Španělská ekonomická tragédie pokračuje
|

Španělská ekonomická tragédie pokračuje

Nezaměstnanost ve Španělsku roste, tamní velké banky reportují špatné výsledky a očekávaný růst ekonomiky postupně snižuje jak vláda, tak mezinárodní instituce.

Ekonomika Španělsko Dluhová krize

Záchranný plán ECB Španělsku pomáhá. Bundesbank ho ale chce zarazit

Španělské 10leté výnosy pokračovaly během týdne v poklesu z posledních měsíců. Výnosy dvouletých státních dluhopisů se sklouzly pod 2 % poprvé od roku 2010. Náklady na 5leté CDS (pojištění proti bankrotu) spadly ze 470 na méně než 250 bazických bodů. To vše za situace, kdy přislíbený záchranný program OMT od ECB zatím ani nebyl spuštěn. Draghiho plán zmobilizoval ECB jako věřitele poslední instance a vyvolal pozoruhodný pokles výpůjčních nákladů napříč periferními ekonomikami. De facto koupil eurozóně devět měsíců klidu na finančních trzích.

Právě proti záchranným operacím ECB ostře brojí Bundesbank, jež údajně požádala o přezkoumání jejich ústavnosti německý ústavní soud. Podle banky s sebou slib ECB skupovat v případě potřeby italské a španělské dluhopisy nese enormní rizika a odporuje zásadám měnové politiky. "Úkolem ECB není zachraňovat státy v problémech," argumentuje Bundesbank a zdůrazňuje, že ECB má mandát pouze k tomu, aby udržovala cenovou stabilitu, ne monetární unii v současném složení.

Bundesbank kritizuje bod po bodu všechny výroky Draghiho ohledně záchranných opatření. Konkrétně OMT označuje za nákup "špatných bondů", kterým ECB porušuje princip nezávislosti centrální banky a vystavuje se riziku velkých ztrát v případě, že problémové země nakonec opustí EMU, což není až tak nepravděpodobný scénář. Německý soud bude rozhodovat o ústavnosti záchranného plánu 12. června. Pokud bude jeho stanovisko záporné, může to znamenat konec eura.

Míra nezaměstnanosti ve Španělsku nekontrolovatelně roste

Španělská ekonomika zůstává v nezáviděníhodné situaci. Má druhou nejvyšší míru nezaměstnanosti v eurozóně hned po Řecku, ta přitom dále pokračuje v růstu a trhá jeden nelichotivý rekord za druhým (během posledního měsíce přišlo o práci dalších 100 tisíc lidí).

Není to jen případ Španělska. Jádrové země unie, jako jsou Francie a Nizozemsko, se rovněž potýkají se zhoršující se situací na pracovním trhu a rostoucí nezaměstnaností. Reakcí na to je hromadnější emigrace 16- až 30letých (minulý rok jich odešlo asi 260 tisíc). "Odliv mozků" znemožňuje dlouhodobější oživení španělské ekonomiky.

Výsledky španělských bank jsou zatím smíšené

Za 1. čtvrtletí již odhalily své výsledky významné španělské banky. Reporty měly několik společných rysů:

  • množství problémých úvěrů roste;

  • čisté příjmy z úroků jsou nižší;

  • mezinárodní diverzifikace aktivit bank se omezuje;

  • závislost španělských bank na likviditě ECB značně poklesla.

Podíl špatných úvěrů u Banco Santander vzrostl na 4,76 % z 4,54 % z konce minulého roku a u BBVA (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria), druhé největší španělské banky, z 5,1 % na 5,3 %. U problémových bank, jako jsou Bankia a Caixabank, to bylo 13,1 %, respektive 9,4 %. Banky v reakci na tento vývoj musejí navyšovat opravné položky. Caixabank je zdvojnásobila a BBVA rozšířila o 26 %.

Čisté příjmy z úroků jsou mizivé, což odrážejí snižující se marže. Množí se obavy, že by očekávané snížení sazeb ECB mohlo podrýt ziskovost španělských bank. Řada úvěrů (včetně hypoték) má variabilní sazby navázané na 12měsíční Euribor, který klesl téměř o dvě třetiny ve srovnání s loňskem. Výjimkou potvrzující pravidlo je BBVA s 0,8% nárůstem v příjmech z úroků v prvním kvartálu. Santander reportoval 17% pokles čistých příjmů z úroků a Bankia dokonce 39% pokles.

Situace není růžová ani u mezinárodních operací. Banco Santander zaznamenala 22% snížení příjmů z úvěrů v Brazílii (což odpovídá zhruba 500 milionům eur) a 23% pokles ve Spojeném království (zhruba 225 milionů eur).

Situace u španělských retailových a korporátních depozit byla naproti tomu lepší, což možná pomohlo Santanderu a BBVA splatit dříve přijaté půjčky ECB. Santander splatil 31 miliard eur z LTRO a BBVA 22 miliard eur. Závislost španělských bank na likviditě ECB se tak výrazně snížila, na konci čtvrtletí dosahovala 140 miliard eur (oproti maximu 412 miliard eur z loňského srpna).

Horší HDP a větší deficity

Španělská vláda revidovala v minulém týdnu svůj výhled HDP dolů a je patrné, že nedodrží cíl rozpočtového deficitu. Pokud zahrneme rekapitalizaci bank, deficit byl loni 10,6 % (bez rekapitalizace 7,1 %).

Španělsko si u EU nejspíše vyjedná prodloužení úsporných programů o dva roky (špičky EU naznačily, že to zvažují). Část úlev, které Brusel Španělsku udělí, Madrid přesune na regiony. Jejich cíl deficitu by měl být navýšen na 1,2 % z 0,7 %.

Podpora růstu

Vláda oznámila nové iniciativy především na podporu malých a středních podniků a jejich vývozu. Přijít by měla i změna daňových zákonů v reakci na naléhání Evropské komise. Iniciativy jsou vcelku mírné, takže následovala jen malá tržní reakce na jejich oznámení.

Evropská komise bude publikovat nové predikce 3. května a 29. května zreviduje národní rozpočty a ekonomickou politiku a vydá doporučení. Nedávno varovala před přetrvávajícími makroekonomickými nerovnováhami. Přestože finanční podmínky zůstávají zhoršené, nelze s klidným srdcem vyvrátit hypotézu, že očekávané snížení refinanční sazby ECB nadělá ve Španělsku více škody než užitku.

Zdroj: creditwritedowns.com
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek po zrušení summitu mezi USA a KLDR klesly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Reagovaly tak na rozhodnutí amerického prezidenta Donalda Trumpa...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě…
včera v 21:15

Automatický vůz Uberu podle vyšetřovatelů při tragické nehodě chodkyni nerozeznal

Samořízený vůz společnosti Uber, který v březnu v Arizoně srazil a zabil chodkyni, nedokázal ženu správně rozeznat a...
Uber Doprava Technologie
Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou
včera v 21:04

Netflix se podle tržní kapitalizace stal největší zábavní firmou

Tržní hodnota Netflixu ve čtvrtek stoupla na rekordních 153 miliard dolarů. Netflix tak poprvé překonal mediální...
Netflix Zábava a zábavní průmysl Americké akcie
Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu
včera v 21:02

Rusal postižený sankcemi USA požádal Kreml o podporu

Ruský hliníkárenský gigant Rusal, který zasáhla poslední várka sankcí Spojených států, požádal ruskou vládu, aby...
Rusko Hliník Průmyslové kovy
Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu
včera v 20:44

Centeno čeká, že v červnu euroskupina rozhodne o řeckém programu

Ministři financí eurozóny by měli na svém příštím jednání v červnu odsouhlasit vše potřebné k dokončení řeckého...
Řecko PIIGS Eurozóna
Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi
včera v 20:11

Trump zmírnil dozor nad bankami zavedený kvůli finanční krizi

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek podepsal zákon, který poprvé od finanční krize z let 2007 až 2009...
Americké banky Spojené státy americké (USA) Finanční sektor
Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito
včera v 19:58

Daimler musí kvůli emisím svolat ke kontrole dodávky Vito

Německý úřad pro motorová vozidla KBA nařídil automobilce Daimler svolat dodávky Mercedes Vito s naftovým motorem o...
Daimler Auta
Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě
včera v 19:32

Polsko a Litva propojí své plynovodní sítě

Provozovatelé plynárenských sítí Polska a Litvy ve čtvrtek podepsali dohodu o vybudování přeshraničního propojení...
Polsko Litva Zemní plyn
Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh
včera v 19:26

Merkelová naléhala na Čínu: chceme rovné zacházení a otevřený trh

Německá kancléřka Angela Merkelová ve čtvrtek naléhala na Čínu, aby skoncovala s nerovným přístupem vůči německým...
Čína Německo Mezinárodní obchod
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR
včera v 18:10

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly kvůli zrušení summitu USA-KLDR

Evropské akciové trhy ve čtvrtek odpoledne prudce poklesly poté, co americký prezident Donald Trump řekl, že zrušil...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem
včera v 17:49

Zástupci amerických firem jednali s prezidentem Zemanem

Prezident Miloš Zeman se ve čtvrtek setkal se manažery amerických firem sdružených v organizaci ACEBA (America...
Česká republika Spojené státy americké (USA) Byznys a podnikání
Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD
včera v 17:43

Cena kobaltu stoupla na nové desetileté maximum nad 44 USD

Cena kobaltu ve čtvrtek stoupla na nové desetileté maximum nad 44 dolary za libru (0,45 kg). Kobalt se v posledních...
Průmyslové kovy
Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6…
včera v 17:39

Majetek Čechů v podílových fondech klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy Kč na 480 miliard Kč

Majetek, který mají Češi uložený v podílových fondech, klesl v prvním čtvrtletí o 3,6 miliardy korun a 480 miliard...
Podílové fondy Investice
Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard…
včera v 17:15

Hospodářská komora: Zavedení GDPR vyjde české firmy na 25 miliard korun

Zavedení evropského nařízení o ochraně osobních údajů (GDPR), které začne platit od pátku, vyjde české firmy na 25...
Česká ekonomika Regulace
Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová
včera v 17:10

Sberbank Europe povede po Randovi Sarköziová

Dozorčí rada Sberbank Europe jmenovala ředitelku retailového bankovnictví Sonju Sarköziovou novou generální...
Evropské banky
Bloomberg: USA vyšetřují manipulace s cenami kryptoměn
včera v 16:56

Bloomberg: USA vyšetřují manipulace s cenami kryptoměn

Ministerstvo spravedlnosti USA zahájilo vyšetřování, zda obchodníci manipulují s cenou bitcoinů a dalších digitálních...
Kryptoměny Spojené státy americké (USA)
Pražská burza ve čtvrtek přidala 0,35 %, dařilo se hlavně akciím…
Pražská burza ve čtvrtek přidala 0,35 %, dařilo se hlavně akciím…
včera v 16:45

Pražská burza ve čtvrtek přidala 0,35 %, dařilo se hlavně akciím Komerční banky

Pražská burza se ve čtvrtek zotavovala ze středečních ztrát, index PX posílil o 0,35 % na 1 103,42 bodu. Vzhůru ho...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Zásob plynu přibylo o 91 miliard krychlových stop
včera v 16:44

USA: Zásob plynu přibylo o 91 miliard krychlových stop

Objem zásob zemního plynu na území Spojených států se v týdnu do 18. května zvětšil o 91 miliard kubických stop,...
Americká ekonomika Zemní plyn