Roubini varuje: Dveře jako smrtonosná past, i tak může vypadat EXIT Fedu, tedy konec kvantitativního uvolňování
|

Roubini varuje: Dveře jako smrtonosná past, i tak může vypadat EXIT Fedu, tedy konec kvantitativního uvolňování

Problémem každých dalších 85 miliard dolarů, které každý měsíc z Fedu tečou na trh, je to, že než aby pomáhaly rozhýbávat ekonomiku, podporují spíše rizikový apetit traderů a vznik spekulativních bublin na finančních trzích. Akciový trh je na maximech, ačkoli je ekonomický růst slabý. Investoři prahnoucí po výnosech sázejí na mladé trhy, ti opatrnější nafukují bublinu na amerických nebo německých státních dluhopisech.

Nouriel Roubini Fed Kvantitativní uvolňování

Z lepší, tedy agresivnější nálady na trzích těží také evropská periferie. Výnosy italských dluhopisů jsou například nejnižší od roku 2010. Sentiment ovšem drží v optimistickém teritoriu především hlavní centrální banky (Fed, Bank of Japan, ECB), výnosy z dluhopisů jsou v "bezpečných" zemích směšně nízké, již dlouhé měsíce ani zdaleka nepokrývají inflaci.

Fed v centru pozornosti

Podle Nouriela Roubiniho, který proslul jako velký pesimista, ale v poslední době připustil výhodnost investic do některých rizikových aktiv, například do akcií, je ještě brzy na to, aby se aktuální úrovně akciových indexů daly označit jako bublina. "Je ovšem o to pravděpodobnější, že ke vzniku bublin dojde v příštích zhruba dvou letech," varuje.

Uvolněná měnová politika Fedu má trvat do doby, než míra nezaměstnanosti klesne na 6,5 %. Takové zlepšení situace na trhu práce lze očekávat podle Roubiniho nejdříve zkraje roku 2015. Ještě zhruba dva roky by tedy základní úroková sazba v USA měla zůstat mezi 0 a 0,25 %. "Zvyšování sazeb pak navíc bude jen pozvolné," doplňuje.

Proč je to důležité? Naposledy, když americká centrální banka zvyšovala sazby (od roku 2004), na běžné úrovně je vrátila zhruba za dva roky. A právě tyto dva roky byly klíčové pro vznik nemovitostní bubliny doprovázené přemírou optimismu na akciových trzích. Splasknutí hypotéční bubliny poslalo ze srázu nejprve americké banky, následně ovšem i celosvětový ekonomický růst. V současnosti jsou navíc nezaměstnanost v USA a vládní zadlužení výrazně vyšší než před devíti lety.

Co čekat za dva roky?

"Pokud jsou nyní finanční trhy drženy nad vodou jen díky likviditě centrálních bank, jak silná bude jejich závislost na levných penězích za další dva roky?" ptá se Roubini ve svém aktuálním komentáři pro Project Syndicate. "Co za dva, při pomalém návratu k přísnější měnové politice klidně za tři nebo za čtyři."

Centrální banky jsou ve složité situaci. Pomalý návrat k vyšším sazbám a ukončení kvantitativního uvolňování pomohou zlepšit nápadu v ekonomice natolik, že se začnou formovat spekulativní bubliny. Lidé na tom totiž budou relativně dobře, ale ještě lépe na tom budou finanční instituce, jejichž bilance se díky podpoře Fedu, ECB a dalších "zázračně ozdraví". Rychlé ukončení podpory ekonomiky ovšem centrální banky nejspíše také nezvolí, protože by tím ohrozily náznaky ekonomického oživení z posledních měsíců.

Jedna část guvernérů Fedu v čele s Bernankem věří, že regulací dokáže nárůst úvěrů a spekulativního chování trhů omezit a uhlídat, druhá polovina ovšem varuje, že lokální omezení finančního trhu nemůže fungovat - likvidita se pouze přesune jinam, do jiných instrumentů, typů aktiv nebo regionů.

"Příliš rychlý EXIT Fedu z programu odkupu dluhopisů a politiky nulových sazeb může vyvolat kolaps ekonomiky, příliš pomalý EXIT zase hrozí vznikem bublin, které ekonomiku opět pošlou po šikmé ploše dolů," uzavírá Roubini. Fed, ale i další centrální banky se tak pohybují doslova na hraně propasti, přičemž jim ze strany, odkud přišly, skáče po krku vlk s pořádně ostrými zuby. Roubini odhaduje, že si Fed vybere spíše "bublinový" scénář.

Zdroj: Project Syndicate
Berkshire Hathaway vykázala za poslední loňské čtvrtletí vysokou…
Berkshire Hathaway vykázala za poslední loňské čtvrtletí vysokou…
včera v 18:24

Berkshire Hathaway vykázala za poslední loňské čtvrtletí vysokou ztrátu, odepsala část investic

Americká investiční společnost Berkshire Hathaway vykázala za čtvrté čtvrtletí loňského roku čistou ztrátu 25,4...
Berkshire Hathaway Warren Buffett Výsledková sezóna
Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska
22. 2. 2019 22:50

Agentura Fitch zvýšila úvěrový rating Maďarska

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings v pátek zvýšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Maďarska na stupeň BBB...
Maďarsko Střední a východní Evropa Rating
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského…
22. 2. 2019 22:30

Americké akcie v pátek posílily, index Dow poprvé od loňského listopadu překonal 26 000 bodů

Americký akciový index Dow v pátek poprvé od loňského listopadu překonal hranici 26 000 bodů. Ceny akcií rostly díky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací
22. 2. 2019 21:23

Facebook čelí vyšetřování kvůli osobním údajům z aplikací

Newyorský guvernér Andrew Cuomo v pátek nařídil státním úřadům, aby vyšetřily zprávu listu The Wall Street Journal o...
Facebook Sociální sítě Internet
Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského…
22. 2. 2019 18:10

Tisk: Salviniho Liga jednala s Rusy o penězích na volby do Evropského parlamentu

Zástupce italské Ligy, kterou vede vicepremiér Matteo Salvini, jednal loni v říjnu s ruskou státní společností o...
Itálie Rusko Politika
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání…
22. 2. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek rostly v naději na úspěch obchodních jednání mezi USA a Čínou

Ceny akcií na velkých západoevropských burzách mířily během pátečního obchodování vesměs opatrně vzhůru, když...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy…
22. 2. 2019 17:42

Zisk koncernu Volkswagen loni vzrostl pouze o 0,7 % na 13,92 miliardy EUR

Provozní zisk německého automobilového koncernu Volkswagen, jehož součástí je mladoboleslavská Škoda Auto, se loni...
Volkswagen Evropské akcie Auta
MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě
22. 2. 2019 17:26

MTG prodá bulharskou Novu místo PPF bulharské mediální firmě

Švédská zábavní skupina Modern Times Group (MTG) prodá bulharskou mediální společnost Nova Broadcasting Group...
Evropské akcie Fúze a akvizice Média
Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze
22. 2. 2019 17:13

Španělská Meliá Hotels otevře v březnu svůj první hotel v Praze

Největší španělský hotelový řetězec Meliá Hotels International otevře v březnu hotel v centru Prahy a vstoupí tak na...
Evropské akcie Turismus a cestovní ruch Španělsko
MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech
22. 2. 2019 16:58

MF po sedmi letech vydalo státní dluhopisy v eurech

Ministerstvo financí po sedmi letech emisí státních dluhopisů v domácí měně uskutečnilo první aukci státního...
České státní dluhopisy
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o…
22. 2. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně posílila, za celý týden index PX stoupl o 0,2 %

Pražská burza zakončila týden mírným růstem, index PX v pátek vzrostl o 0,13 % na 1 060,23 bodu. Aktivita na trhu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám
22. 2. 2019 16:08

Kiska očekává, že v daňové kauze své firmy bude obviněn i on sám

Slovenský prezident Andrej Kiska očekává, že po skončení v prezidentském úřadu v polovině letošního června bude v...
Slovensko Politika
Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny
22. 2. 2019 15:50

Reuters: Francie a Německo se dohodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Francie a Německo se dohodly na podrobném návrhu rozpočtu eurozóny, který by měl podpořit hospodářský růst, posílit...
Evropská unie Rozpočet Francie
Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí
22. 2. 2019 15:11

Pilsen Steel chce prodloužit odstávku, odbory s tím nesouhlasí

Plzeňské hutě a kovárny Pilsen Steel, jejichž ruští majitelé na firmu před měsícem podali návrh na insolvenci,...
Ocelářské firmy Česká republika
Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR
22. 2. 2019 14:47

Slovensko: Deficit běžného účtu dosáhl 443,4 milionu EUR

Schodek slovenského běžného účtu se v prosici loňského roku prohloubil na 443,4 milionu EUR z listopadových 401,4...
Slovensko Mezinárodní obchod
Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu
22. 2. 2019 14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v prosinci pokračovaly v poklesu

Tržby kanadských maloobchodníků byly v prosinci loňského roku o 0,1 procenta nižší než v listopadu, kdy zaznamenaly...
Kanada Maloobchod
Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus
22. 2. 2019 13:44

Brusel viní Telefónicu z porušení slibu při akvizici E-Plus

Evropská komise v pátek obvinila španělskou telekomunikační společnost Telefónica z porušení slibu usnadnit svým...
Telefónica Evropská unie Evropské akcie
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
22. 2. 2019 13:21

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny