Fed začíná sestavovat jízdní řád upouštění od kvantitativního uvolňování, Bill Gross (PIMCO) vidí konec býčího trhu na dluhopisech
|

Fed začíná sestavovat jízdní řád upouštění od kvantitativního uvolňování, Bill Gross (PIMCO) vidí konec býčího trhu na dluhopisech

Představitelé Fedu naznačili strategii normalizace měnové politiky, tedy ukončení programu odkupu dluhopisů a zvyšování úrokových sazeb. Právě kvantitativní uvolňování je přitom v posledních letech dominantním faktorem vývoje akciového i dluhopisového trhu.

Fed Kvantitativní uvolňování Americké státní dluhopisy Americké akcie

Fed hodlá snižovat objem nákupů dluhopisů (aktuálně 85 miliard USD měsíčně) podle toho, jaká bude situace na pracovním trhu v USA a jak se bude vyvíjet spotřebitelská inflace. Centrální banka se chce ovšem vyhnout turbulencím, které by mohl vyvolat příliš rychlý návrat k "normální" měnové politice. Začátek exitu je zatím nejistý, ale bankéři o něm debatují. Informaci přinesl v pátek The Wall Street Journal (WSJ).

Nevyděsit trhy

Snahou Fedu bude to, aby trh nereagoval přehnaně na jakékoli případné zpřísnění měnové politiky. Neplánuje proto stabilní a mechanické zvyšování sazeb jako v letech 2003 až 2006, kdy banka zvyšovala krátkodobé sazby na 17 po sobě jdoucích setkáních měnového výboru.

Akcie i dluhopisy na programy Fedu v posledních letech silně reagovaly a stále reagují. Příliš rychlé ukončení kvantitativního uvolňování (QE) by mohlo vyvolat panické výprodeje, ukončit QE příliš pozdě by ovšem mohlo nechat vzniknout na trzích velkým spekulativním bublinám (Fed je zatím na trhu nevidí, a to ani na dluhopisech, ani na akciích, které v uplynulých týdnech posouvají historické rekordy - pozn. red.).

Bill Gross, dluhopisová investorská legenda, na Twitteru v pátek napsal, že dlouhodobý býčí trh na amerických státních dluhopisech skončil 29. dubna. To by znamenalo, že bublina - ať ji Fed zatím klidně nevidí - začne splaskávat.

Výnosy amerických 10letých dluhopisů dlouhodobě klesají od začátku 80. let 20. století. 29. dubna dubna 2013 začaly mírně růst.

Výnos 10letých státních dluhopisů USA

Rozpuštění bilionového dluhopisového portfolia Fedu

Reportér WSJ John Hilsenrath patří k velkým expertům, pokud jde o dění v americké centrální bance. Ne nadarmo se mu říká Fed Wire, volně přeloženo "Spojka z Fedu". Říká se, že jakmile chce Fed něco oznámit Wall Street, přijde Hilsenrathovi nový email. Díky tomu, že pak téma zpracuje, není pak další krok Fedu takovým šokem pro trh, jakým by byl bez této spojky.

Jeho páteční článek je proto potřeba brát vážně. Ano, Bernanke i další guvernéři Fedu ve svých vyjádřeních mnohokrát přiznali, že se o konci QE baví, že mají stanoveny jeho jasné spouštěcí podmínky (6,5% míra nezaměstnanosti). Grossův tweet tedy není nelogický - pokud se Fed rozhodne postupně rozpustit své několikabilionové dluhopisové portfolio, dluhopisů bude na trhu velké množství, jejich cena klesne a výnosy porostou.

Je otázka, co to bude znamenat pro americkou ekonomiku. Vláda si nebude moci půjčovat tak levně jako dosud, snaha o snižování rozpočtového deficitu tedy narazí na vyšší potřebu splátek úroků z půjček, mohou se dále zvyšovat daně a klesat popularita současné administrativy.

Někteří investoři sdílejí tento pohled na věc, jiní ostře nesouhlasí a tvrdí, že úroky nijak závratně neporostou. Sám Hilsenrath (tedy sám Fed?) se snaží jakoukoli paniku hned v zárodku odvrátit. I proto se politika bude podle všeho zpřísňovat postupně a ve vlnách - Fed zvýší sazby a ubere na QE, zjistí, jak reagují trhy, a až podle toho zváží další kroky.

V každém případě přichází velký okamžik pro trhy. Fed je připraven uvést v chod svou EXIT STRATEGII, a nezabít tím ekonomické oživení a křehkou (jakkoli rekordní) akciovou rally. Investoři by na to měli být připraveni.

Zdroj: WSJ
Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké…
Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké…
18:00

Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké západoevropské burzy ztratily

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v zelených číslech, když investory potěšila data z amerického trhu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Phoenix koupí za 3,2 miliardy GBP divizi zajišťovny Swiss Re
17:44

Phoenix koupí za 3,2 miliardy GBP divizi zajišťovny Swiss Re

Pojišťovací skupina Phoenix Group Holdings se dohodla na koupi ReAssure, britské divize švýcarské zajišťovny Swiss Re...
Fúze a akvizice Pojišťovny Evropské akcie
Průzkum: Kladně hodnotí svou životní úroveň nejméně lidí za 3 roky
17:22

Průzkum: Kladně hodnotí svou životní úroveň nejméně lidí za 3 roky

Čechů hodnotících kladně svou životní úroveň je nejméně za poslední více než tři roky. Životní úroveň své domácnosti...
Česká republika Životní úroveň
Digitální měny v závěru týdne posilují, bitcoin se drží nad úrovní 7…
17:04

Digitální měny v závěru týdne posilují, bitcoin se drží nad úrovní 7 400 USD

Trh s kryptoměnami se v závěru pracovního týdne pohybuje v plusu. Bitcoin kolem 17.00 SEČ podle serveru coinmarketcap...
Kryptoměny Bitcoin
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento
16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento

Pražská burza zakončila páteční obchodování v pozitivním pásmu, index PX vzrostl o 0,67 % na 1 091,19 bodu. Nejvyšší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince
S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince
16:32

S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince

S akciemi saúdskoarabského státního ropného gigantu Saudi Aramco se začne obchodovat na burze v Rijádu 11. prosince....
Saudi Aramco Primární úpis akcií (IPO) Saúdská Arábie
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v prosinci…
16:00

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v prosinci podle předběžných dat stoupl na 99,2 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v prosinci stoupl na 99,2 bodu z 96,8 bodu v listopadu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (6. prosince)
15:00

Ze světa investičních doporučení (6. prosince)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Míra nezaměstnanosti v Kanadě v listopadu stoupla na 5,9 %
14:30

Míra nezaměstnanosti v Kanadě v listopadu stoupla na 5,9 %

Nezaměstnanost v Kanadě v listopadu vzrostla na 5,9 % z 5,5 % v předchozím měsíci. Oznámil to tamní statistický úřad....
Kanada Nezaměstnanost
Smartwings a ČSA zruší linky do Británie, chybí letouny Boeing
13:41

Smartwings a ČSA zruší linky do Británie, chybí letouny Boeing

České aerolinie a Smartwings definitivně zruší své linky do Velké Británie. Letečtí dopravci přerušili provoz svých...
Doprava
Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst,…
13:30

Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst, míra nezaměstnanosti klesla na 3,5 %

Ve Spojených státech v listopadu mimo zemědělství vzniklo asi 266 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Libanon požádal spojence o pomoc při řešení ekonomických potíží
13:22

Libanon požádal spojence o pomoc při řešení ekonomických potíží

Dosluhující libanonský premiér Saad Harírí v pátek požádal spojenecké státy o pomoc při řešení hlubokých ekonomických...
Blízký a Střední východ
Analytici: Češi mají chuť utrácet, na konci roku šetřit nebudou
13:02

Analytici: Češi mají chuť utrácet, na konci roku šetřit nebudou

Důvěra spotřebitelů sice podle analytiků pozvolna slábne, ale vzhledem k nízké nezaměstnanosti a růstu mezd mají Češi...
Česká republika Spotřebitelé
Slovenská policie obvinila exprezidenta Kisku kvůli jeho firmě
12:05

Slovenská policie obvinila exprezidenta Kisku kvůli jeho firmě

Slovenská policie obvinila bývalého prezidenta Andreje Kisku z daňového podvodu, jehož se podle ní dopustila jeho...
Slovensko Politika
Polská PKN Orlen překvapila plánem na převzetí společnosti Energa
Polská PKN Orlen překvapila plánem na převzetí společnosti Energa
11:41

Polská PKN Orlen překvapila plánem na převzetí společnosti Energa

Polská petrochemická společnost PKN Orlen, nad kterou má kontrolu stát, překvapila plánem na převzetí rovněž státní...
Polsko Fúze a akvizice PKN Orlen
Italské maloobchodní tržby v říjnu mírně klesly
11:22

Italské maloobchodní tržby v říjnu mírně klesly

Tržby italského maloobchodu se v říjnu meziměsíčně snížily o 0,2 % po růstu o 0,6 % v září. Analytici odhadovali...
Itálie Maloobchod Tržby
Nezaměstnanost v Česku v listopadu zůstala podle odhadů na 2,6…
11:05

Nezaměstnanost v Česku v listopadu zůstala podle odhadů na 2,6 procenta

Nezaměstnanost v listopadu zůstala na říjnových 2,6 procenta, vyplývá z odhadů analytiků oslovených ČTK. Situace na...
Česká republika Česká ekonomika Nezaměstnanost