Lekce, z kterých se nikdy nepoučíme
|

Lekce, z kterých se nikdy nepoučíme

"Z historie se učíme jen to, že se z historie neučíme," řekl kdysi Georg Wilhelm Friedrich Hegel.

Investiční guru Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování Warren Buffett

Portfoliomanažer Doug Kass vzpomíná, jak před 45 lety úspěšný investiční manažer napsal v dopise svým partnerům:

Investiční prostředí je stále negativnější a více frustrující. Možná jen trpím nedostatkem mentální flexibility (jednou někdo v komentáři o akciových analyticích starších 40 let uvedl, že vědí příliš mnoho toho, co už neplatí.)

Působí to na mě následovně:

1. Investiční příležitosti pro analytika zdůrazňujícího kvantitativní faktory prakticky za posledních 20 let vymizely.

2. Naše portfolio v hodnotě 100 milionů USD snižuje naše šance investovat v už tak omezeném okruhu investic. Je totiž příliš velké a investice nižší než 3 miliony USD se na výkonnosti vůbec neprojeví. To vylučuje firmy s nižší tržní kapitalizací než 100 milionů USD.

3. Zvyšující se zájem o investiční výkon vytváří krátkodoběji orientovaný a podle mého názoru spekulativnější trh.

Doug Kass se cítí jako tento 38letý investiční manažer, jehož pohled na trhy lze aplikovat i na současné investiční prostředí. Tím manažerem nebyl nikdo jiný než Warren Buffett a výňatek je z dopisu jeho partnerům z května 1969, v němž vysvětloval své rozhodnutí investiční partnerství ukončit.

Dopis pokračoval takto:

Navzdory faktorům uvedeným výše bych pokračoval v partnerství i v roce 1970, nebo dokonce 1971, pokud bych měl nějaké prvotřídní nápady. Ne kvůli tomu, že bych chtěl, ale raději bych skončil dobrým rokem než špatným. Nicméně stále nevidím nic, co by dávalo odůvodněnou naději na dobrý rok, a netoužím tápat a doufat, že se mi poštěstí uspět s penězi ostatních. Na toto tržní prostředí nejsem naladěn a nechci pokazit slušné výsledky dalšími pokusy hrát hru, které nerozumím, jen abych z toho mohl vyjít jako hrdina.

Podobně Kass nedávno prezentoval své obavy ohledně rostoucí tržní spekulace a odkázal na editorial Barron's z roku 1997 a svůj "Kids Today". Autorem příspěvku byl zhruba ve stejném věku jako většec z Omahy, když psal svůj dopis v roce 1969.

Buffett uzavřel svůj dopis z roku 1969 následujícím odstavcem:

Někteří z vás se budou ptát: "Co máte v plánu?" Na tuto otázku nemám odpověď. Jen vím, že až mi bude šedesát, tak bych se měl snažit dosáhnout jiných osobních cílů, než které měly prioritu ve dvaceti. Dokud nenechám toho, co spotřebovávalo téměř všechen čas a energii během prvních 18 let mého dospělého života, těžko v následujících letech rozvinu aktivity pasující na nové podmínky.

Ukázalo se, že v roce 1969 teprve začínala Buffettova hvězdná investiční kariéra. To nejlepší mělo teprve přijít v čele s Berkshire Hathaway v dalších dekádách. Buffett doteď nezpomalil, i když mu táhne na úctyhodných čtyřiaosmdesát.

Buffettův dopis je dokladem toho, že se historie na trzích neopakuje, ale rýmuje.

Zdroj: thestreet.com
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna