Konečně medvěd: S&P 500 zamíří pod 1 400 bodů, rally živené Fedem musí dojít dech
|

Konečně medvěd: S&P 500 zamíří pod 1 400 bodů, rally živené Fedem musí dojít dech

Americký akciový index S&P 500 je nad 1 550 body a analytici se předhánějí v tom, kdo přijde s vyšší cílovou hodnotou. Přesto narazíte i na zaryté medvědy. Nabízíme konkrétně jednu medvědici, která je přesvědčená, že s ukončením podpory ze strany Fedu spadne S&P 500 pod 1 400 bodů.

Korekce na trzích Fed Investiční a ekonomický výhled S&P 500

Pokud se stav americké ekonomiky bude nadále zlepšovat, bude pro Fed stále složitější obhajovat uvolněnou politiku a nulové úrokové sazby. Gina Martin Adamsová z oddělení akciových strategií ve Wells Fargo Securities míní, že přestože se Fed svých "zbraní" nebude chtít vzdát jen tak, jen pouhá debata o možném omezení podpůrné politiky v roce 2014 bude stačit na to, aby se negativně promítla do kondice akciového trhu v druhé polovině roku 2013.

Adamsová je jednou z největších pesimistek na Wall Street. Koncem roku 2013 vidí S&P 500 na 1 390 bodech, tedy více než 10 % pod současnou úrovní. Jen pro srovnání, v roce 2012 byl její cíl 1 360 bodů. V souvislosti s historickým navyšováním sazeb Fedu poukazuje Adamsová na průměrný 8% pokles S&P 500 v šesti měsících předcházejících tomuto kroku. Když byl slabý růst zisků, byl průměr dokonce téměř 13 %. Z toho vyplývá, že až Fed ukončí program nákupu bondů, akcie se dostanou pod výrazný tlak.

Sazby Fedu vs. S&P 500

William Dudley, prezident newyorského Fedu, v pondělí potvrdil, že program nákupu bondů musí zůstat v platnosti kvůli současné restriktivní fiskální politice. Jeden z nejvíce holubičích guvernérů Fedu nicméně v jednom z dřívějších projevů přitakával Benu Bernankemu, že je čas na zvážení změny tempa nákupů aktiv, aby program lépe reflektoval ekonomický výhled.

Adamsová tvrdí, že pokud je nárůst úrokových sazeb spjatý s 6,5% mírou nezaměstnanosti, neměli by ekonomové podceňovat zlepšování na pracovním trhu v posledních dvou letech. Se současnými 7,7 % může být dosažení 6,5% úrovně nezaměstnanosti už realitou poloviny roku 2014 (zhruba o šest měsíců dříve, než počítají současné předpovědi samotného Fedu).

Krizová opatření v reakci ne neexistující krizi

Pokud ekonomiku nevykolejí nějaká černá labuť a neuvrhne ji do další krize podobné té z roku 2008, bude Fed stále více tlačen do toho, aby zvýšil sazby a omezil nákupy bondů – k smůle Wall Street.

S&P 500 vs. kvantitativní uvolňování

"Fed v současnosti operuje v krizovém módu bez skutečné finanční krize," tvrdí Adamsová. "Do loňského roku mohl Fed poukazovat na slabý nemovitostní trh, ceny domů ale už 12 měsíců rostou. Fed nyní zdůvodňuje uvolněnou politiku potřebou kompenzace fiskální brzdy. Co když ale budou dopady sekvestrace na ekonomiku jen minimální?"

Ekonomický růst sice zůstává v porovnání s dřívějškem poměrně pomalý, nicméně 2% tempo spolu se zlepšujícím se nemovitostním trhem a stabilnější fiskální politikou probíhající finanční krizi nenaznačují.

Po zvážení všech výše uvedených okolností sází Adamsová na defenzivní portfolio s větší váhou sektoru zdravotní péče, nezbytného spotřebního zboží a utilit. Menší váhu doporučuje u energií, materiálů, průmyslu, technologií a dalších akcií, které budou citlivější na posilující dolar a pokles cen komodit.

Z ETF, které pokrývají tyto sektory, lze zmínit:

  • Health Care Select Sector SPDR Fund;
  • Consumer Staples Select Sector SPDR Fund;
  • Utilities Select Sector SPDR Fund;
  • Energy Select Sector SPDR Fund;
  • Materials Select Sector SPDR Fund;
  • Industrial Select Sector SPDR Fund;
  • Technology Select Sector SPDR Fund.
Zdroj: Wells Fargo Securities
Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska
včera v 22:50

Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings v pátek zvýšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Maďarska na stupeň BBB...
Maďarsko Střední a východní Evropa Rating
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského listopadu překonal 26 000 bodů

Americký akciový index Dow v pátek poprvé od loňského listopadu překonal hranici 26 000 bodů. Ceny akcií rostly díky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací
včera v 21:23

Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací

Newyorský guvernér Andrew Cuomo v pátek nařídil státním úřadům, aby vyšetřily zprávu listu The Wall Street Journal o...
Facebook Sociální sítě Internet
Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského…
včera v 18:10

Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského parlamentu

Zástupce italské Ligy, kterou vede vicepremiér Matteo Salvini, jednal loni v říjnu s ruskou státní společností o...
Itálie Rusko Politika
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání mezi USA a Čínou

Ceny akcií na velkých západoevropských burzách mířily během pátečního obchodování vesměs opatrně vzhůru, když...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
včera v 17:42

Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy EUR

Provozní zisk německého automobilového koncernu Volkswagen, jehož součástí je mladoboleslavská Škoda Auto, se loni...
Volkswagen Evropské akcie Auta
MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě
včera v 17:26

MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě

Švédská zábavní skupina Modern Times Group (MTG) prodá bulharskou mediální společnost Nova Broadcasting Group...
Evropské akcie Fúze a akvizice Média
Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze
včera v 17:13

Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze

Největší španělský hotelový řetězec Meliá Hotels International otevře v březnu hotel v centru Prahy a vstoupí tak na...
Evropské akcie Turismus a cestovní ruch Španělsko
MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech
včera v 16:58

MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech

Ministerstvo financí po sedmi letech emisí státních dluhopisů v domácí měně uskutečnilo první aukci státního...
České státní dluhopisy
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o 0,2 %

Pražská burza zakončila týden mírným růstem, index PX v pátek vzrostl o 0,13 % na 1 060,23 bodu. Aktivita na trhu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám
včera v 16:08

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám

Slovenský prezident Andrej Kiska očekává, že po skončení v prezidentském úřadu v polovině letošního června bude v...
Slovensko Politika
Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny
včera v 15:50

Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Francie a Německo se dohodly na podrobném návrhu rozpočtu eurozóny, který by měl podpořit hospodářský růst, posílit...
Evropská unie Rozpočet Francie
Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí
včera v 15:11

Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí

Plzeňské hutě a kovárny Pilsen Steel, jejichž ruští majitelé na firmu před měsícem podali návrh na insolvenci,...
Ocelářské firmy Česká republika
Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR
včera v 14:47

Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR

Schodek slovenského běžného účtu se v prosici loňského roku prohloubil na 443,4 milionu EUR z listopadových 401,4...
Slovensko Mezinárodní obchod
Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu
včera v 14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu

Tržby kanadských maloobchodníků byly v prosinci loňského roku o 0,1 procenta nižší než v listopadu, kdy zaznamenaly...
Kanada Maloobchod
Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus
včera v 13:44

Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus

Evropská komise v pátek obvinila španělskou telekomunikační společnost Telefónica z porušení slibu usnadnit svým...
Telefónica Evropská unie Evropské akcie
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
včera v 13:21

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny