Výměna bublin aneb dva (ne)populární akciové sektory
|

Výměna bublin aneb dva (ne)populární akciové sektory

Jaká je relativní výkonnost dvou navzájem tak odlišných sektorů, jako jsou technologie a finance?

Technologie Světové akcie Finanční sektor

Finance jsou někdy považovány za "to staré, co je na světě dlouho jako lidstvo samo". Naopak technologie jsou symbolem budoucnosti, "něčeho nového". Do dvou zcela odlišných skupin se řadí také investoři, kteří tyto sektory preferují. Proto není divu, že nejzajímavější srovnání přináší pohled na oba sektory ve dvou naprosto odlišných časových periodách.

Spread mezi ETF Financial Select Sector SPDR (XLF) a Technology SPDR (XLK)

Obhajovat silný výkon finančních titulů je v současnosti přinejmenším nepopulární. Nikdo nechce vidět "zombie banky" v čele tržní rally po ráně, kterou zasadily světové ekonomice v posledních letech. Je vskutku paradoxní, že nejvíce nenáviděný sektor táhne jednu z nejkontroverznějších akciových rally.

S&P 500 vs. finanční sektor vs. technologie (graf za poslední rok)

Argument, proč se bankám bude nadále dařit

Pokud platí, že se akcie mají tendenci vracet k dlouhodobému průměru, měl by dobrý výkon finančních titulů pokračovat. Na bázi relativního výkonu jsou finance stále značně diskontované k čemukoli jinému, co na trhu najdete.

Riziko vyplývající z nevyzpytatelných regulací a všeobecná nejistota ohledně role finančních institucí v ekonomice mají na svědomí nemalou část diskontu. Reálný strach spočívá v tom, že každý dolar jejich zisků má hodnotu dolaru "stínového rizika", protože byznys bank se nejspíše dříve nebo později vrátí do zaběhnutých kolejí, a jakmile k tomu dostanou sebemenší příležitost, zase všechny "vypečou".

Nepřeháníme náhodou vnímaná rizika?

Nebylo by se ani co divit - po odstrašujícím chování, kterému jsme byli vystaveni během finanční krize. Bolest z krize ještě neodezněla, a proto cítíme nespravedlnost. Po zločinu nepřišel dostatečný trest, a tak je přirozené, že máme strach z opakování. Ale do jaké míry si tyto faktory "zaslouží" být diskontovány v ceně bankovních akcií?

S&P 500 vs. finanční sektor vs. technologie (dlouhodobý graf)

Většinou se krátkodobě nevyplácí nakupovat "opozdilce" (přestože určitě nějaké takové investiční pravidlo existuje) – lepší je držet se vítězů. A k tomu sázka na počínající "nemilované" trendy - to funguje zpravidla ještě lépe.

Cyklus indikuje, že by se měla právě teď rozvíjet další krize. Trh ale bohužel není předvídatelný natolik, abychom s ní mohli rovnou počítat a "hrát ji" v investování.

Neházejte banky do starého železa

S větší pravděpodobností se vztah normalizuje. Finanční akcie mají krátkodobě velkou relativní sílu, a přitom jsou stále hluboce diskontované dlouhodobě. Aby došlo k normalizaci spreadu, finanční tituly musejí mít další potenciál vzestupu, případně technologie k poklesu.

Za předpokladu, že jsou finanční tituly stále tak zavrhované, je pravděpodobnější, že zahýbou se spreadem ony – budou se dále zhodnocovat. Technologiím trvalo dlouhou dobu, než se "otřepaly" po splasknutí dot.com bubliny, takže nelze ani čekat, že se vztah finance vs. technologie dostane do rovnováhy v blízké budoucnosti.

Zdroj: Dynamichedge.com
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po zveřejnění zápisu ze zasedání Fedu zpevnily

Americké akcie měly ve středu tendenci oslabovat pod vlivem komentáře prezidenta USA Donalda Trumpa, který zchladil...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka
včera v 22:13

Američané podle Fedu nemyslí na zadní kolečka

Přestože většina obyvatel Spojených států je finančně zabezpečena lépe než před pěti lety, valná část z nich se...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě
včera v 22:03

Macron přijal šéfy technologických firem, nabádá je k solidaritě

Šéfy Facebooku, Microsoftu či IBM a desítek dalších technologických firem ve středu v Paříži přijal francouzský...
Francie Technologie Americké akcie
Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců
včera v 21:24

Těžařská AngloGold propustí v JAR téměř čtvrtinu zaměstnanců

Těžařská společnost AngloGold Ashanti, která je třetím největším producentem zlata na světě, propustí v Jihoafrické...
Jihoafrická republika Těžba Komodity
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále…
včera v 21:19

Zápis z květnového zasedání Fedu potvrzuje záměr centrální banky dále zvyšovat úrokové sazby

Většina představitelů centrální banky USA se domnívá, že pokud se nezmění výhled americké ekonomiky, budou úrokové...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Centrální banky
E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu
včera v 20:38

E15: Broker CYRRUS dostal od ČNB milionovou pokutu

Česká brokerská společnost CYRRUS dostala od České národní banky pokutu milion korun za to, že bez vědomí klientů...
ČNB Regulace
Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci
včera v 20:22

Řecký premiér představil růstový plán země po ukončení pomoci

Řecký premiér Alexis Tsipras ve středu představil v parlamentu strategický růstový plán, který má být zaveden poté,...
Řecko PIIGS Dluhová krize
Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci
včera v 19:17

Babiš jednal s americkými investory o hospodářské spolupráci

Premiér v demisi Andrej Babiš (ANO) ve středu jednal o hospodářské spolupráci se zástupci amerických firem, kteří...
Česká republika Česká ekonomika Spojené státy americké (USA)
United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15…
včera v 18:40

United Technologies chce v příštích pěti letech investovat v USA 15 miliard USD

Společnost United Technologies plánuje investovat v příštích pěti letech ve Spojených státech do výzkumu a vývoje a...
United Technologies Investice Spojené státy americké (USA)
Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk
včera v 18:21

Britské automobilce Jaguar Land Rover loni klesly prodeje i zisk

Největší britské automobilce Jaguar Land Rover se v uplynulém finančním roce 2017/18 (do konce března) snížil zisk...
Spojené království Výsledková sezóna Auta
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu výrazně oslabily, akcie Marks & Spencer však zdražily o více než 3,5 %

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech, když investory znervóznila nejistota...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru
včera v 17:24

Turecká lira se propadla na rekordní minimum vůči dolaru

Turecká lira se ve středu propadla o více než pět procent na rekordní minimum 4,929 liry za dolar. Nejnovější pokles...
Turecko Americký dolar Měny
V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku
včera v 17:05

V Aténách bude otevřen první Grand Hyatt v Řecku

Americká hotelová společnost Hyatt Hotels otevře svůj první Grand Hyatt v Řecku. Pětihvězdičkové luxusní zařízení s...
Řecko Spojené státy americké (USA) Bydlení
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza ve středu klesla, nedařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z předcházející seance, když index PX odepsal 0,34 % na 1 099,54 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců
včera v 16:17

Deutsche Bank chce propustit až desetinu zaměstnanců

Největší německá banka Deutsche Bank plánuje zrušit až 10 000 pracovních míst, což představuje zhruba desetinu...
Deutsche Bank Pracovní trh Německo
Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo
včera v 16:02

Prodeje nových domů v USA v dubnu klesly méně, než se čekalo

Prodeje nových domů v USA se v dubnu meziměsíčně snížily o 1,5 % na celoročně přepočítané tempo 662 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Realitní trh
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu…
včera v 15:48

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v květnu podle předběžných dat stoupl na 56,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se rovněž zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v květnu podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)