Kukuřice: Sázka na růst podpořená vyššími cenami paliv a nízkými zásobami
|

Kukuřice: Sázka na růst podpořená vyššími cenami paliv a nízkými zásobami

Cena kukuřice se už poměrně dlouho pohybuje v obchodním pásmu. Její spotřeba rychle roste, přičemž nabídka nestačí dostatečně pružně reagovat na tento vývoj. Globální zásoby kukuřice jsou proto relativně nízké, přičemž důležitý poměr zásob ke spotřebě poklesl na nejnižší úroveň od roku 1974. I menší produkční výpadek způsobený špatným počasím může mezi spotřebiteli i investory vyvolat strach z krátkodobého nedostatku.

Komodity Čína Zemědělství Kukuřice Potraviny Biopaliva

Cenu kukuřice tlačí dlouhodobě vzhůru i zvýšená poptávka v etanolovém průmyslu. Jelikož jsou v současnosti ceny benzínu a nafty hodně vysoké, dá se očekávat růst poptávky po alternativních palivech, tedy i surovinách, ze kterých se vyrábí. Po provedení fundamentální a technické analýzy jsme dospěli k názoru, že cena kukuřice obchodované v Chicagu by v nejbližší době mohla vzrůst. V časovém horizontu 3 až 6 měsíců očekáváme zdražení ze současných 660 US centů na 720 US centů za bušl.

Dlouhodobý cenový vývoj kukuřice

Hlavní důvody pro růst ceny kukuřice:

Celosvětová spotřeba je v posledních letech vyšší než produkce

Podle odhadu Ministerstva zemědělství USA (USDA) by se v současné sezóně 2011/12 mělo globálně spotřebovat 869 milionů tun kukuřice, což je o 4 miliony více oproti produkci. V předešlých dvou sezónách byl také dosažen produkční deficit v rozsahu 15, respektive 3 milionů tun.

Výsledkem tohoto vývoje je prudký pokles konečných zásob. USDA předpokládá, že před sklizní kukuřice na severní polokouli bude na celém světě ve skladech jen 124 miliónů tun kukuřice. Ještě v sezóně 2008/09 byly zásoby přibližně 147 milionů tun. Poměr zásob ke spotřebě proto pravděpodobně poklesne na kritických 14,3 %, což je nejnižší údaj od začátku 70. let.

Globální produkce, spotřeba a konečné zásoby kukuřice

Čína zvyšuje dovoz kukuřice

Podle předpovědi společnosti FCStone by nejlidnatější země světa mohla do roku 2015/16 sedminásobně zvýšit import kukuřice na 28 milionů tun. V této sezóně doveze přibližně 4 miliony tun. Podle Ministerstva zemědělství USA by v nejbližší dekádě měla mít Čína až 50% podíl na růstu globálního importu. USDA je oproti FCStone konzervativnější a do roku 2015/16 očekává růst čínského importu na 7,5 milionu tun.

Produkce v Číně roste mnohem pomaleji než spotřeba, protože ubývá kvalitní zemědělské půdy. Země zažívá silný průmyslový rozmach, což se mimo jiné projevilo i na výrazném zhoršení environmentálních statistik a přesunu venkovského obyvatelstva do měst, kde jsou mnohem vyšší mzdy. Znečištění řek a půdy značně přesahuje standardy aplikované v Evropě a USA.

Nedostatečná nabídka obilovin a olejnin zde loni způsobila nadměrnou inflaci cen potravin. Čínská vláda proto musela uvolnit strategické rezervy. V nejbližších měsících se však díky stabilizaci domácích cen očekává jejich opětovné budování. Vláda chce dlouhodobě udržovat rezervy kukuřice ve výši 50 až 60 milionů tun, což je 30 % roční spotřeby Číny.

Dovoz kukuřice do Číny

Produkční náklady rychle rostou

Podle výpočtu univerzity v americkém Ohiu by náklady na pěstování obilnin a olejnin měly v tomto roce vzrůst o 10 % oproti minulému roku. Na akr kukuřice budou muset farmáři vynaložit rekordní investici 400 USD (dvojnásobek oproti sóje).

V posledních měsících zdražily zejména pohonné hmoty a hnojiva. Kupříkladu fosforečná hnojiva byla na konci podzimu dražší o 20 %, ceny draselných hnojiv poskočily vzhůru až o 40 %. Významné je i zdražování zemědělské půdy. USDA odhaduje, že se od roku 2006 zvýšily ceny farmářské půdy o více než 30 %.

Cena vybraných hnojiv v USA

Etanolový průmysl tahounem růstu spotřeby

Podle údajů americké Asociace obnovitelných paliv byl v minulém roce stanoven nový rekord v produkci etanolu. 209 tamních rafinerií vyrobilo 13,9 miliardy galonů etanolu, což je o 5 % více oproti předchozímu roku. V roce 2000 vyrobily ročně jen 1,63 miliardy galonů tohoto paliva. Biorafinerie spotřebovaly v minulém roce přibližně 40 % úrody kukuřice ve Spojených státech, které jsou největším producentem komodity na světě.

V následujících letech se předpokládá další postupné zvyšování spotřeby kukuřice v etanolovém průmyslu. 95 % benzínu prodávaného v USA obsahuje příměs etanolu. Nejčastěji se jedná o 10% příměs (E10). V nejbližších letech by měl vzrůst podíl etanolu v benzínech na 15 % (E15). Kvůli tomu by americká poptávka po etanolu měla vzrůst na 20 miliard galonů ročně. Proces přechodu z E10 na E15 bude pravděpodobně urychlen v důsledku prudkého růstu cen ropy na světových trzích.

Produkce etanolu v USA a odhad americké spotřeby po přechodu z E10 na E15

Jižní Ameriku postihlo sucho

V lednu i únoru muselo Ministerstvo zemědělství USA výrazně (o 10 % oproti předchozí prognóze) snížit svoji předpověď produkce v Brazílii a Argentině. Ty spolu dodávají 10 % globální nabídky kukuřice. Důvodem je sucho, které postihlo jihoamerický region. Nedostatek deště zaregistrovalo i Mexiko.

V posledních letech je počasí značně nevyzpytatelné. Důvodem je fenomén La Niña, který každý rok ohrožuje region nečekanými výkyvy počasí. Sklizeň není u konce. Předpovědi úrody ještě mohou být mírně upraveny.

Technická analýza

Cena kukuřice se od konce loňského roku pohybuje v konsolidačním trojúhelníku. V současnosti cena testuje jeho horní hranici. Po prolomení této rezistence je možné očekávat pohyb k další rezistenci na úrovni 720 centů za bušl. Krátkodobý 21denní (zelená křivka) a střednědobý 55denní (červená křivka) klouzavý průměr ukazují vzestupný trend. Dolů směřuje jen dlouhodobý 200denní (modrá křivka) klouzavý průměr.

Cena kukuřice - technická analýza

Možná rizika:

  1. Na konci března bude uveřejněn oficiální odhad velkosti oseté plochy v USA. Prvotní prognózy počítají se zvětšením o 2,5 procenta na rekordních 94 milionů akrů. Farmáři však můžou změnit své plány a osít větší nebo i menší plochu. Výrazné odchýlení od očekávání by vyvolalo prudkou cenovou reakci.

  2. Čínská vláda nechce nakupovat kukuřici do strategických rezerv za každou cenu. Se svými nákupy bude čekat na mírnou korekci. Aktualizované údaje o importu komodity do země proto můžou ukázat menší nárůst dovozu oproti očekáváním.  

    Závěr

Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly způsobit růst ceny kukuřice:

1. Produkce je dlouhodobě nižší oproti spotřebě. Poměr zásob k poptávce proto poklesl na nejnižší úroveň od počátku sedmdesátých let. Cena kukuřice je proto náchylná na krátkodobé šoky.

2. Čína zvyšuje v posledních letech dovoz obilnin a olejnin. Do roku 2015/16 by se mohl import kukuřice zvýšit až sedminásobně. Důvodem rychle rostoucího dovozu je nedostatečná lokální produkce, která nestačí pokrýt stoupající spotřebu.

3. Produkční náklady prudce rostou. Pohonné hmoty jsou v USA téměř rekordně drahé, ceny hnojiv se zvýšily o desítky procent a prudce poskočila vzhůru i cena zemědělské půdy. Farmáři musí postupně promítat zvýšené vstupní náklady do cen svých výstupů.

4. Poptávka etanolového průmyslu po kukuřici stabilně roste. Další zvýšení může nastat po zvýšení podílu etanolu v benzinu z 10 na 15 %.

5. Z krátkodobého hlediska tlačí cenu kukuřice vzhůru informace z Jižní Ameriky o podprůměrném úhrnu srážek. Sucho zde ještě neskončilo. Prognózy tamní úrody ještě můžou být zrevidovány dolů.

Specifikace kontraktu:

  • Futures na kukuřici (Corn), (CBOT, Chicago)

  • Měsíc dodání: květen 2012 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)

  • Objem kontraktu: 5000 bušlů

  • Kurz: US centy za bušl

  • Hodnota bodu: 1 bod = 50 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 50 USD)

  • Margin: 2 390 USD/kontrakt

Asijské akcie se obchodovaly smíšeně, hongkongský realitní sektor se…
Asijské akcie se obchodovaly smíšeně, hongkongský realitní sektor se…
před hodinou

Asijské akcie se obchodovaly smíšeně, hongkongský realitní sektor se zvedl

Ceny akcií na trzích jihovýchodní Asie nenašly ve čtvrtek společný směr, když investoři zůstali opatrní ohledně...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Babiš: Česko postaví nové jaderné bloky, i kdyby porušilo evropské…
před hodinou

Babiš: Česko postaví nové jaderné bloky, i kdyby porušilo evropské právo

Česko postaví nové jaderné bloky v elektrárně Temelín i Dukovany, i kdyby mělo porušit evropské právo. Řekl to...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
Škoda Auto: Odboráři nechtějí konkurovat levné Dacii
před hodinou

Škoda Auto: Odboráři nechtějí konkurovat levné Dacii

Odbory automobilky Škoda Auto kritizují chystanou strategii koncernu Volkswagen, který podle některých médií chce...
Volkswagen Auta Evropské akcie
E15: ČNB uložila BH Securities pokutu pět milionů korun za dluhopisy
09:06

E15: ČNB uložila BH Securities pokutu pět milionů korun za dluhopisy

Česká národní banka uložila pokutu pět milionů korun obchodníkovi s cennými papíry BH Securities za pochybení při...
ČNB Firemní dluhopisy Regulace
Mediální CME v třetím čtvrtletí stouply tržby na 138,85 milionu USD,…
Mediální CME v třetím čtvrtletí stouply tržby na 138,85 milionu USD,…
07:55

Mediální CME v třetím čtvrtletí stouply tržby na 138,85 milionu USD, čistý zisk dosáhl 13,52 milionu USD

Mediální společnost CME, která v České republice vlastní televizi Nova a další stanice, vykázala za letošní třetí...
CME (CETV) Média Televize
Co musíte ráno vědět (17. října)
Co musíte ráno vědět (17. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (17. října)

Jak se ve středu obchodovalo v Evropě a na Wall Street, jakým tempem rostly v září spotřebitelské ceny v eurozóně a...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala…
Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v polovině týdne klesly, investory zklamala data z ekonomiky

Americké akcie ve středu oslabily v důsledku nepříznivých ekonomických statistik, které přebily převážně pozitivní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: FCC schválila fúzi operátorů T-Mobile US a Sprint
včera v 20:27

Reuters: FCC schválila fúzi operátorů T-Mobile US a Sprint

Americká Federální komise pro spoje (FCC) schválila plánované spojení telekomunikačních operátorů T-Mobile US a...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku
včera v 18:33

Odboráři a GM dosáhli dohody, která by mohla ukončit stávku

Americký odborový svaz United Auto Workers (UAW) sjednal s největší americkou automobilkou General Motors předběžnou...
Americké akcie Odbory Platy a osobní ohodnocení
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se…
včera v 18:00

Evropské akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně, dařilo se automobilovému sektoru

Evropské akciové trhy ve středu hledaly jednotný směr, když investoři monitorovali vyjednávání o brexitu. Média sice...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací
včera v 17:50

FT: ČR, Polsko a Maďarsko již nechtějí být zeměmi s levnou prací

Česká republika, Polsko a Maďarsko se snaží zbavit pověsti zemí s levnou pracovní silou. Chtějí se tak posunout do...
Česká republika Polsko Maďarsko
Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd
včera v 17:04

Dlouhý: Digitální technologie umožní výraznější růst mezd

Zavádění digitálních technologií v tuzemském průmyslu a službách v budoucnu podle prezidenta Hospodářské komory...
Česká republika Technologie Platy a osobní ohodnocení
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky
včera v 16:45

Pražská burza ve středu zpevnila pošesté v řadě, index PX táhly banky

Pražská burza ve středu rostla šestý den v řadě, index PX stoupl o 0,65 % na 1 026,98 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky
včera v 16:31

Čína podle vlády odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky

Čína odstraní obchodní restrikce pro zahraniční banky, makléřské společnosti a firmy zabývající se správou majetku....
Čína Banky