20 lekcí z kolapsu trhu v roce 2008 od Setha Klarmana
|

20 lekcí z kolapsu trhu v roce 2008 od Setha Klarmana

Nejzkušenější profesionálové z Wall Street by se měli umět vyhnout tržní katastrofě. Skutečnost je ale jiná. Renomované firmy bankrotují, protože krizi jen málokdo dokáže předpovědět. Najde se hrstka jasnovidců, co před krachem varuje, nicméně ani oni neumějí říci, kdy přesně přijde. Historie se neopakuje, ale rýmuje se. Jaká poučení bychom si podle Setha Klarmana z fondu Baupost měli vzít z roku 2008?

Ponaučení pro investory Finanční krize

1. Očekávejte nečekané

Tento výrok je stejně aktuální dnes jako v roce 2008. Připravte se na nejhorší. Tržní realita bývá horší, než se může zdát. Ne nadarmo se Nassim Taleb proslavil pojmem "černá labuť" pro vzácné a těžko předvídatelné události.

2. Všechno dobré

Když je někde příliš mnoho dobrých věcí, je potřeba mít se na pozoru. Trhy pořád rostou? Úvěry jsou dostupné pro všechny? Úrokové sazby zůstávají na nule? Přesně toto prostředí vytváří falešný pocit bezpečí. Jakmile se věci začnou vracet k průměru, spustí to krizi.

3. Rizika pod kontrolou

Vždy nejdříve posuzujte rizika a scénář poklesu, než uvážíte potenciální výnosy. Na začátku krize je dobré mít portfolio nastavené konzervativně, abyste pak mohli využít příležitostí nakupovat, až budou všichni ostatní nuceni prodávat.

4. Nakupovat levně je méně rizikové

Riziko se odvíjí od ceny, jakou zaplatíte, ne z nejistoty a volatility. Díky velké nejistotě táhnoucí ceny aktiv dolů můžete nakupovat levněji, a tudíž s menším rizikem.

5. Finanční rizikové modely jsou nepoužitelné

Počítači vygenerované modely tržního rizika? Ztráta času! Realitu není možné modelovat. Lidská logika pracující s aktuálními real-time daty je mnohem přesnější než formuláře omezené políčky a zprůměrovaná čísla.

6. Neinvestujte kvůli krátkodobým výnosům

Nenechte se svést ke spekulacím s vidinou krátkodobého zisku jen kvůli tomu, abyste využili hotovost, která by jinak "zůstala ležet ladem". Je to zbytečně riziková strategie, která zvyšuje pravděpodobnost ztrát a omezení likvidity pro chvíle, kdy bude hotovost urgentně potřeba.

7. Cena akcie není indikátor

Cena akcie není její vnitřní hodnotou. Někteří se chybně domnívají, že je akciový trh efektivní. Ceny akcií nejsou indikátorem ani v dobrých, ani ve špatných časech.

8. Mějte flexibilní investiční přístup

Když udeří krize, bude váš investiční přístup vyžadovat flexibilitu. Nebuďte příliš upnutí k jedné metodě, příležitostí lze využít mnoha různými způsoby. Pokud je váš investiční přístup příliš rigidní, napravte to.

9. Nakupujte, když ceny klesají

Čím větší objem, tím méně konkurence. Lépe přijít příliš brzy, než příliš pozdě. Nebojte se nakupovat v dobách výprodejů.

10. Nové finanční produkty nepřinášejí výhody pro investory

Buďte opatrní při práci s novými finančními produkty. Vznikají vždy v dobách tržní euforie. Subprime hypotéky byly produktem chamtivosti institucí, které viděly jen vzestup.

11. Ratingové agentury jsou k ničemu. Jsou krok pozadu

Na co je snižování nebo zvyšování ratingu, když už je vše nad slunce jasné?

12. Nelikvidní akcie získávají na popularitě

Nelikvidní akcie vedou k vysokým nákladům obětovaným příležitosti. Ujistěte se, že jste za nelikvidnost kompenzováni.

13. Veřejné investice jsou silnější než ty privátní

Za stejných podmínek jsou veřejné investice lepší než ty soukromé.

14. Dluh je ďábel

Držte se na sto honů od všech způsobů zadlužování. Neočekávejte, že půjčka s blížící se dobou splatnosti bude snadno překlenuta jinou. Nikdy nevíte, co se bude dít na kapitálových trzích v příští minutě.

15. LBO (Leveraged BuyOuts) jsou časovaná bomba

LBO jsou katastrofa, za kterou si lidé mohou sami. Pokud je cena příliš vysoká, pak se akciový podíl stane call opcí out of the money.

16. Finanční akcie jsou velmi rizikové

Například banky jsou značně zadlužené, zápasí s velkou konkurencí a jejich byznys je komplikovaný. Pokud nemáte velké zkušenosti a znalosti v odvětví, investujte raději do bezpečnějších oblastí, kterým rozumíte.

17. Klíčem k úspěchu investičních fondů jsou dlouhodobí klienti

Pokud řídíte fondy, jsou pro vás klíčoví klienti s dlouhodobým uvažováním. Nechcete stádo, které začne vybírat peníze při první krizi.

18. Politiky neberte vážně

Když vládní úředník řekne, že byl problém podchycen, neznamená to, že tomu tak je. Je to spíše kontrariánský signál.

19. Vláda je krátkodobým hráčem

Udělá cokoli, aby si krátkodobě ulevila od bolesti. Ekonomiku a finanční trhy "zazáplatuje" bez promýšlení dopadů. Pokud lze bolest odložit na později, klidně půjde do rizika a této příležitosti využije.

20. Nikdo to s vámi nemyslí lépe než vy sami

Nikdo nepřijme zodpovědnost za krizi. Takže je to na vás. Proto se snažte svá rizika řídit obezřetně. Nikdo si nevezme na triko, že vy přijdete o peníze.

Zdroj: Oldschoolvalue.com
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
28. 3. 2020 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
28. 3. 2020 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
28. 3. 2020 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus