LONG akciové tipy z proslulé konference hodnotových investorů
|

LONG akciové tipy z proslulé konference hodnotových investorů

Jaké tipy nabídli na konferenci hodnotových investorů 10. září investorské legendy?

Akciové tipy Hodnotové investování

Vítěz soutěže SumZero International:

Samsung

Samsung - profil
  • nízké náklady, dobrý management, dominantní tržní pozice, světová značka, silná rozvaha;
  • mnohem více než jen mobilní telefony;
  • jen byznys polovodičů je hodnotnější, než za kolik se obchoduje celá společnost (diskont činí 50 %);
  • světový lídr s mnoha produkty.

Katalyzátory:

  • prodeje aktiv;
  • plán nástupnictví;
  • restrukturalizace;
  • zpětné odkupy;
  • IPO divizí;
  • expirace daňových pobídek v roce 2015 (zjednodušení struktur).

Krátkodobá rizika:

  • absence růstu v divizi chytrých telefonů;
  • čínská konkurence a kopírování produktů;
  • politika není příliš nakloněná akcionářům.

Příležitosti:

  • 149% potenciál = hotovost + byznys polovodičů + displejů + domácích zařízení + IT/mobilní segment;
  • byznys model: vertikální integrace, nízké náklady, výzkum a vývoj a výdaje na inzerci.
Samsung - výsledky

Sahm Adrangi z Kerrisdale Capital:

Investiční příběh = světové akcie mimo USA

  • americké akcie zhodnotily od 1. ledna 2013 o 43 %, 12měsíční P/E vzrostlo z 15 na 19násobek vs. valuace ostatních světových trhů jsou stlačené;
  • index brazilských akcií Bovespa si připisuje 6 % a P/E je na 10násobku;

Via Varejo

Via Varejo - profil
  • největší brazilský prodejce elektroniky a lídr ve vybavení pro domácnosti;
  • rostoucí střední třída může zajistit firmě mnohaletý růst;
  • příležitost díky nepovedenému IPO (cena 23 realů vs. pásmo primárního úpisu 25,60 až 33,60) a kapitálovým tlakům na vládní úrovni;
  • skrytá hodnota: Firma vlastní 23% podíl v CNova, rychle rostoucí maloobchodní platformě e-commerce s tržbami 2,9 miliardy EUR v roce 2013;
  • přední značky zahrnují Casas Bahia (611 obchodů) Ponto Frio (361 obchodů) a CNova (e-commerce);
  • Casas Bahia je nejhodnotnější brazilský maloobchodní titul, management plánuje 7% expanzi ročně v následujících dvou letech;
  • reinvestice kapitálu do těchto obchodů mohou znamenat interní příležitost s vysokým ROE;
  • výnosy z rozsahu: Distribuční síť je 3,5krát větší oproti konkurentům, prodeje 3krát vyšší oproti nejbližšímu konkurentovi a firma využívá distribuční centra, která zajišťují nejnižší náklady;
  • střední třída v Brazílii nemá zatím své domácnosti standardně vybaveny (chybí pračky, počítače, televize s plochou obrazovkou);
  • vzhledem k vysokému importnímu clu na elektroniku nakupují vysokopříjmové domácnosti vybavení draze v zahraničí;
  • cílová skupina Bahia: lidé s nízkými a středními příjmy (nakupují méně v zahraničí);
  • firma podporuje prodej díky úvěrům pro zákazníky, které slouží jako zdroj zisku.

CNova

  • výsledek fúze mezi Nova Pontocom (dvojka brazilského e-commerce za B2W) a CDiscount (francouzská jednička v e-commerce);
  • připravovaný IPO;
  • Amazon má v Brazílii problémy vlivem nedostatečné infrastruktury;
  • míra nasycení brazilského trhu e-commerce je jen 5 %;
  • Tiger Global investoval 500 milionů do konkurenčního B2W na restrukturalizaci rozvahy a financování rozvoje infrastruktury.

Valuace:

  • obchoduje se na 13,6násobku nezadluženého LTM zisku a 10,5násobku zisku pro rok 2015 včetně CNova;
  • bez CNova na 2násobku tržeb s P/E pro rok 2015 na 7;
  • cílová cena: 40 realů.
Via Varejo - výsledky

Alex Roepers z Atlantic Investment Management:

Triumph Group

Triumph Group - profil
  • okrajový dodavatel součástek pro letadla;
  • stabilizace zisků a návrat k růstu;
  • daří se mu malé bolt-on akvizice;
  • bariéry vstupu vlivem regulace;
  • kandidát na převzetí;
  • růstový potenciál: +43 %, vstup do pozice kolem 60 USD.
Triumph Group - výsledky

Sulzer

Sulzer - profil
  • výroba čerpadel, byznys podobný Flowserve v USA;
  • 44 % byznysu tvoří after-market produkty;
  • vakuum managementu vytváří nákupní příležitost, nový šéf dříve řídil Siemens;
  • očekává se zlepšení marží;
  • silná rozvaha;
  • 4miliardová tržní kapitalizace, 9,2násobek EV/EBIT (konkurence se obchoduje s EV/EBIT kolem 15);
  • cílová cena: 165 CHF (růstový potenciál +35 %).
Sulzer - výsledky

Technip

Technip - profil
  • společnost poskytuje služby pro ropný průmysl (64 % podmořské, 36 % onshore/offshore);
  • 54% tržní podíl v podmořském segmentu;
  • inkasuje exponenciálně vyšší poplatky, pokud jde o hlubší instalace (protože byla dostupná ropa v mělkých podmořských nalezištích vytěžena, musejí ropné společnosti hledat hlouběji;
  • zisky v roce 2015 by měly být vyšší, než čeká trh;
  • vysoké bariéry vstupu a kvalitní tým manažerů;
  • Petrobras měl také problémy, ale paradoxně už u této akcie došlo k oživení, zatímco u Technip nikoli;
  • cílová cena: 105 EUR (+49 %).
Technip - výsledky

David Hurwitz z SC Fundamental:

Samho Development

Samho Development - profil
  • vládní stavební zakázky zajišťují 90 % tržeb;
  • více než 15 po sobě jdoucích let ziskovosti;
  • omezení kapitálových projektů dopadlo na zisky, z trhu ale v tomto období odešly desítky konkurentů;
  • hotovost a ekvivalenty, 106 % tržní kapitalizace, 50 % P/B pětileté průměrné ROE 12 %;
  • velké hotovostní rezervy, velké investice do biotechnologických akcií a ztrátový byznys asset managementu;
  • pokrok - schválený program zpětných odkupů akcií;
  • upouští od biotechnologických investic;
  • revize dividendové politiky a prodej segmentu správy aktiv.
  • zisky pravděpodobně poblíž dna cyklu.

Guy Gottfried z Rational Investment Group:

Perpetual Energy

Perpetual Energy - profil
  • společnost se zaměřením na ropu a zemní plyn s tržní kapitalizací 300 milionů USD;
  • extrémně levná, management vlastní významná aktiva;
  • historii správné alokace kapitálu;
  • valuační diskont;
  • příležitost díky menší velikosti ve srovnání s konkurenty, firma je chybně vnímána jako přehnaně zadlužená;
  • kontroluje ji rodina Riddellů;
  • pro mnohé firmy zaměřené na těžbu a produkci jsou úpisy akcií rutinní záležitostí i při nerostoucích cenách - Perpetual Energy neemitovala akcie v době, kdy byla její cena pod tlakem kvůli poklesu cen zemního plynu. Místo toho prodávala aktiva, aby splácela dluhy.
Perpetual Energy - výsledky

John Lewis z Osmium Capital:

ePluns

ePlus - profil
  • dlouhodobý složený výnos v sektoru IT technologií;
  • vysoké marže;
  • nízké valuace ve srovnání s konkurenty (40% diskont)
  • program zpětných odkupů akcií;
  • diverzifikovaná zákaznická základna;
  • potenciál zvýšení tržeb s existujícími a novými klienty;
  • noví partneři.
ePlus - výsledky

Rosetta Stone

Rosetta Stone - profil
  • angažují se zde dva aktivističtí investoři;
  • velmi sezónní;
  • vysoké marže;
  • mnoho kapitálu k reinvesticím;
  • velmi dobré sety institucionálních edukačních produktů;
  • nové akvizice v EU;
  • levná akcie, jedna z nejlevnějších v softwarovém segmentu.

Problémy:

  • absence hodnotové strategie;
  • chybějící segmentace reportů (spotřebitelský vs. edukační);
  • sezónnost (spotřebitelský 4. čtvrtletí, edukace 3. čtvrtletí).
  • cílová cena: 20-35 USD;
  • možné private equity nákupy;
  • levná i se spotřebitelským segmentem na nule.
Rosetta Stone - výsledky
Zdroj: Marketfolly
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
před 27 minutami

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu zhoršila. Důvodem jsou obavy firem z rostoucího počtu případů nákazy...
Německo Index Ifo Byznys a podnikání
Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios
09:47

Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios

Německá společnost Bayer se dohodla na převzetí americké biotechnologické firmy Asklepios BioPharmaceutical....
Biotechnologie Evropské akcie Bayer
Akcie Pilulky na trhu RM-SYSTÉM v úvodu pondělního obchodování rostou…
Akcie Pilulky na trhu RM-SYSTÉM v úvodu pondělního obchodování rostou…
09:35

Akcie Pilulky na trhu RM-SYSTÉM v úvodu pondělního obchodování rostou o 30 %

Akcie lékárenské a technologické společnosti Pilulka v pondělí zahájily své působení na veřejném akciovém trhu...
Pilulka Akcie ČR Pražská burza
Důvěra v ekonomiku po pěti měsících klesla, důvodem je covid-19
09:25

Důvěra v ekonomiku po pěti měsících klesla, důvodem je covid-19

Důvěra v českou ekonomiku po pětiměsíčním růstu v říjnu klesla meziměsíčně o 4,5 bodu na 86,4 bodu. Snížila se hlavně...
Spotřebitelská důvěra Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Hyundai se ve třetím čtvrtletí propadla do ztráty
08:30

Automobilka Hyundai se ve třetím čtvrtletí propadla do ztráty

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor se ve třetím čtvrtletí propadla do čisté ztráty 336 miliard wonů (6,9 miliardy...
Asijské akcie Auta Výsledková sezóna
Coca-Cola European Partners nabízí za australskou stáčírnu Coca-Coly…
08:05

Coca-Cola European Partners nabízí za australskou stáčírnu Coca-Coly 9,28 miliardy AUD

Coca-Cola European Partners (CCEP), evropská stáčírna a plnírna nápojů Coca-Cola, nabízí za převzetí australského...
Coca-Cola Austrálie Fúze a akvizice
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
včera v 17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
včera v 16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
včera v 14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
včera v 13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
včera v 11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
Expertní tržní výhled: Nízké sazby mohou zvýšit zájem o dividendové…
Expertní tržní výhled: Nízké sazby mohou zvýšit zájem o dividendové…
24. 10. 2020 20:30

Expertní tržní výhled: Nízké sazby mohou zvýšit zájem o dividendové tituly, ČEZ po prodeji aktiv může nabídnout extra výplatu

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
24. 10. 2020 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
24. 10. 2020 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína