3 černé labutě podle Nouriela Roubiniho
|

3 černé labutě podle Nouriela Roubiniho

Americký profesor Nouriel Roubini (přezdívaný Doktor Zkáza) se pozastavuje nad současnou situací na trzích, kdy přes geopolitická rizika akcie posilují. Definoval tři šoky, které způsobí, že se situace změní.

Rizika Nouriel Roubini Světové akcie Černé labutě Investiční a ekonomický výhled Geopolitická rizika

Kromě toho, že jsou akciové trhy blízko maxim v době, kdy probíhají konflikty na Ukrajině, v Iráku či protesty v Hongkongu, klesá v této pochmurné situaci cena ropy a dluhopisové výnosy padají na minima. "Proč takový rozdíl oproti normálnímu logickému chování? Jsou investoři příliš přehlíživí, nebo mají nějaký důvod být v klidu?" ptá se Roubini ve svém nejnovějším textu pro Project Syndicate.

Trhy věří v dobré scénáře

Světové trhy podle něj na geopolitické události příliš nereagují z několika důvodů. Především je to politika centrálních bank, které drží úroky blízko nuly. To podporuje růst cen rizikových aktiv, jako jsou akcie.

Trhy si také myslí, že rusko-ukrajinský konflikt zůstane lokální a nepřeroste ve válku. Sankce tak podle nich evropskou ani americkou ekonomiku zase tak výrazně nezasáhnou. Rusové navíc zatím nezastavili Evropě dodávky plynu, což by byl šok pro některé evropské ekonomiky.

Zatřetí, konflikt v Iráku a Sýrii neohrozil dodávky ropy, jako se to stalo v letech 1973, 1979 a 1990. Na ropných trzích je naopak přebytek produkce. Jen 10 % ropných zásob Iráku je navíc pod kontrolou Islámského státu.

Jediný konflikt na Blízkém východě, který by mohl ohrozit ceny ropy, tedy spor Izrael-Írán, je zatím zažehnán. Celkově si tedy není proč dělat starosti a trhy se chovají "správně".

Možná rizika

Co by to mohlo změnit? Podle Roubiniho existuje několik možných scénářů.

1. Teroristické útoky

Konflikt na Středním východě by mohl zasáhnout trhy v případě, že by v USA nebo v Evropě byly provedeny teroristické útoky. To je docela pravděpodobné, protože někteří džihádisté z Islámského státu mají americké či evropské pasy. Trhy mají schopnost podceňovat nebezpečí a v momentě, kdy se něco stane, reagují přehnaně. Takovou situaci by mohl vyvolat právě teroristický útok.

2. Rozšíření válečných konfliktů

Trhy se mohou mýlit ve svém přesvědčení, že konflikty na Ukrajině a v Sýrii a Iráku jsou lokální. Tyto konflikty však mohou eskalovat a rozšířit se. Zahraniční politika Vladimira Putina může být ještě agresivnější, aby obhájil svou pozici na domácí politické scéně. Země jako Jordánsko, Libanon a Turecko mohou být destabilizovány situací v Sýrii.

3. Souhra více faktorů

Geopolitické a politické napětí může vyvolat celosvětový pokles trhů i ekonomik, když vstoupí do hry nějaký další faktor. Příkladem může být začátek letošního roku, kdy politické turbulence v některých zemích (Turecko, Thajsko, Argentina) v kombinaci se špatnými zprávami o zpomalení růstu ekonomiky v Číně způsobily výprodeje, které zasáhly nejen emerging markets, ale i vyspělé trhy. Nyní může podobnou roli sehrát opět zpomalující ekonomika Číny v kombinaci s vyhrocením protestů v Hongkongu. Rozhodujícím faktorem může být i Fed, který třeba začne zvyšovat sazby rychleji a více, než se čeká, nebo EU v případě návratu do recese. Jakýkoli z těchto faktorů v kombinaci s geopolitickým napětím může vyvolat krizi.

"Přestože trhy jednají zdánlivě racionálně, finanční krach může přijít kdykoli. Před sto lety trhy přisuzovaly malou pravděpodobnost vzniku globálního konfliktu. Ignorovaly rizika, která vedla k 1. světové válce, až do léta 1914. Trhy prostě nebyly přesné v zahrnutí vysokých rizik s nízkou pravděpodobností do cen. A to se nezměnilo," uzavírá Roubini svou úvahu.

Zdroj: Project Syndicate
Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 mld. Kč
před 20 minutami

Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 mld. Kč

Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 miliardy korun z únorových 27,4 miliardy korun. Loni ke...
Rozpočet Česká ekonomika Koronavirus
Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis
Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis
před 30 minutami

Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis

V Jaderné elektrárně Dukovany prodlouží společnost ČEZ odstávku třetího bloku o měsíc do začátku května. Blok...
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR
Průzkum: Firmy letos plánují snížit výdaje na technologie
před hodinou

Průzkum: Firmy letos plánují snížit výdaje na technologie

Globální firmy, jejichž příjmy negativně zasáhne pandemie způsobená koronavirem, letos plánují snížit výdaje na...
Investice Technologie Koronavirus
ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
před hodinou

ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu

Z velkých světových ekonomik ohrožují otřesy vyvolané šířením koronaviru nejvíce Německo a Kanadu, a to kvůli jejich...
Kanada Německo Koronavirus
CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:22

CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie

Kybernetická měna bitcoin si v prvním čtvrtletí vedla lépe než hlavní americké akciové indexy Dow Jones a S&P 500....
Bitcoin Americké akcie Koronavirus
Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
12:18

Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší

Jsou mezi nimi nejslavnější jména na světě - od technologických miliardářů a celebrit, až po lékaře a právníky a...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Bohatství Koronavirus
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den…
11:50

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den výrazným poklesem, dopoledne se pohybovaly do boku

Západoevropské akciové indexy zahájily středeční seanci v červených číslech. Benchmarky zhruba půl hodiny po startu...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Míra nezaměstnanosti v EU klesla v únoru na minimum
11:35

Míra nezaměstnanosti v EU klesla v únoru na minimum

Míra nezaměstnanosti v zemích Evropské unie v únoru klesla na dosavadní minimum 6,5 %. Krátce předtím, než na unijní...
Evropská unie Eurozóna Nezaměstnanost
Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12

Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla

Aktivita ve zpracovatelském sektoru eurozóny v březnu prudce klesla, důvodem bylo šíření onemocnění způsobeného...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Eurozóna Evropská ekonomika
Bisnode: V březnu přerušilo podnikání 10 033 živnostníků
11:04

Bisnode: V březnu přerušilo podnikání 10 033 živnostníků

Od začátku března přerušilo podnikání 10 033 živnostníků, tedy o 47 % více než ve stejném období loni. Nejvíc...
Byznys a podnikání Koronavirus
Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu
Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu
10:45

Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu

Akcie v Asii a Tichomoří po růstu v úterý opět většinou padaly s výjimkou Austrálie. Největší ztráty zaznamenaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ČR: Odklad splátek úvěrů by neměl být plošný, úroková sazba zůstane…
10:22

ČR: Odklad splátek úvěrů by neměl být plošný, úroková sazba zůstane na původní úrovni

Ministryně financí Alena Schillerová by ve středu měla předložit vládě návrh změny zákona, který bude řešit odklad...
Banky Úvěry Politika
Slovensko spouští aukci nových kmitočtů pro sítě 5G
10:09

Slovensko spouští aukci nových kmitočtů pro sítě 5G

Slovenský telekomunikační regulátor zveřejnil výzvu na předložení nabídek do výběrového řízení na nové frekvence (700...
Telekomunikace Slovensko O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se zhoršily nejvíc za 10…
09:53

Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se zhoršily nejvíc za 10 let

Podmínky v českém zpracovatelském sektoru vykázaly v březnu kvůli pandemii nejprudší zhoršení od května 2009. Index...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Česká republika Průmysl
Xerox odstoupil od plánu na převzetí HP za 35 miliard USD
09:39

Xerox odstoupil od plánu na převzetí HP za 35 miliard USD

Americký výrobce tiskáren a kopírek Xerox upustil od snahy převzít za 35 miliard USD výrobce počítačů HP. Oznámení...
Fúze a akvizice HP (dříve Hewlett-Packard) Americké akcie
ČSÚ: Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % HDP
09:19

ČSÚ: Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % HDP

Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % hrubého domácího produktu z předloňských 0,9 % HDP. Uvedl to ve středu...
Rozpočet Česká republika Zadlužení
Čínský zpracovatelský sektor se rychle vrátil k růstu
09:12

Čínský zpracovatelský sektor se rychle vrátil k růstu

Čínský zpracovatelský sektor se v březnu vzpamatoval a po únorovém pádu se opět dostal do teritoria expanze. Index...
Čína Indexy nákupních manažerů (PMI) Průmysl
Vítkově CPI stoupl zisk o devět procent, tržby vzrostly o 11 %
09:04

Vítkově CPI stoupl zisk o devět procent, tržby vzrostly o 11 %

Čistý zisk realitní skupiny CPI Property Group, kterou ovládá miliardář Radovan Vítek, loni meziročně vzrostl o 8,6 %...
Realitní trh Výsledková sezóna
Moody's potvrdil rating Letiště Praha na Aa3, výhled stabilní
08:42

Moody's potvrdil rating Letiště Praha na Aa3, výhled stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service přehodnotila kvůli dopadům koronaviru výhled ratingu u 11...
Rating Doprava Česká republika
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět