Nízké sazby: Rozsudek o vině
|

Nízké sazby: Rozsudek o vině

Úrokové sazby stanovované centrálními bankami se již několik let drží na historických minimech. Bankovní rada Evropské centrální banky nedávno opět po deseti měsících snížila sazbu na 0,5 %. Důvodem má být podpora eurozóny, jejíž ekonomika je v recesi.

Úrokové sazby Centrální banky

Měnovou politikou se zabývala i Česká národní banka, která ponechala úrokové sazby beze změny na rekordně nízké úrovni. Základní úroková sazba je 0,05 %.

Nízké úrokové sazby mají být jedním z impulzů, které pomohou nastartovat ekonomický růst. Nicméně mají rovněž motivovat investory, aby začali více investovat. Podle guvernéra Fedu Bena Bernankeho je zdrojem současných problémů globální přebytek úspor. Ekonomové se však rozcházejí v názoru, proč tento přebytek je, jak dlouho potrvá a zda je vůbec k něčemu.

Kořeny přebytku v Asii?

Asijská finanční krize v 90. letech 20. století způsobila kolaps investiční poptávky v regionu a přiměla asijské vlády začít hromadit likvidní aktiva jako hráz proti další krizi. Nicméně vzhledem ke stárnoucímu obyvatelstvu Německa a Japonska se zvyšují penzijní úspory obyvatelstva.

Rovněž země vyvážející ropu shromažďují úspory, neboť zdejší hlavy států jsou si alespoň částečně vědomy toho, že rychle rostoucí obyvatelstvo ropných velmocí má "své potřeby" a vysoké příjmy z ropy zde nebudou donekonečna. Jak vlády, tak soukromí investoři začali více hromadit aktiva, aby byli připraveni na další krizi.

Asijské investice opětovně zažívají boom tažený Čínou, nicméně globální úrokové sazby jsou na nižší úrovni, než byly v roce 2005. Pro vysvětlení, proč tomu tak je, existuje několik protichůdných teorií, které jsou sice elegantní, ale ani jedna nenabízí odpověď na vše. Jedni tvrdí, že se zvyšují dlouhodobá růstová aktiva, což zvedá rizikovou prémii u investic, které jsou považovány za relativně bezpečné.

Kdo může za přebytky?

Mnohé studie naznačují, že je stále obtížnější ukotvit očekávání dlouhodobých růstových trendů na spolehlivých faktorech. Jiní připisují nízké dlouhodobé úrokové sazby rostoucímu významu rozvíjejících se ekonomik, avšak důraz přitom kladou spíše na soukromé úspory než na úspory veřejné.

Jelikož rozvíjející se ekonomiky mají relativně slabé trhy aktiv, hledají jejich občané bezpečné úložiště ve vládních dluhopisech rozvinutých zemí. Pro obyvatele mladých ekonomik je obtížné diverzifikovat riziko dané rychle rostoucím, ale rovněž velice kolísavým prostředím. Navíc se v důsledku neexistujících či slabých záchranných sociálních sítí cítí zranitelní, a tak raději hodně spoří.

Zodpovědnost za velké přebytky úspor však nenesou občané, ale především centrální banky, z části i suverénní fondy. Přičemž je jasné, že vlády nemají stejnou motivaci jako občané. Kromě toho při bližším zkoumání zjistíme, že zdůvodnění ukazující na rozvíjející se trhy je sice pohodlné, ale už ne tak přesvědčivé, jak by se mohlo na první pohled zdát.

Rozvíjející se ekonomiky rostou mnohem rychleji než rozvinuté trhy, což by podle neoklasických růstových modelů mělo tlačit globální úrokové sazby nahoru. Rovněž platí, že větší zapojení mladých trhů do globální ekonomiky s sebou přineslo záplavu poměrně levné pracovní síly. Podle standardní teorie by z globálního přebytku pracovní síly mělo vyplynout zvýšení míry návratnosti kapitálu. To by ovšem mělo hnát úrokové sazby vzhůru, nikoli dolů.

Pokračování článku najdete na serveru Investujeme.cz

Zdroj: Investujeme.cz
Co musíte ráno vědět (16. září)
Co musíte ráno vědět (16. září)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (16. září)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, kolik v prvním pololetí vydělaly české banky a...
Musíte vědět
Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky
včera v 17:58

Zaměstnanci automobilky General Motors v noci vstoupí do stávky

Jednání o nové pracovní dohodě mezi odbory a automobilkou General Motors se dostala do slepé uličky a všech zhruba 49...
Spojené státy americké (USA) Průmysl Auta
ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7…
včera v 11:19

ČNB: Čistý zisk tuzemských bank v prvním pololetí stoupl o 1,7 miliardy Kč na 45,6 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí stoupl souhrnný čistý zisk meziročně o 1,7 miliardy Kč na 45,6...
Banky Finanční sektor Česká republika
NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi
včera v 08:14

NKÚ: Státní rozpočet je špatně připravený na případnou recesi

Státní rozpočet je na případnou ekonomickou recesi připraven ještě hůře, než tomu bylo před deseti lety. I mírné...
Rozpočet Česká ekonomika Česká republika
Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů
14. 9. 2019 20:03

Ukrajina by mohla od MMF získat nový úvěr pět miliard dolarů

Ukrajina se chce s Mezinárodním měnovým fondem (MMF) dohodnout na novém tříletém úvěru pět miliard dolarů. Půjčka by...
Ukrajina Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o…
14. 9. 2019 09:00

Drony zaútočily na ropná zařízení v Saúdské Arábii. Země přišla o polovinu produkce suroviny, její ceny zamíří výše

AKTUALIZOVÁNO. Ve dvou ropných zařízeních na východě Saúdské Arábie vypukl v sobotu ráno požár. Podle pozdějšího...
Ropa Komodity OPEC
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale…
13. 9. 2019 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, v týdenním horizontu ale všechny tři hlavní indexy stouply

Americké akcie uzavřely páteční obchodování smíšeně. Náladu na trhu podpořily známky poklesu obchodního napětí mezi...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese
13. 9. 2019 20:46

Německu podle vlády nehrozí výraznější hospodářská recese

Německá ekonomika se nachází ve slabé fázi, zatím jí ale nehrozí výraznější recese. Nerýsuje se však ani žádné...
Německo Evropská ekonomika Recese
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů
13. 9. 2019 18:44

Bild: Hrabě Draghila vysává konta německých střadatelů

Německý list Bild v pátek podrobil šéfa Evropské centrální banky Maria Draghiho kritice kvůli nízkým úrokovým sazbám....
ECB Centrální banky Úrokové sazby
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než…
13. 9. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden si připsaly více než procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když se investoři vraceli ke čtvrtečnímu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům
13. 9. 2019 17:45

PG&E zaplatí pojišťovnám 11 miliard dolarů kvůli požárům

Americká energetická společnost Pacific Gas & Electric (PG&E) se dohodla, že zaplatí 11 miliard dolarů, aby...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden…
13. 9. 2019 16:45

Pražská burza v pátek mírně zpevnila díky akciím Erste, za celý týden vzrostla o 1,8 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v plusu, index PX však stoupl pouze o 0,07 % na 1 050,17 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
13. 9. 2019 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat stoupl na 92 bodů

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září stoupl na 92 bodů z 89,8 bodu v srpnu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (13. září)
13. 9. 2019 15:00

Ze světa investičních doporučení (13. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index…
13. 9. 2019 14:40

USA: Index dovozních cen v srpnu meziročně klesl o 2 %, index vývozních cen se snížil o 1,4 %

Americký index dovozních cen se v srpnu meziročně snížil o 2 % po poklesu o 1,9 % v červenci (odhad: -1,7 %). Index...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Mezinárodní obchod
Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %
13. 9. 2019 14:30

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %

Maloobchodní tržby v USA v srpnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %. Analytici očekávali zvýšení o 0,2 % po 0,8% růstu v...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Tržby
Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX
13. 9. 2019 14:01

Londýnská burza odmítla nabídku na převzetí od hongkongské HKEX

Společnost London Stock Exchange (LSE), která provozuje akciovou burzu v Londýně, odmítla nabídku na převzetí za 39...
Fúze a akvizice Spojené království
Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně
13. 9. 2019 13:12

Digitální měny se v závěru týdne obchodují smíšeně

Digitální měny se v závěru týdne nemohou shodnout na jednotném směru. Bitcoin kolem 13.00 SELČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin