Nikolaus Görg (Bank Gutmann): Ruské banky by na kolaps Ukrajiny doplatily. Ani Putin proto nemá zájem krizi vyhrotit
|

Nikolaus Görg (Bank Gutmann): Ruské banky by na kolaps Ukrajiny doplatily. Ani Putin proto nemá zájem krizi vyhrotit

Případný bankrot Ukrajiny by znamenal šok pro evropské i ruské banky. Pokud se Kyjev nedočká zahraniční pomoci, mohlo by k němu dojít už v polovině roku, varuje zástupce ředitele privátní rakouské Bank Gutmann Nikolaus Görg. Toto riziko nicméně do cen ukrajinských dluhopisů není plně započítáno, jako spekulativní nákup je proto bankéř nedoporučuje.

Rusko Střední a východní Evropa Geopolitická rizika Evropské banky Rozhovor Ukrajina

Referendum o budoucnosti Krymu, a tím i Ukrajiny, se blíží, adrenalin nejen na trzích proto opět stoupá. Co vás konkrétně v souvislosti s touto událostí zajímá?

Každý nyní mluví o politice, o tom, že to Krym byl ruské území, a proto mají někteří lidé pocit, že si ho Rusko nárokuje. Podle mě ale svou roli hraje i ekonomika. Právě nad ekonomickým zdůvodněním Putinových tahů se zamýšlíme. Podle mě hraje roli plynovod South Stream. V souvislosti s ním je zajímavé zaměřit se na to, kolik se ušetří, když nepůjde po dně moře, ale po pevnině, tedy přes Krym. Kdyby se navíc Krym stal ruským územím, mohlo by si Rusko nárokovat i přírodní zdroje na dně moře, do určité vzdálenosti od břehu. Jinými slovy, Ukrajinci by přišli o přístup k nezanedbatelným zdrojům zemního plynu, což by zvýšilo jejich závislost na Rusku.

Rostoucí napětí na Ukrajině na začátku minulého týdne nastartovalo útěk investorů od rizika. Pod tlak se dostala i střední Evropa. Jak pravděpodobné je, že se to bude opakovat?

To riziko existuje, region je pod jistým tlakem. Bankovní sektor jako takový je na Ukrajinu citlivý, čímž mám na mysli zejména rakouské banky; o Raiffeisen se toho v této souvislosti napsalo už hodně. Obecněji Ukrajina představuje významné riziko pro rozvahy a také úvěrové riziko, a to jak pro banky v regionu střední a východní Evropy, tak pro západoevropské banky. Co se možných turbulencí způsobených narušením vzájemného obchodu týče, hrozba není příliš velká. Ukrajina s regionem příliš neobchoduje, případné problémy by dopadly spíše na Rusko, které je jejím významným obchodním partnerem.

Jak velkým strašákem je z pohledu bank současná Ukrajina a s ní spojená krize?

Nelze vyloučit, že dojde k restrukturalizaci ukrajinského dluhu. Do června nebo července bude Kyjev muset refinancovat dluh asi 12 miliard USD, což se mu bez pomoci zvenčí nepovede. Dojde tedy k restrukturalizaci, k defaultu, což by znamenalo významný šok pro rozvahy bank. Týká se to zejména rakouských bank, ale také ruských bank, to zdůrazňuji. Ani Putin tedy nemůže mít velký zájem na tom, aby se ukrajinská krize skutečně významně vyhrotila.

Vezmeme-li i toto v potaz, jak pravděpodobné podle vás je, že Ukrajina nezvládne splácet své závazky, že tedy dojde k bankrotu se všemi důsledky?

Ze slov našeho experta na pevně úročené produkty (fixed income) jsem vyrozuměl, že nyní skutečně není důvod investovat peníze do ukrajinských dluhopisů. Jeho osobní přesvědčení lze shrnout tak, že riziko není v cenách řádně započítáno. Nevím, zda k bankrotu nakonec dojde, ale pokud se ptáte na to, zdá má smysl na Ukrajinu sázet, říkám ne.

Jinými slovy, riziko spojené s Ukrajinou, i když se trh trochu uklidnil, trvá. Jsou tu ale další faktory, které má jistě v rámci střední a východní Evropy (CEE) sledovat.

Region byl často zmiňován jedním dechem společně s oživením v západní Evropě. Nakonec to ale nebylo tak slavné, jak mnozí doufali. Západoevropská aktiva výrazně posilovala, ekonomiky měnové unie začali mírně růst, ale na východě Evropy se toho mnoho zásadního nedělo. To mě, přiznám se, trochu překvapilo. Byl jsem přesvědčen, že východní Evropa bude vůči ústupu Fedu od kvantitativního uvolňování (taperingu) imunní. Myslel jsem si, že by změna sklonu americké výnosové křivky neměla mít na východní Evropu – na rozdíl od ostatních rozvíjejících se trhů – příliš velký dopad.

Je na tom tedy CEE, co se fundamentů týče, lépe než ostatní rozvíjející se trhy?

Neevropské mladé trhy se v poslední době zadlužily v cizích měnách. Východní Evropa se naopak pět let prala s něčím, co lze srovnat s úvěrovou krizí, takže nemá problém s bublinami nafouknutými uvolněnou měnovou politikou velkých západních centrálních bank. V regionu CEE jsme byli svědky jen velmi pozvolného růstu money growth rates. Rozvíjející se trhy v Asii a Latinské Americe přitom hlásily růst o 20 a více procent, a to v podstatě každý rok. Pokud se něco podobného děje pět let, pak se asi stane něco nezdravého, když se přísun peněz zastaví, tedy až dojde k obratu.

Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů
před 22 minutami

Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů

Developerská společnost Finep CZ prodala dům se 70 byty pro nájemní bydlení v Praze na Barrandově investičnímu fondu...
Realitní trh Česká republika
WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu
před hodinou

WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu

Světová obchodní organizace v pondělí oficiálně povolila Evropské unii uvalit cla na dovoz zboží ze Spojených států v...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev
před hodinou

Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev

Vláda schválila další rozšíření daňových úlev pro podnikatele a firmy zasažené opatřeními proti šíření koronaviru....
Česká republika Daně Koronavirus
Ze světa investičních doporučení (26. října)
15:25

Ze světa investičních doporučení (26. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly
15:00

USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly

Prodeje nových domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,5 % na celoročně přepočítané tempo 0,959...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Realitní trh
Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %
14:54

Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš předložil ve Sněmovně návrh na zrušení superhrubé mzdy. Místo toho navrhuje zdaňovat...
Česká republika Daně Pracovní trh
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
12:57

Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD, úpis firmu oceňuje na více než 313 miliard USD

Společnost Ant Group, která je finančně-technologickou divizí čínského internetového prodejce Alibaba a dominantním...
Asijské akcie Fintech Čína
Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní…
Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní…
11:28

Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní kapitalizace firmy se zřítila o 25 miliard eur

Akcie německé softwarové společnosti SAP v pondělí dopoledne ztrácely více než 17 %. Tržní kapitalizace firmy se tak...
SAP Evropské akcie Panika na trzích
Průzkum ČNB: Banky hlásí zpřísnění poskytování úvěrů firmám
11:19

Průzkum ČNB: Banky hlásí zpřísnění poskytování úvěrů firmám

Pro čtvrté čtvrtletí letošního roku část bankovního trhu avizuje další zpřísnění poskytování úvěrů podnikům a naopak...
Banky Finanční sektor Úvěry
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
10:56

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu zhoršila. Důvodem jsou obavy firem z rostoucího počtu případů nákazy...
Německo Index Ifo Byznys a podnikání
Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa
Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa
10:30

Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa

Obchodování na asijských akciových trzích v pondělí skončilo převážně v minusu. V zelených číslech se udržela jen...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios
09:47

Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios

Německá společnost Bayer se dohodla na převzetí americké biotechnologické firmy Asklepios BioPharmaceutical....
Biotechnologie Evropské akcie Bayer
Akciím Pilulky se pondělní vstup na burzu vydařil, na trhu START…
Akciím Pilulky se pondělní vstup na burzu vydařil, na trhu START…
09:35

Akciím Pilulky se pondělní vstup na burzu vydařil, na trhu START přidaly téměř 18 % na 500 Kč

(AKTUALIZOVÁNO) Akcie lékárenské a technologické společnosti Pilulka v pondělí zahájily své působení na veřejném...
Pilulka Akcie ČR Pražská burza
Důvěra v ekonomiku po pěti měsících klesla, důvodem je covid-19
09:25

Důvěra v ekonomiku po pěti měsících klesla, důvodem je covid-19

Důvěra v českou ekonomiku po pětiměsíčním růstu v říjnu klesla meziměsíčně o 4,5 bodu na 86,4 bodu. Snížila se hlavně...
Spotřebitelská důvěra Česká ekonomika Koronavirus