Chyba, které se chce Fed vyhnout za každou cenu

Nikdo neočekává, že by se sazby Fedu měly zvyšovat už tento měsíc, ale většina trhu věří, že se tak stane v příštím roce, zhruba v jeho polovině. Fed by navýšil sazby poprvé od finanční krize.

Fed se chce vyhnout případnému opětovnému snižování sazeb poté, co začne měnovou politiku utahovat. Ekonom Torsten Slok z Deutsche Bank ve svém reportu upozorňuje na následující graf, který demonstruje, jak ECB a další světové centrální banky (novozélandská, švédská, norská či australská) byly všechny nuceny snižovat sazby po jejich předčasném zvýšení mezi lety 2009 a 2010.

Prezident newyorského Fedu William Dudley prohlásil, že "ve chvíli, kdy utahování politiky nastane, bude tempo normalizace záviset zčásti také na tom, jak budou podmínky na finančním trhu reagovat na počáteční a další restriktivní kroky Fedu".

Pokud trhy zůstanou optimisticky naladěné, pak by podle Dudleyho mohlo pokračovat zvyšování sazeb stabilním tempem. Jestliže se s tím ale nevypořádají tak hladce, Fed bude s dalšími kroky opatrnější.

Možná se rozhodne na základě reakcí trhu zvyšovat sazby menšími mírami a pomaleji. Je ale jisté, že neudělá to, co ostatní banky. Nezvýší úroky příliš, aby byl následně nucen k jejich opětovnému snižování.

Mimochodem, Jeff Gundlach z DoubleLine Capital nedávno prohlásil, že Fed možná zvýší sazby na začátek "jen tak cvičně, aby zjistil, co se na trhu bude dít".

Gundlach: Fed možná zvýší sazby jen proto, že se to od něj čeká. A uvidí, co to udělá

Dluhopisový guru Jeffrey Gundlach z DoubleLine Capital v pondělním rozhovoru pro CNBC uvedl, že americká centrální banka sice v roce 2015 pravděpodobně začne zvyšovat sazby, ale nebude to kvůli ekonomickým fundamentům. Centrální bankéři se tak prý rozhodnou už proto, že se to od nich očekává.

Zdroj: Deutsche Bank, CNBC