Russell Napier: Centrální banky lék na nízkou inflaci nemají, jde o demografii. Akciová rally se blíží ke konci
|

Russell Napier: Centrální banky lék na nízkou inflaci nemají, jde o demografii. Akciová rally se blíží ke konci

Prostředí, ve kterém se v posledních několika letech pohybujeme, je v každém ohledu silně protiinflační a světové centrální banky na tom přes všechno své snažení nic nezmění. Asi tak by se dala shrnout myšlenka, o které nedávno hovořil bývalý stratég z CLSA a historik trhů Russell Napier s Merryn Somerset Webbovou z listu MoneyWeek. Mají se investoři připravit na další ztracenou dekádu?

Inflace Světové akcie Centrální banky Deflace Investiční a ekonomický výhled Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika Americké akcie

Jednoznačně největším problémem rozvinutého světa je nyní podle Russella Napiera stárnoucí populace. "Příští rok již bude všem lidem z generace baby boomers minimálně 50 let, což znamená, že se kromě jiného výrazně proměňuje jejich chování na finančních trzích. S příchodem padesátky si lidé začnou uvědomovat, že se blíží důchod a že mají poslední možnost vylepšit svoji finanční situaci. To neznamená nic jiného, než že si přestávají půjčovat a snaží se splatit všechny své dluhy z dřívějška," říká Napier.

Právě stárnutí populace a změny v přístupu generace baby boomers k penězům Napier považuje za hlavní limitující faktor v oblasti růstu cen. "Jediným důvodem, proč v USA kvantitativní uvolňování nezafungovalo přesně tak, jak mělo, je to, že banky peníze Fedu nikomu nepůjčily. Já si však na rozdíl od ostatních nemyslím, že lidem půjčovat nechtěly. Podle mého názoru na trhu s úvěry jednoduše nebyla poptávka."

Podobné je to dle Napiera i v Japonsku, které se již od 90. let minulého století potýká s ničivou deflací. "Japonsko je v oblasti demografie zhruba o patnáct až dvacet let před Spojenými státy, takže to, co se dnes děje v USA, se v polovině 90. let odehrávalo v Japonsku," míní Napier. Pro USA nijak optimistická informace, mimochodem.

V případě, že se na scénu dostane deflace, přitom reálně hrozí vznik nových finančních krizí, protože klesající ceny podkopávají firemní cash flow, v důsledku čehož mohou některé společnosti zbankrotovat a vyvolat na trzích paniku.

QE není lék na všechno

Napier sice připouští, že programy kvantitativního uvolňování mohou ekonomice pomoci v přizpůsobení se novým trendům, zároveň ale zdůrazňuje, že není v jejich moci, aby slabou ekonomiku samy o sobě nastartovaly. "Nejlépe to vystihl Irving Fisher, který coby muž, který kvantitativní uvolňování vynalezl, říkal, že lze dodávání likvidity do ekonomiky nejlépe přirovnat k dolévání motorového oleje do auta, nikoli k sešlapování plynového pedálu." Ekonomika se zkrátka nezadře, v žádném případě ale nezrychlí.

V rozhovoru pro MoneyWeek Napier dále poznamenal, že kdyby americká centrální banka v reakci na finanční krizi z roku 2008 nepřišla s programem kvantitativního uvolňování, dopadlo by vše s největší pravděpodobností stejně jako v letech 1929 až 1932. "Pokud se na kvantitativní uvolňování podíváme z tohoto úhlu, musíme uznat, že zase tak neúspěšné nebylo. Postaralo se minimálně o to, že se alespoň některé sektory v USA přizpůsobily změnám v chování stárnoucích baby boomers."

Medvědi se probouzejí ze zimního spánku

Webbová neopomněla připomenout knihu Anatomy of the Bear, kterou Napier vydal v roce 2009 a v níž předpovídal, že se akciové trhy z prudkého propadu po krachu banky Lehman Brothers vzpamatují a zamíří prudce vzhůru, aby se poté znovu obrátily a odevzdaly se do rukou medvědů.

"Již v roce 2009 jsem akciovou rally skutečně očekával, jen jsem nevěřil, že by mohla trvat tak dlouho. Odhadoval jsem, že skončí zhruba v polovině roku 2011 a poté se na scéně objeví medvědi. Na akciových trzích rozvinutých ekonomik se to sice dosud nestalo, na komoditních trzích či trzích rozvíjejících se ekonomik ale ano. A v případě akciových trhů rozvinutých ekonomik si stále stojím za názorem, že medvědi brzy přijdou," uvedl dále Napier a za jeden z hlavních katalyzátorů blížícího se medvědího trendu označil posilující dolar.

Investorům Napier v současnosti doporučuje obezřetnost. Obchodníci by se podle něj hlavně neměli nechat strhnout pokračující akciovou rally, protože ta pomalu spěje ke svému konci. "V současnosti bych všem doporučil držet hotovost a zbytečně neriskovat. Pokud se mé předpovědi ukáží jako správné, pak je před námi opravdu dlouhé období velmi nízké inflace, ve kterém sice i hotovost ztratí část své hodnoty, ve srovnání s vývojem na akciových trzích to však bude ztráta prakticky zanedbatelná."

Zdroj: moneyweek.com
Australská telekomunikační firma Telstra dostala pokutu za nefér…
před 3 minutami

Australská telekomunikační firma Telstra dostala pokutu za nefér smlouvy s domorodci

Největší australská telekomunikační společnost Telstra zaplatí pokutu 50 milionů australských dolarů (808 milionů Kč)...
Austrálie Telekomunikace
Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %
Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %
před 20 minutami

Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %

Evropské akcie čeká v roce 2021 růst. Předpovídají to analytici banky Barclays, podle kterých bude vývoj trhu...
Evropské akcie Ropa Výhled na rok 2021
Polsko dá na pomoc ekonomice dalších 40 miliard zlotých
12:15

Polsko dá na pomoc ekonomice dalších 40 miliard zlotých

Polská vláda podpoří ekonomiku dalšími penězi, tentokrát má připravenou částku 35 až 40 miliard zlotých (až 234...
Polsko Podpora ekonomiky Koronavirus
SSE a Equinor vloží do větrné elektrárny na moři šest miliard liber
11:46

SSE a Equinor vloží do větrné elektrárny na moři šest miliard liber

Britská energetická společnost SSE spolu s norskou ropnou a plynárenskou firmou Equinor investují šest miliard liber...
Energetika Větrná energie
Walt Disney propustí 32 000 lidí, hlavně v zábavních parcích v USA
10:58

Walt Disney propustí 32 000 lidí, hlavně v zábavních parcích v USA

Americká společnost Walt Disney propustí celkem asi 32 000 zaměstnanců, většinou ve svých zábavních parcích, na které...
Walt Disney
Asijské akcie ve čtvrtek převážně rostly
Asijské akcie ve čtvrtek převážně rostly
10:30

Asijské akcie ve čtvrtek převážně rostly

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří ve čtvrtek skončilo převážně v plusu. Pod nulou uzavřela jen burza...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování
"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování
09:30

"Zelené" dluhopisy jako cesta k odpovědnému investování

Investovat odpovědně. Tak káže nový trend, který se firmám navíc vyplácí. Takzvaně "zelené" dluhopisy mají nízkou...
Ekologie a životní prostředí Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
ČEZ za prodej aktiv v Rumunsku získal téměř miliardu eur
09:19

ČEZ za prodej aktiv v Rumunsku získal téměř miliardu eur

Ředitel energetické skupiny ČEZ Daniel Beneš v rozhovoru pro ČT ve středu večer uvedl, že ČEZ za prodej aktiv v...
ČEZ Energetika Rumunsko
Spotřebitelská důvěra v Německu kvůli uzávěře dále klesá
09:11

Spotřebitelská důvěra v Německu kvůli uzávěře dále klesá

Spotřebitelská důvěra v Německu se dále zhoršuje. Rozsáhlá uzávěra zavedená proti šíření nákazy koronavirem má totiž...
Německo Spotřebitelská důvěra
Zemřel bývalý šéf Světové banky James Wolfensohn
08:30

Zemřel bývalý šéf Světové banky James Wolfensohn

Ve věku 86 let zemřel ve středu bývalý investiční bankéř a šéf Světové banky James Wolfensohn. V jejím čele stál od...
Banky Management
VIG za prvních devět měsíců roku vydělala 175 milionů eur, meziročně…
VIG za prvních devět měsíců roku vydělala 175 milionů eur, meziročně…
08:10

VIG za prvních devět měsíců roku vydělala 175 milionů eur, meziročně asi o 23 % méně

Rakouské pojišťovnické skupině Vienna Insurance Group spadl za prvních devět měsíců roku zisk před zdaněním o 29,2 %...
Evropské akcie Akcie ČR Vienna Insurance Group (VIG)
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. listopadu)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, o kolik procent se letos propadne světová ekonomika a v čem budou...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
včera v 22:00

Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z rekordu

Americké akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně. Indexy Dow a S&P 500 sestoupily z rekordních maxim. Index...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej…
včera v 21:50

Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej aktivit TikToku v USA

Americká vláda poskytla čínské společnosti ByteDance dalších sedm dnů na prodej aktivit její aplikace pro sdílení...
Sociální sítě Internet Čína
Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách…
včera v 21:17

Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách nákupů dluhopisů

Představitelé americké centrální banky na svém posledním zasedání diskutovali o možnostech, jak upravit program...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů
včera v 21:09

OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů

Izraelská blokáda připravila ekonomiku palestinského Pásma Gazy od roku 2007 o 16,7 miliardy dolarů. Zbídačila dva...
Blízký a Střední východ Izrael
Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč
včera v 19:19

Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč

Schodek státního rozpočtu ČR nyní činí zhruba 305 miliard korun. Hospodaření státu se tak vyvíjí lépe, než se...
Rozpočet Česká republika
Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži
včera v 18:37

Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži

Evropská komise plánuje tvrdší opatření k ochraně duševního vlastnictví evropských firem, a to mimo jiné před...
Evropa Průmysl