Ve světle nového QE: Výhled pro globální i českou ekonomiku
|

Ve světle nového QE: Výhled pro globální i českou ekonomiku

Citigroup mírně snižuje výhled růstu světového HDP v roce 2015. Kvantitativní uvolňování v eurozóně bude mít důležité souvislosti pro globální i české hospodářství.

Česká ekonomika Inflace Centrální banky Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika Výhled na rok 2015

Ekonomický výhled

Ačkoli snižujeme výhled růstu světového HDP v roce 2015 na 3 % ve srovnání s predikcí 3,1 % z konce roku 2014, je patrný divergentní vývoj. Nyní čekáme, že globální růst dosáhne 3 % v roce 2015 a 3,4 % v roce 2016 po 2,7 % v roce 2014. Změna predikce odráží nový odhad prohloubení poklesu ruské ekonomiky, která převážně stojí za revizí růstu mladých ekonomik o -0,5 procentního bodu na 3,9 % v roce 2015. Naproti tomu čekáme silnější růst americké ekonomiky a ekonomiky eurozóny, které by měly přispět k růstu bloku vyspělých ekonomik o 2,4 % v roce 2015 (stejně tak v roce 2016) po 1,7 % v roce 2014.

Globální měnová politika bude ještě uvolněnější

ECB představila program kvantitativního uvolňování, japonská centrální banka jej pravděpodobně rozšíří v polovině roku. "Stále čekáme, že americký Fed přistoupí k pozvolnému růstu úrokových sazeb na konci roku 2015 a Bank of England k tomuto kroku asi přistoupí až na počátku roku 2016," píší analytici ze Citigroup.

Přidejme k tomu graf, který řekne více než všechna slova.

"Přestože v roce 2014 skončilo v USA kvantitativní uvolňování, na celkové situaci v oblasti globální monetární expanze se od vypuknutí finanční krize vlastně nic nezměnilo. ECB oznámila rozšíření svého programu i o státní dluhopisy členských zemí eurozóny, díky kterému bude svou bilanci navyšovat každý měsíc o 60 miliard eur minimálně do září 2016," napsal v poznámce na webu hlavní analytik X-Trade Brokers Jaroslav Brychta. "Modelový graf dalšího vývoje kumulativní bilance Fedu, Bank of Japan a ECB do konce roku 2016 za předpokladu, že Fed bude udržovat bilanci beze změny, BoJ ji bude navyšovat stejným tempem jako dosud (60 miliard USD měsíčně) a ECB tempem 60 miliard EUR měsíčně, hovoří jasně."

Kumulativní bilance Fedu, ECB a Bank of Japan - výhled na roky 2015 a 2016

Jde o hrubé odhady v dolarech za předpokladu zhruba stabilního kurzu eura a japonského jenu v páru s americkým dolarem. "Situace se po skončení QE v USA nemění, Fed jen předal žezlo ECB a BoJ, což zajisté uvítají především obchodníci na akciových trzích," míní Brychta.

Party v rytmu centrálních bank, model 2015: Na tomto grafu záleží, ostatní faktory hrají druhé housle
Klíčová otázka roku 2015 by mohla znít zhruba takto: Podaří se ECB a Bank of Japan převzít žezlo největší "tiskárny peněz" od americké centrální banky?

Česká ekonomika v roce 2015: Pokračující růst se silnější domácí poptávkou

"Poprvé od srpna 2014 jsme mírně zlepšili odhad růstu české ekonomiky v roce 2015, a to o 0,2 procentního bodu na 2,5 % meziročního růstu HDP po 2,3% růstu v roce 2014. Následuje 3,1% růst v roce 2016. Lepší očekávání vývoje české ekonomiky odrážejí lepší dynamiku z konce roku 2014, lepší výhled na zahraniční poptávku v letech 2015 i 2016, slabší korunu a nižší ceny ropy," píše se v lednovém výhledu Citigroup.

Nižší ceny komodit vedly analytiky ze Citi ke snížení odhadu růstu českých spotřebitelských cen o 0,6 procentního bodu na meziroční růst o 0,6 % v roce 2015, zatímco domácí poptávka zůstává v predikci inflační. "Proto se nedomníváme, že Česká národní banka zvýší svoji intervenční úroveň pro EUR/CZK ze současných 27," míní Citigroup.

Co sledovat? Dopad QE ECB na českou korunu a posouzení bankovní rady ČNB, jak by tento program mohl zamezit dovážení vnějších dezinflačních tlaků do české ekonomiky. Rovněž mzdové údaje z prvního pololetí 2015 budou pro ČNB důležité. Pokud bude růst mezd slabší a lepší výhled na zahraniční poptávku se nenaplní, asi to přiživí spekulace ohledně zvýšení intervenční hladiny pro EUR/CZK. "Celkově držíme výhled okolo 28 EUR/CZK v roce 2015 a čekáme další oslabení české měny vůči americkému dolaru. Domníváme se, že efekt uvolněné měnové politiky ECB ve smyslu silnější koruny bude přebit obecnými tlaky na oslabení regionálních měn v důsledku silnějšího dolaru a přetrvávajícímu nízkoinflačnímu prostředí v roce 2015, a to nejen u nás. ČNB asi nepřistoupí k náhlému výstupu z programu devizových intervencí jako švýcarská centrální banka. Čekáme, že ČNB od intervencí upustí na konci roku 2016," uzavírá Citi.

Na druhé stránce se můžete podívat na vybrané predikce z dílny Citigroup.

Výhled vývoje úrokových sazeb Výhled vývoje úrokových sazeb a výnosů dluhopisů Výhled vývoje cen komodit Výhled vývoje HDP v jednotlivých zemích Výhled vývoje rozvíjejících se ekonomik Výhled vývoje inflace v jednotlivých zemích

Zdroj: Citigroup, X-Trade Brokers

Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna