Psychologie peněz: Co nám brání vzít investice za ten správný konec?
|

Psychologie peněz: Co nám brání vzít investice za ten správný konec?

Proč se lidé chovají v situacích spojených s penězi jinak, než jsou zvyklí v ostatních záležitostech? Tato otázka mě provázela od dětství. Kamarádka mi třeba vyprávěla, jak půtky o dědictví rozvrátily jinak dobrý vztah jejího otce s bratrem. Opravdu zajímat mě ale celá věc začala až se vstupem na kapitálový trh.

Psychologie Investování Ponaučení pro investory BROKERJET ČS Mikuláš Splítek

Většina retailových obchodníků na burze prokazatelně ztrácí peníze. Podle mě nechopili, co peníze jsou, respektive si nevytvořili psychologickou výhodu z faktu, že vlastně nikdo přesně neví, co peníze představují.

Peníze jako pouhý prostředek směny

Ekonomická teorie se omezila na to, že popsala funkce peněz - prostředek směny, uchovatel hodnoty, ekonomická kalkulace - a jejich vlastnosti - přijetí, trvalost, přenositelnost, dělitelnost, zaměnitelnost, uchování hodnoty. Zkušenosti z burzovního obchodování mě vedou k názoru, že některé tyto funkce a vlastnosti jsou nepřesné a zavádějící. Demonstruji to na příkladu typického investora či obchodníka.

Je jím bohatý muž ve středním věku, zpravidla úspěšný kariérně či v podnikání. Myslí si, že peníze, které vydělal, jsou "uchovatelem hodnoty", že je může nějakým záhadným způsobem vložit do investic a má právo je neztratit. Myslí si dokonce, že má nárok na určitý výnos (v případě dluhopisů zdánlivě zajištěný), ačkoli se v této oblasti vůbec nevzdělal, ani si nezaplatil profesionála, který by ho vedl. Takový člověk přijde na trh a postaví se na stejnou startovní čáru s investičními specialisty z Londýna a New Yorku. Přestože musí být inteligentní a schopný, uspěl přece ve své profesi, udělá něco podobného, jako kdyby se po dvou hodinách tenisového tréninku přihlásil do Wimbledonu.

Myšlenka, že peníze uchovávají hodnotu, či dokonce jsou samy o sobě hodnotou, která se časem multiplikuje, by totiž zákonitě vedla k tomu, že bohatí by byli jen a jen bohatší. V současnosti to tak vypadá – zvětšují se rozdíly v příjmech sociálních skupin, rostou i nerovnosti mezi jednotlivými státy. Ovšem jak potom vysvětlit úpadek kdysi mocných říší a revoluční vlny, při nichž se bohatství znovu přerozdělilo?

Náš modelový investor nepochopil, že peníze, které vydělal, jsou pouze převodníkem, jakousi materializací jeho schopností, času a energie, které vložil do své profese. Jsou odměnou, kterou může směnit, ne samy o sobě hodnotou. Jsou vázány na účel, na agenta, který jimi disponuje. Pro úspěch na burze, aby je rozmnožil, by potřeboval znalosti a zkušenosti i v této oblasti, a také čas a energii. Je to práce jako každá jiná.

Tímto způsobem lze vysvětlit i úpadek mocných a bohatých. Jednotlivci i celá společenství degenerovala, ztratila kreativní potenciál, onu energii, jež je nutná, aby bohatství bujelo. A protože peníze jsou jakousi pákou (čím více jich je, tím více energie vyžadují, ale také více mohou vykonat), jejich zánik je vždy rychlejší než akumulace. Srovnejme to s tím, jak dlouho se tvořily říše, a jak rychle zanikly. Či příklad z burzy, kde fáze růstu historicky trvá dvě třetiny času, pokles jen třetinu.

Kdo dře více – bankéř, nebo žena na mateřské?

Tím, že připustíme peníze jako pouhý převodník, automaticky staneme před otázkou: "Jaký je směnný kurz?" To nás vede k problematičnosti další funkce – ekonomické kalkulace. Jak kvantifikovat vztah mezi energií vloženou do činnosti a odměnou v penězích? Těžko. Jinak by nemohly existovat tak markantní rozdíly v odměňování jako mezi učitelem a vrcholovým tenistou, či maminkou na mateřské a bankéřem. Peníze nejsou jediným převodníkem. Člověk může být odměněn nejen penězi (bankéř), ale také interakcí s lidmi (učitel), veřejným zájmem (sportovec) či láskou a štěstím (maminka).

Ekonomové se o podobnou kvantifikaci snaží, kalkulují ceny služeb, zdraví (poplatky u lékaře), bezpečí (pojištění) a podobně. To je v pořádku. Ale jsou to nutně jen odhady, přibližná čísla, protože v modelech chybí "nehmotná aktiva". Nevíme, kolik stojí náš čas (i když to po nás u přijímacího pohovoru chtějí slyšet), protože neznáme přesně "směnný kurz". Náš obchodník si možná naivně stanovil cíl, že by chtěl na burze vydělat 10 % ročně. To by bylo možné, kdyby znal přesně všechny proměnné (čas, znalosti, všechny účastníky a tak dále). Místo toho mu právě až výsledek na konci roku poví, jak si vedl. Peníze jsou zpětnou vazbou, i když ne jedinou, proto nepřesně kvantifikovatelnou. Přijetím této myšlenky se otevírá cesta k vzrušujícímu a svobodnějšímu životu bez předem dané odměny. Nutí nás to nejdříve dávat (energii, čas, lásku nebo cokoli dalšího), a až poté se nechat překvapit výsledkem.

Předchozí závěry přirozeně podemlívají i učebnicově definované funkce peněz. Trvalost a přenositelnost implikují nezávislost na držiteli, tu jsem se snažil zpochybnit (myslete například na výherce v loterii). V novém konceptu záleží na tom, kdo bohatstvím disponuje. Dělitelnost zase předpokládá, že známe "směnný kurz". V lepším případě však známe spíše pásmo rozumné ceny než exaktní hodnotu. Tyto závěry, ačkoli abstraktní povahy, mohou mít hluboký vliv na chování našeho investora. Pokud by se jimi řídil, pak by:

  • si nedovolil stanovit exaktně očekávaný roční výnos, cílovou cenu či stop-loss. Chápal by, že rozumné je určovat cenu čehokoli pouze v určitém pásmu;
  • vložil nejdříve svou energii a čas do získání zkušeností a znalostí. Z toho důvodu by na začátek vybral pouze široce diverzifikované produkty (ETF, indexové certifikáty, nákup všech akcií z indexu) či státní dluhopisy;
  • pokud by se nechtěl investováním pilně zabývat, svěřil by své peníze někomu kompetentnímu za odpovídající úplatu. V tom by mu mohly být nápomocny jeho zkušenosti z vlastní profese či podnikání, lépe by pak poznal onoho kompetentního správce;
  • chápal by zisk či ztrátu jako zpětnou vazbu svého vlastního rozhodování a chování. Nesvaloval by vinu na externí vlivy (prolhaný management, manipulace investičních bank, chybné názory analytiků). Raději by se zeptal: "Udělal jsem dost na to, abych si zasloužil odměnu?"
ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43…
11:11

ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43,9 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí meziročně stoupl souhrnný čistý zisk o 300 milionů na 43,9 miliardy...
Evropské banky Banky Finanční sektor
Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu
10:31

Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu

Ceny starších bytů kategorie 3+1 v Česku vzrostly proti předkrizovému roku 2008 v průměru o 19,8 % 2,54 milionu Kč....
Nemovitosti Bydlení Realitní trh
Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl
08:51

Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl

České pobočce tabákového koncernu Japan Tobacco International (JTI) loni meziročně klesl zisk o čtvrtinu na 28,8...
Tabák a cigarety Výsledková sezóna
Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu
včera v 21:02

Druhý blok Temelína začal po odstávce vyrábět elektřinu

Druhý blok Jaderné elektrárny Temelín začal v sobotu ve 20.15 vyrábět elektřinu. Odpojen od sítě byl od 20. září...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast
včera v 20:37

V aukčním boji o britskou televizi Sky zvítězil americký Comcast

Americká kabelová společnost Comcast v sobotu zvítězila v boji o převzetí britské placené televize Sky. Konkurenta...
Média Americké akcie Spojené království
Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA
včera v 10:11

Čína zrušila plánované rozhovory o obchodu s USA

Čína v sobotu ráno zrušila rozhovory o vzájemném obchodu s USA plánované na příští týden. Debat se měl zúčastnit...
FLASH Čína Mezinárodní obchod
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat
včera v 08:33

Walmart varoval, že by kvůli clům na čínské zboží mohl zdražovat

Největší americký maloobchodní řetězec Walmart by kvůli novým americkým clům na čínské zboží mohl přikročit ke...
Wal-Mart Americké akcie Mezinárodní obchod
Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank
21. 9. 2018 23:59

Bloomberg: Německá vláda je pro fúzi Deutsche Bank a Commerzbank

Německá vláda je nakloněna spojení největších domácích bankovních ústavů Deutsche Bank a Commerzbank. Fúzí by vznikla...
Evropské akcie Německo Deutsche Bank
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily…
21. 9. 2018 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, Dow a S&P 500 stanovily nová maxima

Americký akciový index DJIA zakončil páteční obchodování na novém maximu. Za celý týden si připsal 2,25 %, což...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii
21. 9. 2018 18:33

EK chce údajně pokutovat AB InBev za zneužití pozice v Belgii

Evropská komise hodlá vyměřit pokutu pivovaru Anheuser-Busch InBev za zneužívání dominantního postavení na belgickém...
Evropská unie Anheuser-Busch InBev Pivo
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ
21. 9. 2018 18:15

Bulharský Inercom znovu žádá úřady o uznání nákupu aktiv ČEZ

Bulharská firma Inercom v pátek oznámila, že znovu požádala antimonopolní úřad (KZK) o souhlas s nákupem bulharských...
Bulharsko ČEZ Akcie ČR
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %
21. 9. 2018 18:00

Evropské akcie v pátek zpevnily, za celý týden získaly necelá 2 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusových číslech, když částečně opadly obavy z obchodního sporu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla
21. 9. 2018 17:38

Zeman je pro zrušení sankcí s Íránem, kritizoval Trumpova cla

Česká republika má zájem obchodovat s Íránem, a bylo by proto dobré zrušit sankce, je přesvědčen prezident Miloš...
Česká republika Mezinárodní obchod Írán
Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard…
21. 9. 2018 17:22

Státy EU podle studie přišly v roce 2016 na DPH o téměř 150 miliard eur

Státy Evropské unie přišly v roce 2016 o téměř 150 miliard eur vinou špatného výběru daně z přidané hodnoty. Zjistila...
Evropská unie Daně
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře
21. 9. 2018 17:04

Volkswagen si bude sám vychovávat softwarové vývojáře

Německá automobilka Volkswagen si bude od roku 2019 sama vychovávat softwarové vývojáře. Dvouletý vzdělávací program...
Volkswagen Německo Auta
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden…
21. 9. 2018 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela v červených číslech, za celý týden stoupla o 0,6 %

Pražská burza v pátek nenavázala na zisky ze dvou přecházejících seancí, když index PX přišel o 0,17 % na 1 101,71...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy
21. 9. 2018 16:16

Bloomberg: Ruští producenti ropy a plynu zažívají zlaté časy

Ruské firmy z odvětví těžby ropy a zemního plynu zažívají zlaté časy - dosahují rekordní produkce a na rekordu jsou i...
Rusko Ropa Zemní plyn
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle…
21. 9. 2018 15:59

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v září podle předběžných dat stoupl na 55,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se však snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v září podle předběžných údajů společnosti Markit vzrostl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (21. září)
21. 9. 2018 15:30

Ze světa investičních doporučení (21. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie