Dříve nemyslitelné je v Evropě realita. Proč platíme za to, že někomu půjčíme?
|

Dříve nemyslitelné je v Evropě realita. Proč platíme za to, že někomu půjčíme?

V Evropě se děje něco donedávna nevídaného. Výnosy některých dluhopisů se dostávají do záporného teritoria, a to nejen ve smyslu výnosů očištěných o inflaci.

Státní dluhopisy Evropa Firemní dluhopisy

Pokud nyní půjčíte společnosti Nestlé sto dolarů s tím, že vám firma půjčku splatí za čtyři roky, můžete zapomenout na to, že by se vám na účet vrátilo alespoň oněch sto dolarů.

Ještě před pár lety přitom renomovaní ekonomové tvrdili, že je dosažení záporných výnosů nereálné, protože je nesmyslné, aby někomu investoři půjčovali, pokud by dopředu věděli, že jim dlužník nevrátí všechno. Záporné výnosy jsou garancí, že o část svých peněz investor přijde namísto toho, aby něco vydělal.

Princip vývoje výnosů na dluhopisových trzích je jednoduchý. Když je mezi investory o konkrétní bondy velký zájem, jejich výnosy klesají, zatímco pokud o ně zájem není, letí výnosy vzhůru. Na tom se nic nemění ani tehdy, když se výnosy propadnou do záporného teritoria. Takový vývoj svědčí o tom, že se investoři předhánějí, kdo se stane věřitelem daného státu či firmy.

Strach z budoucnosti a spekulace na posilování měn

Investoři v Evropě jsou v současnosti značně znepokojení výhledem hospodářského vývoje na starém kontinentu, což je utvrzuje v názoru, že není zrovna vhodné na dluhopisových trzích investovat do rizikových bondů s vysokými výnosy, a peníze raději směňují za dluhopisy s nízkými pozitivními, nebo právě dokonce zápornými výnosy.

Druhým zdrojem, který k poklesu výnosů dluhopisů významně přispívá, je skutečnost, že se Evropa snaží udržet své zadlužení na uzdě, a země jako třeba Německo proto hospodaří s vyrovnanými či přebytkovými rozpočty, takže jsou bondy těchto zemí "velkou vzácností" a investoři se na každou emisi snesou jako supi.

Proč ale dluhopisy se zápornými výnosy kupovat? Bude to znít zvláštně, ale občas taková investice dává smysl. Například Dánsko, jehož některé bondy aktuálně mají výnosy v záporném teritoriu, jako měnu používá dánskou korunu, jejíž kurz k euru je již od roku 1999 v rámci evropského mechanismu ERM II udržován na 7,46 EUR/DKK. Část investorů ovšem spekuluje, že by dánská centrální banka mohla režim pevného kurzu opustit a dánská koruna k euru díky tomu, že tamní ekonomika v Evropě patří mezi ty lepší, výrazně posílit.

Výnos 2letých státních dluhopisů Dánska

Pasivní investování

Stále ale zbývá ještě skupina investorů, kteří nakupování dluhopisů s negativními výnosy nechápou primárně jako sázku na možné posilování regionálních měn. Tato skupina obchodníků často uvádí, že se investováním do bezpečných dluhopisů snaží jednoduše zajistit proti černým scénářům, jakým může být například nečekaný krach banky, u níž mají uložené své úspory, jež jsou v rámci EU povinně pojištěny jen do výše 100 tisíc eur.

Kromě toho se některé fondy řídí dlouhodobými plány, které dříve vůbec nepočítaly s tím, že by věřitelé mohli dlužníkům platit za to, že jim půjčí, takže nyní zkrátka investují podle zažitých mechanismů, ačkoli to pro ně není výhodné.

A do třetice, dluhopisy se zápornými výnosy nakupují také některé banky, které takto "uskladňují" svoji přebytečnou hotovost, za což by jinak v některých případech museli platit centrální bance.

Výnos 2letých státních dluhopisů Německa
Zdroj: vox.com
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
včera v 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
včera v 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
včera v 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
včera v 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
3. 4. 2020 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
3. 4. 2020 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
3. 4. 2020 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
3. 4. 2020 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
3. 4. 2020 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
3. 4. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
3. 4. 2020 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
3. 4. 2020 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
3. 4. 2020 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
3. 4. 2020 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
3. 4. 2020 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
3. 4. 2020 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
3. 4. 2020 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
3. 4. 2020 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
3. 4. 2020 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
3. 4. 2020 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus