3 černé labutě podle Nouriela Roubiniho
|

3 černé labutě podle Nouriela Roubiniho

Americký profesor Nouriel Roubini (přezdívaný Doktor Zkáza) se pozastavuje nad současnou situací na trzích, kdy přes geopolitická rizika akcie posilují. Definoval tři šoky, které způsobí, že se situace změní.

Rizika Nouriel Roubini Světové akcie Černé labutě Investiční a ekonomický výhled Geopolitická rizika

Kromě toho, že jsou akciové trhy blízko maxim v době, kdy probíhají konflikty na Ukrajině, v Iráku či protesty v Hongkongu, klesá v této pochmurné situaci cena ropy a dluhopisové výnosy padají na minima. "Proč takový rozdíl oproti normálnímu logickému chování? Jsou investoři příliš přehlíživí, nebo mají nějaký důvod být v klidu?" ptá se Roubini ve svém nejnovějším textu pro Project Syndicate.

Trhy věří v dobré scénáře

Světové trhy podle něj na geopolitické události příliš nereagují z několika důvodů. Především je to politika centrálních bank, které drží úroky blízko nuly. To podporuje růst cen rizikových aktiv, jako jsou akcie.

Trhy si také myslí, že rusko-ukrajinský konflikt zůstane lokální a nepřeroste ve válku. Sankce tak podle nich evropskou ani americkou ekonomiku zase tak výrazně nezasáhnou. Rusové navíc zatím nezastavili Evropě dodávky plynu, což by byl šok pro některé evropské ekonomiky.

Zatřetí, konflikt v Iráku a Sýrii neohrozil dodávky ropy, jako se to stalo v letech 1973, 1979 a 1990. Na ropných trzích je naopak přebytek produkce. Jen 10 % ropných zásob Iráku je navíc pod kontrolou Islámského státu.

Jediný konflikt na Blízkém východě, který by mohl ohrozit ceny ropy, tedy spor Izrael-Írán, je zatím zažehnán. Celkově si tedy není proč dělat starosti a trhy se chovají "správně".

Možná rizika

Co by to mohlo změnit? Podle Roubiniho existuje několik možných scénářů.

1. Teroristické útoky

Konflikt na Středním východě by mohl zasáhnout trhy v případě, že by v USA nebo v Evropě byly provedeny teroristické útoky. To je docela pravděpodobné, protože někteří džihádisté z Islámského státu mají americké či evropské pasy. Trhy mají schopnost podceňovat nebezpečí a v momentě, kdy se něco stane, reagují přehnaně. Takovou situaci by mohl vyvolat právě teroristický útok.

2. Rozšíření válečných konfliktů

Trhy se mohou mýlit ve svém přesvědčení, že konflikty na Ukrajině a v Sýrii a Iráku jsou lokální. Tyto konflikty však mohou eskalovat a rozšířit se. Zahraniční politika Vladimira Putina může být ještě agresivnější, aby obhájil svou pozici na domácí politické scéně. Země jako Jordánsko, Libanon a Turecko mohou být destabilizovány situací v Sýrii.

3. Souhra více faktorů

Geopolitické a politické napětí může vyvolat celosvětový pokles trhů i ekonomik, když vstoupí do hry nějaký další faktor. Příkladem může být začátek letošního roku, kdy politické turbulence v některých zemích (Turecko, Thajsko, Argentina) v kombinaci se špatnými zprávami o zpomalení růstu ekonomiky v Číně způsobily výprodeje, které zasáhly nejen emerging markets, ale i vyspělé trhy. Nyní může podobnou roli sehrát opět zpomalující ekonomika Číny v kombinaci s vyhrocením protestů v Hongkongu. Rozhodujícím faktorem může být i Fed, který třeba začne zvyšovat sazby rychleji a více, než se čeká, nebo EU v případě návratu do recese. Jakýkoli z těchto faktorů v kombinaci s geopolitickým napětím může vyvolat krizi.

"Přestože trhy jednají zdánlivě racionálně, finanční krach může přijít kdykoli. Před sto lety trhy přisuzovaly malou pravděpodobnost vzniku globálního konfliktu. Ignorovaly rizika, která vedla k 1. světové válce, až do léta 1914. Trhy prostě nebyly přesné v zahrnutí vysokých rizik s nízkou pravděpodobností do cen. A to se nezměnilo," uzavírá Roubini svou úvahu.

Zdroj: Project Syndicate
EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích
EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích
před 32 minutami

EK doporučila zemím EU omezit rizikové firmy v 5G sítích

Země Evropské unie by neměly pustit firmy považované za bezpečnostní riziko k budování citlivých částí komunikačních...
Evropská unie 5G sítě Telekomunikace
Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent
Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent
před hodinou

Ekonom: Růst čínské ekonomiky může zpomalit pod pět procent

Růst čínské ekonomiky v prvním čtvrtletí kvůli dopadům nového koronaviru zpomalí a mohl by se dostat i pod pět...
Čína HDP Hospodářský růst
Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami
Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami
13:28

Handelsblatt: Huawei spolupracuje s čínskými rozvědkami

Německá vláda má důkazy, že čínská telekomunikační společnost Huawei spolupracuje s čínskými bezpečnostními orgány....
Čína Telekomunikace Německo
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 24. ledna stoupl o 7,2 % …
13:05

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 24. ledna stoupl o 7,2 % (předchozí týden: -1,2 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 24. ledna po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů
McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů
13:01

McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů

Celoroční tržby americké společnosti McDonald's loni poprvé přesáhly 100 miliard dolarů. V samotném čtvrtém čtvrtletí...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
MMF: Rozpočtový deficit Itálie letos převýší vládní cíl
MMF: Rozpočtový deficit Itálie letos převýší vládní cíl
12:46

MMF: Rozpočtový deficit Itálie letos převýší vládní cíl

Deficit italského rozpočtu letos převýší vládní cíl, zatímco veřejný dluh zůstane rekordní a v dalších letech dál...
Itálie Rozpočet Mezinárodní měnový fond
Reuters: Nissan zruší 4 300 pracovních míst, zavře dvě továrny
Reuters: Nissan zruší 4 300 pracovních míst, zavře dvě továrny
11:26

Reuters: Nissan zruší 4 300 pracovních míst, zavře dvě továrny

Japonská automobilka Nissan Motor zruší nejméně 4 300 z celkového počtu zhruba 139 000 pracovních míst, převážně v...
Japonsko Auta Asijské akcie
Digitální měny v polovině týdne rostou, bitcoin se dostal nad 9 300…
11:08

Digitální měny v polovině týdne rostou, bitcoin se dostal nad 9 300 USD

Trh s kryptoměnami se ve středu pohybuje v zelených číslech. Bitcoin kolem 11.00 SEČ rostl o 3,2 % na 9 300,2 USD,...
Bitcoin Kryptoměny
CETIN loni investoval čtyři miliardy, letos to bude stejně
10:49

CETIN loni investoval čtyři miliardy, letos to bude stejně

Společnost CETIN ze skupiny PPF loni investovala čtyři miliardy korun zejména do budování a posílení pevných a...
PPF Investice
Asijské trhy se v polovině týdne na směru neshodly, akcie v Hongkongu…
Asijské trhy se v polovině týdne na směru neshodly, akcie v Hongkongu…
10:30

Asijské trhy se v polovině týdne na směru neshodly, akcie v Hongkongu zlevnily bezmála o 3 %

Asijské akciové trhy zakončily středeční obchodování smíšeně, když investoři nadále monitorovali zprávy týkající se...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
S akciemi Stock Spirits se ve středu obchoduje naposledy s nárokem na…
10:11

S akciemi Stock Spirits se ve středu obchoduje naposledy s nárokem na finální dividendu

S akciemi výrobce alkoholických nápojů Stock Spirits Group se ve středu obchoduje naposledy s nárokem na finální...
Stock Spirits Akcie ČR Dividendy