Lekce, z kterých se nikdy nepoučíme
|

Lekce, z kterých se nikdy nepoučíme

"Z historie se učíme jen to, že se z historie neučíme," řekl kdysi Georg Wilhelm Friedrich Hegel.

Investiční guru Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování Warren Buffett

Portfoliomanažer Doug Kass vzpomíná, jak před 45 lety úspěšný investiční manažer napsal v dopise svým partnerům:

Investiční prostředí je stále negativnější a více frustrující. Možná jen trpím nedostatkem mentální flexibility (jednou někdo v komentáři o akciových analyticích starších 40 let uvedl, že vědí příliš mnoho toho, co už neplatí.)

Působí to na mě následovně:

1. Investiční příležitosti pro analytika zdůrazňujícího kvantitativní faktory prakticky za posledních 20 let vymizely.

2. Naše portfolio v hodnotě 100 milionů USD snižuje naše šance investovat v už tak omezeném okruhu investic. Je totiž příliš velké a investice nižší než 3 miliony USD se na výkonnosti vůbec neprojeví. To vylučuje firmy s nižší tržní kapitalizací než 100 milionů USD.

3. Zvyšující se zájem o investiční výkon vytváří krátkodoběji orientovaný a podle mého názoru spekulativnější trh.

Doug Kass se cítí jako tento 38letý investiční manažer, jehož pohled na trhy lze aplikovat i na současné investiční prostředí. Tím manažerem nebyl nikdo jiný než Warren Buffett a výňatek je z dopisu jeho partnerům z května 1969, v němž vysvětloval své rozhodnutí investiční partnerství ukončit.

Dopis pokračoval takto:

Navzdory faktorům uvedeným výše bych pokračoval v partnerství i v roce 1970, nebo dokonce 1971, pokud bych měl nějaké prvotřídní nápady. Ne kvůli tomu, že bych chtěl, ale raději bych skončil dobrým rokem než špatným. Nicméně stále nevidím nic, co by dávalo odůvodněnou naději na dobrý rok, a netoužím tápat a doufat, že se mi poštěstí uspět s penězi ostatních. Na toto tržní prostředí nejsem naladěn a nechci pokazit slušné výsledky dalšími pokusy hrát hru, které nerozumím, jen abych z toho mohl vyjít jako hrdina.

Podobně Kass nedávno prezentoval své obavy ohledně rostoucí tržní spekulace a odkázal na editorial Barron's z roku 1997 a svůj "Kids Today". Autorem příspěvku byl zhruba ve stejném věku jako většec z Omahy, když psal svůj dopis v roce 1969.

Buffett uzavřel svůj dopis z roku 1969 následujícím odstavcem:

Někteří z vás se budou ptát: "Co máte v plánu?" Na tuto otázku nemám odpověď. Jen vím, že až mi bude šedesát, tak bych se měl snažit dosáhnout jiných osobních cílů, než které měly prioritu ve dvaceti. Dokud nenechám toho, co spotřebovávalo téměř všechen čas a energii během prvních 18 let mého dospělého života, těžko v následujících letech rozvinu aktivity pasující na nové podmínky.

Ukázalo se, že v roce 1969 teprve začínala Buffettova hvězdná investiční kariéra. To nejlepší mělo teprve přijít v čele s Berkshire Hathaway v dalších dekádách. Buffett doteď nezpomalil, i když mu táhne na úctyhodných čtyřiaosmdesát.

Buffettův dopis je dokladem toho, že se historie na trzích neopakuje, ale rýmuje.

Zdroj: thestreet.com
LVMH se dohodla s klenotnictvím Tiffany, převezme je levněji
před hodinou

LVMH se dohodla s klenotnictvím Tiffany, převezme je levněji

Francouzská skupina LVMH se po roztržce dohodla s americkým klenotnictvím Tiffany & Co., které zhruba za 15,8...
Americké akcie Evropské akcie Luxus
Asijské akcie ve čtvrtek klesaly, proti proudu šla jen Čína
Asijské akcie ve čtvrtek klesaly, proti proudu šla jen Čína
10:30

Asijské akcie ve čtvrtek klesaly, proti proudu šla jen Čína

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří ve čtvrtek skončilo v minusu. Nad nulou se udržela jen Čína. Bank...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Samsung ve třetím čtvrtletí zvýšil provozní zisk téměř o 60 %
10:21

Samsung ve třetím čtvrtletí zvýšil provozní zisk téměř o 60 %

Jihokorejský výrobce elektroniky Samsung Electronics zvýšil ve třetím čtvrtletí meziročně provozní zisk zhruba o 59 %...
Asijské akcie Samsung Výsledková sezóna
Německo: Nezaměstnanost v říjnu po očištění o sezónní vlivy klesla na…
10:02

Německo: Nezaměstnanost v říjnu po očištění o sezónní vlivy klesla na 6,2 %

Počet nezaměstnaných v Německu se v říjnu podle předběžných a sezónně upravených údajů snížil o 35 000 na 2,86...
Německo Nezaměstnanost
Tuzemská ekonomika letos podle ČBA klesne o 8 %
10:02

Tuzemská ekonomika letos podle ČBA klesne o 8 %

Česká bankovní asociace (ČBA) v nové prognóze očekává na základě odhadů ekonomů tuzemských bank, že ekonomika letos...
Česká ekonomika Česká republika HDP
Airbus se kvůli koronaviru a propouštění propadl ve třetím čtvrtletí…
09:53

Airbus se kvůli koronaviru a propouštění propadl ve třetím čtvrtletí do ztráty

Evropský výrobce letadel Airbus se kvůli koronavirové krizi a plánovému zrušení 15 000 pracovních míst propadl ve...
Evropské akcie Airbus Výsledková sezóna
Kofola odvolala valnou hromadu, rozhodnutí o dividendě proběhne mimo…
09:45

Kofola odvolala valnou hromadu, rozhodnutí o dividendě proběhne mimo zasedání

Nápojářská skupina Kofola ČeskoSlovensko oznámila, že odvolává konání řádné valné hromady naplánované na 2. listopad...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR Dividendy
ČTÚ nastínil přibližný časový harmonogram aukce frekvencí pro 5G
09:43

ČTÚ nastínil přibližný časový harmonogram aukce frekvencí pro 5G

Český telekomunikační úřad (ČTÚ) nastínil přibližný časový harmonogram aukce frekvencí pro sítě páté generace (5G)....
Telekomunikace 5G sítě
Volkswagen se ve třetím čtvrtletí vrátil do zisku a černá čísla čeká…
08:58

Volkswagen se ve třetím čtvrtletí vrátil do zisku a černá čísla čeká i za celý rok

Německá automobilová skupina Volkswagen se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku. Přispěla tomu poptávka po luxusních...
Volkswagen Auta Výsledková sezóna
Babiš navrhl zvýšit zdanění hazardu, vynést to má až 300 milionů Kč
08:12

Babiš navrhl zvýšit zdanění hazardu, vynést to má až 300 milionů Kč

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhl zvýšit zdanění většiny druhů hazardu, a to v rozmezí od dvou do sedmi procentních...
Česká republika Sázky a hazard Daně