Výměna bublin aneb dva (ne)populární akciové sektory
|

Výměna bublin aneb dva (ne)populární akciové sektory

Jaká je relativní výkonnost dvou navzájem tak odlišných sektorů, jako jsou technologie a finance?

Technologie Světové akcie Finanční sektor

Finance jsou někdy považovány za "to staré, co je na světě dlouho jako lidstvo samo". Naopak technologie jsou symbolem budoucnosti, "něčeho nového". Do dvou zcela odlišných skupin se řadí také investoři, kteří tyto sektory preferují. Proto není divu, že nejzajímavější srovnání přináší pohled na oba sektory ve dvou naprosto odlišných časových periodách.

Spread mezi ETF Financial Select Sector SPDR (XLF) a Technology SPDR (XLK)

Obhajovat silný výkon finančních titulů je v současnosti přinejmenším nepopulární. Nikdo nechce vidět "zombie banky" v čele tržní rally po ráně, kterou zasadily světové ekonomice v posledních letech. Je vskutku paradoxní, že nejvíce nenáviděný sektor táhne jednu z nejkontroverznějších akciových rally.

S&P 500 vs. finanční sektor vs. technologie (graf za poslední rok)

Argument, proč se bankám bude nadále dařit

Pokud platí, že se akcie mají tendenci vracet k dlouhodobému průměru, měl by dobrý výkon finančních titulů pokračovat. Na bázi relativního výkonu jsou finance stále značně diskontované k čemukoli jinému, co na trhu najdete.

Riziko vyplývající z nevyzpytatelných regulací a všeobecná nejistota ohledně role finančních institucí v ekonomice mají na svědomí nemalou část diskontu. Reálný strach spočívá v tom, že každý dolar jejich zisků má hodnotu dolaru "stínového rizika", protože byznys bank se nejspíše dříve nebo později vrátí do zaběhnutých kolejí, a jakmile k tomu dostanou sebemenší příležitost, zase všechny "vypečou".

Nepřeháníme náhodou vnímaná rizika?

Nebylo by se ani co divit - po odstrašujícím chování, kterému jsme byli vystaveni během finanční krize. Bolest z krize ještě neodezněla, a proto cítíme nespravedlnost. Po zločinu nepřišel dostatečný trest, a tak je přirozené, že máme strach z opakování. Ale do jaké míry si tyto faktory "zaslouží" být diskontovány v ceně bankovních akcií?

S&P 500 vs. finanční sektor vs. technologie (dlouhodobý graf)

Většinou se krátkodobě nevyplácí nakupovat "opozdilce" (přestože určitě nějaké takové investiční pravidlo existuje) – lepší je držet se vítězů. A k tomu sázka na počínající "nemilované" trendy - to funguje zpravidla ještě lépe.

Cyklus indikuje, že by se měla právě teď rozvíjet další krize. Trh ale bohužel není předvídatelný natolik, abychom s ní mohli rovnou počítat a "hrát ji" v investování.

Neházejte banky do starého železa

S větší pravděpodobností se vztah normalizuje. Finanční akcie mají krátkodobě velkou relativní sílu, a přitom jsou stále hluboce diskontované dlouhodobě. Aby došlo k normalizaci spreadu, finanční tituly musejí mít další potenciál vzestupu, případně technologie k poklesu.

Za předpokladu, že jsou finanční tituly stále tak zavrhované, je pravděpodobnější, že zahýbou se spreadem ony – budou se dále zhodnocovat. Technologiím trvalo dlouhou dobu, než se "otřepaly" po splasknutí dot.com bubliny, takže nelze ani čekat, že se vztah finance vs. technologie dostane do rovnováhy v blízké budoucnosti.

Zdroj: Dynamichedge.com
Lídři EU na summitu potvrdili jmenování Lagardeové do čela ECB
Lídři EU na summitu potvrdili jmenování Lagardeové do čela ECB
před hodinou

Lídři EU na summitu potvrdili jmenování Lagardeové do čela ECB

Prezidenti a premiéři zemí Evropské unie v pátek na summitu v Bruselu potvrdili jmenování Francouzky Christine...
ECB Centrální banky Evropská unie
Volvu AB stoupl provozní zisk, objednávky nákladních vozů klesly
12:27

Volvu AB stoupl provozní zisk, objednávky nákladních vozů klesly

Švédskému výrobci nákladních vozů Volvo AB ve třetím čtvrtletí stoupl provozní zisk meziročně na 10,9 miliardy...
Švédsko Auta Výsledková sezóna
Analytici: Dohoda o brexitu by zlepšila odhad vývoje ekonomiky
12:04

Analytici: Dohoda o brexitu by zlepšila odhad vývoje ekonomiky

Čtvrteční dohoda o brexitu mezi Británií a Evropskou unií by v případě jejího schválení britskými poslanci pomohla...
Česká ekonomika Spojené království Evropská unie
Trh s kryptoměnami v závěru týdne oslabuje
11:31

Trh s kryptoměnami v závěru týdne oslabuje

Digitální měny se v pátek pohybují v červených číslech. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com kolem 11.30 SELČ...
Bitcoin Kryptoměny
Francouzská státní loterie získala zelenou pro primární nabídku akcií
11:09

Francouzská státní loterie získala zelenou pro primární nabídku akcií

Francouzský státem kontrolovaný provozovatel celonárodní loterie Française des Jeux (FDJ) učinil první krok v dlouho...
Francie Sázky a hazard Primární úpis akcií (IPO)
ČTÚ zveřejnil předpokládané rámcové termíny provedení výběrového…
10:50

ČTÚ zveřejnil předpokládané rámcové termíny provedení výběrového řízení na nové kmitočty

Český telekomunikační úřad (ČTÚ) ve čtvrtek na svých stránkách zveřejnil předpokládané termíny pro provedení...
Telekomunikace O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech
10:30

Asijské akcie uzavřely týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pátek převážně klesly, když se pozornost investorů soustředila na čínská makrodata. Zklamáním...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philip Morris International opět zmínil dobrou výkonnost zahřívaných…
10:15

Philip Morris International opět zmínil dobrou výkonnost zahřívaných produktů v ČR

Výrobce tabákových produktů Philip Morris International v komentáři k výsledkům za letošní třetí čtvrtletí opět...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety
Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se v srpnu zvýšil na 27…
10:00

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se v srpnu zvýšil na 27 miliard eur

Přebytek bilance běžného účtu eurozóny se podle sezónně očištěných dat v srpnu zvýšil na 27 miliard eur z 22 miliard...
Eurozóna Evropská ekonomika Mezinárodní obchod
Média: AT&T a PPF jsou ve finální fázi jednání o prodeji mediální…
09:50

Média: AT&T a PPF jsou ve finální fázi jednání o prodeji mediální skupiny CME

Podle informací Hospodářských novin a Aktuálně.cz jsou americká telekomunikační společnost AT&T a investiční skupina...
CME (CETV) Akcie ČR Média
Růst čínského HDP se ve třetím kvartálu snížil na šest procent
Růst čínského HDP se ve třetím kvartálu snížil na šest procent
09:00

Růst čínského HDP se ve třetím kvartálu snížil na šest procent

Čínský hospodářský růst se ve třetím čtvrtletí během celní války s USA zpomalil na šest procent, což je nejnižší...
Čína HDP Hospodářský růst
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 5 % na 220,3…
Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 5 % na 220,3…
08:15

Avastu v třetím čtvrtletí stouply upravené tržby o 5 % na 220,3 milionu USD

Vývojář antivirového softwaru Avast vykázal za letošní třetí čtvrtletí upravené tržby 220,3 milionu dolarů. Oproti...
Avast Software Evropské akcie
USA mají zavést clo na evropské zboží za 7,5 miliardy dolarů
03:09

USA mají zavést clo na evropské zboží za 7,5 miliardy dolarů

V pátek by měla vstoupit v platnost desetiprocentní odvetná americká cla na evropská letadla a cla ve výši 25 procent...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Co musíte ráno vědět (18. října)
Co musíte ráno vědět (18. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (18. října)

Jak se ve čtvrtek vedlo akciovým burzám v Evropě a ve Spojených státech, na čem se dohodli Britové s Evropskou unií...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky firemním výsledkům a…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky firemním výsledkům a…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky firemním výsledkům a brexitové dohodě

Akciové trhy ve Spojených státech ve čtvrtek mírně zpevnily. Náladu investorů podpořily dobré hospodářské výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA