na "udržitelnou" úroveň, protože MMF podle předpisů nesmí financovat zemi, jejíž zadlužení je neúnosné. Ekonomové MMF museli mít "nůž na krku", když byli ochotni u Řecka označit úroveň 120 % HDP za "udržitelnou". Nestává se tak často, aby na sebe vzali odpovědnost za něco, co je už od počátku odsouzené k neúspěchu.

Vzhledem k nedávnému schválení zákona o nedobrovolném odpisu dluhů se ani není co divit, že řeckými věřiteli zůstanou postupně jen institucionální investoři.

Art Cashin: Odpis řeckých dluhů může trhy vrátit do středověku
Řekové se podle řady náznaků domluvili nebo domluví se soukromými věřiteli na odpisu dluhů. Evropská centrální banka navíc vymění své pohledávky za nové, což bude vodítkem pro další instituce. Celý trh řeší řecký default, respektive neřízený bankrot. Art Cashin, zkušený trader z UBS, ovšem upozorňuje na to, že se stále více hráčů právem obává něčeho jiného, co s nesplácením řeckých závazků úzce souvisí.

Podívejte se na vývoj řeckého HDP. Nikdo už nevěří, že by se v blízké době zemi začalo dařit lépe. A bez ekonomického růstu není možné dosáhnout ani "méně ambiciózních" plánů, než navrhuje Trojka.

Řecký HDP

Řecko už dnes nejspíše není v ničích silách zachránit, a to nejen v ekonomické oblasti. Jeho reputace dostala takové trhliny, že si lze jen těžko představit, že by si pro své investice tuto zemi někdo vybral (nehledě na to, zda nakonec opustí eurozónu a dojde k depreciaci měny).

Řecký index průmyslové produkce

Osud Řeků už nikoho nezajímá

Řecká pomoc totiž ve skutečnosti není určena pro samotné Řeky - ti z ní uvidí jen málo (pokud vůbec něco). V současnosti se už bohužel nenajde nikdo, kdo by měl zájem pomoci znovu nastartovat zdecimovanou řeckou ekonomiku. Řecká "pomoc" má za úkol chránit okolí. Je to jen další neúspěšný pokus, jak Řecko udržet v kómatu a ochránit Itálii a Španělsko před nákazou.

Když se podíváme na strukturu balíčku, drtivá většina prostředků bude určena na financování dluhopisového swapu a k posílení řeckého bankovního systému. 30 miliard eur poputuje privátnímu sektoru, aby přistoupil na swap, 23 miliard bude určeno na rekapitalizaci řeckých bank a dalších 35 miliard by mělo umožnit Řecku financovat zpětný odkup dluhopisů. Na podporu reálné ekonomiky a konkurenceschopnosti nepůjde skoro nic.

Nezaměstnanost v Řecku

Je bohužel poměrně snadné odhadovat, co bude dál. Mladí Řekové frustrovaní marným hledáním kvalifikované práce se sbalí a odjedou do zahraničí za lepším, čímž se stane řecký penzijní a zdravotní systém ještě neudržitelnějším než dnes, a Trojka bude se svými požadavky zase v úzkých.

Ani repo operace na dodání tříleté likvidity od ECB nefungují tak, jak by měly - tedy ke stimulaci úvěrů v zemích, jako je Řecko, kde je malá solventní poptávka po úvěrech.

Řecko - úvěry firmám Řecko - úvěry domácnostem Řecko - vývoj hypoték

Krach ekonomiky bez následné nápravy konkurenceschopnosti předznamenává, že Řecko čeká osud vykreslovaný v těch nejpesimističtějších scénářích.

Evropští politici si hrají na vlastním písečku, zajímá je už jen riziko nákazy. Řecko se stalo obětním beránkem. Nejcyničtěji shrnul závěry dohody o schválení záchranného balíčku švédský ministr financí Anders Borg: "Dohoda je významným krokem vpřed. Řecká tragédie už nebude déle hrozbou pro oživení Evropy. Je to nyní už pouze jejich vlastní problém."

Nechvalte dne před večerem!

Jenomže riziko šíření nákazy ještě zdaleka zažehnáno není. Naopak, dohoda dluhové krizi dává další rozměr. Všeobecný dojem, že je německá garnitura pro udržení eurozóny ochotna dělat ústupky, už nabyli politici dalších periferních ekonomik, počínaje bystrým Mariem Montim. Dokonce i španělský premiér Mariano Rajoy si už dokázal vyjednat volnější deficit pro rok 2011, navzdory tomu, že země nesplnila cíl v minulém roce. Pravděpodobně nás čeká řetězec událostí, kdy jedna země po druhé bude pokoušet trpělivost silného "jádra".

Robert Zoellick: Řecká dohoda jen koupila trochu času, zásadní budou Itálie a Španělsko
"Druhý balík pomoci Řecku pouze posunuje problém v čase," vyjádřil obavy řady expertů zcela bez obalu odcházející šéf Světové banky Robert Zoellick. 130 miliard eur nemusí Řecko udržet v eurozóně.

Zdroj: fistfulofeuros.net
Čína koupí od Airbusu 300 letadel
18:35

Čína koupí od Airbusu 300 letadel

Evropský výrobce letadel Airbus podepsal s čínskou společností China Aviation Supplies Holding Company dohodu o...
Čína Airbus (EADS) Evropské akcie
Evropské akcie v úvodu týdne oslabily, akcie koncernu Bayer zlevnily…
Evropské akcie v úvodu týdne oslabily, akcie koncernu Bayer zlevnily…
18:00

Evropské akcie v úvodu týdne oslabily, akcie koncernu Bayer zlevnily o necelá 3 %

Evropské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v minusu. Dolů je poslaly obavy z globálního ekonomického...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Trh s kryptoměnami v úvodu týdne klesá
17:15

Trh s kryptoměnami v úvodu týdne klesá

Nejpopulárnější digitální měny se v pondělí pohybují v červených číslech. Bitcoin se kolem 17.00 SEČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin
Kofola ČeskoSlovensko loni vydělala 312,3 milionu Kč, tržby jí…
Kofola ČeskoSlovensko loni vydělala 312,3 milionu Kč, tržby jí…
17:10

Kofola ČeskoSlovensko loni vydělala 312,3 milionu Kč, tržby jí meziročně vzrostly o 2,2 %

Nápojářská skupina Kofola ČeskoSlovensko vykázala za loňský rok čistý zisk 312,3 milionu Kč. V předloňském roce...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR Výsledková sezóna
Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie společnosti CME však…
Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie společnosti CME však…
16:45

Pražská burza v úvodu týdne klesla, akcie společnosti CME však zdražily o více než 5 %

Pražská burza uzavřela pondělní obchodování v negativním pásmu, když index PX ztratil 0,28 % na 1 076,33 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ze světa investičních doporučení (25. března)
16:00

Ze světa investičních doporučení (25. března)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
CME zvažuje majetkové změny včetně prodeje celé společnosti
CME zvažuje majetkové změny včetně prodeje celé společnosti
15:47

CME zvažuje majetkové změny včetně prodeje celé společnosti

Společnost Central European Media Enterprises (CME), která provozuje i českou TV Nova, zahájila přezkum strategických...
CME (CETV) Akcie ČR Americké akcie
Ruský rubl po zveřejnění závěrů Muellerovy zprávy posiluje
14:59

Ruský rubl po zveřejnění závěrů Muellerovy zprávy posiluje

Ruský rubl v pondělí zamířil vzhůru po zprávě o výsledcích pátrání amerického vyšetřovatele Roberta Muellera, která...
Ruský rubl Americký dolar Měny
Nintendo chystá dvě nové konzole Switch
14:13

Nintendo chystá dvě nové konzole Switch

Japonská společnost Nintendo hodlá letos v létě představit dvě nové verze herní konzole Switch. S odvoláním na zdroje...
Japonské akcie Zábava a zábavní průmysl
NABE: Ekonomové čekají zpomalení hospodářského růstu v USA
NABE: Ekonomové čekají zpomalení hospodářského růstu v USA
13:50

NABE: Ekonomové čekají zpomalení hospodářského růstu v USA

Hospodářský růst ve Spojených státech bude podle ekonomů v letošním a příštím roce zpomalovat, ačkoli administrativa...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hospodářský růst
EK: EU je připravena na stále pravděpodobnější brexit bez dohody
13:17

EK: EU je připravena na stále pravděpodobnější brexit bez dohody

Odchod Velké Británie z EU k 12. dubnu bez jakékoliv dohody je podle Evropské komise "čím dál pravděpodobnější", unie...
Evropská unie Spojené království
Nike dostala od EK pokutu, omezovala prodej výrobků s logy klubů
Nike dostala od EK pokutu, omezovala prodej výrobků s logy klubů
12:01

Nike dostala od EK pokutu, omezovala prodej výrobků s logy klubů

Evropská komise v pondělí rozhodla o pokutě ve výši 12,5 milionu eur pro společnost Nike za omezování přeshraničního...
Nike Evropská unie
Volby prezidenta ovlivní na Ukrajině i budoucnost trhu
11:21

Volby prezidenta ovlivní na Ukrajině i budoucnost trhu

Nadcházející neděli bude na Ukrajině zvolen nový prezident. Toto hlasování bude mít i značný vliv na budoucnost...
Ukrajina Volby
Uber údajně koupí konkurenta z Dubaje Careem za 3,1 miliardy USD
Uber údajně koupí konkurenta z Dubaje Careem za 3,1 miliardy USD
11:02

Uber údajně koupí konkurenta z Dubaje Careem za 3,1 miliardy USD

Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies se chystá koupit konkurenta ze Středního východu Careem za 3,1...
Uber Fúze a akvizice
České stavebnictví letos vzroste o 3,2 %, odhadují stavební firmy
10:46

České stavebnictví letos vzroste o 3,2 %, odhadují stavební firmy

České stavebnictví letos meziročně vzroste o 3,2 procenta, příští rok si polepší o 1,7 procenta. Vyplývá to ze studie...
Česká republika Stavebnictví
Asijské burzy v pondělí výrazně klesly kvůli obavám ze zpomalení…
Asijské burzy v pondělí výrazně klesly kvůli obavám ze zpomalení…
10:30

Asijské burzy v pondělí výrazně klesly kvůli obavám ze zpomalení globálního růstu

Asijské akciové trhy zakončily pondělní obchodování hluboko v negativním pásmu, když je dolů tlačily obavy z...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii