Kukuřice: Sázka na růst podpořená vyššími cenami paliv a nízkými zásobami
|

Kukuřice: Sázka na růst podpořená vyššími cenami paliv a nízkými zásobami

Cena kukuřice se už poměrně dlouho pohybuje v obchodním pásmu. Její spotřeba rychle roste, přičemž nabídka nestačí dostatečně pružně reagovat na tento vývoj. Globální zásoby kukuřice jsou proto relativně nízké, přičemž důležitý poměr zásob ke spotřebě poklesl na nejnižší úroveň od roku 1974. I menší produkční výpadek způsobený špatným počasím může mezi spotřebiteli i investory vyvolat strach z krátkodobého nedostatku.

Komodity Čína Zemědělství Kukuřice Potraviny Biopaliva

Cenu kukuřice tlačí dlouhodobě vzhůru i zvýšená poptávka v etanolovém průmyslu. Jelikož jsou v současnosti ceny benzínu a nafty hodně vysoké, dá se očekávat růst poptávky po alternativních palivech, tedy i surovinách, ze kterých se vyrábí. Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena kukuřice obchodované v Chicagu by v nejbližší době mohla vzrůst. V časovém horizontu 3 až 6 měsíců očekáváme zdražení ze současných 660 US centů na 720 US centů za bušl.

Dlouhodobý cenový vývoj kukuřice

Hlavní důvody pro růst ceny kukuřice:

Celosvětová spotřeba je v posledních letech vyšší než produkce

Podle odhadu Ministerstva zemědělství USA (USDA) by se v současné sezóně 2011/12 mělo globálně spotřebovat 869 milionů tun kukuřice, což je o 4 miliony více oproti produkci. V předešlých dvou sezónách byl také dosažen produkční deficit v rozsahu 15, respektive 3 milionů tun.

Výsledkem tohoto vývoje je prudký pokles konečných zásob. USDA předpokládá, že před sklizní kukuřice na severní polokouli bude na celém světě ve skladech jen 124 miliónů tun kukuřice. Ještě v sezóně 2008/09 byly zásoby přibližně 147 milionů tun. Poměr zásob ke spotřebě proto pravděpodobně poklesne na kritických 14,3 %, což je nejnižší údaj od začátku 70. let.

Globální produkce, spotřeba a konečné zásoby kukuřice

Čína zvyšuje dovoz kukuřice

Podle předpovědi společnosti FCStone by nejlidnatější země světa mohla do roku 2015/16 sedminásobně zvýšit import kukuřice na 28 milionů tun. V této sezóně doveze přibližně 4 miliony tun. Podle Ministerstva zemědělství USA by v nejbližší dekádě měla mít Čína až 50% podíl na růstu globálního importu. USDA je oproti FCStone konzervativnější a do roku 2015/16 očekává růst čínského importu na 7,5 milionu tun.

Produkce v Číně roste mnohem pomaleji než spotřeba, protože ubývá kvalitní zemědělské půdy. Země zažívá silný průmyslový rozmach, což se mimo jiné projevilo i na výrazném zhoršení environmentálních statistik a přesunu venkovského obyvatelstva do měst, kde jsou mnohem vyšší mzdy. Znečištění řek a půdy značně přesahuje standardy aplikované v Evropě a USA.

Nedostatečná nabídka obilovin a olejnin zde loni způsobila nadměrnou inflaci cen potravin. Čínská vláda proto musela uvolnit strategické rezervy. V nejbližších měsících se však díky stabilizaci domácích cen očekává jejich opětovné budování. Vláda chce dlouhodobě udržovat rezervy kukuřice ve výši 50 až 60 milionů tun, což je 30 % roční spotřeby Číny.

Dovoz kukuřice do Číny

Produkční náklady rychle rostou

Podle výpočtu univerzity v americkém Ohiu by náklady na pěstování obilnin a olejnin měly v tomto roce vzrůst o 10 % oproti minulému roku. Na akr kukuřice budou muset farmáři vynaložit rekordní investici 400 USD (dvojnásobek oproti sóje).

V posledních měsících zdražily zejména pohonné hmoty a hnojiva. Kupříkladu fosforečná hnojiva byla na konci podzimu dražší o 20 %, ceny draselných hnojiv poskočily vzhůru až o 40 %. Významné je i zdražování zemědělské půdy. USDA odhaduje, že se od roku 2006 zvýšily ceny farmářské půdy o více než 30 %.

Cena vybraných hnojiv v USA

Etanolový průmysl tahounem růstu spotřeby

Podle údajů americké Asociace obnovitelných paliv byl v minulém roce stanoven nový rekord v produkci etanolu. 209 tamních rafinerií vyrobilo 13,9 miliardy galonů etanolu, což je o 5 % více oproti předchozímu roku. V roce 2000 vyrobily ročně jen 1,63 miliardy galonů tohoto paliva. Biorafinerie spotřebovaly v minulém roce přibližně 40 % úrody kukuřice ve Spojených státech, které jsou největším producentem komodity na světě.

V následujících letech se předpokládá další postupné zvyšování spotřeby kukuřice v etanolovém průmyslu. 95 % benzínu prodávaného v USA obsahuje příměs etanolu. Nejčastěji se jedná o 10% příměs (E10). V nejbližších letech by měl vzrůst podíl etanolu v benzínech na 15 % (E15). Kvůli tomu by americká poptávka po etanolu měla vzrůst na 20 miliard galonů ročně. Proces přechodu z E10 na E15 bude pravděpodobně urychlen v důsledku prudkého růstu cen ropy na světových trzích.

Produkce etanolu v USA a odhad americké spotřeby po přechodu z E10 na E15

Jižní Ameriku postihlo sucho

V lednu i únoru muselo Ministerstvo zemědělství USA výrazně (o 10 % oproti předchozí prognóze) snížit svoji předpověď produkce v Brazílii a Argentině. Ty spolu dodávají 10 % globální nabídky kukuřice. Důvodem je sucho, které postihlo jihoamerický region. Nedostatek deště zaregistrovalo i Mexiko.

V posledních letech je počasí značně nevyzpytatelné. Důvodem je fenomén La Niña, který každý rok ohrožuje region nečekanými výkyvy počasí. Sklizeň není u konce. Předpovědi úrody ještě mohou být mírně upraveny.

Technická analýza

Cena kukuřice se od konce loňského roku pohybuje v konsolidačním trojúhelníku. V současnosti cena testuje jeho horní hranici. Po prolomení této rezistence je možné očekávat pohyb k další rezistenci na úrovni 720 centů za bušl. Krátkodobý 21denní (zelená křivka) a střednědobý 55denní (červená křivka) klouzavý průměr ukazují vzestupný trend. Dolů směřuje jen dlouhodobý 200denní (modrá křivka) klouzavý průměr.

Cena kukuřice - technická analýza

Možná rizika:

  1. Na konci března bude uveřejněn oficiální odhad velkosti oseté plochy v USA. Prvotní prognózy počítají se zvětšením o 2,5 procenta na rekordních 94 milionů akrů. Farmáři však můžou změnit své plány a osít větší nebo i menší plochu. Výrazné odchýlení od očekávání by vyvolalo prudkou cenovou reakci.

  2. Čínská vláda nechce nakupovat kukuřici do strategických rezerv za každou cenu. Se svými nákupy bude čekat na mírnou korekci. Aktualizované údaje o importu komodity do země proto můžou ukázat menší nárůst dovozu oproti očekáváním.  

    Závěr

Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly způsobit růst ceny kukuřice:

1. Produkce je dlouhodobě nižší oproti spotřebě. Poměr zásob k poptávce proto poklesl na nejnižší úroveň od počátku sedmdesátých let. Cena kukuřice je proto náchylná na krátkodobé šoky.

2. Čína zvyšuje v posledních letech dovoz obilnin a olejnin. Do roku 2015/16 by se mohl import kukuřice zvýšit až sedminásobně. Důvodem rychle rostoucího dovozu je nedostatečná lokální produkce, která nestačí pokrýt stoupající spotřebu.

3. Produkční náklady prudce rostou. Pohonné hmoty jsou v USA téměř rekordně drahé, ceny hnojiv se zvýšily o desítky procent a prudce poskočila vzhůru i cena zemědělské půdy. Farmáři musí postupně promítat zvýšené vstupní náklady do cen svých výstupů.

4. Poptávka etanolového průmyslu po kukuřici stabilně roste. Další zvýšení může nastat po zvýšení podílu etanolu v benzinu z 10 na 15 %.

5. Z krátkodobého hlediska tlačí cenu kukuřice vzhůru informace z Jižní Ameriky o podprůměrném úhrnu srážek. Sucho zde ještě neskončilo. Prognózy tamní úrody ještě můžou být zrevidovány dolů.

Specifikace kontraktu:

  • Futures na kukuřici (Corn), (CBOT, Chicago)

  • Měsíc dodání: květen 2012 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)

  • Objem kontraktu: 5000 bušlů

  • Kurz: US centy za bušl

  • Hodnota bodu: 1 bod = 50 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 50 USD)

  • Margin: 2 390 USD/kontrakt

Asijské trhy v polovině pracovního týdne převážně klesly
Asijské trhy v polovině pracovního týdne převážně klesly
před 27 minutami

Asijské trhy v polovině pracovního týdne převážně klesly

Většina asijských akciových trhů zakončila středeční seanci převážně v mínusu. Obchodování ovlivnila zejména slova...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Nošovická automobilka Hyundai loni dosáhla zisku 6,69 miliardy Kč
před 41 minutami

Nošovická automobilka Hyundai loni dosáhla zisku 6,69 miliardy Kč

Nošovická automobilka Hyundai loni vytvořila čistý zisk 6,69 miliardy korun. Zisk byl o 1,78 miliardy, tedy o 21...
Auta Česká republika Jižní Korea
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
před hodinou

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat klesl na 55,5 bodu, zpomalil i růst sektoru služeb

Tempo růstu zpracovatelského sektoru eurozóny v květnu kleslo. Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru se...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
před hodinou

Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami

Americký Kongres v úterý schválil návrh uvolnit pravidla pro dozor nad bankami, která byla schválená po vypuknutí...
Spojené státy americké (USA) Banky Americké banky
Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu…
před hodinou

Německo: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, zpomalil i růst v sektoru služeb

Německému zpracovatelskému sektoru se v květnu dařilo méně než v předchozím měsíci. Index nákupních manažerů podle...
Německo Indexy nákupních manažerů (PMI)
Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr
Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr
09:00

Slovensko je ve hře o získání investice automobilky, řekl ministr

Slovensko se dostalo do finále rozhodování nejmenované automobilky o umístění její plánované investice. Podle listu...
Slovensko Auta Investice
PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii
PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii
08:40

PKN Orlen chce zbývající podíl v Unipetrolu, nabídne 380 Kč za akcii

Polská rafinerská společnost PKN Orlen hodlá od menšinových akcionářů Unipetrolu koupit zbývajících 5,97 % akcií...
Unipetrol Akcie ČR PKN Orlen
Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé…
Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé…
08:15

Pojišťovnické skupině VIG v prvním čtvrtletí vzrostlo hrubé předepsané pojistné i čistý zisk

Pojišťovnická skupina Vienna Insurance Group za letošní první čtvrtletí vykázala čistý zisk 75,5 milionu eur při...
Vienna Insurance Group (VIG) Pojišťovny Akcie ČR
Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý mírně ztrácely po Trumpově komentáři o vztazích s Čínou

Akcie ve Spojených státech oslabily v čele s energetickými a průmyslovými společnostmi. K propadu přispěla nejistota...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro…
včera v 21:46

Bulharsko prý podle Evropské komise neplní všechna kritéria pro přijetí eura

Bulharsko, které doufá v brzké zavedení eura, ještě neplní veškerá kritéria nutná pro přijetí jednotné evropské měny....
Bulharsko Evropská unie Eurozóna
Globální hodnota fúzí a akvizic je od začátku roku na rekordu
včera v 19:59

Globální hodnota fúzí a akvizic je od začátku roku na rekordu

Globální hodnota fúzí a akvizic se od začátku letošního roku dostala na rekordní dva biliony dolarů. Vyplývá to z...
Fúze a akvizice
Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord
Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord
včera v 19:42

Nižší daně pomohly bankám v USA zvýšit čtvrtletní zisk na rekord

Americké banky v prvním čtvrtletí zvýšily souhrnný čistý zisk o 27,5 procenta na rekordních 56 miliard USD. K...
Americké banky Banky Výsledková sezóna
Majoritní akcionář Pegasu Nonwovens převezme výrobce netkaných…
Majoritní akcionář Pegasu Nonwovens převezme výrobce netkaných…
včera v 19:29

Majoritní akcionář Pegasu Nonwovens převezme výrobce netkaných textilií First Quality Nonwovens

Investiční společnost R2G miliardáře Oldřicha Šlemra se dohodla na převzetí firmy z oboru netkaných textilií First...
Fúze a akvizice Pegas Nonwovens Akcie ČR
Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo…
Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo…
včera v 19:01

Zuckerberg se v Evropském parlamentu omluvil, že se Facebook málo bránil zneužívání

Zakladatel a šéf Facebooku Mark Zuckerberg se dnes vpodvečer v Bruselu na setkání s vedením europarlamentu omluvil za...
Mark Zuckerberg Americké akcie Internet
Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO
Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO
včera v 18:31

Airbus tvrdí, že už sjednal nápravu v dodržování pravidel WTO

Evropský výrobce letadel Airbus již učinil opatření, která mají zajistit, že výroba jeho letadel A350 a A380 bude v...
Airbus (EADS) Doprava Evropské akcie
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se…
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý uzavřely v plusových číslech, dařilo se automobilkám

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v pozitivním pásmu, když se investoři soustředili na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby
včera v 17:33

Ekonomové spatřují v nové italské vládě potenciální hrozby

Vyhlídky na vytvoření euroskeptické vlády v Itálii vzbuzují u ekonomů, evropských partnerů i finančních trhů strach,...
Itálie Politika
Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost
včera v 17:17

Třetinu chráněných území světa podle studie ohrožuje lidská činnost

Třetinu světových chráněných území včetně národních parků ohrožuje lidská činnost. Tvrdí to studie mezinárodního týmu...
Životní prostředí