Nick Beecroft (Saxo Bank): ECB v červnu sníží sazby, silné euro si ale vynutí kvantitativní uvolňování na konci roku
|

Nick Beecroft (Saxo Bank): ECB v červnu sníží sazby, silné euro si ale vynutí kvantitativní uvolňování na konci roku

Cílem evropských bankéřů je srazit hřebínek euru, snížení sazeb a snaha přimět komerční banky více úvěrovat k tomu ale nepovedou. Konzervativní ECB tedy sérii svých opatření protáhne až do kvantitativního uvolňování, k němuž se odhodlá na konci roku, říká tržní analytik z londýnské Saxo Bank Nick Beecroft. Z toho by podle něj měly těžit zlato a akcie.

Eurozóna Úrokové sazby Inflace ECB EUR/USD Centrální banky Kvantitativní uvolňování Euro Rozhovor

Většina trhu očekává, že Evropská centrální banka na svém červnovém zasedání opět o něco popustí opratě měnové politiky. S čím konkrétně podle vás bankéři přijdou?

Čekám, že se objeví balíček opatření. Bude obsahovat snížení hlavní úrokové sazby, zřejmě o 15 bazických bodů, protože 10 je podle mě málo, a také posun depozitních sazeb do záporného teritoria. Je jasné, že nyní ECB musí být velice opatrná, Mario Draghi totiž svým komentářem na květnové tiskové konferenci vzbudil velká očekávání. Myslím si přitom, že se banka soustředí zejména na sílu eura, přičemž se může ve snaze o jeho oslabení dostat do začarovaného kruhu. V červnu se přitom bankéři rozhodnou nejen pro zmíněné snížení sazeb, ale podle mě i pro další opatření, zřejmě další LTRO (levné půjčky bankám).

Jinými slovy, pokusí se likviditu do systému dostat nejen za pomoci nižších sazeb.

Ano. Zřejmě s tím budou souviset určité motivační příkrasy, aby pro banky opravdu bylo zajímavé půjčovat firmám, zejména malým a středně velkým. Přiznám se ale, že se trochu obávám toho, jaký (ne)bude dopad na euro. Jak jsem zmínil, hlavním cílem ECB je měnu oslabit, a podle mě bude muset dělat stále více, aby se jí to povedlo. Obavy centrálních bankéřů přitom podle mě budou narůstat, protože problémy s dezinflací hned tak nezmizí. Situace se naopak zřejmě dále zhorší.

Jak špatné to je, respektive bude?

Zmíním něco, o čem se vlastně nemluví. Obávám se strukturálních nedostatků spojených s operacemi na peněžních trzích. Říkám si proto, že ECB možná později bude muset depozitní sazby ještě o něco snížit, možná na úroveň -0,5 %, možná -1 %. Tím by bankéři jasně ukázali odhodlání se situací něco udělat, tedy odhodlání oslabit společnou evropskou měnu.

V poslední době se souvislosti s ECB a s vývojem kurzu eura spekulovalo o kvantitativním uvolňování (QE). Objeví se v Evropě něco podobného? A pokud ano, v jaké formě?

QE je podle mě to poslední opatření, po kterém by ECB sáhla. Ale nakonec bude donucena to udělat, protože se jí bez toho nepodaří euro dostatečně oslabit. Může se to stát na konci druhého pololetí. Všichni víme, že je ECB konzervativní organizace, která se do značné míry řídí mentalitou Bundesbank. Proto bude nějakou dobu trvat, než se odhodlá ke spuštění kvantitativního uvolňování. Nakonec to však udělá, a právě to nakonec povede ke kýženému výsledku, tedy k oslabení eura.

Znamená to, že se v dohledné době kurz eura vůči dolaru nebude výrazně měnit?

Pokud přijde ECB s čímkoli slabším, než jsou negativní depozitní sazby, euro posílí. Pokud například sníží refinanční sazbu a depozitní nechá na nule, půjde euro nahoru. Pokud tedy nepřijde překvapení, například spuštění kvantitativního uvolňování. Takový šok ale v červnu nečekám.

Co má v současné situaci dělat investor? Která aktiva má smysl nakupovat, případně držet?

Podle mě se blíží další kapitola velkého příběhu o volně dostupných penězích. Americké QE bylo hodně dobré pro trhy, zejména pro ty v USA, v Evropě by pak podobné opatření ze strany ECB mělo mít podobně pozitivní účinek. Zároveň bych čekal, že evropské QE pomůže stabilizovat zlato, které je pod tlakem i proto, že data z Ameriky vypadají stále lépe, a ústup Fedu od nákupů dluhopisů tedy bude pokračovat. Stále větší část trhu pak může očekávat i dřívější zahájení zvyšování sazeb v USA, což by bylo bez QE v Evropě jednoznačně negativní pro zlato a další riziková aktiva, třeba akcie.

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
před 35 minutami

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
před hodinou

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
před hodinou

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
09:40

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední obchodní seance týdne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou. Investoři netrpělivě čekají na zprávu z...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl