Fed začíná sestavovat jízdní řád upouštění od kvantitativního uvolňování, Bill Gross (PIMCO) vidí konec býčího trhu na dluhopisech
|

Fed začíná sestavovat jízdní řád upouštění od kvantitativního uvolňování, Bill Gross (PIMCO) vidí konec býčího trhu na dluhopisech

Představitelé Fedu naznačili strategii normalizace měnové politiky, tedy ukončení programu odkupu dluhopisů a zvyšování úrokových sazeb. Právě kvantitativní uvolňování je přitom v posledních letech dominantním faktorem vývoje akciového i dluhopisového trhu.

Fed Kvantitativní uvolňování Americké státní dluhopisy Americké akcie

Fed hodlá snižovat objem nákupů dluhopisů (aktuálně 85 miliard USD měsíčně) podle toho, jaká bude situace na pracovním trhu v USA a jak se bude vyvíjet spotřebitelská inflace. Centrální banka se chce ovšem vyhnout turbulencím, které by mohl vyvolat příliš rychlý návrat k "normální" měnové politice. Začátek exitu je zatím nejistý, ale bankéři o něm debatují. Informaci přinesl v pátek The Wall Street Journal (WSJ).

Nevyděsit trhy

Snahou Fedu bude to, aby trh nereagoval přehnaně na jakékoli případné zpřísnění měnové politiky. Neplánuje proto stabilní a mechanické zvyšování sazeb jako v letech 2003 až 2006, kdy banka zvyšovala krátkodobé sazby na 17 po sobě jdoucích setkáních měnového výboru.

Akcie i dluhopisy na programy Fedu v posledních letech silně reagovaly a stále reagují. Příliš rychlé ukončení kvantitativního uvolňování (QE) by mohlo vyvolat panické výprodeje, ukončit QE příliš pozdě by ovšem mohlo nechat vzniknout na trzích velkým spekulativním bublinám (Fed je zatím na trhu nevidí, a to ani na dluhopisech, ani na akciích, které v uplynulých týdnech posouvají historické rekordy - pozn. red.).

Bill Gross, dluhopisová investorská legenda, na Twitteru v pátek napsal, že dlouhodobý býčí trh na amerických státních dluhopisech skončil 29. dubna. To by znamenalo, že bublina - ať ji Fed zatím klidně nevidí - začne splaskávat.

Výnosy amerických 10letých dluhopisů dlouhodobě klesají od začátku 80. let 20. století. 29. dubna dubna 2013 začaly mírně růst.

Výnos 10letých státních dluhopisů USA

Rozpuštění bilionového dluhopisového portfolia Fedu

Reportér WSJ John Hilsenrath patří k velkým expertům, pokud jde o dění v americké centrální bance. Ne nadarmo se mu říká Fed Wire, volně přeloženo "Spojka z Fedu". Říká se, že jakmile chce Fed něco oznámit Wall Street, přijde Hilsenrathovi nový email. Díky tomu, že pak téma zpracuje, není pak další krok Fedu takovým šokem pro trh, jakým by byl bez této spojky.

Jeho páteční článek je proto potřeba brát vážně. Ano, Bernanke i další guvernéři Fedu ve svých vyjádřeních mnohokrát přiznali, že se o konci QE baví, že mají stanoveny jeho jasné spouštěcí podmínky (6,5% míra nezaměstnanosti). Grossův tweet tedy není nelogický - pokud se Fed rozhodne postupně rozpustit své několikabilionové dluhopisové portfolio, dluhopisů bude na trhu velké množství, jejich cena klesne a výnosy porostou.

Je otázka, co to bude znamenat pro americkou ekonomiku. Vláda si nebude moci půjčovat tak levně jako dosud, snaha o snižování rozpočtového deficitu tedy narazí na vyšší potřebu splátek úroků z půjček, mohou se dále zvyšovat daně a klesat popularita současné administrativy.

Někteří investoři sdílejí tento pohled na věc, jiní ostře nesouhlasí a tvrdí, že úroky nijak závratně neporostou. Sám Hilsenrath (tedy sám Fed?) se snaží jakoukoli paniku hned v zárodku odvrátit. I proto se politika bude podle všeho zpřísňovat postupně a ve vlnách - Fed zvýší sazby a ubere na QE, zjistí, jak reagují trhy, a až podle toho zváží další kroky.

V každém případě přichází velký okamžik pro trhy. Fed je připraven uvést v chod svou EXIT STRATEGII, a nezabít tím ekonomické oživení a křehkou (jakkoli rekordní) akciovou rally. Investoři by na to měli být připraveni.

Zdroj: WSJ
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
před hodinou

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
10:30

Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pátek skončilo v plusu. Proti proudu šla burza v Austrálii,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
10:26

Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti

Farmaceutická společnost AstraZeneca se nadále snaží rozptýlit pochyby, které vznikly kolem výsledků testů její...
Farmacie Koronavirus
Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila
10:06

Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila

Celková ekonomická nálada podnikatelů a spotřebitelů na Slovensku se v listopadu zhoršila poprvé po předchozím...
Slovensko Ekonomické a tržní indikátory
ČEZ: Agentura S&P potvrdila dluhový rating na stupni A-, výhled…
09:56

ČEZ: Agentura S&P potvrdila dluhový rating na stupni A-, výhled hodnocení upravila z negativního na stabilní

Ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení ČEZ na stupni A- a zároveň zlepšila výhled z...
ČEZ Rating
Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla
09:36

Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla

Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla, proti předchozím třem měsícům vykázala vzestup o 18,7 %....
Francie HDP