Fed začíná sestavovat jízdní řád upouštění od kvantitativního uvolňování, Bill Gross (PIMCO) vidí konec býčího trhu na dluhopisech
|

Fed začíná sestavovat jízdní řád upouštění od kvantitativního uvolňování, Bill Gross (PIMCO) vidí konec býčího trhu na dluhopisech

Představitelé Fedu naznačili strategii normalizace měnové politiky, tedy ukončení programu odkupu dluhopisů a zvyšování úrokových sazeb. Právě kvantitativní uvolňování je přitom v posledních letech dominantním faktorem vývoje akciového i dluhopisového trhu.

Fed Kvantitativní uvolňování Americké státní dluhopisy Americké akcie

Fed hodlá snižovat objem nákupů dluhopisů (aktuálně 85 miliard USD měsíčně) podle toho, jaká bude situace na pracovním trhu v USA a jak se bude vyvíjet spotřebitelská inflace. Centrální banka se chce ovšem vyhnout turbulencím, které by mohl vyvolat příliš rychlý návrat k "normální" měnové politice. Začátek exitu je zatím nejistý, ale bankéři o něm debatují. Informaci přinesl v pátek The Wall Street Journal (WSJ).

Nevyděsit trhy

Snahou Fedu bude to, aby trh nereagoval přehnaně na jakékoli případné zpřísnění měnové politiky. Neplánuje proto stabilní a mechanické zvyšování sazeb jako v letech 2003 až 2006, kdy banka zvyšovala krátkodobé sazby na 17 po sobě jdoucích setkáních měnového výboru.

Akcie i dluhopisy na programy Fedu v posledních letech silně reagovaly a stále reagují. Příliš rychlé ukončení kvantitativního uvolňování (QE) by mohlo vyvolat panické výprodeje, ukončit QE příliš pozdě by ovšem mohlo nechat vzniknout na trzích velkým spekulativním bublinám (Fed je zatím na trhu nevidí, a to ani na dluhopisech, ani na akciích, které v uplynulých týdnech posouvají historické rekordy - pozn. red.).

Bill Gross, dluhopisová investorská legenda, na Twitteru v pátek napsal, že dlouhodobý býčí trh na amerických státních dluhopisech skončil 29. dubna. To by znamenalo, že bublina - ať ji Fed zatím klidně nevidí - začne splaskávat.

Výnosy amerických 10letých dluhopisů dlouhodobě klesají od začátku 80. let 20. století. 29. dubna dubna 2013 začaly mírně růst.

Výnos 10letých státních dluhopisů USA

Rozpuštění bilionového dluhopisového portfolia Fedu

Reportér WSJ John Hilsenrath patří k velkým expertům, pokud jde o dění v americké centrální bance. Ne nadarmo se mu říká Fed Wire, volně přeloženo "Spojka z Fedu". Říká se, že jakmile chce Fed něco oznámit Wall Street, přijde Hilsenrathovi nový email. Díky tomu, že pak téma zpracuje, není pak další krok Fedu takovým šokem pro trh, jakým by byl bez této spojky.

Jeho páteční článek je proto potřeba brát vážně. Ano, Bernanke i další guvernéři Fedu ve svých vyjádřeních mnohokrát přiznali, že se o konci QE baví, že mají stanoveny jeho jasné spouštěcí podmínky (6,5% míra nezaměstnanosti). Grossův tweet tedy není nelogický - pokud se Fed rozhodne postupně rozpustit své několikabilionové dluhopisové portfolio, dluhopisů bude na trhu velké množství, jejich cena klesne a výnosy porostou.

Je otázka, co to bude znamenat pro americkou ekonomiku. Vláda si nebude moci půjčovat tak levně jako dosud, snaha o snižování rozpočtového deficitu tedy narazí na vyšší potřebu splátek úroků z půjček, mohou se dále zvyšovat daně a klesat popularita současné administrativy.

Někteří investoři sdílejí tento pohled na věc, jiní ostře nesouhlasí a tvrdí, že úroky nijak závratně neporostou. Sám Hilsenrath (tedy sám Fed?) se snaží jakoukoli paniku hned v zárodku odvrátit. I proto se politika bude podle všeho zpřísňovat postupně a ve vlnách - Fed zvýší sazby a ubere na QE, zjistí, jak reagují trhy, a až podle toho zváží další kroky.

V každém případě přichází velký okamžik pro trhy. Fed je připraven uvést v chod svou EXIT STRATEGII, a nezabít tím ekonomické oživení a křehkou (jakkoli rekordní) akciovou rally. Investoři by na to měli být připraveni.

Zdroj: WSJ
Mnuchin: Obchodní válka mezi USA a Čínou se odkládá
včera v 20:18

Mnuchin: Obchodní válka mezi USA a Čínou se odkládá

Spojené státy a Čína se dohodly, že prozatím nenaplní své hrozby ohledně uvalení nových cel na vzájemnou obchodní...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
BBC: Labouristé plánují zavést socialismus bez vykořisťování
včera v 18:30

BBC: Labouristé plánují zavést socialismus bez vykořisťování

Britská Labouristická strana v případě volebního vítězství radikálně změní ekonomiku země a vytvoří socialistickou...
Spojené království Politika
Ministr Hüner chystá personální změny ve výboru pro jadernou…
včera v 16:26

Ministr Hüner chystá personální změny ve výboru pro jadernou energetiku

Ministr průmyslu a obchodu v demisi Tomáš Hüner (za ANO) chystá personální změny ve Stálém výboru pro jadernou...
Energetika Jaderná energetika ČEZ
Zemřel předseda správní rady jihokorejského konglomerátu LG
včera v 14:53

Zemřel předseda správní rady jihokorejského konglomerátu LG

Ve věku 73 let zemřel po roční nemoci předseda správní rady jihokorejského konglomerátu LG Group Ku Pon-mu, který se...
Jižní Korea Management
Nová italská vláda může podle Paříže ohrozit stabilitu eurozóny
včera v 13:04

Nová italská vláda může podle Paříže ohrozit stabilitu eurozóny

Stabilita eurozóny může být ohrožena, pokud příští italská vláda nesplní závazky v otázce veřejného dluhu,...
Itálie PIIGS Eurozóna
ČR: Objem veřejných stavebních zakázek za první čtyři měsíce roku…
včera v 11:16

ČR: Objem veřejných stavebních zakázek za první čtyři měsíce roku vzrostl meziročně o 73 %

Veřejní investoři v Česku zadali do konce dubna stavebním firmám 1 737 zakázek za 64,5 miliardy korun. Jejich hodnota...
Česká republika Stavebnictví Infrastruktura
Řecko se dohodlo s věřiteli ohledně reforem
19. 5. 2018 21:14

Řecko se dohodlo s věřiteli ohledně reforem

Zástupci Řecka a mezinárodních věřitelů dosáhli technické dohody ohledně reforem požadovaných pro úspěšné dokončení...
Řecko Eurozóna Dluhová krize
USA a Čína se dohodly na snížení amerického obchodního schodku
19. 5. 2018 20:41

USA a Čína se dohodly na snížení amerického obchodního schodku

Spojené státy a Čína se dohodly na opatřeních zaměřených na výrazné snížení amerického obchodního deficitu. Vyplývá...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Šéf Bundesbanky Weidmann signalizoval, že je připraven řídit ECB
19. 5. 2018 18:07

Šéf Bundesbanky Weidmann signalizoval, že je připraven řídit ECB

Šéf německé centrální banky Jens Weidmann signalizoval, že je na podzim příštího roku připraven vystřídat Maria...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
Tvrdík: Zaplacení dluhu CEFC Europe zabránily kroky J&T
19. 5. 2018 11:04

Tvrdík: Zaplacení dluhu CEFC Europe zabránily kroky J&T

Dosavadní místopředseda CEFC Europe Jaroslav Tvrdík na Twitteru potvrdil, že CITIC Group v dohodnutém termínu...
Čína Česká republika Finanční sektor
USA rozšířily sankce na druhého nejmocnějšího politika Venezuely
19. 5. 2018 08:33

USA rozšířily sankce na druhého nejmocnějšího politika Venezuely

Spojené státy v pátek uvalily sankce na místopředsedu venezuelské vládní socialistické strany, jenž je považován za...
Spojené státy americké (USA) Latinská Amerika Politika
Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní…
Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní…
18. 5. 2018 22:30

Americké akcie v pátek převážně klesaly, slabý výkon podaly hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek převážně oslabovaly. Investoři jsou opatrní kvůli vývoji výnosů dluhopisů vlády Spojených...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fujifilm hodlá žalovat Xerox kvůli odstoupení od dohody o spojení
18. 5. 2018 21:54

Fujifilm hodlá žalovat Xerox kvůli odstoupení od dohody o spojení

Japonská společnost Fujifilm Holdings plánuje zažalovat amerického výrobce kopírek a tiskáren Xerox kvůli jeho...
Japonské akcie Fúze a akvizice Americké akcie
Daimler bude ve Francii vyrábět elektromobily Mercedes-Benz
18. 5. 2018 21:21

Daimler bude ve Francii vyrábět elektromobily Mercedes-Benz

Německý automobilový koncern Daimler investuje 500 milionů eur do výroby malých elektromobilů Mercedes-Benz ve své...
Daimler Auta Francie
Írán vyzval muslimské země k revizi ekonomických vztahů s USA
18. 5. 2018 20:56

Írán vyzval muslimské země k revizi ekonomických vztahů s USA

Íránský prezident Hasan Rúhání v pátek vyzval muslimské země, aby kvůli rozhodnutí Washingtonu přesunout své...
Írán Blízký a Střední východ Mezinárodní obchod
Nábytkářský řetězec IKEA vstupuje na jihoamerický trh
18. 5. 2018 19:48

Nábytkářský řetězec IKEA vstupuje na jihoamerický trh

Největší nábytkářský řetězec na světě IKEA vstupuje na jihoamerický trh. Uzavřel franšízovou dohodu s chilskou...
Bydlení Chile Kolumbie
Apple začal irské vládě splácet rozsáhlý daňový nedoplatek
18. 5. 2018 19:41

Apple začal irské vládě splácet rozsáhlý daňový nedoplatek

Americká technologická společnost Apple začala irské vládě splácet daňový nedoplatek v objemu 13 miliard eur. Irský...
Apple Daně Irsko
Děripaska odstoupil z představenstva své společnosti En+
18. 5. 2018 19:12

Děripaska odstoupil z představenstva své společnosti En+

Ruský miliardář Oleg Děripaska, který se stal jedním z terčů sankcí ze strany Spojených států, odstoupil z...
Rusko Management
Cambridge Analytica podala návrh na likvidaci svých aktivit v USA
18. 5. 2018 18:35

Cambridge Analytica podala návrh na likvidaci svých aktivit v USA

Britská analytická společnost Cambridge Analytica, která se tento měsíc rozhodla ukončit svou činnost kvůli skandálu...
Spojené království Internet Facebook
Porsche celosvětově svolá 60 000 vozů kvůli nelegálnímu softwaru
18. 5. 2018 18:21

Porsche celosvětově svolá 60 000 vozů kvůli nelegálnímu softwaru

Německá automobilka Porsche celosvětově svolá na 60 000 dieselových vozů modelu Cayenne a Macan. Nařídil jí to...
Auta Německo Životní prostředí