Roubini varuje: Dveře jako smrtonosná past, i tak může vypadat EXIT Fedu, tedy konec kvantitativního uvolňování
|

Roubini varuje: Dveře jako smrtonosná past, i tak může vypadat EXIT Fedu, tedy konec kvantitativního uvolňování

Problémem každých dalších 85 miliard dolarů, které každý měsíc z Fedu tečou na trh, je to, že než aby pomáhaly rozhýbávat ekonomiku, podporují spíše rizikový apetit traderů a vznik spekulativních bublin na finančních trzích. Akciový trh je na maximech, ačkoli je ekonomický růst slabý. Investoři prahnoucí po výnosech sázejí na mladé trhy, ti opatrnější nafukují bublinu na amerických nebo německých státních dluhopisech.

Nouriel Roubini Fed Kvantitativní uvolňování

Z lepší, tedy agresivnější nálady na trzích těží také evropská periferie. Výnosy italských dluhopisů jsou například nejnižší od roku 2010. Sentiment ovšem drží v optimistickém teritoriu především hlavní centrální banky (Fed, Bank of Japan, ECB), výnosy z dluhopisů jsou v "bezpečných" zemích směšně nízké, již dlouhé měsíce ani zdaleka nepokrývají inflaci.

Fed v centru pozornosti

Podle Nouriela Roubiniho, který proslul jako velký pesimista, ale v poslední době připustil výhodnost investic do některých rizikových aktiv, například do akcií, je ještě brzy na to, aby se aktuální úrovně akciových indexů daly označit jako bublina. "Je ovšem o to pravděpodobnější, že ke vzniku bublin dojde v příštích zhruba dvou letech," varuje.

Uvolněná měnová politika Fedu má trvat do doby, než míra nezaměstnanosti klesne na 6,5 %. Takové zlepšení situace na trhu práce lze očekávat podle Roubiniho nejdříve zkraje roku 2015. Ještě zhruba dva roky by tedy základní úroková sazba v USA měla zůstat mezi 0 a 0,25 %. "Zvyšování sazeb pak navíc bude jen pozvolné," doplňuje.

Proč je to důležité? Naposledy, když americká centrální banka zvyšovala sazby (od roku 2004), na běžné úrovně je vrátila zhruba za dva roky. A právě tyto dva roky byly klíčové pro vznik nemovitostní bubliny doprovázené přemírou optimismu na akciových trzích. Splasknutí hypotéční bubliny poslalo ze srázu nejprve americké banky, následně ovšem i celosvětový ekonomický růst. V současnosti jsou navíc nezaměstnanost v USA a vládní zadlužení výrazně vyšší než před devíti lety.

Co čekat za dva roky?

"Pokud jsou nyní finanční trhy drženy nad vodou jen díky likviditě centrálních bank, jak silná bude jejich závislost na levných penězích za další dva roky?" ptá se Roubini ve svém aktuálním komentáři pro Project Syndicate. "Co za dva, při pomalém návratu k přísnější měnové politice klidně za tři nebo za čtyři."

Centrální banky jsou ve složité situaci. Pomalý návrat k vyšším sazbám a ukončení kvantitativního uvolňování pomohou zlepšit nápadu v ekonomice natolik, že se začnou formovat spekulativní bubliny. Lidé na tom totiž budou relativně dobře, ale ještě lépe na tom budou finanční instituce, jejichž bilance se díky podpoře Fedu, ECB a dalších "zázračně ozdraví". Rychlé ukončení podpory ekonomiky ovšem centrální banky nejspíše také nezvolí, protože by tím ohrozily náznaky ekonomického oživení z posledních měsíců.

Jedna část guvernérů Fedu v čele s Bernankem věří, že regulací dokáže nárůst úvěrů a spekulativního chování trhů omezit a uhlídat, druhá polovina ovšem varuje, že lokální omezení finančního trhu nemůže fungovat - likvidita se pouze přesune jinam, do jiných instrumentů, typů aktiv nebo regionů.

"Příliš rychlý EXIT Fedu z programu odkupu dluhopisů a politiky nulových sazeb může vyvolat kolaps ekonomiky, příliš pomalý EXIT zase hrozí vznikem bublin, které ekonomiku opět pošlou po šikmé ploše dolů," uzavírá Roubini. Fed, ale i další centrální banky se tak pohybují doslova na hraně propasti, přičemž jim ze strany, odkud přišly, skáče po krku vlk s pořádně ostrými zuby. Roubini odhaduje, že si Fed vybere spíše "bublinový" scénář.

Zdroj: Project Syndicate
Íránská měna se propadla na nové minimum vůči dolaru
před 38 minutami

Íránská měna se propadla na nové minimum vůči dolaru

Íránský ríjál se ve středu na neoficiálním trhu propadl na nové minimum vůči americkému dolaru. Podle internetových...
Írán Měny
Pražská burza odepsala půl procenta, ztrácely banky i ČEZ
Pražská burza odepsala půl procenta, ztrácely banky i ČEZ
před hodinou

Pražská burza odepsala půl procenta, ztrácely banky i ČEZ

Index pražské burzy PX během středečního obchodování poklesl o 0,5, procenta, když neudržel ranní zisky a zakončil...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Počet prodaných nových domů v srpnu předčil očekávání
před hodinou

USA: Počet prodaných nových domů v srpnu předčil očekávání

Nových rodinných domů se ve Spojených státech v srpnu prodalo o 3,5 procenta více než v červenci, kdy naopak jejich...
Americká ekonomika Stavebnictví Bydlení
Policie řeší pět případů, kdy pachatel napadl účty přes QRecorder
před hodinou

Policie řeší pět případů, kdy pachatel napadl účty přes QRecorder

Policisté se zabývají zatím pěti případy napadení internetového bankovnictví prostřednictvím aplikace QRecorder,...
Alphabet (Google) Peníze
Slovensko vyjednává s firmami o investicích za miliardu eur
15:42

Slovensko vyjednává s firmami o investicích za miliardu eur

Slovensko vyjednává s investory, kteří by mohli v zemi investovat přes jednu miliardu eur. Novinářům to ve středu...
Slovensko Investice
Německo v pololetí snížilo dluh na nejnižší úroveň od roku 2011
15:07

Německo v pololetí snížilo dluh na nejnižší úroveň od roku 2011

Německo v prvním pololetí opět snížilo svůj celkový veřejný dluh. Meziročně klesl o 46,5 miliardy eur, což je o 2,3...
Německo Zadlužení
Růst sazeb prodraží hypotéky, tvrdí realitky
14:26

Růst sazeb prodraží hypotéky, tvrdí realitky

Zvýšení úrokových sazeb České národní banky se tentokrát promítne do zvýšení úroků u hypoték výrazněji než v...
Hypotéky Úrokové sazby Česká ekonomika
ECB: Dlouhá obchodní válka by více než Čínu poškodila USA
13:11

ECB: Dlouhá obchodní válka by více než Čínu poškodila USA

Dlouhá obchodní válka by více než Čínu poškodila Spojené státy. V prvním roce by snížila růst světového hospodářství...
Mezinárodní obchod ECB Světová ekonomika
ČNB potřetí v řadě zpřísnila měnovou politiku, dvoutýdenní repo sazbu…
ČNB potřetí v řadě zpřísnila měnovou politiku, dvoutýdenní repo sazbu…
13:00

ČNB potřetí v řadě zpřísnila měnovou politiku, dvoutýdenní repo sazbu posunula na 1,5 %

Česká národní banka na zářijovém zasedání potřetí v řadě a už počtvrté v tomto roce zvýšila úrokové sazby....
ČNB Centrální banky Úrokové sazby
Slovensko chce zavést EET
12:42

Slovensko chce zavést EET

Slovenská vláda ve středu schválila návrh na zavedení plnohodnotné elektronické evidence tržeb (EET) podnikateli. Od...
Slovensko Tržby Daně
Všechny žádosti o investiční pobídky bude schvalovat vláda
12:34

Všechny žádosti o investiční pobídky bude schvalovat vláda

Veškeré žádosti o investiční pobídky budou nově podléhat schválení vládou. Kabinet o tom rozhodl na svém středečním...
Česká republika Politika
Nízkonákladový letecký přepravce Joon bude létat do Prahy
12:12

Nízkonákladový letecký přepravce Joon bude létat do Prahy

Nízkonákladový letecký přepravce Joon bude od léta příštího roku létat do šesti nových destinací, včetně Prahy....
Doprava Evropské akcie
Google zablokoval program QRecorder, který uměl krást peníze
11:34

Google zablokoval program QRecorder, který uměl krást peníze

Společnost Google zablokovala ve svém obchodě Google Play aplikaci QRecorder, která umožňovala napadení internetového...
Alphabet (Google) Peníze Software
Šéf Daimleru Dieter Zetsche příští rok odejde z funkce
11:11

Šéf Daimleru Dieter Zetsche příští rok odejde z funkce

Dlouholetý generální ředitel německého automobilového koncernu Daimler Dieter Zetsche příští rok odejde z funkce....
Daimler Auta Evropské akcie
Kofola: Člen dozorčí rady kupoval akcie
11:04

Kofola: Člen dozorčí rady kupoval akcie

Člen dozorčí rady Kofoly ČeskoSlovensko Petr Pravda podle hlášení regulátorovi koupil 880 akcií společnosti za cenu...
Kofola ČeskoSlovensko
Počasí ovlivnilo výrobu energie, vodní elektrárny měly potíže
10:49

Počasí ovlivnilo výrobu energie, vodní elektrárny měly potíže

Letní teplé a suché počasí snížilo výrobu elektřiny v malých vodních elektrárnách a zvýšilo výkon fotovoltaických...
Česká republika Energetika
Raiffeisenbank podle svého šéfa není připravená na transakci…
10:44

Raiffeisenbank podle svého šéfa není připravená na transakci velikosti převzetí Monety

Výkonný ředitel Raiffeisenbank v České republice Igor Vida v rozhovoru pro Hospodářské noviny uvedl, že jeho banka...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Evropské banky Fúze a akvizice