Seth Klarman: Podceňování rizik na trhu nikdy nekončí dobře. A já se nechci spálit
|

Seth Klarman: Podceňování rizik na trhu nikdy nekončí dobře. A já se nechci spálit

Hedgeový fond Baupost Group spravovaný investorem Sethem Klarmanem investorům loni zajistil 14% zisky. Klarman nicméně všechny kritické poznámky na adresu toho, že je to pouze polovina toho, co předvedl americký akciový index S&P 500, rázně odmítá. Ve svém nedávném dopise investorům vysvětluje, proč nechtěl, aby majetek fondu vzrostl příliš rychle, a proč polovinu peněz vůbec nepustil na trh.

Rizika Investiční guru Ochrana kapitálu Americké akcie

Klarman, který svůj hedgeový fond Baupost Group založil již v roce 1982, je některými investory označován za druhého Warrena Buffetta. Americký miliardář a autor knihy Margin of Safety: Risk Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor je totiž stejně jako Věštec z Omahy známý tím, že se soustředí výhradně na hodnotové investování. Klarman navíc dokáže objevit a využít investiční příležitosti i v segmentech, kterým se klasické podílové i konkurenční hedgeové fondy s obavami obloukem vyhýbají.

Baupost Group: Hlášení 13-F pro americkou komisi pro cenné papíry (4Q2013)

"Nikdo nemůže s jistotou vědět, co nás na trzích v následujících měsících a letech čeká," píše investiční guru ve svém posledním dopise investorům. "Z mého pohledu je nicméně evidentní, že ve chvíli, kdy akciový trh za rok posílí o téměř třicet procent, aniž by se výrazně zvýšila ziskovost firem, jejichž cenné papíry se na něm obchodují, není vše v pořádku." Tolik malá nápověda, proč Klarman v roce 2013 držel 50 % investičních prostředků svého hedgeového fondu v hotovosti.

Hospodářský cyklus běží dále

Šéf Baupost Group dále varuje, že se mezi finančními trhy a reálnou ekonomikou v posledních několika letech vytvořila hluboká propast, kterou půjde jen těžko zasypat. "Jsem přesvědčen, že bezprecedentní kroky, kterými se Fed snažil minimalizovat dopady prozatím poslední finanční krize, na trzích vytvořily obrovskou spekulativní bublinu, která může brzy prasknout."

Navzdory současnému optimismu, který žene ceny akcií prudce vzhůru, si proto podle Klarmana investoři musejí uvědomit, že trhy nemohou růst donekonečna. "Jednoho dne Fed definitivně ukončí program kvantitativního uvolňování a trhy si budou muset poradit bez přísunu levných peněz, kterými je v současnosti centrální banka zaplavuje. Dříve nebo později opět přijde okamžik, kdy se růst amerického hospodářství zastaví a ekonomika začne zpomalovat," upozorňuje. "Ani já nevím, kdy se to stane, ale stane se to. A investoři, kteří v té chvíli budou mít všechny peníze na trhu, znovu poznají, jaké to je spadnout až na dno."

Zdroj: valuewalk.com
Co musíte ráno vědět (28. října)
Co musíte ráno vědět (28. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, proč si evropské země nechtějí brát úvěry od EU a kolikáté narozeniny...
Musíte vědět
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
včera v 23:01

Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání

Americká společnost Microsoft v prvním finančním čtvrtletí meziročně zvýšila čistý zisk téměř o třetinu na 13,89...
Microsoft Americké akcie Výsledková sezóna
Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst
včera v 21:43

Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst

Francouzská cateringová společnost Sodexo hodlá v rámci restrukturalizace zrušit 2 083 pracovních míst ve Francii....
Evropské akcie
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
včera v 21:00

Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické tituly napravily část pondělních ztrát

Americké akcie převážně oslabily. Jejich ceny tlačily dolů mimo jiné slabé naděje na brzké dosažení dohody o nových...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
včera v 19:22

Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu

Počet aktivních uživatelů telefonů iPhone od americké technologické společnosti Apple minulý měsíc poprvé překonal...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na pětiměsíční minimum

Akcie na západoevropských trzích v úterý prohloubily ztráty a index STOXX Europe 600 uzavřel na nejnižší hodnotě od...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy
včera v 17:49

EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy

Maďarská státní energetická společnost MVM Group může koupit energetickou skupinu innogy Česká republika. Akvizici v...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
včera v 16:50

Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %

Pražská burza smazala pondělní pokles a začala opět růst. Index PX přidal 0,56 % na 865,12 bodu. Vzhůru šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
včera v 16:24

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
včera v 15:52

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
včera v 15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
včera v 14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
včera v 14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
včera v 14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
včera v 13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
včera v 13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň